Legislació de la UE en català
Traducció no oficial
LA COMISSIÓ EUROPEA,
Tenint en compte el Tractat de Funcionament de la Unió Europea,,
Tenint en compte el Reglament (UE) núm. 600/2014 del Parlament Europeu i del Consell de 15 de maig de 2014 sobre els mercats d'instruments financers i pel qual es modifica el Reglament (UE) núm. 648/2012 [E0001], i en particular l'apartat 6 de l'article 9 del mateix,,
Atenent que:
(1) Les comandes de paquets són comunes en totes les classes d'actius i poden incloure molts components diferents dins de la mateixa classe d'actius o en diferents classes d'actius. Les comandes de paquets poden incloure un nombre il·limitat de combinacions de components. En conseqüència, és apropiat adoptar un enfocament holístic en l'establiment de criteris qualitatius per identificar les ordres de paquets que s'han de considerar com estandarditzades i freqüentment comercialitzades i, per tant, en el seu conjunt, tenir un mercat líquid. Per tenir en compte les característiques dels diferents tipus d'ordre de paquets, aquests criteris qualitatius han d'incloure criteris generals aplicables a totes les classes d'actius, així com criteris específics aplicables a les diferents classes d'actius que componen una ordre de paquets.
(2) La determinació de les classes de derivats subjectes a l'obligació de negociació en virtut del Reglament (UE) núm. 600/2014 requereix que els derivats dins d'aquestes classes estiguin estandarditzats i siguin prou líquids. Per tant, cal considerar que hi ha un mercat líquid per a l'ordre de paquets en el seu conjunt, on tots els components d'aquest ordre de paquets són de la mateixa classe d'actius i estan subjectes a l'obligació de negociació. No obstant això, les ordres de paquets on tots els components estan per sobre d'una mida determinada o que inclouen un gran nombre de components no es consideren prou estandarditzades o líquides. Per tant, és apropiat especificar que les ordres de paquets on tots els components estan subjectes a l'obligació de negociació s'han de considerar com un mercat de líquids on l'ordre de paquets està compost per no més de quatre components o on no tots els components de l'ordre de paquets estan per sobre d'una mida que és gran en escala en comparació amb la mida normal del mercat.
(3) La possibilitat de comercialitzar instruments financers en un lloc de negociació demostra que aquests instruments estan estandarditzats i són relativament líquids. Per tant, és apropiat considerar que quan tots els components d'una ordre de paquet estan disponibles per a comerciar en un lloc de negociació, aquesta ordre de paquet en el seu conjunt pot tenir com a mercat líquid. S'hauria de considerar que una ordre de paquet està disponible per a comerciar on un lloc de negociació l'ofereix per comerciar amb els seus membres, participants o clients.
(4) Tot i que és possible comerciar ordres de paquets amb molts components diferents, la liquiditat es concentra en paquets que consisteixen exclusivament en components de la mateixa classe d'actius, com ara derivats de tipus d'interès, derivats de capital, derivats de crèdit o derivats de productes bàsics. Per tant, les ordres de paquets compostes només de derivats d'una d'aquestes classes d'actius haurien de ser elegibles per a ser considerats com a mercats líquids, mentre que les ordres de paquets compostes de components derivats de més d'una d'aquestes classes d'actius no es comercien amb freqüència i, com a conseqüència, no tenen un mercat de líquids. A més, les ordres de paquets que inclouen components de classes d'actius diferents dels derivats de tipus d'interès, derivats de capital, derivats de crèdit o derivats de productes bàsics no estan prou estandarditzades i, en conseqüència, no es consideren com a mercats líquids.
(5) Per tant, és necessari especificar una metodologia per determinar si hi ha un mercat líquid per a l'ordre de paquets en el seu conjunt, incloent on un o més dels components d'un ordre de paquets no es consideren un mercat líquid, o són grans en escala en comparació amb la mida normal del mercat, però, les comandes de paquets on cap dels components té un mercat de líquids, on tots els components són grans en escala en comparació amb la mida normal del mercat, no es consideren com a estandarditzats o freqüentment comercialitzats i, per tant, s'han de determinar com a no tenir un mercat de líquids per a l'ordre de paquets en el seu conjunt.
(6) Per a les comandes de paquets que consisteixen en permutes de tipus d'interès, la majoria de les transaccions es concentren en ordres de paquets on els components tenen determinats tenors de referència. Per tant, és apropiat considerar només aquestes ordres de paquets com a líquides en el seu conjunt. Per reflectir les característiques de les diferents permutes de tipus d'interès, és important diferenciar els contractes que comencen immediatament després de l'execució del canvi de tipus d'interès dels contractes que comencen en una data predeterminada en el futur. El tenor d'un contracte s'ha de calcular en funció de la data en què entren en vigor les obligacions en virtut del contracte, és a dir, en la data efectiva. No obstant això, per tenir en compte el patró de liquiditat d'aquests contractes, així com per evitar l'elusió, aquests tenors no s'han d'interpretar de forma massa estricta, sinó més aviat com a intervals específics al voltant d'un tenor de referència.
(7) Moltes comandes de paquet de comerç de participants en el mercat consisteixen en dos contractes amb una data de caducitat diferent. En particular, les comandes de paquet són molt estandarditzades i es negocien amb freqüència. Aquestes ordres de paquet s'utilitzen per reemplaçar una posició en un contracte que és més proper a caducitat amb una posició en un contracte que expira en la propera data de venciment, permetent així als participants en el mercat mantenir una posició d'inversió més enllà de l'expiració inicial d'un contracte. Per tant, és apropiat considerar que hi ha un mercat líquid per a aquestes comandes de paquet en el seu conjunt.
(8) Per raons de coherència i per a garantir el bon funcionament dels mercats financers, és necessari que aquest Reglament i les disposicions previstes en el Reglament (UE) núm. 600/2014 s'apliquin a partir de la mateixa data.
(9) Aquest Reglament es basa en el projecte de normes tècniques reguladores presentades per l'Autoritat Europea de Valors i Mercats (AEVM) a la Comissió.
(10) la AEVM ha dut a terme consultes públiques obertes sobre el projecte de normes tècniques reguladores en què es basa aquest Reglament, ha analitzat els possibles costos i beneficis relacionats i ha sol·licitat l'opinió del Grup d'actors de valors i mercats establert per l'article 37 del Reglament (UE) núm. 1095/2010 del Parlament Europeu i del Consell [E0002],
HA ADOPTAT AQUEST REGLAMENT:
Hi haurà un mercat líquid per a una comanda de paquet en el seu conjunt on es compleixin qualsevol de les següents condicions:(a) l'ordre de paquet consta de no més de quatre components que pertanyen a classes de derivats que han estat declarats subjectes a l'obligació de negociació de derivats d'acord amb el procediment descrit a l'article 32 del Reglament (UE) núm. 600/2014, llevat que s'apliqui una de les següents condicions:(b) l'ordre de paquet compleix totes les condicions següents:
Els criteris específics de classe d'actiu a què es refereix l'article 1(b)(iv) per a les comandes de paquets que consisteixen exclusivament en derivats de tipus d'interès com es fa referència a l'apartat 5 de l'Annex III al Reglament Delegat (UE) 2017/583 seran els següents:(a) l'ordre de paquets no té més de tres components;(b) tots els components de l'ordre de paquets pertanyen a la mateixa classe de subactius que es fa referència a l'apartat 5 de l'Annex III al Reglament Delegat (UE) 2017/583;(c) tots els components de l'ordre de paquets estan denominats en la mateixa moneda de tipus d'interès, els components d'aquest ordre de paquets tenen un tenor de 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 12, 15, 20 o 30 anys;(e) on l'ordre de paquets consisteix en futurs de tipus d'interès, l'ordre de paquets reemplaça una posició en un contracte que és més proper a la expiració amb una posició en un contracte amb el mateix subjacent expirant en la propera data de venciment.
A l'efecte del punt (d), un component d'una comanda de paquet es considerarà que té un tenor de 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 12, 15, 20 o 30 anys on el període de temps entre la data efectiva del contracte i la data de finalització del contracte és igual a un dels períodes de temps esmentats en el punt (d), més o menys 5 dies.
Els criteris específics de classe d'actiu a què es refereix l'article 1(b)(iv) per a les ordres de paquet que consisteixen exclusivament en derivades de capital, com es fa referència a la secció 6 de l'Annex III al Reglament Delegat (UE) 2017/583, seran els següents:(a) l'ordre de paquet no té més de dos components;(b) tots els components de l'ordre de paquet pertanyen a la mateixa classe de subactius com es fa referència a la secció 6 de l'Annex III al Reglament Delegat (UE) 2017/583;(c) tots els components de l'ordre de paquet tenen el mateix índex subjacent;(e) la data de caducitat de tots els components de l'ordre de paquet no supera els 6 mesos;(f) on l'ordre de paquet conté opcions, totes les opcions tenen la mateixa data de caducitat.
Els criteris específics de classe d'actiu a què es refereix l'article 1(b)(iv) per a les ordres de paquet que consisteixen exclusivament en derivades de crèdit com es fa referència a l'apartat 9 de l'Annex III al Reglament Delegat (UE) 2017/583 seran els següents:(a) l'ordre de paquet no té més de dos components;(b) tots els components de l'ordre de paquet tenen el mateix índex subjacent;(d) tots els components de l'ordre de paquet tenen el mateix índex subjacent;(e) tots els components de l'ordre de paquet tenen un tenor de 5 anys;(f) l'ordre de paquet reemplaça una posició en una versió propera a la recent d'una sèrie d'índexs (la més recent) amb una posició en la versió més recent (en-la-run).
Els criteris específics de classe d'actiu a què es refereix l'article 1(b)(iv) per a les comandes de paquets que consisteixen exclusivament en la derivada de productes bàsics tal com es fa referència a l'apartat 7 de l'Annex III al Reglament Delegat (UE) 2017/583 seran els següents:(a) l'ordre de paquets no té més de dos components;(b) tots els components de l'ordre de paquets tenen la mateixa mercaderia subjacent definida al nivell més granular com s'especifica a la taula 2 de l'Annex al Reglament Delegat de la Comissió (UE) 2017/585 [E0005];(d) tots els components de l'ordre de paquets es denominen en la mateixa moneda notional d'EUR, USD o GBP;(e) l'ordre de paquets substitueix una posició en un contracte que és més proper al venciment d'un contracte que expira en la propera data de venciment.
Aquest Reglament entrarà en vigor el vintè dia següent a la seva publicació en el Diari Oficial de la Unió Europea.
S'aplicarà a partir del 3 de gener de 2018.