DIRECTIVA 2014/65/UE DEL PARLAMENT EUROPEU I DEL CONSELL, de 15 de maig de 2014, sobre mercats d'instruments financers i per la qual es modifiquen la Directiva 2002/92/CE i la Directiva 2011/61/UE (refundició) (Text amb rellevància EEE)

Tenint en compte el Tractat de Funcionament de la Unió Europea, i en particular l'apartat 1 de l'article 53 del mateix,,

Després de la transmissió del projecte d'acte legislatiu als parlaments nacionals,,

(1) La Directiva 2004/39/CE del Parlament Europeu i del Consell [E0004] ha estat modificada substancialment en diverses ocasions [E0005] i, atès que es presentaran altres esmenes, hauria de ser refosa en nom de la claredat.

(2) La Directiva 93/22/CEE del Consell [E0006] pretenia establir les condicions en les quals les empreses d'inversió autoritzades i els bancs poguessin prestar serveis específics o establir sucursals en altres Estats membres sobre la base de l'autorització i la supervisió dels països d'origen, amb la finalitat d'harmonitzar els requisits inicials d'autorització i funcionament de les empreses d'inversió, inclosa l'elaboració de normes empresarials, així com l'harmonització d'algunes condicions que regeixen el funcionament dels mercats regulats.

(3) En els últims anys hi ha més inversors actius en els mercats financers i se'ls ofereix un conjunt de serveis i instruments encara més complex i d'ampli abast, per la qual cosa el marc jurídic de la Unió hauria d'abastar tota la gamma d'activitats orientades als inversors; per a això, és necessari preveure el grau d'harmonització necessari per a oferir als inversors un alt nivell de protecció i per a permetre a les empreses d'inversió prestar serveis en tota la Unió, sent un mercat interior, sobre la base de la supervisió del país d'origen.

(4) La crisi financera ha posat de manifest les febleses en el funcionament i en la transparència dels mercats financers; l'evolució dels mercats financers ha posat de manifest la necessitat d'enfortir el marc per a la regulació dels mercats en els instruments financers, fins i tot en els casos en què el comerç d'aquests mercats té lloc sobre la taula (OTC), amb la finalitat d'augmentar la transparència, protegir millor els inversors, reforçar la confiança, abordar àrees no regulades i garantir que els supervisors tinguin les competències adequades per complir les seves tasques.

(5) Hi ha un acord entre els organismes reguladors a nivell internacional que les febleses en el govern corporatiu en una sèrie d'institucions financeres, inclosa l'absència de controls i saldos efectius dins d'elles, han estat un factor contribuent a la crisi financera. La presa de riscos excessiva i imprudent pot conduir al fracàs de les institucions financeres individuals i problemes sistèmics en els Estats membres i a tot el món. La conducta incorrecta de les empreses que presten serveis als clients pot conduir a un perjudici per als inversors i a la pèrdua de confiança dels inversors.

(6) El Grup d'Alt Nivell sobre Supervisió Financera de la UE va convidar a la Unió a desenvolupar un conjunt més harmonitzat de regulació financera; en el context de la futura arquitectura de supervisió europea, el Consell Europeu dels dies 18 i 19 de juny de 2009 també va subratllar la necessitat d'establir un llibre únic europeu aplicable a totes les institucions financeres en el mercat interior.

(7) La Directiva 2004/39/CE, per tant, ha de ser refosa en part com a Directiva i substituïda en part pel Reglament (UE) núm. 600/2014 del Parlament Europeu i del Consell [E0007], en el qual tots dos instruments jurídics formen el marc jurídic que regula els requisits aplicables a les empreses d'inversió, als mercats regulats, als prestadors de serveis d'informació de dades i a les empreses de tercers països que presten serveis d'inversió o activitats a la Unió, i en el qual han de llegir-se conjuntament les disposicions que regulen l'autorització de l'empresa, l'adquisició de la possessió qualificada, l'exercici de la llibertat d'establiment i de prestació de serveis, les condicions de funcionament de les empreses d'inversió per a garantir la protecció dels inversors, les competències de les autoritats de supervisió dels Estats membres d'origen i d'acolliment i el règim per a la imposició de sancions.

(8) És apropiat incloure en la llista d'instruments financers derivats de matèries primeres i d'altres que es constitueixin i comerciïn de tal manera que donin lloc a qüestions reguladores comparables als instruments financers tradicionals.

(9) L'àmbit d'aplicació dels instruments financers inclourà els contractes d'energia liquidats físicament negociats en un centre de negociació organitzat (OTF), excepte els ja regulats en el Reglament (UE) núm. 1227/2011 del Parlament Europeu i del Consell [E0008], que avui estan exempts dels requisits de fons propis en virtut del Reglament (UE) núm. 575/2013 del Parlament Europeu i del Consell [E0009] i que l'exempció serà objecte d'una revisió en virtut de l'article 493(1) del Reglament [E0010], és a dir, els requisits de la llei de mercats financers s'aplicaran des de l'inici, els límits de posició, els informes de transaccions i els requisits d'abús del mercat, però es preveu un període d'entrada en vigor de 42 mesos per a l'aplicació de l'obligació de compensació i els requisits de marge establerts en el Reglament (UE) núm. 648/2012 del Parlament Europeu i del Consell [E0010].

(10) La limitació de l'àmbit d'aplicació dels derivats de productes bàsics negociats en una OTF i físicament liquidats s'ha de limitar per evitar una llacuna que pugui conduir a l'arbitratge regulador, per la qual cosa és necessari preveure un acte delegat per especificar encara més el significat de l'expressió "ha de ser físicament liquidat" tenint en compte almenys la creació d'una obligació vinculant i exigible de lliurar físicament, que no pot ser desarmat i sense dret a liquidar o compensar transaccions excepte en el cas de força major, impagament o altra incapacitat de bona fe per realitzar.

(11) S'han produït una sèrie de pràctiques fraudulentes en els mercats secundaris puntuals de drets d'emissió (EUA) que podrien soscavar la confiança en el règim de comerç de drets d'emissió, establert per la Directiva 2003/87/CE del Parlament Europeu i del Consell [E0011], i s'estan prenent mesures per enfortir el sistema de registres i condicions de l'EU per obrir un compte als EUA EUA Per tal de reforçar la integritat i salvaguardar el funcionament eficient d'aquests mercats, inclosa la supervisió exhaustiva de l'activitat comercial, és apropiat complementar les mesures adoptades en virtut de la Directiva 2003/87/CE incorporant plenament els drets d'emissió a l'àmbit d'aplicació d'aquesta Directiva i del Reglament (UE) núm. 600/2014 del Parlament Europeu i del Consell [E0012], classificant-los com a instruments financers.

(12) La finalitat d'aquesta Directiva és cobrir les empreses l'ocupació regular de les quals és prestar serveis d'inversió i/o realitzar activitats d'inversió de manera professional, per la qual cosa el seu àmbit d'aplicació no hauria d'abastar a cap persona amb una activitat professional diferent.

(13) És necessari establir un règim regulador exhaustiu que reguli l'execució de les transaccions en els instruments financers, independentment dels mètodes de negociació utilitzats per a concloure aquestes transaccions, amb la finalitat de garantir una alta qualitat d'execució de les transaccions dels inversors i mantenir la integritat i l'eficiència general del sistema financer; és necessari establir un marc coherent i sensible al risc per a regular els principals tipus d'acords d'execució de comandes actualment actius en el mercat financer europeu; és necessari reconèixer l'aparició d'una nova generació de sistemes de negociació organitzats al costat de mercats regulats que han de sotmetre's a obligacions dissenyades per a preservar el funcionament eficient i ordenat dels mercats financers i garantir que aquests sistemes de negociació organitzada no es beneficien de llacunes reguladores.

(14) Tots els centres comercials, és a dir, els mercats regulats, les instal·lacions comercials multilaterals (MTFs) i les OTF, han d'establir normes transparents i no discriminatòries que regulin l'accés a les instal·lacions, però, mentre que els mercats regulats i les MTFs han de continuar subjectes a requisits similars respecte a qui poden admetre com a membres o participants, les OTF han de poder determinar i restringir l'accés basat, entre altres coses, en el paper i les obligacions que tenen en relació amb els seus clients, i en aquest sentit, els centres comercials han de poder especificar paràmetres que regeixen el sistema, com la latència mínima, sempre que això es faci de manera oberta i transparent i no comporti discriminació per part de l'operador de la plataforma.

(15) Una contrapart central (CCP) es defineix en el Reglament (UE) núm. 648/2012 com una persona jurídica que s'interposa entre les parts en els contractes negociats en un o més mercats financers, convertint-se en el comprador de cada venedor i el venedor de cada comprador.

(16) Les persones que tenen accés a mercats regulats o MTFs es coneixen com a membres o participants. Ambdós termes es poden utilitzar indistintament. Aquests termes no inclouen els usuaris que només accedeixen als llocs comercials a través d'accés electrònic directe.

(17) Els internalitzadors sistemàtics han de ser definits com a empreses d'inversió que, de manera organitzada, freqüent, sistemàtica i substancial, negocien per compte propi a l'hora d'executar les comandes dels clients fora d'un mercat regulat, un MTF o un OTF. Per tal d'assegurar l'aplicació objectiva i efectiva d'aquesta definició a les empreses d'inversió, qualsevol negociació bilateral duta a terme amb els clients ha de ser rellevant i s'han de desenvolupar criteris per a la identificació de les empreses d'inversió requerides per registrar-se com a internalitzadors sistemàtics.

(18) Les persones que administren els seus propis actius i empreses, que no presten serveis d'inversió o realitzen activitats d'inversió que no siguin per compte propi en instruments financers que no siguin derivats de productes bàsics, drets d'emissió o derivats d'aquests, no haurien d'estar coberts per l'àmbit d'aplicació d'aquesta Directiva tret que siguin fabricants de mercat, membres o participants d'un mercat regulat o d'un MTF o tinguin accés electrònic directe a un lloc de negociació, apliquin una tècnica de negociació algorítmica d'alta freqüència o negociin per compte propi en executar les comandes dels clients.

(19) El comunicat dels ministres de finances del G20 i dels governadors dels bancs centrals del 15 d'abril de 2011 estableix que els participants en els mercats de derivats de productes bàsics han d'estar subjectes a una regulació i supervisió adequades i, per tant, s'han de modificar algunes exempcions de la Directiva 2004/39/CE.

(20) Les persones que s'ocupen per compte propi, inclosos els fabricants de mercat, en derivats de productes bàsics, drets d'emissió o derivats d'aquests, excloent les persones que s'ocupen per compte propi en l'execució de les comandes dels clients, o que presten serveis d'inversió en derivats de productes bàsics o drets d'emissió o derivats d'aquests als clients o proveïdors del seu negoci principal, no haurien d'estar coberts per l'àmbit d'aplicació d'aquesta Directiva, i aquesta activitat principal no és ni la prestació de serveis d'inversió en el sentit d'aquesta Directiva ni les activitats bancàries en el sentit de la Directiva 2013/36/UE del Parlament Europeu i del Consell [E0013], ni la fabricació de mercats en derivats de productes bàsics, i aquestes persones no apliquen una tècnica de negociació algorítmica d'alta freqüència.

(21) Als efectes d'aquesta Directiva i del Reglament (UE) núm. 600/2014, que regulen tant l'OTC com els derivats del comerç de divises en el sentit del Reglament (UE) núm. 600/2014, les activitats que es considerin objectivament mesurables com la reducció de riscos directament relacionats amb l'activitat comercial o l'activitat de finançament del tresor i les transaccions intragrup s'han de considerar de manera coherent amb el Reglament (UE) núm. 648/2012.

(22) Les persones que s'ocupen de derivats de productes bàsics, drets d'emissió i derivats d'aquests també poden tractar en altres instruments financers com a part de les seves activitats de gestió de riscos de tresoreria comercial per protegir-se contra riscos, com els riscos de tipus de canvi. Per tant, és important aclarir que les exempcions s'apliquen de manera acumulada. Per exemple, l'exempció en el punt (j) de l'apartat 1 de l'article 2 es pot utilitzar juntament amb l'exempció en el punt (d) de l'apartat 1 de l'article 2(1).

(23) No obstant això, per tal d'evitar qualsevol possible ús indegut de les exempcions, els fabricants de mercats en els instruments financers, a part dels fabricants de mercats en derivats de productes bàsics, drets d'emissió o derivats d'aquests, sempre que la seva activitat de fabricació del mercat sigui auxiliar al seu negoci principal considerat sobre una base de grup i sempre que no apliquin una tècnica de negociació algorítmica d'alta freqüència, haurien d'estar coberts per l'àmbit d'aquesta Directiva i no haurien de beneficiar-se de cap exempció.

(24) Tractar per compte propi a l'hora d'executar les comandes dels clients ha d'incloure les empreses que executin les comandes dels diferents clients aparellant-les sobre una base principal igualada (comerç de contrapartida), que ha de considerar-se com a principal i ha d'estar subjecte a les disposicions d'aquesta Directiva que abasten tant l'execució de les comandes en nom dels clients com el tracte per compte propi.

(25) L'execució de les comandes en els instruments financers com a activitat auxiliar entre dues persones l'activitat principal de les quals, sobre una base grupal, no sigui la prestació de serveis d'inversió en el sentit d'aquesta Directiva ni d'activitats bancàries en el sentit de la Directiva 2013/36/UE no s'ha de considerar que es tracti per compte propi en executar les comandes dels clients.

(26) Les referències en el text a les persones han d'entendre's com a persones físiques i jurídiques.

(27) Les empreses d'assegurances les activitats de les quals estan subjectes a un seguiment adequat per part de les autoritats competents de supervisió prudencial i que estan subjectes a la Directiva 2009/138/CE del Parlament Europeu i del Consell [E0014] haurien de quedar excloses de l'àmbit d'aplicació d'aquesta Directiva a l'hora de dur a terme les activitats a les quals es refereix aquesta Directiva.

(28) Les persones que no presten serveis a tercers però el negoci dels quals consisteix a prestar serveis d'inversió únicament per a les seves empreses matrius, per a les seves filials o per a altres filials de les seves empreses matrius no haurien d'estar cobertes per aquesta Directiva.

(29) Algunes empreses locals d'energia i alguns operadors d'instal·lacions industrials cobertes pel règim de comerç de drets d'emissió de la UE i externalitzen les seves activitats comercials per a cobrir els riscos comercials a les filials no consolidades. Aquestes empreses conjuntes no exerceixen la mateixa funció que les persones a les quals fa referència el considerant 28. Per a garantir la igualtat de condicions de les empreses de serveis d'energia locals o els operadors que estiguin en el punt f) de la Directiva 2003/87/CE, i sempre que aquests serveis d'energia locals o aquests operadors estiguin exempts en el punt j) de la Directiva 2003/87/CE, els Estats membres que optin per eximir aquestes empreses conjuntes haurien de sotmetre'ls a requisits almenys anàlegs als establerts en aquesta Directiva, en l'avaluació de la seva reputació i experiència i de la idoneïtat dels accionistes, en la revisió de les condicions d'autorització inicial i supervisió contínua, així com en la realització d'obligacions empresarials.

(30) Les persones que presten serveis d'inversió només sobre una base incidental en el curs de l'activitat professional també haurien de quedar excloses de l'àmbit d'aplicació d'aquesta Directiva, sempre que aquesta activitat estigui regulada i les normes pertinents no prohibeixin la prestació, sobre una base incidental, de serveis d'inversió.

(31) Les persones que presten serveis d'inversió que consisteixen exclusivament en l'administració de règims de participació dels treballadors i que, per tant, no presten serveis d'inversió a tercers, no haurien d'estar cobertes per aquesta Directiva.

(32) Cal excloure de l'àmbit d'aplicació d'aquesta Directiva els bancs centrals i altres organismes que exerceixin funcions similars, així com els organismes públics encarregats de gestionar o intervenir el deute públic, concepte que cobreix la inversió d'aquest, amb excepció d'organismes que siguin parcialment o totalment de propietat estatal el paper dels quals sigui comercial o vinculat a l'adquisició de participacions.

(33) Per tal d'aclarir el règim d'exempcions per al Sistema Europeu de Bancs Centrals (SEBC), altres organismes nacionals que exerceixen funcions similars i organismes que intervenen en la gestió del deute públic, és apropiat limitar aquestes exempcions als organismes i institucions que exerceixen les seves funcions d'acord amb la llei d'un Estat membre o d'acord amb el dret de la Unió, així com als organismes internacionals dels quals dos o més Estats membres són membres i que tenen la finalitat de mobilitzar finançament i proporcionar assistència financera en benefici dels seus membres que estan experimentant o amenaçats per greus problemes de finançament, com el Mecanisme Europeu d'Estabilitat.

(34) És necessari excloure de l'àmbit d'aplicació d'aquesta Directiva a les empreses d'inversió col·lectiva i als fons de pensions si es coordinen o no a nivell de la Unió, i als dipositaris o gestors d'aquestes empreses, ja que estan subjectes a normes específiques directament adaptades a les seves activitats.

(35) Cal excloure de l'àmbit d'aplicació d'aquest sistema de transmissió de la Directiva 2009/72/CE del Parlament Europeu i del Consell [E0015] o de l'article 2(4) de la Directiva 2009/73/CE del Parlament Europeu i del Consell [E0016], del Reglament (CE) núm. 714/2009 del Parlament Europeu i del Consell [E0018], del Reglament (CE) núm. 715/2009 del Parlament Europeu i del Consell [E0018], del Reglament (CE) núm. 715/2009 del Parlament Europeu i del Consell [E0018], del Reglament (CE) núm. 715/2009 del Parlament Europeu i del Consell [E0018], del Reglament (CE) núm. 715/2009 del Parlament Europeu i del Consell [E0018], del Reglament (CE) núm. 715/2009 del Parlament Europeu i del Consell [E0018], del Reglament (CE) núm. 715/2009, del Reglament (CE) núm. 715/2009, del Reglament (CE) núm. 715/2009, del Reglament (CE) núm. 715/2009, del Reglament (CE) núm. 715/2009, del Reglament (CE) núm. 715/2009, del Reglament (CE) núm. 715/2009, del Reglament (CE) núm. 715/2009, del Reglament (CE) núm. 715/2009, del Reglament (CE) núm. 715/2009, del Reglament (CE) núm. 715/2009, del Reglament (CE) núm. 715/2009, del Reglament (CE) núm. 715/2009, del Reglament (CE) núm. 715/2009, del Reglament (CE) núm. 715/2009, del Reglament (CE) núm. 715/2009, del Reglament (CE) núm. 715/2009, del Reglament (CE) núm. 715/2009, del Reglament (CE) núm. 715/2009, del Reglament (CE) núm. 715/2009, del Reglament (CE) núm. 715/2009, del Reglament (CE) núm. 715/2009, del Reglament (CE) núm. 715/2009, del Reglament (CE) núm. 715/2009, del Reglament (CE) núm. 715/2009, del Reglament (CE) núm. 715/2009, del Reglament (CE) núm. 715/2009, del Reglament (CE) núm. 715/2009, del Reglament (CE) núm. 715/2009, del Reglament (CE) núm. 715/2009, del Reglament (CE) núm. 715/2009, del Reglament (CE) núm. 715/2009, del Reglament (CE) núm. 715/2009, del Reglament (CE) núm. 715/2009, del Reglament (CE) núm. 715/2009, del Reglament (CE) núm. 715/2009, del Reglament (CE) núm. 715/2009, del Reglament (CE) núm. 715/2009, del Reglament (CE) núm. 715/2009, del Reglament (CE) núm. 715/2009, del Reglament (CE) núm. 715/2009, del Reglament (CE) núm. 715/2009, del Reglament (CE) núm. 715/2009, del Reglament (CE) núm. 715/2009, del Reglament (CE) núm. 715/2009, del Reglament (CE) núm. 715/2009, del Reglament (CE) núm. 715/2009, del Reglament (CE) núm. 715/2009, del Reglament (CE) núm. 715/2009, del Reglament (CE) núm. 715/2009, del Reglament (CE) núm. 715/2009, del Reglament (CE) núm. 715/2009, del Reglament (CE) núm. 715/2009, del Reglament (CE) núm. 715/2009, del Reglament (CE) núm. 715/2009, del Reglament (CE) núm. 715/2009, del Parlament Europeu i del Consell, del Consell, del Consell, del Parlament Europeu i del Consell, del Consell, del Consell, del Parlament Europeu i del Consell, del Consell, del Consell, del Parlament Europeu i del Consell, del Consell, del Consell, del Parlament Europeu i del Consell, del Consell, del Consell, del Parlament Europeu i del Consell, del Consell, del Consell, del Parlament Europeu i del Consell, del Consell, del Consell, del Parlament Europeu i del Consell, del Consell, del Consell, del Parlament Europeu i del Consell, del Consell, del Consell, del Consell, del Parlament Europeu i del Consell, del Consell, del Consell, del Consell, del Parlament Europeu i del Consell, del Consell, del Consell, del Consell, del Consell, del Consell, del Consell, del Consell, del Consell, del Consell, del Consell, del Consell, del Consell, del Consell, del Consell, del Consell, del Consell, del Consell, del Consell, del Consell, del Consell, del Consell, del Consell, del Consell,

(36) Per a beneficiar-se de les exempcions d'aquesta Directiva, la persona interessada ha de complir de manera contínua les condicions establertes per a aquestes exempcions, en particular, si una persona presta serveis d'inversió o realitza activitats d'inversió i està exempta d'aquesta Directiva perquè aquests serveis o activitats són complementaris al principal negoci d'aquesta persona, quan es considera en grup, aquesta persona ja no hauria d'estar coberta per l'exempció relativa als serveis auxiliars quan la prestació d'aquests serveis o activitats deixi de ser auxiliar al principal negoci d'aquesta persona.

(37) Les persones que presten els serveis d'inversió i/o realitzen activitats d'inversió contemplades en aquesta Directiva haurien d'estar subjectes a l'autorització dels seus Estats membres d'origen per a protegir els inversors i l'estabilitat del sistema financer.

(38) Les entitats de crèdit autoritzades en virtut de la Directiva 2013/36/UE no haurien de necessitar una altra autorització en virtut d'aquesta Directiva per a prestar serveis d'inversió o realitzar activitats d'inversió. Quan una entitat de crèdit decideixi prestar serveis d'inversió o realitzar activitats d'inversió, les autoritats competents, abans de concedir una autorització en virtut de la Directiva 2013/36/UE, hauran de verificar que compleix amb les disposicions pertinents d'aquesta Directiva.

(39) Els dipòsits estructurats han sorgit com una forma de producte d'inversió, però no estan contemplats en cap acte legislatiu per a la protecció dels inversors a nivell de la Unió, mentre que altres inversions estructurades estan cobertes per aquests actes legislatius, per la qual cosa és apropiat reforçar la confiança dels inversors i fer més uniforme el tractament regulador relatiu a la distribució dels diferents productes d'inversió minorista envasats per a garantir un nivell adequat de protecció dels inversors en tota la Unió, per la qual cosa és apropiat incloure en l'àmbit d'aplicació d'aquesta Directiva els dipòsits estructurats; en aquest sentit, és necessari aclarir que, atès que els dipòsits estructurats són una forma de producte d'inversió, no inclouen els dipòsits vinculats únicament als tipus d'interès, com l'euríbor o el Libor, independentment de si els tipus d'interès estan predeterminats o són fixos o variables, per la qual cosa aquests dipòsits haurien de quedar exclosos de l'àmbit d'aquesta Directiva.

(40) L'aplicació d'aquesta Directiva a les empreses d'inversió i a les entitats de crèdit a l'hora de vendre o assessorar els clients en relació amb els dipòsits estructurats, s'ha d'entendre com a intermediari per als productes emesos per les entitats de crèdit que poden acollir dipòsits d'acord amb la Directiva 2013/36/UE.

(41) Els dipositaris de valors centrals (CSD) són institucions sistèmicament importants per als mercats financers que garanteixen el registre inicial de valors, el manteniment dels comptes que contenen els valors emesos i la liquidació de pràcticament tots els intercanvis de valors. Els CSD estan regulats específicament pel dret de la Unió i estan subjectes, en particular, a l'autorització i a determinades condicions de funcionament, però els CSD podrien, a més dels serveis bàsics als quals es fa referència en un altre dret de la Unió, proporcionar serveis d'inversió i activitats que es regulen en virtut d'aquesta Directiva.

(42) Amb la finalitat d'enfortir la protecció dels inversors en la Unió, és convenient limitar les condicions sota les quals els Estats membres poden excloure l'aplicació d'aquesta Directiva a les persones que presten serveis d'inversió als clients que, com a conseqüència, no estan protegits per aquesta Directiva, i en particular, exigir als Estats membres que apliquin requisits almenys anàlegs als establerts en aquesta Directiva a aquestes persones, en particular durant la fase d'autorització, en l'avaluació de la seva reputació i experiència i de la idoneïtat dels accionistes, en la revisió de les condicions d'autorització inicial i supervisió contínua, així com en la realització d'obligacions empresarials.

(43) Quan una empresa d'inversió presta un o més serveis d'inversió no coberts per la seva autorització, o realitza una o més activitats d'inversió no cobertes per la seva autorització, sobre una base no regular no hauria de necessitar una autorització addicional d'acord amb aquesta Directiva.

(44) A l'efecte d'aquesta Directiva, el negoci de recepció i transmissió de comandes també hauria d'incloure la reunió de dos o més inversors, amb el que s'aconseguiria una transacció entre aquests inversors.

(45) Les empreses d'inversió i les entitats de crèdit que distribueixen els instruments financers que emeten han d'estar subjectes a aquesta Directiva quan presten assessorament en matèria d'inversions als seus clients, amb la finalitat d'eliminar la incertesa i reforçar la protecció dels inversors, és convenient preveure l'aplicació d'aquesta Directiva quan, en el mercat primari, les empreses d'inversió i les entitats de crèdit distribueixen els instruments financers que emeten sense proporcionar cap assessorament, amb la finalitat d'ampliar la definició del servei d'execució de les comandes en nom dels clients.

(46) Els principis de reconeixement mutu i de supervisió dels Estats membres d'origen exigeixen que les autoritats competents dels Estats membres no concedeixin o retirin l'autorització quan factors com el contingut dels programes d'operacions, la distribució geogràfica o les activitats realment realitzades indiquin clarament que una empresa d'inversió ha optat per l'ordenament jurídic d'un Estat membre amb la finalitat d'eludir la major part de les seves activitats; una empresa d'inversió que és una persona jurídica hauria d'autoritzar-se en l'Estat membre en el qual té la seva seu; i que una empresa d'inversió que no és una persona jurídica hauria d'estar autoritzada en l'Estat membre en el qual té la seva seu; a més, els Estats membres haurien d'exigir que la seu d'una empresa d'inversió estigui sempre situada en el seu Estat membre d'origen i que realment funcioni allí.

(47) La Directiva 2007/44/CE del Parlament Europeu i del Consell [E0020] ha establert criteris detallats per a l'avaluació prudencial de les adquisicions proposades en una empresa d'inversió i per a un procediment per a la seva aplicació.Per a proporcionar seguretat jurídica, claredat i previsibilitat respecte al procés d'avaluació, així com al resultat d'aquest, és apropiat confirmar els criteris i el procés d'avaluació prudencial establert en aquesta Directiva.

(48) Una empresa d'inversió autoritzada en el seu Estat membre d'origen hauria de tenir dret a prestar serveis d'inversió o realitzar activitats d'inversió en tota la Unió sense necessitat de sol·licitar una autorització separada de l'autoritat competent en l'Estat membre en el qual desitgi prestar aquests serveis o realitzar aquestes activitats.

(49) Atès que algunes empreses d'inversió estan exemptes de certes obligacions imposades per la Directiva 2013/36/UE, haurien d'estar obligades a tenir una quantitat mínima de capital o una assegurança d'indemnització professional o una combinació d'ambdues.Els ajustos de les quantitats d'aquesta assegurança haurien de tenir en compte els ajustos realitzats en el marc de la Directiva 2002/92/CE del Parlament Europeu i del Consell [E0023] que el tractament particular als efectes de l'adequació de capital hauria de ser sense perjudici de qualsevol decisió sobre el tractament adequat d'aquestes empreses en virtut de futurs canvis en la legislació de la Unió sobre l'adequació de capital.

(50) Atès que l'àmbit d'aplicació de la regulació prudencial hauria de limitar-se a aquelles entitats que, en virtut de l'execució d'un llibre de negociació sobre una base professional, representen una font de risc de contrapartida per a altres participants en el mercat, les entitats que s'ocupen per compte propi en instruments financers diferents dels derivats de productes bàsics, drets d'emissió o derivats d'aquests, haurien de quedar excloses de l'àmbit d'aplicació d'aquesta Directiva sempre que no siguin fabricants de mercats, no tractin per compte propi en executar comandes de clients, no siguin membres o participants d'un mercat regulat o MTF, no tinguin accés electrònic directe a un lloc de negociació i no apliquin una tècnica de negociació algorítmica d'alta freqüència.

(51) Amb la finalitat de protegir la propietat d'un inversor i altres drets similars respecte als valors i els drets de l'inversor respecte als fons confiats a una empresa, aquests drets haurien de mantenir-se en particular diferents dels de l'empresa, però aquest principi no hauria d'impedir que una empresa faci negocis en el seu nom sinó en nom de l'inversor, quan això és requerit per la pròpia naturalesa de la transacció i l'inversor està d'acord, per exemple, el préstec d'accions.

(52) Els requisits relatius a la protecció dels actius dels clients són una eina crucial per a la protecció dels clients en la prestació de serveis i activitats. Aquests requisits es poden excloure quan la plena propietat dels fons i l'instrument financer es transfereixi a una empresa d'inversió per cobrir qualsevol obligació present o futura, real o contingent o prospectiva. Aquesta àmplia possibilitat pot crear incertesa i posar en perill l'eficàcia dels requisits relatius a la salvaguarda dels actius dels clients. Per tant, almenys quan els actius dels clients minoristes estan involucrats, és apropiat limitar la possibilitat que les empreses d'inversió concloguin acords de garantia financera de transferència de títols tal com es defineix en la Directiva 2002/47/CE del Parlament Europeu i del Consell [E0024], amb la finalitat d'assegurar o cobrir d'una altra manera les seves obligacions.

(53) És necessari reforçar el paper dels organismes de gestió de les empreses d'inversió, els mercats regulats i els proveïdors de serveis d'informació de dades per garantir una gestió sòlida i prudent de les empreses, promoure la integritat del mercat i l'interès dels inversors. L'organisme de gestió d'una empresa, els mercats regulats i els proveïdors de serveis d'informació de dades han de comprometre's en tot moment amb el temps suficient i posseir els coneixements col·lectius, les habilitats i l'experiència suficients per poder entendre les activitats de l'empresa, inclosos els principals riscos. Per evitar el pensament col·lectiu i facilitar opinions independents i antecedents crítics, els òrgans de gestió també poden ser considerats com una forma positiva de millorar la diversitat, afegint una perspectiva clau i un coneixement genuí del funcionament intern de les empreses.

(54) Per tal de tenir una supervisió i control efectiu sobre les activitats de les empreses d'inversió, els mercats regulats i els proveïdors de serveis d'informació de dades, l'òrgan de gestió ha de ser responsable i responsable de l'estratègia general de l'empresa, tenint en compte el perfil de negoci i de risc de l'empresa, de l'aprovació de la seva organització interna, dels criteris de selecció i de formació del personal, de la definició de les polítiques generals que regeixen la prestació de serveis i activitats, de la supervisió i l'aprovació de nous productes per a la distribució als clients, de la supervisió periòdica i l'avaluació dels objectius estratègics de les empreses, de la seva organització interna i de les seves polítiques per a la prestació de serveis i activitats, en interès de la integritat dels mercats i la protecció dels inversors.

(55) S'utilitzen diferents estructures de governança en tots els Estats membres. En la majoria dels casos s'utilitza una estructura unitària o de doble junta. Les definicions utilitzades en aquesta Directiva tenen per objecte abastar totes les estructures existents sense advocar per cap estructura particular. Són purament funcionals amb la finalitat d'establir normes destinades a aconseguir un resultat particular, independentment del dret de societats nacional aplicable a una institució en cada Estat membre.

(56) L'ampli ventall d'activitats que moltes empreses d'inversió emprenen simultàniament ha augmentat el potencial de conflictes d'interès entre aquestes diferents activitats i els interessos dels seus clients, per la qual cosa és necessari establir normes per garantir que aquests conflictes no afectin negativament els interessos dels seus clients. Les empreses tenen el deure de prendre mesures efectives per identificar i prevenir o gestionar els conflictes d'interès i mitigar l'impacte potencial d'aquests riscos en la mesura que sigui possible.

(57) La Directiva 2006/73/CE de la Comissió [E0025] permet als Estats membres exigir, en el context dels requisits organitzatius de les empreses d'inversió, el registre de les converses telefòniques o de les comunicacions electròniques relacionades amb les comandes dels clients és compatible amb la Carta dels Drets Fonamentals de la Unió Europea (la Carta) i està justificada per a reforçar la protecció dels inversors, millorar la vigilància del mercat i augmentar la seguretat jurídica en interès de les empreses d'inversió i els seus clients.

(58) D'acord amb les conclusions del Consell sobre l'enfortiment de la supervisió financera europea de juny de 2009, i amb la finalitat de contribuir a l'establiment d'un llibre de normes únic per als mercats financers de la Unió, per a ajudar a continuar desenvolupant unes condicions equitatives per als Estats membres i els participants en el mercat, per a millorar la protecció dels inversors i per a millorar la supervisió i l'execució, la Unió es compromet a minimitzar, si escau, les discrecions de què disposen els Estats membres a través de la legislació sobre serveis financers de la Unió, a més de la introducció en aquesta Directiva d'un règim comú per al registre de converses telefòniques o comunicacions electròniques que impliquin ordres dels clients, és apropiat reduir la possibilitat que les autoritats competents delegar tasques de supervisió en determinats casos, limitar les discrecions en els requisits aplicables als agents vinculats i als informes de les sucursals.

(59) L'ús de la tecnologia de negociació ha evolucionat significativament en l'última dècada i ara és àmpliament utilitzat pels participants del mercat. Molts participants del mercat ara fan ús de negociació algorítmica on un algorisme informàtic determina automàticament aspectes d'una comanda amb una intervenció mínima o cap humana. No obstant això, l'ús d'algorismes derivats del processament algorítmic de les transaccions executades no constitueix negociació algorítmica. Una empresa d'inversió que es dedica a la negociació algorítmica perseguint una estratègia de fabricació del mercat hauria de dur a terme aquesta fabricació contínua durant una proporció especificada de les hores comercials del lloc de negociació, assegurant que aquesta proporció especificada és significativa en comparació amb el total d'hores de negociació, tenint en compte la liquiditat, l'escala i la naturalesa del mercat específic i les característiques de l'instrument financer negociat.

(60) Les empreses d'inversió que es dediquen a la negociació algorítmica seguint una estratègia d'elaboració del mercat haurien de disposar de sistemes i controls adequats per a aquesta activitat, una activitat que hauria d'entendre's de manera específica al seu context i propòsit, per la qual cosa la definició d'aquesta activitat és independent de definicions com la de les "activitats d'elaboració del mercat" en el Reglament (UE) núm. 236/2012 del Parlament Europeu i del Consell [E0027].

(61) Un subconjunt específic de negociació algorítmica d'alta freqüència és la negociació algorítmica d'alta freqüència on un sistema de negociació analitza dades o senyals del mercat a alta velocitat i després envia o actualitza un gran nombre de comandes en un període de temps molt curt en resposta a aquesta anàlisi. En particular, la negociació algorítmica d'alta freqüència pot contenir elements com la iniciació d'ordres, la generació, l'encaminament i l'execució que són determinats pel sistema sense intervenció humana per a cada comerç o ordre individual, un període de temps curt per establir i liquidar posicions, una alta relació d'ordre a comerç intradia i acabant el dia de negociació en una posició plana.

(62) Els avenços tècnics han permès la negociació d'alta freqüència i l'evolució dels models de negoci. La negociació d'alta freqüència és facilitada per la colocació de les instal·lacions dels participants en el mercat en estreta proximitat física al motor d'aparellament d'un local comercial. L'ús de la tecnologia de comerç ha permès als participants en el mercat facilitar l'accés electrònic directe dels seus clients als mercats a través de l'ús de les seves instal·lacions comercials, a través de l'accés directe al mercat o l'accés patrocinat. La tecnologia de comerç ha proporcionat beneficis al mercat i als participants en el mercat en general, com ara una major participació en els mercats, una major liquiditat, una menor volatilitat a curt termini i els mitjans per obtenir una millor execució de les comandes per als clients.

(63) Aquests riscos potencials derivats de l'augment de l'ús de la tecnologia es mitigen millor mitjançant una combinació de mesures i controls específics de riscos dirigits a les empreses que participen en el comerç algorítmic o en tècniques de negociació algorítmica d'alta freqüència, aquelles que proporcionen accés electrònic directe, i altres mesures dirigides als operadors de centres comercials als quals accedeixen aquestes empreses. Per tal d'enfortir la resiliència dels mercats a la llum de l'evolució tecnològica, aquestes mesures haurien de reflectir i basar-se en les directrius tècniques emeses pel Reglament (UE) núm. 1095/2010 del Parlament Europeu i del Consell (E0028), establert pel Reglament (UE) núm. 1095/2010 del Parlament Europeu i de les autoritats competents (ESMA/2012/122). Aquesta autorització hauria de garantir que totes les empreses algorítmiques estiguin subjectes a requisits organitzatius d'aquesta Directiva i estiguin degudament supervisades. No obstant això, les entitats que estiguin autoritzades i supervisades pel Dret de la Unió que regula el sector financer i que estiguin exemptes d'aquesta Directiva, però que participin en el comerç algorítmic o en tècniques de negociació algorítmica d'alta freqüència, no haurien d'estar subjectes a les mesures i controls que tenen com a objectiu abordar el risc específic derivat d'aquests tipus de comerç.

(64) Tant les empreses d'inversió com els centres comercials han d'assegurar mesures sòlides per garantir que el comerç algorítmic o les tècniques de comerç algorítmic d'alta freqüència no creen un mercat desordenat i no es poden utilitzar amb finalitats abusives.

(65) També és necessari garantir que les estructures de tarifes dels centres comercials siguin transparents, no discriminatòries i justes i que no estiguin estructurades de manera que promoguin condicions de mercat desordenades, per la qual cosa és apropiat permetre que els centres comercials ajustin les seves taxes per les ordres cancel·lades segons el temps durant el qual es va mantenir l'ordre i calibrar les taxes a cada instrument financer al qual s'apliquen, així com que els Estats membres puguin imposar taxes més elevades per a la presentació de comandes que posteriorment es cancel·len o als participants que realitzen una alta proporció de comandes cancel·lades i als quals operen una tècnica de negociació algorítmica d'alta freqüència per a reflectir la càrrega addicional sobre la capacitat del sistema sense beneficiar necessàriament a altres participants en el mercat.

(66) A més de les mesures relatives a les tècniques de negociació algorítmica i algorítmica d'alta freqüència, és convenient prohibir el subministrament d'accés electrònic directe als mercats per part de les empreses d'inversió per als seus clients quan aquest accés no estigui subjecte a sistemes i controls adequats. Independentment de la forma de l'accés electrònic directe proporcionat, les empreses que proporcionen aquest accés han d'avaluar i revisar la idoneïtat dels clients que utilitzen aquest servei i garantir que aquestes empreses mantenen la responsabilitat de la negociació presentada pels seus clients mitjançant l'ús dels seus sistemes o utilitzant els seus codis de negociació.

(67) Per tal de garantir una supervisió eficaç i per tal de permetre a les autoritats competents prendre les mesures adequades contra les estratègies algorítmiques defectuoses o deshonestes en el moment oportú, és necessari marcar totes les ordres generades pel comerç algorítmic. Mitjançant el flagging, les autoritats competents haurien d'estar habilitades per identificar i distingir ordres procedents de diferents algoritmes i reconstruir eficientment i avaluar les estratègies que utilitzen els comerciants algorítmics. Això hauria de mitigar el risc que les ordres no s'atribueixin de manera inequívoca a una estratègia algorítmica i a un comerciant. El flagging permet a les autoritats competents reaccionar de manera eficient i eficaç contra les estratègies algorítmiques comercials que es comporten de manera abusiva o suposen riscos per al funcionament ordenat del mercat.

(68) Amb la finalitat de garantir que es mantingui la integritat del mercat a la llum de l'evolució tecnològica dels mercats financers, la AEVM hauria de buscar regularment l'aportació d'experts nacionals sobre l'evolució de la tecnologia comercial, inclòs el comerç d'alta freqüència i les noves pràctiques que podrien constituir un abús del mercat, a fi d'identificar i promoure estratègies eficaces per a prevenir i abordar aquest abús.

(69) Hi ha multitud d'establiments comercials que operen actualment en la Unió, entre els quals hi ha diversos que comercialitzen instruments financers idèntics.Per a abordar els riscos potencials per als interessos dels inversors, és necessari formalitzar i coordinar encara més els processos sobre les conseqüències per als inversors en altres llocs comercials si una empresa d'inversió o un operador de mercat que opera un lloc comercial decideix suspendre o eliminar adequadament un instrument financer de la negociació.En interès de la seguretat jurídica i per a abordar adequadament els conflictes d'interessos a l'hora de decidir suspendre o eliminar els instruments financers de la negociació, els altres han de seguir aquesta decisió si així ho decideixen les seves autoritats competents, tret que es justifiqui la continuïtat de la negociació i la cooperació entre les autoritats competents en relació amb la suspensió i l'eliminació dels instruments financers de la negociació en un lloc comercial.

(70) En vista d'aquests esdeveniments, és necessari establir un grau d'harmonització per a oferir als inversors un alt nivell de protecció en tota la Unió. Quan es va adoptar la Directiva 2004/39/CE, la creixent dependència dels inversors de les recomanacions personals requerides per a incloure la prestació d'assessorament en matèria d'inversió com a servei d'inversió subjecte a l'autorització i a la realització específica d'obligacions empresarials. La contínua rellevància de les recomanacions personals per als clients i la creixent complexitat dels serveis i instruments requereixen millorar la realització de les obligacions empresarials a fi de reforçar la protecció dels inversors.

(71) Els Estats membres han d'assegurar que les empreses d'inversió actuïn d'acord amb els interessos dels seus clients i puguin complir amb les seves obligacions en virtut d'aquesta Directiva, i establir i revisar polítiques i acords eficaços per a identificar la categoria de clients als quals s'han de proporcionar productes i serveis, i han d'adoptar mesures raonables per a garantir que els instruments financers es distribueixen al mercat objectiu identificat i el rendiment dels productes que ofereixen i que periòdicament revisen la identificació del mercat objectiu i el rendiment dels productes que ofereixen o recomanen, així mateix, han de comptar amb acords adequats per a obtenir i comprendre la informació rellevant relativa al procés d'aprovació del producte, inclòs el mercat objectiu identificat i les característiques del producte que ofereixen o recomanen, sense perjudici de l'avaluació de l'adequació o idoneïtat que ha de dur a terme l'empresa d'inversió en la prestació de serveis d'inversió a cada client, sobre la base de les seves necessitats personals, característiques i objectius.

(72) Per tal de donar tota la informació rellevant als inversors, és convenient exigir a les empreses d'inversió que presten assessorament en matèria d'inversió que revelin el cost de l'assessorament, que aclareixin la base de l'assessorament que presten, en particular la gamma de productes que consideren per proporcionar recomanacions personals als clients, si proporcionen assessorament d'inversió de forma independent i si proporcionen als clients la valoració periòdica de la idoneïtat dels instruments financers que se'ls recomanen, així com exigir a les empreses d'inversió que expliquin als seus clients les raons de l'assessorament que se'ls proporciona.

(73) Per tal d'establir encara més el marc regulador per a la prestació d'assessorament en matèria d'inversions, alhora que es deixa l'elecció a empreses i clients d'inversió, és convenient establir les condicions per a les prestacions d'aquest servei quan les empreses informen als clients que el servei es presta de manera independent. (73) Quan l'assessorament es presta de manera independent, s'ha d'avaluar una gamma suficient de productes d'inversió disponibles al mercat per part de tots els proveïdors de productes o emissors, però la gamma d'instruments financers no ha de limitar-se a instruments financers emesos o proporcionats per entitats amb vincles estrets amb l'empresa d'inversió o amb altres relacions legals o econòmiques, com una relació contractual, que són tan properes que posen en risc la base independent de l'assessorament prestat.

(74) Per tal d'enfortir la protecció dels inversors i augmentar la claredat dels clients quant al servei que reben, també és convenient restringir encara més la possibilitat que les empreses que presten el servei d'assessorament en matèria d'inversions de forma independent i el servei de gestió de carteres acceptin i retinguin taxes, comissions o beneficis monetaris pagats o prestats per un tercer, i això implica que totes les comissions, comissions i beneficis monetaris pagats o proporcionats per un tercer han de ser retornats al client al més aviat possible després de la recepció d'aquests pagaments per part del client i l'empresa no ha de ser informada amb precisió i, si escau, periòdicament, sobre totes les comissions, comissions i beneficis que l'empresa ha rebut en relació amb el servei d'inversió prestat al client, així com establir una política, com a part dels seus requisits organitzatius, per assegurar que els pagaments de tercers rebuts siguin assignats i transferits als clients.

(75) A l'hora de prestar el servei d'assessorament d'inversió de forma independent i el servei de gestió de carteres, taxes, comissions o prestacions no monetàries pagades o aportades per una persona en nom del client, només s'ha de permetre la quantitat i la freqüència de qualsevol pagament acordats entre el client i l'empresa d'inversió i no determinats per un tercer, entre els casos en què un client pagui directament la factura d'una empresa o sigui pagat per un tercer independent que no tingui cap connexió amb l'empresa d'inversió pel que fa al servei d'inversió prestat al client i que actuï només per instruccions del client i els casos en què el client negociï una taxa per un servei prestat per una empresa d'inversió i pagui aquesta taxa, generalment per a comptables o advocats que actuïn sota una clara instrucció de pagament del client o en què una persona actuï com a simple conducte del pagament.

(76) Aquesta Directiva estableix les condicions i els procediments que han de complir els Estats membres a l'hora d'imposar requisits addicionals, com la prohibició o la restricció addicional de l'oferta o l'acceptació de taxes, comissions o qualsevol benefici monetari o no monetari pagat o proporcionat per qualsevol tercer o una persona que actuï en nom d'un tercer en relació amb la prestació de servei als clients.

(77) Per a protegir encara més als consumidors, també és apropiat garantir que les empreses d'inversió no remuneren ni avaluen el rendiment del seu propi personal de manera que entra en conflicte amb el deure de l'empresa d'actuar en benefici dels seus clients, per exemple, a través de la remuneració, objectius de vendes o d'un altre tipus que proporcionen un incentiu per a recomanar o vendre un instrument financer en particular quan un altre producte pot satisfer millor les necessitats del client.

(78) Quan es faciliti informació suficient en relació amb els costos i les taxes associades o amb els riscos relacionats amb el propi instrument financer, de conformitat amb una altra legislació de la Unió, la informació hauria de considerar-se apropiada per als fins de proporcionar informació als clients en virtut d'aquesta Directiva; no obstant això, les empreses d'inversió o les entitats de crèdit que distribueixen aquest instrument financer haurien d'informar addicionalment els seus clients sobre tots els altres costos i càrrecs associats relacionats amb la seva prestació de serveis d'inversió en relació amb aquest instrument financer.

(79) Donada la complexitat dels productes d'inversió i la contínua innovació en el seu disseny, també és important assegurar que el personal que assessora o ven productes d'inversió als clients minoristes posseeixi un nivell adequat de coneixement i competència en relació amb els productes oferts. Les empreses d'inversió han de permetre al seu personal suficient temps i recursos per aconseguir aquest coneixement i competència i aplicar-lo en la prestació de serveis als clients.

(80) Les empreses d'inversió poden prestar serveis d'inversió que consisteixin únicament en l'execució i/o en la recepció i transmissió de les comandes dels clients, sense necessitat d'obtenir informació sobre el coneixement i l'experiència del client, per la qual cosa és convenient millorar les condicions de prestació d'aquests serveis, en particular, excloure la possibilitat de concedir crèdits o préstecs als inversors que permetin la realització d'una operació en la qual estigui implicat l'empresa d'inversió, així com definir millor els criteris de selecció dels instruments financers als quals ha de relacionar-se per excloure determinats instruments financers, inclosos els que incorporin un derivat o incorporin una estructura que dificulti la comprensió d'aquests, les accions d'empreses que no siguin empreses d'inversió col·lectiva en valors mobiliaris (UCITS) i els OICVM estructurats, tal com es contempla en el segon paràgraf de l'article 36, apartat 1, del Reglament (UE) núm. 583/2010 [E0029], sense perjudici de la futura legislació comunitària que defineixi l'abast i les normes aplicables a aquests productes.

(81) Les pràctiques de venda creuada són una estratègia comuna per als proveïdors de serveis financers minoristes en tota la Unió. Poden proporcionar beneficis als clients minoristes, però també poden representar pràctiques en les quals no es considera adequadament l'interès del client. Per exemple, unes certes formes de pràctiques de venda creuada en les quals dos o més serveis financers es venen junts en un paquet i almenys un d'aquests serveis no està disponible per separat, poden distorsionar la competència i afectar negativament la mobilitat del client, però també poden distorsionar la competència i afectar negativament la mobilitat del client i la capacitat dels clients per a prendre decisions informades, almenys poden deixar l'elecció al client i, per tant, poden suposar un menor risc per al compliment de les obligacions de les empreses d'inversió amb la finalitat de promoure la competència i l'elecció del consumidor.

(82) A l'hora de proporcionar assessorament en matèria d'inversió, l'empresa inversora ha d'especificar en una declaració escrita sobre la idoneïtat com l'assessorament donat satisfà les preferències, necessitats i altres característiques del client minorista. La declaració ha de proporcionar-se en un suport durador incloent-hi un formulari electrònic. La responsabilitat d'emprendre l'avaluació d'idoneïtat i proporcionar un informe d'idoneïtat precís al client recau en l'empresa inversora i ha d'estar en vigor les salvaguardes adequades per assegurar que el client no incorri en una pèrdua com a resultat de l'informe que presenta de manera inexacta o injusta la recomanació personal, incloent com la recomanació proporcionada és adequada per al client i els desavantatges del curs d'acció recomanat.

(83) Per determinar què constitueix la provisió d'informació a temps abans d'un temps especificat en aquesta Directiva, una empresa d'inversió ha de tenir en compte, tenint en compte la urgència de la situació, la necessitat del client de temps suficient per llegir-la i entendre-la abans de prendre una decisió d'inversió, i és probable que un client necessiti més temps per revisar la informació donada sobre un producte o servei complex o desconegut, o un producte o servei amb el qual un client no tingui experiència que considerar un producte o servei més senzill o familiar, o on el client tingui experiència prèvia rellevant.

(84) Res en aquesta Directiva hauria d'obligar les empreses d'inversió a proporcionar tota la informació requerida sobre l'empresa d'inversió, els instruments financers, els costos i els càrrecs associats, o sobre la salvaguarda dels instruments financers del client o els fons del client immediatament i al mateix temps, sempre que compleixin amb l'obligació general de proporcionar la informació rellevant en el moment oportú abans del temps especificat en aquesta Directiva, sempre que la informació es comuniqui al client en el moment oportú abans de la prestació del servei, res en aquesta Directiva obliga les empreses a proporcionar-la per separat o mitjançant la incorporació de la informació en un acord del client.

(85) S'ha de considerar que un servei es presta a iniciativa d'un client llevat que el client ho sol·liciti en resposta a una comunicació personalitzada per part de l'empresa a aquest client en particular, que contingui una invitació o que tingui la intenció d'influir en el client pel que fa a un instrument financer específic o transacció concreta, sense perjudici que el client ho sol·liciti a iniciativa del client sobre la base de qualsevol comunicació que contingui una promoció o oferta d'instruments financers realitzada per qualsevol mitjà que per la seva pròpia naturalesa sigui general i dirigida al públic o a un grup o categoria més gran de clients o potencials clients.

(86) Un dels objectius d'aquesta Directiva és protegir els inversors.Les mesures per protegir els inversors s'han d'adaptar a les particularitats de cada categoria d'inversors (retail, professional i contraparts), però per tal de millorar el marc regulador aplicable a la prestació de serveis independentment de les categories de clients en qüestió, és convenient deixar clar que els principis per actuar honestament, de manera justa i professional i l'obligació de ser justos, clars i no enganyosos s'apliquen a la relació amb cap client.

(87) Les inversions que impliquen contractes d'assegurances sovint es posen a la disposició dels clients com a alternatives potencials o substituts d'instruments financers subjectes a aquesta Directiva. Per tant, és important que els productes d'inversió basats en assegurances estiguin subjectes a unes condicions equitatives. Mentre que les seves diferents estructures de mercat i característiques del producte fan més apropiat que els requisits detallats s'estableixin en la revisió en curs de la Directiva 2002/92/CE. La futura legislació de la Unió que regula les activitats dels intermediaris d'assegurances i les empreses d'assegurances hauria de garantir de manera adequada un enfocament regulador relatiu a la distribució de diferents productes financers que satisfacin les necessitats d'inversors similars i, per tant, plantejar reptes de protecció d'inversors comparables. L'Autoritat Europea de Supervisió (Autoritat Europea d'Inversions i Pensions de Jubilació) ("EIOPA"), establerta pel Reglament (UE) núm. 1094/2010 del Parlament Europeu i del Consell [E0030] i la AEVM haurien de treballar conjuntament per aconseguir la major coherència possible en la realització de normes comercials per a aquests productes d'inversió.

(88) Amb la finalitat d'alinear les normes relatives als conflictes d'interessos, principis generals i informació als clients i permetre que els Estats membres imposin restriccions a la remuneració dels intermediaris d'assegurances, la Directiva 2002/92/CE hauria de modificar-se en conseqüència.

(89) Els productes d'inversió basats en assegurances que no ofereixin oportunitats d'inversió i els dipòsits únicament exposats als tipus d'interès haurien d'excloure's de l'àmbit d'aplicació d'aquesta Directiva; els productes de pensions individuals i professionals, amb la finalitat principal de proporcionar a l'inversor uns ingressos en la jubilació, haurien d'excloure's de l'àmbit d'aquesta Directiva, tenint en compte les seves particularitats i objectius.

(90) Com a excepció del principi d'autorització, supervisió i compliment de les obligacions de l'Estat membre d'origen respecte al funcionament de les sucursals, és apropiat que l'autoritat competent de l'Estat membre d'acolliment assumeixi la responsabilitat de fer complir determinades obligacions especificades en aquesta Directiva en relació amb les empreses realitzades a través d'una sucursal dins del territori on es troba la sucursal, ja que aquesta autoritat està més pròxima a la sucursal, i està més ben situada per a detectar i intervenir respecte a les infraccions de les normes que regeixen les operacions de la sucursal.

(91) És necessari imposar una obligació efectiva de "millor execució" per assegurar que les empreses d'inversió executin les comandes dels clients en termes que siguin més favorables al client, obligació que ha d'aplicar-se quan una empresa deu obligacions contractuals o d'agència al client.

(92) Tenint en compte que la Unió disposa d'una gamma més àmplia de llocs d'execució, és convenient millorar el millor marc d'execució per als inversors minoristes; els avanços en tecnologia per a controlar la millor execució haurien de considerar-se a l'hora d'aplicar el millor marc d'execució d'acord amb el segon i tercer paràgraf de l'apartat 1 de l'article 27.

(93) A l'efecte de determinar la millor execució en l'execució de les comandes dels clients minoristes, els costos relacionats amb l'execució haurien d'incloure les pròpies comissions o comissions d'una empresa d'inversió amb càrrec al client per a fins limitats, on més d'un local inclòs en la política d'execució de l'empresa sigui capaç d'executar una comanda en cada un dels llocs d'execució elegibles, però no es pretén que una empresa compari els resultats que s'aconseguirien per al client sobre la base de la seva pròpia política d'execució i les seves pròpies comissions i taxes, amb resultats que es podrien aconseguir per al mateix client sobre la base d'una política d'execució diferent o d'una estructura diferent de comissions o taxes, ni es pretén exigir a una empresa que compari les diferències en les seves pròpies comissions que són atribuïbles a diferències en la naturalesa dels serveis que l'empresa proporciona als clients.

(94) Les disposicions d'aquesta Directiva que preveuen que els costos d'execució incloguin comissions pròpies d'una empresa d'inversió o comissions amb càrrec al client per a la prestació d'un servei d'inversió no haurien d'aplicar-se a l'efecte de determinar quins llocs d'execució haurien d'incloure's en la política d'execució de l'empresa als efectes de l'apartat 5 de l'article 27 d'aquesta Directiva.

(95) S'hauria de considerar que una empresa d'inversió està estructurant o cobrant les seves comissions d'una manera que discrimina injustament entre els llocs d'execució si cobra una comissió diferent o es difon als clients per a l'execució en diferents llocs d'execució i aquesta diferència no reflecteix diferències reals en el cost per a l'empresa d'executar en aquests llocs.

(96) Amb la finalitat de millorar les condicions sota les quals les empreses d'inversió compleixen amb la seva obligació d'executar ordres en els termes més favorables als seus clients d'acord amb aquesta Directiva, és convenient exigir que per als instruments financers subjectes a l'obligació de negociació en els articles 23 i 28 del Reglament (UE) núm. 600/2014 que cada lloc de negociació i internalització sistemàtica i per a altres instruments financers que cada lloc d'execució posi a la disposició del públic dades relatives a la qualitat de l'execució de les transaccions en cada lloc.

(97) La informació proporcionada per les empreses d'inversió als clients en relació amb la seva política d'execució sovint és genèrica i estàndard i no permet als clients entendre com s'executarà una comanda i verificar el compliment per part de les empreses de la seva obligació d'executar les comandes a termini més favorables als seus clients, per tal de millorar la protecció dels inversors és apropiat especificar els principis relatius a la informació proporcionada per les empreses d'inversió als seus clients sobre la política d'execució i exigir a les empreses que facin públiques, de manera anual, per a cada classe d'instruments financers, els cinc principals llocs d'execució on van executar les comandes dels clients l'any anterior i tenir en compte aquesta informació i informació publicada pels centres d'execució sobre la qualitat de l'execució en les seves polítiques sobre la millor execució.

(98) En establir la relació comercial amb el client, l'empresa inversora pot sol·licitar al client o client potencial que doni el seu consentiment al mateix temps a la política d'execució, així com a la possibilitat que les ordres d'aquesta persona es puguin executar fora d'un lloc de negociació.

(99) Les persones que presten serveis d'inversió en nom de més d'una empresa d'inversió no han de considerar-se agents lligats, sinó empreses d'inversió, quan entren dins de la definició prevista en aquesta Directiva, a excepció d'unes certes persones que poden estar exemptes.

(100) Aquesta Directiva hauria d'estar sense perjudici del dret dels agents vinculats a emprendre activitats cobertes per altres Directives i activitats relacionades amb els serveis o productes financers no inclosos en aquesta Directiva, fins i tot en nom de parts del mateix grup financer.

(101) Les condicions per a la realització d'activitats fora de les instal·lacions de l'empresa inversora (venda porta a porta) no haurien d'estar cobertes per aquesta Directiva.

(102) Les autoritats competents dels Estats membres no haurien de registrar-se o retirar el registre quan les activitats realitzades realment indiquin clarament que un agent vinculat ha optat per l'ordenament jurídic d'un Estat membre amb la finalitat d'eludir les normes més estrictes vigents en un altre Estat membre dins del territori del qual pretén dur a terme o realitza la major part de les seves activitats.

(103) Als efectes d'aquesta Directiva, les contraparts elegibles han de ser considerades com a clients.

(104) La crisi financera ha mostrat límits en la capacitat dels clients no detallistes per apreciar el risc de les seves inversions. Si bé cal confirmar que el comportament de les normes empresarials s'ha d'aplicar respecte als inversors més necessitats de protecció, és convenient calibrar millor els requisits aplicables a les diferents categories de clients.En aquest sentit, és apropiat estendre alguns requisits d'informació i informació a la relació amb les contraparts elegibles.En particular, els requisits d'informació i informació relacionats amb els instruments financers i les transaccions més complexes.Per definir millor la classificació dels municipis i les autoritats públiques locals, és apropiat excloure clarament de la llista de contraparts elegibles i dels clients que es consideren professionals i que encara permeten a aquests clients demanar tractament com a clients professionals sota petició.

(105) Pel que fa a les transaccions executades entre les contraparts elegibles, l'obligació de revelar les ordres de límit del client només s'ha d'aplicar quan la contrapartida està enviant explícitament una ordre de límit a una empresa d'inversió per a la seva execució.

(106) Les persones interessades tenen dret a accedir a les seves dades personals, així com a sol·licitar la rectificació de les dades inexactes o, si escau, sol·licitar la seva supressió quan, entre altres motius, les dades ja no siguin necessàries per a les finalitats per a les quals van ser recollides.

(107) Totes les empreses d'inversió haurien de tenir les mateixes oportunitats d'unir-se o tenir accés a mercats regulats en tota la Unió, independentment de la forma en què s'organitzin actualment les transaccions en els Estats membres, és important abolir les restriccions tècniques i legals sobre l'accés als mercats regulats.

(108) Amb la finalitat de facilitar la finalització de les transaccions transfrontereres, és convenient preveure l'accés a sistemes de compensació i liquidació en tota la Unió per part de les empreses d'inversió, independentment de si les transaccions s'han celebrat a través de mercats regulats en l'Estat membre en qüestió.Les empreses d'inversió que desitgin participar directament en els sistemes de liquidació d'altres Estats membres han de complir els requisits operatius i comercials pertinents per a l'adhesió i les mesures prudencials per a mantenir el funcionament fluid i ordenat dels mercats financers.

(109) La prestació de serveis per part d'empreses de tercers països en la Unió està subjecta a règims i requisits nacionals, i les empreses autoritzades d'acord amb ells no gaudeixen de la llibertat de prestació de serveis i del dret d'establiment en Estats membres diferents d'aquell en el qual s'estableixin; quan un Estat membre consideri que es pot aconseguir el nivell adequat de protecció per als seus clients minoristes o clients minoristes que hagin sol·licitat ser tractats com a clients professionals mitjançant la creació d'una sucursal per part de l'empresa de tercers països, és convenient introduir un marc regulador comú mínim a nivell de la Unió respecte als requisits aplicables a aquestes sucursals i a la llum del principi que les empreses de tercers països no han de ser tractades de manera més favorable que les empreses de la Unió.

(110) A l'hora d'aplicar les disposicions d'aquesta Directiva, els Estats membres haurien de tenir degudament en compte les recomanacions del Grup d'Acció Financera (GAFI) sobre les jurisdiccions que tenen deficiències estratègiques en matèria de lluita contra el blanqueig de capitals i contra el finançament de les deficiències en matèria de terrorisme i contra les quals s'apliquen mesures o jurisdiccions amb deficiències estratègiques en matèria de lluita contra el blanqueig de capitals i contra el finançament de les deficiències en matèria de terrorisme que no han avançat prou a l'hora d'abordar les deficiències o que no s'han compromès a un pla d'acció desenvolupat amb el GAFI per a fer front a aquestes deficiències.

(111) La disposició d'aquesta Directiva que regula la prestació de serveis d'inversió o activitats per part d'empreses de tercers països en la Unió no hauria d'afectar la possibilitat que les persones establertes en la Unió rebin serveis d'inversió per part d'una empresa de tercers països a iniciativa pròpia d'una persona establerta en la Unió, els serveis no haurien de considerar-se com a prestats en el territori de la Unió, i quan una empresa de tercers països sol·liciti clients o potencials clients en la Unió o promogui o anunciï serveis o activitats d'inversió juntament amb serveis auxiliars en la Unió, no hauria de considerar-se com un servei prestat a iniciativa pròpia i exclusiva del client.

(112) L'autorització per a l'explotació d'un mercat regulat s'ha d'estendre a totes les activitats directament relacionades amb la visualització, tramitació, execució, confirmació i comunicació d'ordres des del punt en què aquestes comandes són rebudes pel mercat regulat fins al punt en què es transmeten per a la seva posterior finalització, i a les activitats relacionades amb l'admissió d'instruments financers a negociació, incloses les operacions realitzades pels socis o participants del mercat regulat, MTF o OTF, i que no compleixin totes les obligacions establertes per a un mercat regulat, MTF o OTF a l'efecte de la definició d'internalitzador sistemàtic. En aquest cas, s'ha d'aplicar l'obligació de les empreses d'inversió de fer cotitzacions públiques si es compleixen les condicions establertes per aquesta Directiva i pel Reglament (UE) núm. 600/2014.

(113) Donada la importància de la provisió de liquiditat per al funcionament ordenat i eficient dels mercats, les empreses d'inversió que participen en el comerç algorítmic per perseguir una estratègia de creació de mercat haurien de tenir acords escrits amb els centres comercials que aclareixin les seves obligacions de proporcionar liquiditat al mercat.

(114) Res d'aquesta Directiva hauria d'exigir a les autoritats competents que aprovin o examinin el contingut de l'acord escrit entre el mercat regulat i l'empresa inversora que s'exigeix de la participació en un règim d'elaboració de mercat, però tampoc els impedeix fer-ho, en la mesura en què aquesta aprovació o examen es basi únicament en el compliment per part dels mercats regulats de les seves obligacions en virtut de l'article 48.

(115) La provisió de serveis bàsics de dades del mercat que siguin fonamentals perquè els usuaris puguin obtenir una visió general desitjada de l'activitat comercial en els mercats financers de la Unió i perquè les autoritats competents rebin informació precisa i completa sobre les transaccions pertinents hauria d'estar subjecta a autorització i regulació per garantir el nivell de qualitat necessari.

(116) La introducció d'acords de publicació aprovats (APAs) hauria de millorar la qualitat de la informació de transparència comercial publicada a l'espai OTC i contribuir significativament a assegurar que aquestes dades es publiquin d'una manera que faciliti la seva consolidació amb les dades publicades pels centres comercials.

(117) La introducció d'una solució comercial per a una cinta consolidada per a accions i instruments financers similars al capital hauria de contribuir a la creació d'un mercat europeu més integrat i facilitar als participants del mercat l'accés a una visió consolidada de la informació sobre transparència comercial disponible. La solució prevista es basa en una autorització dels proveïdors que treballen amb paràmetres predefinits i supervisats que estiguin en competència entre si per a aconseguir solucions tècnicament altament sofisticades i innovadores, al servei del mercat en la mesura que sigui possible i a garantir que tots els proveïdors de cinta consolidada (PTC) consolidin les dades de tots els APA i centres comercials.

(118) L'establiment d'una cinta consolidada per als instruments financers no financers es considera més difícil d'implementar que la cinta consolidada per als instruments financers de renda variable i els possibles proveïdors haurien de poder adquirir experiència amb aquesta última abans de construir-la; per tant, és convenient preveure una data d'aplicació ampliada de les mesures nacionals que transposin la disposició pertinent; no obstant això, és apropiat preveure ara que s'estableixi una cinta consolidada a través d'un procés de contractació pública si el mecanisme previst no condueix a l'oportú lliurament d'una cinta consolidada eficaç i completa per als instruments financers de no renda.

(119) A l'hora de determinar, pel que fa als instruments financers no financers, els centres comercials i els AAE que han d'incloure's en la informació postcomercial que han de difondre les CTP, la AEVM hauria de garantir que s'aconseguirà l'objectiu de l'establiment d'un mercat integrat de la Unió per a aquests instruments financers i hauria de garantir un tracte no discriminatori dels APA i els centres comercials.

(120) La legislació de la Unió sobre els requisits dels fons propis hauria de fixar els requisits mínims de capital amb els quals haurien de complir-se els mercats regulats per a ser autoritzats, i en fer-ho hauria de tenir en compte la naturalesa específica dels riscos associats a aquests mercats.

(121) Els operadors d'un mercat regulat també haurien de poder operar un MTF o un OTF d'acord amb les disposicions pertinents d'aquesta Directiva.

(122) Les disposicions d'aquesta Directiva relatives a l'admissió d'instruments financers a la negociació d'acord amb les normes imposades pel mercat regulat haurien d'estar sens perjudici de l'aplicació de la Directiva 2001/34/CE del Parlament Europeu i del Consell [E0034] i de la Directiva 2003/71/CE del Parlament Europeu i del Consell [E0035].

(123) Els Estats membres haurien de poder designar diferents autoritats competents per a fer complir les àmplies obligacions establertes en aquesta Directiva, de caràcter públic que garanteixi la seva independència dels agents econòmics i que eviti conflictes d'interessos.D'acord amb la legislació nacional, els Estats membres haurien de garantir un finançament adequat de l'autoritat competent.La designació d'autoritats públiques no hauria d'excloure a la delegació sota la responsabilitat de l'autoritat competent.

(124) Amb la finalitat de garantir que la comunicació entre les autoritats competents de les suspensions, les expulsions, les interrupcions, les condicions comercials desordenades i les circumstàncies que puguin indicar l'abús del mercat s'aconsegueixi de manera eficient i oportuna, és necessari un procés de comunicació i coordinació eficaç entre les autoritats nacionals competents, que s'aconseguirà a través dels acords desenvolupats per la AEVM.

(125) Les comunicacions de la Comissió del 28 d'octubre de 2009 sobre "A Better Functioning Food Supply Chain in Europe", i del 2 de febrer de 2011 sobre "Tackling the Challenges in Commodity Markets and Raw Materials" van esbossar mesures que s'havien de prendre en el context de la revisió de la Directiva 2004/39/CE. Al setembre de 2011, l'Organització Internacional de Comissions de Valors va publicar Principles for the Regulation and Supervision of Commodity Derivatives Markets.

(126) Les competències posades a la disposició de les autoritats competents s'han de complementar amb les competències explícites per obtenir informació de qualsevol persona sobre la mida i la finalitat d'un lloc en els contractes de derivats relacionats amb les matèries primeres i per demanar a la persona que prengui mesures per reduir la mida del lloc en els contractes de derivats.

(127) És necessari un règim harmonitzat de límits de posició per a garantir una major coordinació i consistència en l'aplicació de l'acord del G20, especialment per als contractes que es negocien a través de la Unió, per la qual cosa s'han de concedir poders explícits a les autoritats competents per a establir límits, sobre la base d'una metodologia determinada per la AEVM, en els llocs que qualsevol persona pot ocupar en relació amb una mercaderia en tot moment, per a evitar l'abús de mercat i les condicions de liquidació, inclosa la prevenció de les posicions distorsionadores del mercat, i per a promoure la integritat del mercat per a la derivada i la mercaderia subjacent, sense perjudici del descobriment objectiu de riscos directament relacionats amb les activitats comercials en relació amb la mercaderia; així mateix, per a aconseguir el règim harmonitzat, és convenient que la AEVM controli l'aplicació dels límits de posició i que les autoritats competents estableixin acords de cooperació, inclòs l'intercanvi de dades rellevants entre si i per a permetre el seguiment i l'aplicació dels límits.

(128) Tots els llocs que ofereixen el comerç de derivats de productes bàsics haurien de comptar amb controls de gestió de posició apropiats, dotant-se de les competències necessàries almenys per a controlar i accedir a la informació sobre els llocs de derivats de productes bàsics, per a exigir la reducció o l'extinció d'aquests llocs i per a exigir que es retorni la liquiditat al mercat per a mitigar els efectes d'una posició gran o dominant. Aquests límits i disposicions haurien d'aplicar-se de manera coherent i tenir en compte les característiques específiques del mercat en qüestió, i haurien d'explicar-se clarament quant a la seva aplicació i als llindars quantitatius pertinents que constitueixen els límits o que poden desencadenar altres obligacions.

(129) Els llocs de comerç han de publicar un desglossament setmanal agregat de les posicions ocupades per diferents categories de persones per als diferents contractes de derivats de productes bàsics, drets d'emissió i derivats dels mateixos negociats a les seves plataformes. Un desglossament exhaustiu i detallat dels llocs ocupats per totes les persones ha de posar-se a la disposició de l'autoritat competent almenys diàriament. L'acord per informar conformement a aquesta Directiva ha de tenir en compte, si escau, els requisits d'informació ja imposats en virtut de l'article 8 del Reglament (UE) núm. 1227/2011.

(130) Mentre que la metodologia utilitzada per al càlcul dels límits de posició no hauria de crear barreres per al desenvolupament de nous derivats de mercaderies, l'AEVM hauria d'assegurar a l'hora de determinar la metodologia per al càlcul que el desenvolupament de noves derivades de mercaderies no es pot utilitzar per eludir el règim de límits de posició.

(131) Per tal d'evitar l'elusió del règim de límits de posició mitjançant el desenvolupament continu de nous contractes de derivats de mercaderies, la AEVM ha d'assegurar que la metodologia per al càlcul impedeixi qualsevol elusió tenint en compte l'interès general obert en altres derivats de mercaderies amb la mateixa mercaderia subjacent.

(132) És desitjable facilitar l'accés al capital per a les petites i mitjanes empreses (PIME) i facilitar el desenvolupament de mercats especialitzats que tenen com a objectiu atendre les necessitats dels petits i mitjans emissors.Els mercats que solen funcionar sota aquesta Directiva com a mercats de creixement de les PIME, mercats de creixement o mercats júnior. La creació dins de la categoria MTF d'una nova subcategoria de mercat de creixement de les PIME i el registre d'aquests mercats hauria d'augmentar la seva visibilitat i perfil i ajudar al desenvolupament de normes reguladores comunes a la Unió per a aquests mercats.

(133) Els requisits que s'apliquen a aquesta nova categoria de mercats han de proporcionar la flexibilitat suficient per poder tenir en compte la gamma actual de models de mercat d'èxit que existeixen a Europa; també han d'aconseguir l'equilibri correcte entre el manteniment d'alts nivells de protecció dels inversors, que són essencials per fomentar la confiança dels inversors en els emissors d'aquests mercats, al mateix temps que es redueixen les càrregues administratives innecessàries per als emissors d'aquests mercats; es proposa que es prescriuran més detalls sobre els requisits del mercat de creixement de les PIME, com els relatius als criteris d'admissió a la negociació d'aquest mercat en actes delegats o normes tècniques.

(134) Donada la importància de no afectar negativament els mercats d'èxit existents, l'opció hauria de continuar sent que els operadors de mercats dirigits als emissors més petits i mitjans optin per continuar operant aquest mercat d'acord amb els requisits d'aquesta Directiva sense sol·licitar el registre com a mercat de creixement de les PIME.

(135) Perquè aquesta nova categoria de mercats beneficiï a les PIME, almenys el 50% dels emissors els instruments financers dels quals es negocien en un mercat de creixement de les PIME hauria de ser PIME. Aquest criteri hauria de realitzar-se de manera flexible. Una absència temporal d'aquest criteri no hauria de significar que el lloc de negociació hagi de ser immediatament donat d'alta o no registrat com a mercat de creixement de les PIME si té una perspectiva raonable de complir el criteri de creixement de les PIME a partir de l'any següent. Respecte a l'avaluació per a determinar si un emissor és una empresa de les PIME, hauria de basar-se en la capitalització del mercat dels tres anys naturals anteriors, la qual cosa hauria de garantir una transició més fluida per als emissors d'aquests mercats especialitzats als principals mercats.

(136) Qualsevol informació confidencial rebuda pel punt de contacte d'un Estat membre a través del punt de contacte d'un altre Estat membre no hauria de considerar-se purament nacional.

(137) És necessari millorar la convergència de poders a la disposició de les autoritats competents per a aplanar el camí cap a una intensitat equivalent de l'execució en el mercat financer integrat; un conjunt mínim comú de poders juntament amb els recursos adequats ha de garantir l'eficàcia de la supervisió; per tant, aquesta Directiva ha d'establir un conjunt mínim de poders de supervisió i recerca que les autoritats competents dels Estats membres han d'exercir, quan així ho requereixi la legislació nacional, per aplicació a les autoritats judicials competents; quan exerceixin les seves competències en virtut d'aquesta Directiva, les autoritats competents han d'actuar de manera objectiva i imparcial i continuar sent autònomes en la presa de decisions.

(138) Si bé aquesta Directiva especifica un conjunt mínim de competències que han de tenir les autoritats competents, aquestes competències s'han d'exercir dins d'un sistema complet de dret nacional que garanteixi el respecte dels drets fonamentals, inclòs el dret a la privacitat. Per a l'exercici d'aquestes competències, que poden suposar greus interferències amb el dret a respectar la vida privada i familiar, la llar i les comunicacions, els Estats membres haurien de tenir en vigor salvaguardes adequades i eficaces contra qualsevol abús, per exemple, quan sigui necessària l'autorització prèvia de les autoritats judicials d'un Estat membre en qüestió.

(139) Cap acció empresa per cap autoritat competent o AEVM en l'acompliment de les seves funcions hauria de discriminar directament o indirectament a qualsevol Estat membre o grup d'Estats membres com a lloc per a la prestació de serveis i activitats d'inversió en qualsevol moneda.

(140) A la vista de l'impacte significatiu i la quota de mercat adquirida per diversos MTFs, és convenient assegurar que s'estableixin acords de cooperació adequats entre l'autoritat competent de l'MTF i la de la jurisdicció en la qual l'MTF està prestant serveis, i per tal d'anticipar-se a qualsevol desenvolupament similar, aquest hauria d'estendre's a les OTF.

(141) Per garantir el compliment per part d'empreses d'inversió, operadors de mercat autoritzats a operar amb MTF o OTF, mercats regulats, APAs, CTPs o mecanismes d'informació aprovats (ARM), aquells que controlin efectivament el seu negoci i els membres de les empreses d'inversió i l'òrgan de gestió dels mercats regulats amb les obligacions derivades d'aquesta Directiva i del Reglament (UE) núm. 600/2014 i que estiguin subjectes a un tractament similar en tota la Unió, els Estats membres han d'estar obligats a preveure sancions i mesures efectives, proporcionades i dissuasives. Les sancions i mesures administratives establertes pels Estats membres han de satisfer determinats requisits essencials en relació amb els destinataris, criteris a tenir en compte a l'hora d'aplicar una sanció o mesura, publicació, poders clau per imposar sancions i nivells de multes administratives.

(142) En particular, les autoritats competents haurien de poder imposar multes prou elevades per compensar els beneficis que es poden esperar i ser dissuasives fins i tot per a les institucions més grans i els seus gestors.

(143) També és necessari que les autoritats competents tinguin, d'acord amb la legislació nacional i amb la Carta, la capacitat d'accés a les instal·lacions de les persones físiques i jurídiques. L'accés a aquestes instal·lacions és necessari quan existeixin sospites raonables que existeixin documents i altres dades relatives a l'objecte d'una investigació i puguin ser pertinents per acreditar una infracció d'aquesta Directiva o del Reglament (UE) núm. 600/2014.A més, l'accés a aquestes instal·lacions és necessari quan la persona a la qual ja s'ha fet una demanda d'informació no compleixi totalment o parcialment aquesta demanda; o quan hi hagi motius raonables per creure que si es fes una demanda, no es compliria, o que els documents o la informació a la qual es refereix el requisit d'informació serien eliminats, manipulats o destruïts. Si es necessita autorització prèvia de l'autoritat judicial de l'Estat membre en qüestió, d'acord amb la legislació nacional, aquest poder d'accés a les instal·lacions hauria de ser utilitzat després d'haver obtingut aquesta autorització judicial prèvia.

(144) Els registres existents de converses telefòniques i registres de trànsit de dades d'empreses d'inversió que executen i documenten les execucions de transaccions, així com els registres de trànsit telefònic i de dades existents d'operadors de telecomunicacions constitueixen una evidència crucial, i de vegades única, per detectar i comprovar l'existència d'abús de mercat per part de les empreses, així com el compliment per part de les empreses de protecció d'inversors i altres requisits establerts en aquesta Directiva o en el Reglament (UE) núm. 600/2014, per la qual cosa les autoritats competents han de poder requerir enregistraments existents de converses telefòniques, comunicacions electròniques i registres de trànsit de dades en poder d'una empresa d'inversió o crèdit.

(145) Amb la finalitat de garantir una aplicació coherent de les sancions en tota la Unió, els Estats membres haurien d'estar obligats a garantir que, a l'hora de determinar el tipus de sancions o mesures administratives i el nivell de multes administratives, les autoritats competents tinguin en compte totes les circumstàncies pertinents.

(146) Per tal de garantir que les decisions preses per les autoritats competents tinguin un efecte dissuasiu sobre el públic en general, haurien de publicar-se normalment, i la publicació de les decisions també és una eina important perquè les autoritats competents informin els participants en el mercat de quin comportament es considera que infringeix aquesta Directiva i promoguin un comportament més ampli entre els participants en el mercat. Si aquesta publicació causa danys desproporcionats a les persones implicades, posa en perill l'estabilitat dels mercats financers o una investigació en curs, l'autoritat competent hauria de publicar les sancions i mesures de manera anònima de manera que compleixi la legislació nacional o retardi la publicació.

(147) Per detectar possibles infraccions, les autoritats competents han de tenir els poders de recerca necessaris, i han d'establir mecanismes eficaços i fiables per fomentar la presentació d'informes d'infraccions potencials o reals, inclosa la protecció dels empleats que informin d'infraccions dins de la seva pròpia institució, sense perjudici de les garanties adequades per a les persones acusades. S'han d'establir procediments adequats per garantir la protecció adequada d'una persona acusada i procediments per garantir el dret de la persona acusada de defensar-se i ser escoltats abans de l'adopció d'una decisió que el concerneixi, així com el dret a sol·licitar un recurs efectiu davant un tribunal contra una decisió que el concerneixi.

(148) Aquesta Directiva hauria de referir-se a sancions i mesures per a cobrir totes les accions aplicades després d'una infracció, i que estan destinades a prevenir més infraccions, independentment de la seva qualificació com a sanció o mesura conforme a la legislació nacional.

(149) Aquesta Directiva hauria d'estar sense perjudici de les disposicions de la legislació dels Estats membres relatives a les sancions penals.

(150) Tot i que res impedeix als Estats membres establir normes per a les sancions administratives i penals per les mateixes infraccions, els Estats membres no haurien d'estar obligats a establir normes per a les sancions administratives per les infraccions d'aquesta Directiva o del Reglament (UE) núm. 600/2014 que estiguin subjectes a la legislació penal nacional, però el manteniment de sancions penals en lloc de sancions administratives per les infraccions d'aquesta Directiva o del Reglament (UE) núm. 600/2014 no hauria de reduir o afectar la capacitat de les autoritats competents per cooperar, accedir i intercanviar informació de manera oportuna amb les autoritats competents d'altres Estats membres per als fins d'aquesta Directiva i del Reglament (UE) núm. 600/2014, fins i tot després de qualsevol devolució de les infraccions pertinents a les autoritats judicials competents per a la persecució penal.

(151) Amb la finalitat de protegir els clients i sense perjudici del dret dels clients a presentar la seva acció davant els tribunals, és apropiat que els Estats membres garanteixin la creació d'organismes públics o privats amb la finalitat de resoldre els conflictes extrajudicials, cooperar en la resolució de conflictes transfronterers, tenint en compte la Recomanació de la Comissió 98/257/CE [E0036] i la Recomanació de la Comissió 2001/310/CE [E0037].

(152) Les persones interessades tenen dret a accedir a les seves dades personals, així com a sol·licitar la rectificació de les dades inexactes o, si escau, sol·licitar la seva supressió quan, entre altres motius, les dades ja no siguin necessàries per a les finalitats per a les quals es van recollir.

(153) És necessari reforçar les disposicions relatives a l'intercanvi d'informació entre les autoritats nacionals competents i reforçar els deures d'assistència i cooperació que es deuen entre si, a causa de l'augment de l'activitat transfronterera, les autoritats competents han de proporcionar-se mútuament la informació pertinent per a l'exercici de les seves funcions, a fi de garantir l'aplicació efectiva d'aquesta Directiva, fins i tot en situacions en les quals les infraccions o sospites infraccions puguin afectar les autoritats de dos o més Estats membres.

(154) Quan el funcionament d'una seu comercial que ha establert acords en un Estat membre d'acolliment ha adquirit una importància substancial per al funcionament dels mercats de valors i la protecció dels inversors en aquest Estat membre d'acolliment, els acords de cooperació proporcionada que s'han d'establir haurien d'adoptar la forma adequada entre les possibles modalitats de cooperació entre les autoritats competents dels Estats membres d'origen i d'acolliment, proporcional a les necessitats de cooperació transfronterera en matèria de supervisió, en particular, derivades de la naturalesa i l'escala de l'impacte en els mercats de valors i la protecció dels inversors en l'Estat membre d'acolliment, com l'intercanvi d'informació, la consulta i l'assistència.

(155) Per a aconseguir els objectius establerts en aquesta Directiva, la facultat d'adoptar actes de conformitat amb l'article 290 del TFUE ha de delegar-se a la Comissió en relació amb els detalls relatius a les exempcions proposades, l'aclariment de les definicions, els criteris d'avaluació de les adquisicions proposades per una empresa d'inversió, els requisits organitzatius per a les empreses d'inversió, els APA i CTP, la gestió de les obligacions empresarials en la prestació de serveis d'inversió, la gestió de les comandes dels clients, la gestió de les comandes dels clients, les circumstàncies que desencadenen un requisit d'informació per a les empreses d'inversió o un OTF i els operadors d'un mercat regulat, les circumstàncies que constitueixen un perjudici significatiu per als interessos dels inversors i el funcionament ordenat dels instruments financers en un MTF, un OTF o un mercat regulat, els mercats de creixement de les PIME, els llindars per sobre dels quals s'apliquen les obligacions d'informació de posició i els criteris en virtut dels quals la Comissió, a l'hora d'elaborar i elaborar els actes delegats, ha de garantir una transmissió simultània, oportuna i adequada dels documents pertinents al Parlament Europeu i al Consell.

(156) Les normes tècniques en els serveis financers haurien de garantir una harmonització coherent i una protecció adequada dels inversors, inclosos els que inverteixen en dipòsits estructurats, i els consumidors en tota la Unió.Com a organisme amb una experiència altament especialitzada, seria eficient i apropiat confiar a la AEVM, amb l'elaboració d'un projecte de normes tècniques de regulació i execució que no impliquin opcions polítiques, per a la seva presentació a la Comissió. Per garantir una protecció coherent dels inversors i els consumidors en tots els sectors dels serveis financers, la AEVM hauria de dur a terme les seves tasques, en la mesura que sigui possible, en estreta cooperació amb l'Autoritat Europea de Supervisió (Autoritat Bancària Europea) ("EBA"), establerta pel Reglament (CE) núm. 1093/2010 del Parlament Europeu i del Consell [E0038] i amb la AIPA.

(157) La Comissió ha d'adoptar el projecte de normes tècniques reguladores desenvolupades per l'ESMA en relació amb les exempcions relatives a les activitats considerades complementàries a l'empresa principal, en relació amb la informació a proporcionar i determinats requisits en el context dels procediments de concessió i denegació de sol·licituds d'autorització d'empreses d'inversió, en relació amb l'adquisició de l'explotació algorítmica, en relació amb l'obligació d'executar ordres en els termes més favorables als clients, en relació amb la suspensió i eliminació d'instruments financers de negociació en un mercat regulat, en un MTF o en un OTF, en relació amb la llibertat de prestació de serveis i activitats d'inversió, en relació amb la capacitat de subministrament dels sistemes, en relació amb la sincronització dels rellotges de negocis, en relació amb els límits de posició i els controls de gestió de posició en els derivats de productes bàsics, en relació amb els procediments de concessió i denegació de sol·licituds d'autorització dels proveïdors de serveis d'informació de dades, en relació amb els requisits organitzatius per als APA, CTP i ARM i en relació amb els actes delegats de conformitat amb l'article 290 del TFUE i d'acord amb els articles 10 a 14 del Reglament (UE) núm. 1093/2010.

(158) La Comissió també ha d'estar facultada per adoptar normes tècniques d'execució mitjançant actes d'execució de conformitat amb l'article 291 del TFUE i de conformitat amb l'article 15 del Reglament (UE) núm. 1095/2010. A ESMA se li ha d'encomanar la redacció de normes tècniques d'execució per a la presentació de sol·licituds d'autorització d'empreses d'inversió, pel que fa al procés de negociació sobre la finalització d'operacions en MTFs i OTFs, pel que fa a la suspensió i eliminació d'instruments financers de negociació, pel que fa a la llibertat de prestació de serveis i activitats d'inversió, pel que fa als procediments de concessió i denegació de sol·licituds d'autorització, pel que fa als procediments i formularis per a la presentació d'informació en relació amb la publicació de decisions, l'obligació de cooperar, la cooperació entre les autoritats competents, l'intercanvi d'informació i la consulta prèvia a l'autorització d'una empresa d'inversió.

(159) La Comissió ha de presentar un informe al Parlament Europeu i al Consell que avaluï el funcionament de les OTF, el funcionament del règim per als mercats de creixement de les PIME, l'impacte dels requisits relatius al comerç automatitzat i d'alta freqüència, l'experiència amb el mecanisme de prohibició de determinats productes o pràctiques i l'impacte de les mesures relatives als mercats de derivats de productes bàsics.

(160) Per a l'1 de gener de 2018, la Comissió ha d'elaborar un informe que avaluï l'impacte potencial sobre els preus de l'energia i el funcionament del mercat energètic de l'expiració del període transitori previst per a l'aplicació de l'obligació de compensació i els requisits de marge establerts en el Reglament (UE) núm. 648/2012, si escau, la Comissió ha de presentar una proposta legislativa per establir o modificar la legislació pertinent, inclosa la legislació sectorial específica, com el Reglament (UE) núm. 1227/2011.

(161) La Directiva 2011/61/UE del Parlament Europeu i del Consell [E0039] permet als Estats membres autoritzar els gestors de fons d'inversió alternatius (AIFMs) a prestar determinats serveis d'inversió a més de la gestió col·lectiva de fons d'inversió alternatius (AIFs), inclosos els serveis de gestió de carteres d'inversions, assessorament d'inversions, manteniment segur i administració en relació amb accions o unitats d'empreses d'inversió col·lectiva, així com la recepció i transmissió d'ordres en relació amb els instruments financers, ja que els requisits que regeixen la prestació d'aquests serveis estan harmonitzats dins de la Unió, els AIFM autoritzats per les seves autoritats nacionals competents a prestar aquests serveis no haurien d'estar subjectes a cap autorització addicional en els Estats membres d'acollida ni a cap altra mesura que tingui el mateix efecte.

(162) En virtut del marc legal vigent, els AIFM autoritzats a prestar aquests serveis d'inversió i amb la intenció de prestar-los en Estats membres diferents del seu Estat membre d'origen han de complir amb requisits nacionals addicionals, inclosa l'establiment d'una persona jurídica separada.Per a eliminar els obstacles en la prestació transfronterera de serveis d'inversió harmonitzats i garantir la igualtat de condicions entre les entitats que presten els mateixos serveis d'inversió sota els mateixos requisits legals, un AIFM autoritzat per a prestar aquests serveis hauria de poder proporcionar-los de manera transfronterera, subjecte als requisits de notificació adequats, sota l'autorització concedida per les autoritats competents del seu Estat membre d'origen.

(163) Per tant, la Directiva 2011/61/UE hauria de modificar-se en conseqüència.

(164) Atès que l'objectiu d'aquesta Directiva, és a dir, la creació d'un mercat financer integrat en el qual els inversors estiguin efectivament protegits i es garanteixi l'eficàcia i la integritat del mercat global, requereix l'establiment de requisits reguladors comuns relatius a les empreses d'inversió onsevulla que estiguin autoritzades en la Unió i que regeixin el funcionament dels mercats regulats i altres sistemes comercials per a evitar que l'opacitat o la interrupció d'un mercat perjudiquin el funcionament eficaç del sistema financer de la Unió en el seu conjunt, que no pot aconseguir-se de manera suficient a escala de la Unió, sinó que pot adoptar mesures d'acord amb el principi de subsidiarietat establert en l'article 5 del Tractat de la Unió Europea, de conformitat amb el principi de proporcionalitat establert en aquest article, aquesta Directiva no va més enllà del necessari per a aconseguir aquest objectiu.

(165) Donat l'augment de les tasques conferides a la AEVM per aquesta Directiva i pel Reglament (UE) núm. 600/2014, el Parlament Europeu, el Consell i la Comissió haurien de garantir la disponibilitat de recursos humans i financers adequats.

(166) Aquesta Directiva respecta els drets fonamentals i observa els principis reconeguts en la Carta, en particular el dret a la protecció de les dades personals, la llibertat de dirigir una empresa, el dret a la protecció del consumidor, el dret a un recurs eficaç i a un judici just, el dret a no ser jutjat o castigat dues vegades pel mateix delicte i ha de ser implementat d'acord amb aquests drets i principis.

(167) El Supervisor Europeu de Protecció de Dades ha estat consultat de conformitat amb l'apartat 2 de l'article 28 del Reglament (CE) núm. 45/2001 i emès un dictamen el 10 de febrer de 2012 [E0040].

(168) D'acord amb la Declaració Política Conjunta dels Estats membres i la Comissió sobre els documents explicatius del 28 de setembre de 2011 [E0041], els Estats membres s'han compromès a acompanyar, en casos justificats, la notificació de les seves mesures de transposició amb un o més documents que expliquin la relació entre els components d'una directiva i les parts corresponents dels instruments nacionals de transposició.

(169) L'obligació de transposar aquesta Directiva a la legislació nacional hauria de limitar-se a aquelles disposicions que representen una esmena substancial en comparació amb les Directives anteriors, i l'obligació de transposar les disposicions que no es modifiquen sorgeix de les Directives anteriors.

(170) Aquesta Directiva hauria d'estar sense perjudici de les obligacions dels Estats membres en relació amb els terminis de transposició a la legislació nacional i les dates d'aplicació de les Directives establertes en l'Annex III, Part B,

Article 1

Aquesta Directiva s'aplicarà a empreses d'inversió, operadors de mercat, proveïdors de serveis d'informació de dades i empreses de tercers països que presten serveis d'inversió o realitzen activitats d'inversió mitjançant l'establiment d'una sucursal en la Unió.

Aquesta Directiva estableix requisits en relació amb les següents:(a) autorització i condicions de funcionament per a les empreses d'inversió;(b) prestació de serveis d'inversió o activitats per empreses de tercers països a través de l'establiment d'una sucursal;(c) autorització i funcionament dels mercats regulats;(d) autorització i operació dels proveïdors de serveis d'informació de dades; i(e) supervisió, cooperació i execució per part de les autoritats competents.

Les següents disposicions també s'aplicaran a les entitats de crèdit autoritzades en virtut de la Directiva 2013/36/UE, quan prestin un o més serveis d'inversió i/o realitzin activitats d'inversió:(a) Article 2(2), Article 9(3) i Articles 14 i 16 a 20,(b) Capítol II del Títol II excloent el segon paràgraf de l'article 29(2),(c) Capítol III del Títol II excloent l'article 34(2) i (3) i l'article 35(2) a (6) i (9),(d) Articles 67 a 75 i els articles 80, 85 i 86.

També s'aplicaran les següents disposicions a les empreses d'inversió i a les entitats de crèdit autoritzades en virtut de la Directiva 2013/36/UE en la venda o assessorament als clients en relació amb els dipòsits estructurats:(a) article 9(3), article 14, i article 16(2), (3) i (6);(b) Articles 23 a 26, article 28 i article 29, excloent el segon paràgraf de l'apartat 2 d'aquesta, i article 30; i(c) Articles 67 a 75.

L'article 17(1) a (6) també s'aplicarà als membres o participants dels mercats regulats i MTF que no estiguin obligats a ser autoritzats d'acord amb aquesta Directiva de conformitat amb els punts (a), (e), (i) i (j) de l'article 2(1).

Els articles 57 i 58 també s'aplicaran a les persones exemptes de l'article 2.

Tots els sistemes multilaterals d'instruments financers funcionaran d'acord amb les disposicions del títol II sobre MTFs o OTFs o amb les disposicions del títol III sobre mercats regulats.

Les empreses d'inversió que, de manera organitzada, freqüent, sistemàtica i substancial, s'ocupin per compte propi a l'hora d'executar comandes de clients fora d'un mercat regulat, una MTF o una OTF funcionaran d'acord amb el títol III del Reglament (UE) núm. 600/2014.

Sense perjudici dels articles 23 i 28 del Reglament (UE) núm. 600/2014, totes les transaccions en els instruments financers a què es refereix el primer i el segon paràgrafs que no es concloguin sobre sistemes multilaterals o internalitzadors sistemàtics compliran les disposicions pertinents del Títol III del Reglament (UE) núm. 600/2014.

Aquesta Directiva s'aplicarà a les empreses d'inversió, als operadors del mercat, als proveïdors de serveis d'informació de dades i a les empreses de tercers països que presten serveis d'inversió o que realitzen activitats d'inversió mitjançant l'establiment d'una sucursal en la Unió.

2. Aquesta Directiva estableix requisits en relació amb les següents:(a) autorització i condicions de funcionament per a les empreses d'inversió;(b) prestació de serveis d'inversió o activitats per empreses de tercers països a través de l'establiment d'una sucursal;(c) autorització i funcionament dels mercats regulats;(d) autorització i operació dels proveïdors de serveis d'informació de dades; i(e) supervisió, cooperació i execució per part de les autoritats competents.

3. Les següents disposicions també s'aplicaran a les entitats de crèdit autoritzades en virtut de la Directiva 2013/36/UE, quan prestin un o més serveis d'inversió i/o exerceixin activitats d'inversió:(a) Article 2(2), Article 9(3) i Articles 14 i 16 a 20,(b) Capítol II del Títol II excloent el segon paràgraf de l'article 29(2),(c) Capítol III del Títol II excloent l'article 34(2) i (3) i l'article 35(2) a (6) i (9),(d) Articles 67 a 75 i els articles 80, 85 i 86.

4. Les següents disposicions també s'aplicaran a les empreses d'inversió i a les entitats de crèdit autoritzades en virtut de la Directiva 2013/36/UE en la venda o assessorament als clients en relació amb els dipòsits estructurats:(a) article 9(3), article 14, i article 16(2), (3) i (6);(b) Articles 23 a 26, article 28 i article 29, excloent el segon paràgraf de l'apartat 2 d'aquesta, i article 30; i(c) Articles 67 a 75.

L'article 17(1) a (6) també s'aplicarà als membres o participants dels mercats regulats i als MTF que no estiguin obligats a ser autoritzats d'acord amb aquesta Directiva d'acord amb els punts (a), (e), (i) i (j) de l'article 2(1).

Els articles 57 i 58 també s'aplicaran a les persones exemptes de l'article 2.

7. Tots els sistemes multilaterals d'instruments financers funcionaran de conformitat amb les disposicions del títol II sobre MTFs o OTFs o amb les disposicions del títol III sobre mercats regulats.

Article 2

Aquesta Directiva no s'aplicarà a:(a) empreses d'assegurances o empreses que duguin a terme les activitats de reassegurances i retrocessió a què es refereix la Directiva 2009/138/CE;(b) persones que prestin serveis d'inversió exclusivament per a les seves empreses matrius, o per a les seves empreses matrius;(f) persones que prestin serveis d'inversió exclusivament per a les seves empreses matrius;(h) entitats públiques d'inversió i fons de pensions coordinades o amenaçades per greus problemes de finançament;(j) entitats d'inversió col·lectives i fons de pensions amb l'únic objectiu de gestionar els actius de fons de pensions no inclosos en aquesta Directiva;(m) entitats d'inversió establertes en l'article 2(4) de la Directiva 2009/72/CE o en l'article 2(4) de la Directiva 2009/72/CE o en l'article 2(4) de la Directiva 2009/72/CE o en l'article 2(4) de la Directiva 2009/72/CE o en l'article 2(4) de la Directiva 2009/73/CE per a dur a terme la seva tasca en virtut d'aquests actes legislatius o de codis de xarxa o directrius adoptades en virtut d'aquest Reglament, i qualsevol operador o administrador d'un mecanisme d'equilibri energètic, xarxa d'oleoductes o sistema regulat en virtut d'aquesta legislació de la Unió.

Els drets conferits per aquesta Directiva no s'estendran a la prestació de serveis com a contrapartida en les transaccions dutes a terme per organismes públics que s'ocupen del deute públic o per membres del SEBC que exerceixin les seves funcions segons el previst pel TFUE i pel Protocol núm. 4 sobre l'Estatut del Sistema Europeu de Bancs Centrals i del Banc Central Europeu o que exerceixin funcions equivalents en virtut de les disposicions nacionals.

La Comissió adoptarà actes delegats de conformitat amb l'article 89 per a aclarir a l'efecte del punt (c) de l'apartat 1 quan es proporcioni una activitat de manera incidental.

La AEVM desenvoluparà esborranys de normes tècniques reguladores per especificar, a l'efecte del punt (j) de l'apartat 1, els criteris per establir quan una activitat ha de ser considerada com a auxiliar a l'empresa principal a nivell de grup.

Aquests criteris han de tenir en compte almenys els següents elements:(a) la necessitat que les activitats auxiliars constitueixin una minoria d'activitats a nivell de grup;(b) la mida de la seva activitat comercial en comparació amb l'activitat global de mercat en aquesta classe d'actius.

Per determinar fins a quin punt les activitats auxiliars constitueixen una minoria d'activitats a nivell de grup, l'ESMA pot determinar que el capital emprat per dur a terme l'activitat auxiliar en relació amb el capital emprat per dur a terme el negoci principal, però aquest factor no serà en cap cas suficient per demostrar que l'activitat és auxiliar al negoci principal del grup.

Les activitats a què fa referència aquest apartat es consideraran a nivell de grup.

Els elements als quals es fa referència en el segon i tercer apartats han d'excloure:(a) les operacions intragrupals a què fa referència l'article 3 del Reglament (UE) núm. 648/2012 que serveixen per a fins de liquiditat o gestió de riscos en grup;(b) les operacions derivades que són objectivament mesurables com la reducció de riscos directament relacionats amb l'activitat comercial o l'activitat de finançament del tresor;(c) les operacions derivades de productes bàsics i els drets d'emissió subscrits per complir amb les obligacions de proporcionar liquiditat en un lloc de negociació, quan aquestes obligacions siguin requerides per les autoritats reguladores de conformitat amb el Dret de la Unió o amb les lleis, reglaments i disposicions administratives nacionals, o per centres comercials.

La AEVM sotmetrà aquests projectes de normes tècniques reguladores a la Comissió abans del 3 de juliol de 2015.

Es delega poder a la Comissió per adoptar les normes tècniques reguladores a què es refereix el primer paràgraf de conformitat amb els articles 10 a 14 del Reglament (UE) núm. 1095/2010.

Aquesta Directiva no s'aplicarà a:(a) empreses d'assegurances o empreses que duguin a terme les activitats de reassegurances i retrocessió a què es refereix la Directiva 2009/138/CE;(c) persones que prestin serveis d'inversió exclusivament per a les seves empreses matrius o subsidiàries;(f) persones que prestin serveis d'inversió exclusivament per a les seves empreses matrius;(h) entitats d'inversió col·lectiva i fons de pensions, coordinades o amenaçades per greus problemes de finançament;(j) entitats d'inversió col·lectives i fons de pensions, definides per l'article 2(4) de la Directiva 2009/72/CE o per l'article 2(4) de la Directiva 2009/72/CE, o per a les empreses proveïdores de serveis adoptades en virtut d'aquests reglaments, o per a qualsevol operador o administrador d'un mecanisme d'equilibri energètic, xarxa d'oleoductes o sistema per a la realització d'aquestes tasques.

Els drets conferits per aquesta Directiva no s'estendran a la prestació de serveis com a contrapartida en les transaccions realitzades per organismes públics que s'ocupen del deute públic o per membres del SEBC que exerceixin les seves funcions segons el que preveu el TFUE i el Protocol núm. 4 sobre l'Estatut del Sistema Europeu de Bancs Centrals i del Banc Central Europeu o que exerceixin funcions equivalents en virtut de les disposicions nacionals.

3. La Comissió adoptarà actes delegats de conformitat amb l'article 89 per a aclarir a l'efecte del punt (c) de l'apartat 1 quan es proporcioni una activitat de manera incidental.

4. ESMA desenvoluparà esborranys de normes tècniques reguladores per especificar, a l'efecte del punt (j) de l'apartat 1, els criteris per establir quan una activitat ha de ser considerada com a auxiliar a l'empresa principal a nivell de grup.

Article 3

Els Estats membres poden optar per no aplicar aquesta Directiva a les persones per a les quals són Estat membre d'origen, sempre que les activitats d'aquestes persones estiguin autoritzades i regulades a nivell nacional i aquestes persones:(a) no estan autoritzades en cap moment a disposar de fons o valors d'inversió amb els seus clients;(b) no estan autoritzades en cap moment a prestar serveis d'inversió en valors i unitats transferibles en empreses d'inversió col·lectiva; i(c) en el transcurs de la prestació d'aquest servei només a les empreses d'energia elèctrica locals definides en l'apartat 1 de l'article 2 de la Directiva 2009/72/CE i/o empreses de gas natural definides en l'apartat 1 de l'article 2 de la Directiva 2009/73/CE, i sempre que aquests clients tinguin exclusivament serveis d'inversió en drets d'emissió i/o derivats d'aquesta Directiva amb l'únic propòsit de cobrir els riscos comercials dels seus clients, on aquests clients siguin operadors exclusius segons el punt (f) de l'article 3 de la Directiva 2003/87/CE, exerceixin el control conjunt i estiguin exempts en virtut del punt (j) de l'article 2(1) d'aquesta Directiva si realitzen ells mateixos aquests serveis d'inversió.

Els règims dels Estats membres sotmetran a les persones a què fa referència l'apartat 1 a requisits que siguin almenys anàlegs als següents requisits d'aquesta Directiva:(a) condicions i procediments d'autorització i supervisió permanent establerts en els articles 5(1) i (3), els articles 7 a 10, 21, 22 i 23 i els corresponents actes delegats adoptats per la Comissió de conformitat amb l'article 24(1), (3), (4), (5), (7) i (10), l'article 25(2), (5) i (6), i, quan el règim nacional permeti a aquestes persones nomenar agents vinculats, l'article 29 i les respectives mesures d'aplicació;(c) requisits organitzatius establerts en el primer, sisè i setè paràgraf de l'article 16(3) i en l'article 16 (6) i (7) i els corresponents actes delegats adoptats per la Comissió de conformitat amb l'article 89.

Els Estats membres han d'exigir que les persones exemptes d'aquesta Directiva de conformitat amb l'apartat 1 d'aquest article estiguin emparades per un règim de compensació a l'inversor reconegut de conformitat amb la Directiva 97/9/CE. Els Estats membres poden permetre que les empreses d'inversió no estiguin cobertes per aquest règim sempre que tinguin una assegurança d'indemnització professional en la qual, tenint en compte la grandària, el perfil de risc i la naturalesa jurídica de les persones exemptes d'acord amb l'apartat 1 d'aquest article, es garanteixi una protecció equivalent als seus clients.

Com a excepció del segon subapartat d'aquest paràgraf, els Estats membres que ja disposen d'aquestes lleis, reglaments o disposicions administratives abans del 2 de juliol de 2014 poden requerir fins al 3 de juliol de 2019 que quan les persones exemptes d'aquesta Directiva de conformitat amb l'apartat 1 d'aquest article prestin els serveis d'inversió de la recepció i transmissió d'ordres i/o de la prestació d'assessorament d'inversió en unitats d'empreses d'inversió col·lectiva i actuïn com a intermediaris amb una empresa gestora tal com es defineix a la Directiva 2009/65/EC, aquestes persones siguin responsables conjuntament i de manera diversa amb l'empresa gestora dels danys i perjudicis ocasionats pel client en relació amb aquests serveis.

Les persones eximides d'aquesta Directiva de conformitat amb l'apartat 1 no es beneficiaran de la llibertat de prestació de serveis o de realitzar activitats o d'establir sucursals segons el que preveuen els articles 34 i 35, respectivament.

Els Estats membres notificaran a la Comissió i a la AEVM l'exercici de l'opció d'acord amb aquest article i garantiran que cada autorització concedida de conformitat amb l'apartat 1 esmenti que es concedeix de conformitat amb aquest article.

Els Estats membres comunicaran a la AEVM les disposicions de la legislació nacional anàlogues als requisits d'aquesta Directiva enumerats en l'apartat 2.

Els Estats membres poden optar per no aplicar aquesta Directiva a les persones per a les quals són l'Estat membre d'origen, sempre que les activitats d'aquestes persones estiguin autoritzades i regulades a nivell nacional i aquestes persones:(a) no estan autoritzades en cap moment a disposar de fons o valors d'inversió amb els seus clients;(b) no estan autoritzades en cap moment a prestar serveis d'inversió en valors i unitats transferibles en empreses d'inversió col·lectives; i(c) en el transcurs de la prestació d'aquest servei només a les empreses d'energia elèctrica locals definides en l'apartat 1 de l'article 2 de la Directiva 2009/72/CE i/o empreses de gas natural definides en l'apartat 1 de l'article 2 de la Directiva 2009/73/CE, i sempre que aquests clients tinguin exclusivament serveis d'inversió en drets d'emissió i/o derivats d'aquesta Directiva amb l'únic propòsit de cobrir els riscos comercials dels seus clients, on aquests clients siguin operadors exclusius segons el punt (f) de l'article 3 de la Directiva 2003/87/CE, exerceixin el control conjunt i estiguin exempts en virtut del punt (j) de l'article 2(1) d'aquesta Directiva si realitzen ells mateixos aquests serveis d'inversió.

2. Els règims dels Estats membres sotmetran a les persones a què fa referència l'apartat 1 a requisits que siguin almenys anàlegs als següents requisits d'aquesta Directiva: (a) les condicions i els procediments d'autorització i supervisió en curs establerts en l'article 5(1) i (3), els articles 7 a 10, 21, 22 i 23 i els corresponents actes delegats adoptats per la Comissió de conformitat amb l'article 24(1), (3), (4), (5), (7) i (10), l'article 25(2), (5) i (6), i, quan el règim nacional permeti a aquestes persones nomenar agents vinculats, l'article 29 i les respectives mesures d'aplicació;(c) els requisits organitzatius establerts en el primer, el sisè i el setè apartat de l'article 16 (3) i en l'article 16 (6) i els corresponents actes delegats adoptats per la Comissió de conformitat amb l'article 89.

3. Les persones exemptes d'aquesta Directiva de conformitat amb l'apartat 1 no es beneficiaran de la llibertat de prestar serveis ni de realitzar activitats ni d'establir sucursals tal com preveuen els articles 34 i 35, respectivament.

Els Estats membres comunicaran a la AEVM les disposicions de la legislació nacional anàlogues als requisits d'aquesta Directiva enumerats en l'apartat 2.

Article 4

A l'efecte d'aquesta Directiva, s'apliquen les següents definicions:(1) "empresa d'inversió" significa qualsevol persona jurídica l'ocupació regular de la qual o negoci és la prestació d'un o més serveis d'inversió a tercers i / o la prestació d'un o més serveis d'inversió a tercers i / o la prestació d'un o més instruments financers a tercers;(4) "assessoria d'inversió" significa la celebració d'acords de compra o venda d'un o més instruments financers a preus definits per aquesta persona;(10) "client professional" significa qualsevol persona física o jurídica a qui una empresa d'inversió presta inversió o serveis auxiliars;(16) "operador de mercat" significa qualsevol tipus d'instruments especificats a la secció C de l'Annex I;(17) "operador de mercat" significa qualsevol tipus d'instruments especificats a la secció C de l'Annex I;(19) "operador de mercat" significa una empresa d'inversió operada i / o gestionada per un operador de mercats multilaterals, en el sistema i d'acord amb el títol III d'aquesta Directiva;(22) "instal·lació de compra i venda de tercers múltiples en instruments financers, en el sistema i d'acord amb el títol II d'aquesta Directiva;(24) "establiment de comerç" significa un mercat regulat, en el sistema;(22) "sistema de compra i venda de tercers múltiples en els instruments financers, en el sistema i d'acord amb el títol II d'aquesta Directiva;(24) "establiment de comerç" és capaç d'interactuar en el sistema d'acord amb el títol II d'aquesta Directiva;(17) "operador de mercat" significa qualsevol tipus d'instruments especificats a la secció C de l'Annex I;(17) "operador de mercat" significa qualsevol tipus d'instruments especificats a la secció C de l'Annex I;(17) "operador de mercat" significa qualsevol tipus d'instruments especificats a la secció C de l'Annex I;(17) "operador de mercat" significa qualsevol tipus d'instruments especificats a la secció C de l'Annex I;(17) "operador de mercat" significa qualsevol tipus d'instruments que es negocien fora d'un mercat regulat, en el sistema i d'acord amb el títol II d'aquesta Directiva;(22) "sistema de compra i venda de tercers múltiples en els instruments financers, en el sistema i d'acord amb el títol II d'aquesta Directiva;(22) "sistema de compra i venda de tercers múltiples en els instruments financers, en el sistema i d'acord amb el títol II d'aquesta Directiva;(22) "sistema de compra i venda de tercers múltiples en els instruments financers, en el sistema i d'acord amb el títol II d'aquesta Directiva;(24) "establiment de comerç"

La Comissió estarà facultada per a adoptar actes delegats de conformitat amb l'article 89 per a especificar alguns elements tècnics de les definicions establertes en l'apartat 1, per a ajustar-los a l'evolució del mercat, l'evolució tecnològica i l'experiència de comportament que està prohibida en virtut del Reglament (UE) núm. 596/2014 i per a garantir l'aplicació uniforme d'aquesta Directiva.

A l'efecte d'aquesta Directiva, s'apliquen les següents definicions: (1) "empresa d'inversió" significa qualsevol persona jurídica l'ocupació regular de la qual o negoci és la prestació d'un o més serveis d'inversió a tercers i / o la prestació d'un o més serveis d'inversió a tercers i / o la prestació d'una o més activitats d'inversió a tercers i / o la prestació d'una o més activitats d'inversió a tercers i / o la prestació d'una o més activitats d'inversió a tercers i / o la prestació d'un servei d'inversió a tercers o empreses de crèdit en el moment de la seva emissió;(6) "productor de cartera" significa qualsevol persona física o jurídica a la qual una empresa d'inversió presta serveis d'inversió a un o més instruments financers;(10) "client client" significa qualsevol persona o empresa de derivats especificats a la secció C de l'Annex I;(15) "operador de mercat" significa qualsevol tipus d'instruments especificats a la secció C de l'Annex I;(17) "operador de mercat" significa qualsevol tipus d'instruments especificats a la secció C de l'Annex I;(19) "operador de mercat" significa una empresa d'inversió operada i / o gestionada per un operador de mercat multilateral, en el sistema i d'acord amb el títol III d'aquesta Directiva;(22) "servei de compra i venda de tercers múltiples en instruments financers, en el sistema o en un operador de mercat, en un sistema multilateral, operat per una empresa d'inversió o un operador de mercat, en un sistema multilateral, operat per una empresa d'inversió o un operador de mercat, en un sistema multilateral, operat per una empresa d'inversió o un operador de mercat, en un sistema multilateral, operat per una empresa d'inversió o un operador de mercat, en un sistema multilateral, operat per una empresa d'inversió o un operador de mercat, en un sistema multilateral, operat per una empresa d'inversió o un operador de mercat, en un sistema multilateral que no és un mercat regulat o un producte d'emissió, en un mercat regulat;(24) "establiment de comerç" significa un mercat regulat, en un mercat regulat

2. La Comissió estarà facultada per a adoptar actes delegats de conformitat amb l'article 89 per a especificar alguns elements tècnics de les definicions previstes en l'apartat 1, per a ajustar-los a l'evolució del mercat, l'evolució tecnològica i l'experiència de comportament que està prohibida en virtut del Reglament (UE) núm. 596/2014 i per a garantir l'aplicació uniforme d'aquesta Directiva.

Article 5

Cada Estat membre requerirà que la prestació de serveis d'inversió i/o l'exercici d'activitats d'inversió com a ocupació regular o empresa de manera professional estiguin subjectes a l'autorització prèvia d'acord amb aquest capítol, que serà concedida per l'autoritat competent de l'Estat membre d'origen designada de conformitat amb l'article 67.

Com a excepció de l'apartat 1, els Estats membres autoritzaran a qualsevol operador de mercat a operar un MTF o un OTF, subjecte a la verificació prèvia del seu compliment amb aquest Capítol.

Els Estats membres han de registrar totes les empreses d'inversió. El registre ha de ser d'accés públic i ha de contenir informació sobre els serveis o activitats per als quals l'empresa d'inversió està autoritzada. S'ha d'actualitzar periòdicament. Cada autorització s'ha de notificar a la AEVM.

Esma establirà una llista de totes les empreses d'inversió de la Unió, que contindrà informació sobre els serveis o activitats per als quals cada empresa d'inversió està autoritzada i s'actualitzarà periòdicament. Esma publicarà i mantindrà actualitzada aquesta llista a la seva pàgina web.

Quan una autoritat competent hagi retirat una autorització d'acord amb els punts (b), (c) i (d) de l'article 8, aquesta retirada es publicarà en la llista durant un període de cinc anys.

Cada Estat membre ha d'exigir que:(a) qualsevol empresa d'inversió que sigui una persona jurídica tingui la seva seu en el mateix Estat membre que la seva seu social;(b) qualsevol empresa d'inversió que no sigui una persona jurídica o qualsevol empresa d'inversió que sigui una persona jurídica però que, d'acord amb la seva legislació nacional, no tingui seu social, tingui la seva seu en l'Estat membre en el qual realment exerceixi la seva activitat.

1. Cada Estat membre requerirà que la prestació de serveis d'inversió i/o l'exercici d'activitats d'inversió com a ocupació regular o activitat professional sobre una base professional estiguin subjectes a l'autorització prèvia d'acord amb aquest Capítol. Aquesta autorització serà concedida per l'autoritat competent de l'Estat membre d'origen designada de conformitat amb l'article 67.

Com a excepció de l'apartat 1, els Estats membres autoritzaran a qualsevol operador de mercat a operar un MTF o un OTF, subjecte a la verificació prèvia del seu compliment amb aquest Capítol.

Els Estats membres han d'inscriure totes les empreses d'inversió. El registre ha de ser d'accés públic i ha de contenir informació sobre els serveis o activitats per als quals l'empresa d'inversió està autoritzada. S'ha d'actualitzar periòdicament. Cada autorització ha de ser notificada a la AEVM.

4. Cada Estat membre ha d'exigir que:(a) qualsevol empresa d'inversió que sigui una persona jurídica tingui la seva seu en el mateix Estat membre que la seva seu social;(b) qualsevol empresa d'inversió que no sigui una persona jurídica o qualsevol empresa d'inversió que sigui una persona jurídica però en virtut de la seva legislació nacional no tingui seu social, tingui la seva seu en l'Estat membre en el qual realment exerceixi la seva activitat.

Article 6

L'Estat membre d'origen s'assegurarà que l'autorització especifica els serveis o activitats d'inversió que l'empresa d'inversió està autoritzada a prestar, i que l'autorització pot abastar un o més dels serveis auxiliars establerts en l'apartat B de l'Annex I. L'autorització no es concedirà en cap cas únicament per a la prestació de serveis auxiliars.

Una empresa d'inversió que sol·liciti l'autorització per ampliar el seu negoci a serveis d'inversió addicionals o activitats o serveis auxiliars no previstos en el moment de l'autorització inicial presentarà una sol·licitud d'ampliació de la seva autorització.

L'autorització serà vàlida per a tota la Unió i permetrà a una empresa inversora prestar els serveis o realitzar les activitats, per a les quals ha estat autoritzada, en tota la Unió, ja sigui a través del dret d'establiment, fins i tot a través d'una sucursal, o a través de la llibertat de prestació de serveis.

1. L'Estat membre d'origen s'assegurarà que l'autorització especifica els serveis o activitats d'inversió que l'empresa d'inversió està autoritzada a prestar. L'autorització pot abastar un o més dels serveis auxiliars establerts en l'apartat B de l'Annex I. L'autorització no es concedirà en cap cas únicament per a la prestació de serveis auxiliars.

2. Una empresa d'inversió que sol·liciti l'autorització per ampliar el seu negoci a serveis d'inversió addicionals o activitats o serveis auxiliars no previstos en el moment de l'autorització inicial presentarà una sol·licitud d'ampliació de la seva autorització.

3. L'autorització serà vàlida per a tota la Unió i permetrà a una empresa inversora prestar els serveis o realitzar les activitats, per a les quals ha estat autoritzada, en tota la Unió, ja sigui a través del dret d'establiment, fins i tot a través d'una oficina, o a través de la llibertat de prestació de serveis.

Article 7

L'autoritat competent no concedirà l'autorització llevat i fins que estigui plenament satisfeta que el sol·licitant compleixi amb tots els requisits en virtut de les disposicions adoptades en virtut d'aquesta Directiva.

L'empresa inversora facilitarà tota la informació, incloent un programa d'operacions que estableixi, entre altres, els tipus d'empresa previstos i l'estructura organitzativa, necessaris per permetre a l'autoritat competent satisfer-se que l'empresa inversora ha establert, en el moment de l'autorització inicial, tots els acords necessaris per complir les seves obligacions en virtut d'aquest capítol.

S'informarà un sol·licitant, en el termini de sis mesos a partir de la presentació d'una sol·licitud completa, de si s'ha concedit o no l'autorització.

La AEVM desenvoluparà projectes de normes tècniques reguladores per especificar:(a) la informació que es facilitarà a les autoritats competents en virtut de l'apartat 2 d'aquest article, inclòs el programa d'operacions;(b) els requisits aplicables a la gestió de les empreses d'inversió en virtut de l'apartat 6 de l'article 9 i la informació de les notificacions en virtut de l'apartat 5 de l'article 9;(c) els requisits aplicables als accionistes i membres amb participacions qualificades, així com els obstacles que puguin impedir l'exercici efectiu de les funcions de supervisió de l'autoritat competent, en virtut de l'apartat 1 de l'article 10 i (2).

La AEVM sotmetrà aquests projectes de normes tècniques reguladores a la Comissió abans del 3 de juliol de 2015.

Es delega poder a la Comissió per adoptar les normes tècniques reguladores a què es refereix el primer paràgraf de conformitat amb els articles 10 a 14 del Reglament (UE) núm. 1095/2010.

La AEVM desenvoluparà l'esborrany de normes tècniques d'aplicació per determinar formularis, plantilles i procediments estàndard per a la notificació o la provisió d'informació prevista en l'apartat 2 d'aquest article i en l'apartat 5 de l'article 9.

La AEVM presentarà aquests projectes de normes tècniques d'aplicació a la Comissió abans del 3 de gener de 2016.

Es concedeix poder a la Comissió perquè adopti les normes tècniques d'aplicació a les quals es fa referència en el primer paràgraf de conformitat amb l'article 15 del Reglament (UE) núm. 1095/2010.

1. L'autoritat competent no concedirà l'autorització llevat i fins que estigui plenament satisfeta que el sol·licitant compleixi amb tots els requisits en virtut de les disposicions adoptades en virtut d'aquesta Directiva.

2. L'empresa inversora facilitarà tota la informació, incloent un programa d'operacions que estableixi, entre altres, els tipus d'empresa previstos i l'estructura organitzativa, necessaris per permetre a l'autoritat competent satisfer-se que l'empresa inversora ha establert, en el moment de l'autorització inicial, tots els acords necessaris per complir les seves obligacions en virtut d'aquest capítol.

3. S'informarà un sol·licitant, en el termini de sis mesos a partir de la presentació d'una sol·licitud completa, de si s'ha concedit o no l'autorització.

4. ESMA desenvoluparà projectes de normes tècniques reguladores per especificar:(a) la informació que es facilitarà a les autoritats competents en virtut de l'apartat 2 d'aquest article, inclòs el programa d'operacions;(b) els requisits aplicables a la gestió de les empreses d'inversió en virtut de l'apartat 6 de l'article 9 i la informació de les notificacions en virtut de l'apartat 5 de l'article 9;(c) els requisits aplicables als accionistes i membres amb participacions qualificades, així com els obstacles que puguin impedir l'exercici efectiu de les funcions de supervisió de l'autoritat competent, en virtut de l'article 10(1) i (2).

La AEVM desenvoluparà l'esborrany de les normes tècniques d'aplicació per determinar els formularis, plantilles i procediments estàndard per a la notificació o la provisió d'informació prevista en l'apartat 2 d'aquest article i en l'apartat 5 de l'article 9.

Article 8

L'autoritat competent pot retirar l'autorització concedida a una empresa inversora quan aquesta empresa inversora:(a) no faci ús de l'autorització en el termini de 12 mesos, renunciï expressament a l'autorització o no hagi prestat cap servei d'inversió o hagi realitzat cap activitat inversora durant els sis mesos anteriors, tret que l'Estat membre interessat hagi previst l'autorització per decaure en aquests casos;(b) hagi obtingut l'autorització fent declaracions falses o per qualsevol altre mitjà irregular;(c) hagi deixat de complir les condicions previstes en el Reglament (UE) núm. 575/2013;(d) hagi infringit de manera greu i sistemàtica les disposicions adoptades en virtut d'aquesta Directiva o del Reglament (UE) núm. 600/2014 pel qual es regulen les condicions de funcionament de les empreses d'inversió;(e) incorri en algun dels casos en què la legislació nacional, respecte a assumptes aliens a l'àmbit d'aquesta Directiva, prevegi la retirada.

Tota retirada de l'autorització es notificarà a la AEVM.

Article 9

Les autoritats competents que concedeixin l'autorització d'acord amb l'article 5 han de garantir que les empreses d'inversió i els seus òrgans de gestió compleixen amb l'article 88 i l'article 91 de la Directiva 2013/36/UE.

La AEVM i la ABE adoptaran, conjuntament, directrius sobre els elements enumerats en l'apartat 12 de l'article 91 de la Directiva 2013/36/UE.

En la concessió de l'autorització d'acord amb l'article 5, les autoritats competents poden autoritzar els membres de l'òrgan de gestió a tenir una direcció no executiva addicional de la permesa d'acord amb l'article 91, apartat 3, de la Directiva 2013/36/UE.

EBA i ESMA coordinaran la recollida d'informació prevista en el primer paràgraf d'aquest paràgraf i en virtut de l'apartat 6 de l'article 91 de la Directiva 2013/36/UE en relació amb les empreses d'inversió.

Els Estats membres han de garantir que l'òrgan de gestió d'una empresa d'inversió defineixi, supervisi i sigui responsable de l'aplicació dels acords de governança que garanteixin una gestió eficaç i prudent de l'empresa d'inversió, inclosa la segregació de drets en l'empresa d'inversió i la prevenció de conflictes d'interessos, i d'una manera que promogui la integritat del mercat i els interessos dels clients.

Sense perjudici dels requisits establerts en l'apartat 1 de l'article 88 de la Directiva 2013/36/UE, aquests acords també garantiran que l'organisme gestor defineixi, aprovi i supervisi:(a) l'organització de l'empresa per a la prestació de serveis i activitats d'inversió i serveis auxiliars, incloses les competències, els coneixements i l'experiència requerits pel personal, els recursos, els procediments i els acords per a la prestació de serveis i activitats, tenint en compte la naturalesa, l'escala i la complexitat del seu negoci i tots els requisits que l'empresa ha de complir, d'acord amb la tolerància al risc de l'empresa i les característiques i necessitats dels clients de l'empresa als quals s'oferiran o proporcionaran, incloent la realització de proves de resistència adequades, si escau;(c) una política de remuneració de les persones involucrades en la prestació de serveis als clients amb l'objectiu de fomentar una conducta empresarial responsable, un tracte just dels clients, així com evitar conflictes d'interès en les relacions amb els clients.

L'òrgan de gestió ha de supervisar i avaluar periòdicament l'adequació i la implementació dels objectius estratègics de l'empresa en la prestació de serveis i activitats d'inversió i serveis auxiliars, l'eficàcia de les disposicions de governança de l'empresa d'inversió i l'adequació de les polítiques relatives a la prestació de serveis als clients i prendre les mesures adequades per fer front a les deficiències.

Els membres de l'òrgan de gestió tindran un accés adequat a la informació i als documents necessaris per supervisar i supervisar la presa de decisions de gestió.

L'autoritat competent denegarà l'autorització si no està satisfeta que els membres de l'òrgan de gestió de l'empresa inversora tinguin prou bona reputació, posseeixin els coneixements, les habilitats i l'experiència suficients i es comprometin el temps suficient per exercir les seves funcions en l'empresa inversora, o si hi ha motius objectius i demostrables per creure que l'òrgan de gestió de l'empresa pot suposar una amenaça per a la seva gestió eficaç, sòlida i prudent i per a la consideració adequada de l'interès dels seus clients i la integritat del mercat.

Els Estats membres hauran d'exigir a l'empresa inversora que notifiqui a l'autoritat competent de tots els membres del seu òrgan de gestió i de qualsevol canvi en la seva pertinença, juntament amb tota la informació necessària per avaluar si l'empresa compleix els apartats 1, 2 i 3.

Els Estats membres hauran d'exigir que almenys dues persones que compleixin els requisits establerts en l'apartat 1 dirigeixin efectivament el negoci de l'empresa d'inversió sol·licitant.

Com a excepció del primer paràgraf, els Estats membres poden concedir l'autorització a les empreses d'inversió que siguin persones físiques o a les empreses d'inversió que siguin persones jurídiques gestionades per una sola persona física d'acord amb les seves normes constitutives i les seves lleis nacionals; no obstant això, els Estats membres han d'exigir que s'estableixin acords alternatius que garanteixin la gestió sòlida i prudent d'aquestes empreses d'inversió i la consideració adequada dels interessos dels clients i la integritat del mercat; b) les persones físiques afectades tenen la suficient reputació, posseeixen els coneixements, les aptituds i l'experiència suficients i comprometen el temps suficient per a exercir les seves funcions.

2. En la concessió de l'autorització d'acord amb l'article 5, les autoritats competents poden autoritzar els membres de l'òrgan de gestió a tenir una direcció no executiva addicional de la permesa d'acord amb l'article 91(3) de la Directiva 2013/36/UE.

4. L'autoritat competent denegarà l'autorització si no està satisfeta que els membres de l'òrgan de gestió de l'empresa inversora tinguin prou bona reputació, posseeixin els coneixements, les habilitats i l'experiència suficients i es comprometin el temps suficient per exercir les seves funcions en l'empresa inversora, o si hi ha motius objectius i demostrables per creure que l'òrgan de gestió de l'empresa pot suposar una amenaça per a la seva gestió eficaç, sòlida i prudent i per a la consideració adequada de l'interès dels seus clients i la integritat del mercat.

Els Estats membres hauran d'exigir que almenys dues persones que compleixin els requisits establerts en l'apartat 1 dirigeixin efectivament el negoci de l'empresa d'inversió sol·licitant.

Article 10

Les autoritats competents no autoritzen la prestació de serveis d'inversió ni la realització d'activitats d'inversió per part d'una empresa inversora fins que no hagin estat informades de les identitats dels accionistes o membres, ja siguin directes o indirectes, persones físiques o jurídiques, que tinguin participacions qualificades i les quantitats d'aquestes participacions.

Les autoritats competents rebutjaran l'autorització si, tenint en compte la necessitat d'assegurar la gestió sòlida i prudent d'una empresa d'inversió, no estan satisfetes amb la idoneïtat dels accionistes o membres que tinguin participacions qualificades.

Quan existeixin vincles estrets entre l'empresa inversora i altres persones físiques o jurídiques, l'autoritat competent només concedirà l'autorització si aquests enllaços no impedeixen l'exercici efectiu de les funcions de supervisió de l'autoritat competent.

L'autoritat competent denegarà l'autorització si les lleis, reglaments o disposicions administratives d'un tercer país que regeixi a una o més persones físiques o jurídiques amb les quals l'empresa tingui vincles estrets, o dificultats per al seu compliment, impedeixen l'exercici efectiu de les seves funcions de supervisió.

Els Estats membres hauran d'exigir que, quan la influència exercida per les persones a les quals es fa referència en el primer paràgraf de l'apartat 1 pugui ser perjudicial per a la bona i prudent gestió d'una empresa d'inversió, l'autoritat competent prengui les mesures adequades per a posar fi a aquesta situació.

Aquestes mesures poden incloure sol·licituds d'ordres judicials o la imposició de sancions contra els administradors i els responsables de la gestió, o la suspensió de l'exercici dels drets de vot adjunts a les accions en poder dels accionistes o membres en qüestió.

1. Les autoritats competents no autoritzaran la prestació de serveis d'inversió o l'exercici d'activitats d'inversió per part d'una empresa inversora fins que no hagin estat informades de les identitats dels accionistes o membres, ja siguin directes o indirectes, persones físiques o jurídiques, que tinguin participacions qualificades i les quantitats d'aquestes participacions.

2. L'autoritat competent denegarà l'autorització si les lleis, reglaments o disposicions administratives d'un tercer país que regeixin una o més persones físiques o jurídiques amb les quals l'empresa tingui vincles estrets, o dificultats per al seu compliment, impedeixen l'exercici efectiu de les seves funcions de supervisió.

Els Estats membres han d'exigir que, quan la influència exercida per les persones a les quals es fa referència en el primer paràgraf de l'apartat 1 pugui ser perjudicial per a la bona i prudent gestió d'una empresa d'inversió, l'autoritat competent prengui les mesures adequades per a posar fi a aquesta situació.

Article 11

Els Estats membres hauran d'exigir a qualsevol persona física o jurídica o a aquestes persones que actuïn en concert (el "adquirent proposat"), que hagin pres la decisió d'adquirir, directament o indirectament, una participació qualificada en una empresa d'inversió o d'augmentar-la, directament o indirectament, com a resultat de la qual cosa la proporció dels drets de vot o del capital posseït arribaria o superaria el 20%, el 30% o el 50%, aproximadament, perquè l'empresa d'inversió es convertís en la seva filial (la "adquisició proposada"), en primer lloc per a notificar per escrit a les autoritats competents de l'empresa d'inversió en la qual estan tractant d'adquirir o augmentar una explotació de qualificació, indicant la grandària de la tinença prevista i la informació rellevant, tal com es fa referència en l'apartat 4 de l'article 13.

Els Estats membres hauran d'exigir a qualsevol persona física o jurídica que hagi pres la decisió de disposar, directament o indirectament, d'una participació habilitant en una empresa inversora que notifiqui per escrit a les autoritats competents, indicant la grandària de l'explotació prevista, així com a les autoritats competents si ha pres la decisió de reduir la seva participació, de manera que la proporció dels drets de vot o del capital posseït se situï per sota del 20%, el 30% o el 50% aproximadament, de manera que l'empresa inversora deixi de ser la seva filial.

Els Estats membres no han d'aplicar el llindar del 30% en el qual, d'acord amb el punt a) de l'apartat 3 de l'article 9 de la Directiva 2004/109/CE, apliquen un llindar d'un terç.

A l'hora de determinar si es compleixen els criteris de qualificació a què es fa referència en l'article 10 i en aquest article, els Estats membres no tindran en compte els drets de vot ni les accions que les empreses d'inversió o les entitats de crèdit puguin tenir com a conseqüència de proporcionar la subscripció d'instruments financers i/o la col·locació d'instruments financers sobre una base de compromís ferma inclosa en el punt 6 de l'apartat A de l'Annex I, sempre que aquests drets, d'una banda, no s'exerceixin o s'utilitzin d'una altra manera per a intervenir en la gestió de l'emissor i, per l'altre, s'eliminin en el termini d'un any des de l'adquisició.

Les autoritats competents competents treballaran en plena consulta les unes amb les altres a l'hora de dur a terme l'avaluació prevista en l'apartat 1 de l'article 13 (la "avaluació") si l'adquirent proposat és una de les següents:(a) una entitat de crèdit, empresa d'assegurances, empresa de gestió d'assegurances o OICVM autoritzada en un altre Estat membre o en un sector diferent d'aquell en què es proposi l'adquisició;(b) l'empresa matriu d'una entitat de crèdit, empresa d'assegurances, empresa d'assegurances o empresa de gestió d'ICVM autoritzada en un altre Estat membre o en un sector diferent d'aquell en què es proposi l'adquisició; o(c) una persona física o jurídica que controli una entitat de crèdit, empresa d'assegurances, empresa d'assegurances, empresa de reassegurances, empresa d'inversió o empresa de gestió d'ICVM autoritzada en un altre Estat membre o en un sector diferent d'aquell en què es proposi l'adquisició.

Les autoritats competents es proporcionaran, sense dilació indeguda, qualsevol informació que sigui essencial o rellevant per a l'avaluació. En aquest sentit, les autoritats competents es comunicaran entre si prèvia sol·licitud de tota la informació rellevant i comunicaran per iniciativa pròpia tota la informació essencial. Una decisió de l'autoritat competent que hagi autoritzat l'empresa inversora en la qual es proposi l'adquisició indicarà les opinions o reserves expressades per l'autoritat competent responsable de l'adquirent proposat.

Els Estats membres hauran d'exigir que, si una empresa d'inversió té coneixement de qualsevol adquisició o disposició d'explotacions en el seu capital que provoquin que les explotacions excedeixin o caiguin per sota de qualsevol dels llindars esmentats en el primer paràgraf de l'apartat 1, aquesta empresa d'inversió informi sense demora a l'autoritat competent.

Com a mínim una vegada a l'any, les empreses d'inversió també han d'informar l'autoritat competent dels noms dels accionistes i dels membres que posseeixin participacions qualificades i de les grandàries d'aquestes participacions, com mostra, per exemple, la informació rebuda en les juntes generals anuals d'accionistes i membres o com a conseqüència del compliment de la normativa aplicable a les empreses els valors transferibles de les quals siguin admesos a negociació en un mercat regulat.

Els Estats membres han d'exigir a les autoritats competents que adoptin mesures similars a les contemplades en l'apartat 3 de l'article 10 respecte a les persones que incompleixin l'obligació de proporcionar informació prèvia en relació amb l'adquisició o l'augment d'una explotació habilitadora. Si s'adquireix una explotació malgrat l'oposició de les autoritats competents, els Estats membres, amb independència de qualsevol altra sanció que s'adopti, han de preveure o bé l'exercici dels corresponents drets de vot, per la nul·litat dels vots emesos o per la possibilitat de la seva anul·lació.

1. Els Estats membres hauran d'exigir a qualsevol persona física o jurídica o a aquestes persones que actuïn en concert (el "adquirent proposat"), que hagin pres la decisió d'adquirir, directament o indirectament, una participació qualificada en una empresa d'inversió o d'augmentar-la, directament o indirectament, com a resultat de la qual cosa la proporció dels drets de vot o del capital posseït arribaria o superaria el 20%, el 30% o el 50%, aproximadament, perquè l'empresa d'inversió es convertís en la seva filial (la "adquisició proposada"), en primer lloc per a notificar per escrit a les autoritats competents de l'empresa d'inversió en la qual estan tractant d'adquirir o augmentar una participació qualificada, indicant la grandària de la possessió prevista i la informació rellevant, tal com es fa referència en l'apartat 4 de l'article 13.

2. Les autoritats competents competents treballaran en plena consulta les unes amb les altres a l'hora de dur a terme l'avaluació prevista en l'apartat 1 de l'article 13 (la "avaluació") si l'adquirent proposat és una de les següents:(a) una entitat de crèdit, empresa d'assegurances, empresa de gestió d'assegurances o OICVM autoritzada en un altre Estat membre o en un sector diferent al en el qual es proposi l'adquisició;(b) l'empresa matriu d'una entitat de crèdit, empresa d'assegurances, empresa d'assegurances o empresa de gestió de OICVM autoritzada en un altre Estat membre o en un sector diferent al en el qual es proposi l'adquisició; o(c) una persona física o jurídica que controli una entitat de crèdit, empresa d'assegurances, empresa d'assegurances, empresa de reassegurances, empresa d'inversió o empresa de gestió de OICVM autoritzada en un altre Estat membre o en un sector diferent al en el qual es proposi l'adquisició.

Els Estats membres han d'exigir que, si una empresa d'inversió té coneixement de qualsevol adquisició o disposició d'explotacions en el seu capital que provoquin que les explotacions excedeixin o que caiguin per sota de qualsevol dels llindars esmentats en el primer paràgraf de l'apartat 1, aquesta empresa d'inversió informi sense demora a l'autoritat competent.

Article 12

Les autoritats competents, de manera immediata i en tot cas en el termini de dos dies hàbils següents a la recepció de la notificació exigida en virtut del primer paràgraf de l'apartat 1 de l'article 11, així com després de la possible recepció posterior de la informació a què es refereix l'apartat 2 d'aquest article, reconeixen la recepció de la mateixa per escrit a l'adquirent proposat.

Les autoritats competents disposaran d'un màxim de seixanta dies hàbils a partir de la data de la recepció per escrit de la notificació i de tots els documents exigits per l'Estat membre que s'adjuntin a la notificació sobre la base de la llista a què fa referència l'apartat 4 de l'article 13 (el "període d'avaluació"), per dur a terme l'avaluació.

Les autoritats competents informaran l'adquirent proposat de la data de venciment del període d'avaluació en el moment de la recepció del justificant.

Les autoritats competents poden sol·licitar, durant el període d'avaluació, si fos necessari, i com a molt tard el dia 50 del període d'avaluació, qualsevol informació addicional que sigui necessària per completar l'avaluació. Aquesta sol·licitud es realitzarà per escrit i especificarà la informació addicional necessària.

Per al període comprès entre la data de sol·licitud d'informació per part de les autoritats competents i la recepció d'una resposta a la mateixa per part de l'adquirent proposat, s'interromprà el període d'avaluació, la interrupció no excedirà de 20 dies hàbils. Qualsevol altra sol·licitud per part de les autoritats competents per a la finalització o clarificació de la informació serà a la seva discreció, però no podrà donar lloc a una interrupció del període d'avaluació.

Les autoritats competents podran prorrogar fins a 30 dies hàbils la interrupció esmentada en el segon paràgraf de l'apartat 2 si l'adquirent proposat és una de les següents:(a) una persona física o jurídica situada o regulada fora de la Unió;(b) una persona física o jurídica no subjecta a supervisió en virtut d'aquesta Directiva o Directives 2009/65/EC, 2009/138/CE o 2013/36/UE.

Si les autoritats competents, un cop finalitzada l'avaluació, decideixen oposar-se a l'adquisició proposada, en el termini de dos dies hàbils, i sense excedir el termini d'avaluació, informaran per escrit a l'adquirent proposat i proporcionaran els motius d'aquesta decisió.Sota la legislació nacional, es podrà fer accessible al públic una declaració apropiada dels motius de la decisió a petició de l'adquirent proposat. Això no impedirà que un Estat membre permeti a l'autoritat competent fer aquesta divulgació en absència d'una sol·licitud per part de l'adquirent proposat.

Si les autoritats competents no s'oposen a l'adquisició proposada en el termini d'avaluació per escrit, es considerarà aprovada.

Les autoritats competents poden fixar un termini màxim per a concloure l'adquisició proposada i prorrogar-la si escau.

Els Estats membres no poden imposar requisits per a la notificació i aprovació per part de les autoritats competents d'adquisicions directes o indirectes de drets de vot o de capital més estrictes que les establertes en aquesta Directiva.

La AEVM desenvoluparà projectes de normes tècniques reguladores per establir una llista exhaustiva d'informació, a la qual es fa referència en l'apartat 4 de l'article 13 per ser inclosa pels compradors proposats en la seva notificació, sense perjudici de l'apartat 2 d'aquest article.

La AEVM sotmetrà aquests projectes de normes tècniques reglamentàries a la Comissió abans de l'1 de gener de 2014.

Es delega poder a la Comissió per adoptar les normes tècniques reguladores a què es refereix el primer paràgraf de conformitat amb els articles 10 a 14 del Reglament (UE) núm. 1095/2010.

La AEVM desenvoluparà l'esborrany de les normes tècniques d'aplicació per determinar els formularis, plantilles i procediments estàndard per a les modalitats del procés de consulta entre les autoritats competents pertinents, tal com es fa referència en l'apartat 2 de l'article 11.

La AEVM presentarà aquests projectes de normes tècniques d'aplicació a la Comissió abans de l'1 de gener de 2014.

1. Les autoritats competents, de manera immediata i en tot cas en el termini de dos dies hàbils següents a la recepció de la notificació requerida en virtut del primer paràgraf de l'apartat 1 de l'article 11, així com després de la possible recepció posterior de la informació a què es refereix l'apartat 2 d'aquest article, reconeixen la seva recepció per escrit a l'adquirent proposat.

2. Les autoritats competents, durant el període d'avaluació, si fos necessari, i com a molt tard el dia 50 del període d'avaluació, poden sol·licitar qualsevol informació addicional que sigui necessària per completar l'avaluació. Aquesta sol·licitud es realitzarà per escrit i especificarà la informació addicional necessària.

3. Les autoritats competents poden ampliar la interrupció a què es refereix el segon paràgraf de l'apartat 2 fins a 30 dies hàbils si l'adquirent proposat és una de les següents:(a) una persona física o jurídica situada o regulada fora de la Unió;(b) una persona física o jurídica no sotmesa a supervisió en virtut d'aquesta Directiva o Directives 2009/65/EC, 2009/138/CE o 2013/36/UE.

4. Si les autoritats competents, un cop finalitzada l'avaluació, decideixen oposar-se a l'adquisició proposada, en el termini de dos dies hàbils, i sense excedir el període d'avaluació, informaran per escrit a l'adquirent proposat i proporcionaran els motius d'aquesta decisió.Sota la legislació nacional, es podrà fer accessible al públic una declaració apropiada dels motius de la decisió a petició de l'adquirent proposat. Això no impedirà que un Estat membre permeti a l'autoritat competent fer aquesta divulgació en absència d'una sol·licitud per part de l'adquirent proposat.

5. Si les autoritats competents no s'oposen a l'adquisició proposada en el termini d'avaluació per escrit, es considerarà aprovada.

6. Les autoritats competents poden fixar un termini màxim per concloure l'adquisició proposada i prorrogar-la si escau.

8. La AEVM desenvoluparà projectes de normes tècniques reguladores per establir una llista exhaustiva d'informació, a la qual es fa referència en l'apartat 4 de l'article 13 per ser inclosa pels compradors proposats en la seva notificació, sense perjudici de l'apartat 2 d'aquest article.

Article 13

En l'avaluació de la notificació prevista en l'apartat 1 de l'article 11 i de la informació a què fa referència l'apartat 2 de l'article 12, les autoritats competents, a fi de garantir la bona i prudent gestió de l'empresa inversora en la qual es proposa una adquisició, valoraran la idoneïtat de l'adquirent proposat i la solidesa financera de l'adquirent proposat amb tots els següents criteris:(a) la reputació i l'experiència de qualsevol persona que dirigeixi el negoci de l'adquirent proposat com a resultat de l'adquisició proposada;(b) la solidesa financera de l'adquirent proposat, en particular en relació amb el tipus d'empresa perseguida i prevista en l'empresa inversora en la qual es proposa l'adquisició;(d) si l'empresa inversora podrà complir i continuar complint els requisits prudencials basats en aquesta Directiva i, si escau, altres Directives, en particular les Directives 2002/87/CE i 2013/36/UE, en particular, si el grup de la qual formarà part té una estructura que permeti exercir una supervisió eficaç, intercanviar informació de manera efectiva entre les autoritats competents i determinar l'assignació de responsabilitats entre les autoritats competents;(e) si hi ha motius raonables per a sospitar que, en relació amb l'adquisició proposada, el blanqueig de diners o el finançament del terrorisme s'està o s'ha comès o s'ha intentat, o si l'adquisició proposada podria augmentar el risc d'aquesta.

La Comissió estarà facultada per a adoptar actes delegats de conformitat amb l'article 89, que ajusta els criteris establerts en el primer paràgraf d'aquest apartat.

Les autoritats competents només podran oposar-se a l'adquisició proposada si existeixen motius raonables per a fer-ho sobre la base dels criteris establerts en l'apartat 1 o si la informació facilitada per l'adquirent proposat és incompleta.

Els Estats membres no han d'imposar cap condició prèvia respecte al nivell d'explotació que ha d'adquirir-se ni permetre que les seves autoritats competents examinin l'adquisició proposada en funció de les necessitats econòmiques del mercat.

Els Estats membres han de facilitar públicament una llista que especifiqui la informació que és necessària per dur a terme l'avaluació i que s'ha de facilitar a les autoritats competents en el moment de la notificació a què fa referència l'apartat 1 de l'article 11. La informació requerida serà proporcionada i adaptada a la naturalesa de l'adquirent proposat i a l'adquisició proposada. Els Estats membres no requeriran informació que no sigui rellevant per a una avaluació prudencial.

Sense perjudici dels apartats 1 i 3 de l'article 12, en els quals s'hagin comunicat a l'autoritat competent dues o més propostes d'adquisició o augment de participacions qualificades en la mateixa empresa d'inversió, aquesta última tractarà als compradors proposats de manera no discriminatòria.

En l'avaluació de la notificació prevista en l'apartat 1 de l'article 11 i de la informació a què fa referència l'apartat 2 de l'article 12, les autoritats competents, per tal de garantir la bona i prudent gestió de l'adquirent proposat i la solidesa financera de l'adquirent proposat respecte a tots els criteris següents:(a) la reputació i l'experiència de qualsevol persona que dirigeixi el negoci de l'adquirent proposat com a resultat de l'adquisició proposada;(b) la solidesa financera de l'adquirent proposat, en particular en relació amb el tipus de negoci perseguit i previst en l'empresa d'inversió en la qual es proposa l'adquisició;(d) la solidesa financera de l'adquirent proposat, en particular, en relació amb les Directives 2002/87/CE i 2013/36/UE, en particular, si el grup de la qual formarà part té una estructura que permeti exercir una supervisió eficaç, intercanviar informació de manera efectiva entre les autoritats competents i determinar l'assignació de responsabilitats entre les autoritats competents;(e) si hi ha motius raonables per sospitar que, en relació amb l'adquisició proposada, s'està o s'ha comès o intentat el blanqueig de diners o el finançament del terrorisme, en el sentit de l'article 1 de la Directiva 2005/60/CE, o si l'adquisició proposada podria augmentar el risc d'aquesta.

2. Les autoritats competents només podran oposar-se a l'adquisició proposada si existeixen motius raonables per a fer-ho sobre la base dels criteris establerts en l'apartat 1 o si la informació facilitada pel comprador proposat és incompleta.

No obstant això, l'article 12(1), (2) i (3), en els casos en què s'hagin comunicat a l'autoritat competent dues o més propostes d'adquisició o augment de participacions qualificades en una mateixa empresa d'inversió, aquesta última tractarà als compradors proposats de manera no discriminatòria.

Article 14

L'autoritat competent verificarà que qualsevol entitat que sol·liciti l'autorització com a empresa d'inversió compleixi les seves obligacions en virtut de la Directiva 97/9/CE en el moment de l'autorització.

L'obligació establerta en el primer paràgraf es complirà en relació amb els dipòsits estructurats en els quals el dipòsit estructurat sigui emès per una entitat de crèdit que sigui membre d'un sistema de garantia de dipòsits reconegut en virtut de la Directiva 2014/49/UE.

Article 15

Els Estats membres s'asseguraran que les autoritats competents no concedeixin l'autorització tret que l'empresa inversora tingui suficient capital inicial d'acord amb els requisits del Reglament (UE) núm. 575/2013 tenint en compte la naturalesa del servei o activitat d'inversió en qüestió.

Article 16

L'Estat membre d'origen exigirà que les empreses d'inversió compleixin els requisits organitzatius establerts en els apartats 2 a 10 d'aquest article i en l'article 17.

Una empresa d'inversió ha d'establir polítiques i procediments adequats suficients per garantir el compliment de l'empresa, inclosos els seus gestors, empleats i agents vinculats amb les seves obligacions en virtut d'aquesta Directiva, així com les normes adequades que regeixen les transaccions personals d'aquestes persones.

Una empresa d'inversió ha de mantenir i operar acords organitzatius i administratius efectius amb la finalitat d'adoptar totes les mesures raonables destinades a evitar que els conflictes d'interessos definits en l'article 23 afectin negativament els interessos dels seus clients.

Una empresa d'inversió que fabriqui instruments financers per a la venda als clients ha de mantenir, operar i revisar un procés per a l'aprovació de cada instrument financer i adaptacions significatives dels instruments financers existents abans que es comercialitzi o distribueixi als clients.

El procés d'aprovació del producte ha d'especificar un mercat objectiu identificat dels clients finals dins de la categoria de clients rellevants per a cada instrument financer i ha d'assegurar que tots els riscos rellevants per a aquest mercat objectiu identificat s'avaluen i que l'estratègia de distribució prevista és coherent amb el mercat objectiu identificat.

Una empresa d'inversió també revisarà regularment els instruments financers que ofereix o els mercats, tenint en compte qualsevol esdeveniment que pugui afectar materialment el risc potencial per al mercat objectiu identificat, per avaluar almenys si l'instrument financer continua sent coherent amb les necessitats del mercat objectiu identificat i si l'estratègia de distribució prevista continua sent apropiada.

Una empresa d'inversió que fabriqui instruments financers posarà a la disposició de qualsevol distribuïdor tota la informació adequada sobre l'instrument financer i el procés d'aprovació del producte, inclòs el mercat objectiu identificat de l'instrument financer.

Quan una empresa d'inversió ofereixi o recomani instruments financers que no fabriqui, disposarà d'arranjaments adequats per a obtenir la informació a què es refereix el cinquè paràgraf i per a comprendre les característiques i el mercat objectiu identificat de cada instrument financer.

Les polítiques, processos i arranjaments a què fa referència aquest apartat no es veuran perjudicats per tots els altres requisits d'aquesta Directiva i del Reglament (UE) núm. 600/2014, inclosos els relatius a la divulgació, la idoneïtat o l'adequació, la identificació i la gestió de conflictes d'interessos i inducció.

Una empresa d'inversió ha d'adoptar mesures raonables per garantir la continuïtat i regularitat en l'acompliment dels serveis i activitats d'inversió, i per a això l'empresa d'inversió ha d'emprar sistemes, recursos i procediments adequats i proporcionats.

Una empresa d'inversió garantirà, en el cas de comptar amb un tercer per a l'acompliment de funcions operatives crítiques per a la prestació d'un servei continu i satisfactori als clients i la realització d'activitats d'inversió de manera contínua i satisfactòria, que prengui mesures raonables per evitar riscos operatius addicionals indeguts. L'externalització d'importants funcions operatives no es pot dur a terme de manera que perjudiqui materialment la qualitat del seu control intern i la capacitat del supervisor per controlar el compliment de totes les obligacions de l'empresa.

Una empresa d'inversió disposarà de procediments administratius i comptables sòlids, mecanismes de control intern, procediments efectius per a l'avaluació de riscos i mecanismes efectius de control i salvaguarda per als sistemes de processament de la informació.

Sense perjudici de la capacitat de les autoritats competents per a exigir l'accés a les comunicacions d'acord amb la present Directiva i Reglament (UE) núm. 600/2014, una empresa d'inversió disposarà de sòlids mecanismes de seguretat per a garantir la seguretat i autenticació dels mitjans de transferència d'informació, minimitzar el risc de corrupció de dades i accés no autoritzat i evitar la fugida d'informació mantenint en tot moment la confidencialitat de les dades.

Una empresa inversora disposarà de registres de tots els serveis, activitats i transaccions empreses per la mateixa que seran suficients per permetre a l'autoritat competent complir amb les seves tasques de supervisió i per dur a terme les accions d'execució d'acord amb aquesta Directiva, el Reglament (UE) núm. 600/2014, la Directiva 2014/57/UE i el Reglament (UE) núm. 596/2014, i en particular per comprovar que l'empresa inversora ha complert amb totes les obligacions, incloses les relatives als clients o potencials clients i a la integritat del mercat.

Els registres inclouen l'enregistrament de converses telefòniques o comunicacions electròniques relatives, almenys, a les transaccions concloses quan es tracti per compte propi i la prestació de serveis de comanda del client que es relacionen amb la recepció, transmissió i execució de les comandes del client.

Aquestes converses telefòniques i comunicacions electròniques també inclouran aquelles que es destinin a donar lloc a transaccions concloses quan es tracti per compte propi o en la prestació de serveis de comanda del client que es relacionen amb la recepció, transmissió i execució de les comandes del client, encara que aquestes converses o comunicacions no resultin en la conclusió d'aquestes transaccions o en la prestació de serveis de comanda del client.

A aquests efectes, una empresa d'inversió ha de prendre totes les mesures raonables per registrar les converses telefòniques i les comunicacions electròniques pertinents, realitzades, enviades o rebudes per equips proporcionats per l'empresa d'inversió a un empleat o contractista o l'ús del qual per un empleat o contractista ha estat acceptat o permès per l'empresa d'inversió.

Una empresa d'inversió notificarà als clients nous i existents que es registraran les comunicacions telefòniques o converses entre l'empresa d'inversió i els seus clients que resultin o puguin donar lloc a transaccions.

Aquesta notificació es pot fer una vegada, abans de la prestació de serveis d'inversió a clients nous i existents.

Una empresa d'inversió no prestarà, per telèfon, serveis d'inversió i activitats als clients que no hagin estat notificats amb antelació sobre el registre de les seves comunicacions telefòniques o converses, on aquests serveis i activitats d'inversió es relacionen amb la recepció, transmissió i execució de les comandes dels clients.

Les comandes poden ser realitzades pels clients a través d'altres canals, però aquestes comunicacions s'han de fer en un suport durador com ara correus, faxos, correus electrònics o documentació de les comandes dels clients realitzades a les reunions. En particular, el contingut de les converses presencials rellevants amb un client es pot registrar mitjançant actes escrits o notes. Aquestes comandes es consideraran equivalents a les comandes rebudes per telèfon.

Una empresa d'inversió ha de prendre totes les mesures raonables per evitar que un empleat o un contractista realitzi, enviï o rebi converses telefòniques i comunicacions electròniques rellevants en equips de propietat privada que l'empresa d'inversió no pot registrar o copiar.

Els registres conservats d'acord amb aquest paràgraf es facilitaran al client implicat sota petició i es conservaran durant un període de cinc anys i, si així ho sol·licita l'autoritat competent, durant un període de fins a set anys.

Una empresa d'inversió, en disposar d'instruments financers pertanyents a clients, ha de fer les gestions adequades per salvaguardar els drets de propietat dels clients, especialment en cas d'insolvència de l'empresa d'inversió, i evitar l'ús dels instruments financers d'un client per compte propi, excepte amb el consentiment exprés del client.

Una empresa d'inversió, en tenir fons pertanyents a clients, ha de fer les gestions adequades per salvaguardar els drets dels clients i, excepte en el cas de les entitats de crèdit, evitar l'ús de fons de clients per al seu compte propi.

Una empresa d'inversió no conclourà acords de garantia financera de transferència de títols amb clients minoristes amb la finalitat d'assegurar o cobrir les obligacions presents o futures, reals o contingents o potencials dels clients.

En el cas de les sucursals d'empreses d'inversió, l'autoritat competent de l'Estat membre en el qual es troba l'oficina, sense perjudici de la possibilitat que l'autoritat competent de l'Estat membre d'origen de l'empresa d'inversió tingui accés directe a aquests registres, fa complir l'obligació establerta en els apartats 6 i 7 respecte a les transaccions empreses per l'oficina.

Els Estats membres poden, en circumstàncies excepcionals, imposar requisits a les empreses d'inversió relatius a la salvaguarda dels actius dels clients addicionals a les disposicions establertes en els apartats 8, 9 i 10 i els respectius actes delegats, tal com es fa referència en l'apartat 12; requisits que han d'estar objectivament justificats i proporcionats per a abordar, quan les empreses d'inversió protegeixin els actius i fons dels clients, riscos específics per a la protecció dels inversors o per a la integritat del mercat que són d'especial importància en les circumstàncies de l'estructura de mercat d'aquest Estat membre.

Els Estats membres notificaran, sense dilació indeguda, a la Comissió qualsevol requisit que pretenguin imposar de conformitat amb aquest apartat i almenys dos mesos abans de la data nomenada per a l'entrada en vigor d'aquest requisit, la notificació inclourà una justificació per a aquest requisit, sense que aquests requisits addicionals restringeixin o afectin els drets de les empreses d'inversió de conformitat amb els articles 34 i 35.

La Comissió es pronunciarà en el termini de dos mesos a partir de la notificació a què fa referència el tercer paràgraf sobre la proporcionalitat i la justificació dels requisits addicionals.

Els Estats membres poden mantenir requisits addicionals sempre que se'ls notifiqui a la Comissió de conformitat amb l'article 4 de la Directiva 2006/73/CE abans del 2 de juliol de 2014 i que es compleixin les condicions establertes en aquest article.

La Comissió comunicarà als Estats membres i farà públics en el seu lloc web els requisits addicionals imposats de conformitat amb aquest apartat.

La Comissió estarà facultada per a adoptar actes delegats de conformitat amb l'article 89 per a especificar els requisits organitzatius concrets establerts en els apartats 2 a 10 d'aquest article que s'imposaran a les empreses d'inversió i a les sucursals d'empreses de tercers països autoritzades de conformitat amb l'article 41 que realitzin diferents serveis d'inversió i/o activitats i serveis auxiliars o combinacions d'aquests.

L'Estat membre d'origen exigirà que les empreses d'inversió compleixin els requisits organitzatius establerts en els apartats 2 a 10 d'aquest article i en l'article 17.

2. Una empresa d'inversió ha d'establir polítiques i procediments adequats suficients per garantir el compliment de l'empresa, inclosos els seus gestors, empleats i agents vinculats amb les seves obligacions en virtut d'aquesta Directiva, així com les normes adequades que regeixen les transaccions personals d'aquestes persones.

3. Una empresa d'inversió ha de mantenir i operar acords organitzatius i administratius eficaços amb la finalitat d'adoptar totes les mesures raonables destinades a evitar que els conflictes d'interessos definits en l'article 23 afectin negativament els interessos dels seus clients.

4. Una empresa d'inversió ha d'adoptar mesures raonables per garantir la continuïtat i regularitat en l'acompliment dels serveis i activitats d'inversió. Per a això, l'empresa d'inversió ha d'emprar sistemes, recursos i procediments adequats i proporcionats.

5. Una empresa d'inversió garantirà, a l'hora de confiar en un tercer per a l'acompliment de funcions operatives crítiques per a la prestació d'un servei continu i satisfactori als clients i l'execució d'activitats d'inversió de manera contínua i satisfactòria, que prengui mesures raonables per evitar un risc operatiu addicional indegut. L'externalització d'importants funcions operatives no es pot dur a terme de manera que perjudiqui materialment la qualitat del seu control intern i la capacitat del supervisor per controlar el compliment de totes les obligacions de l'empresa.

6. Una empresa d'inversió disposarà de registres de tots els serveis, activitats i transaccions empreses per la mateixa que seran suficients per permetre a l'autoritat competent complir amb les seves tasques de supervisió i per dur a terme les accions d'execució d'acord amb aquesta Directiva, el Reglament (UE) núm. 600/2014, la Directiva 2014/57/UE i el Reglament (UE) núm. 596/2014, i en particular per comprovar que l'empresa d'inversió ha complert amb totes les obligacions, incloses les relatives als clients o potencials clients i a la integritat del mercat.

Els expedients hauran d'incloure la gravació de converses telefòniques o comunicacions electròniques relatives, almenys, a les transaccions concloses en tractar per compte propi i a la prestació de serveis de comanda del client que es refereixin a la recepció, transmissió i execució de les comandes del client.

8. Una empresa d'inversió, en disposar d'instruments financers pertanyents a clients, ha de fer les gestions adequades per salvaguardar els drets de propietat dels clients, especialment en cas d'insolvència de l'empresa d'inversió, i evitar l'ús dels instruments financers d'un client per compte propi, excepte amb el consentiment exprés del client.

9. Una empresa d'inversió, quan tingui fons pertanyents a clients, ha de fer les gestions adequades per salvaguardar els drets dels clients i, excepte en el cas de les entitats de crèdit, evitar l'ús de fons de clients per al seu compte propi.

10. Una empresa d'inversió no conclourà acords de garantia financera de transferència de títols amb clients minoristes amb la finalitat d'assegurar o cobrir les obligacions presents o futures, reals o contingents o potencials dels clients.

Article 17

Una empresa d'inversió que es comprometi en el comerç algorítmic haurà d'establir sistemes eficaços i controls de risc adequats al negoci que opera per garantir que els seus sistemes de negociació siguin resilients i tinguin la capacitat suficient, estiguin subjectes a llindars i límits de negociació apropiats i evitar l'enviament de comandes errònies o els sistemes que funcionin d'una altra manera que pugui crear o contribuir a un mercat desordenat. Aquesta empresa també tindrà sistemes eficaços i controls de risc per assegurar que els sistemes de negociació no es poden utilitzar per a qualsevol propòsit que sigui contrari al Reglament (UE) núm. 596/2014 o a les normes d'un lloc de negociació a la qual està connectada.

Una empresa d'inversió que es comprometi en el comerç algorítmic en un Estat membre ho notificarà a les autoritats competents del seu Estat membre d'origen i del lloc de negociació en el qual l'empresa d'inversió participa en el comerç algorítmic com a membre o participant del lloc de negociació.

L'autoritat competent de l'Estat membre d'origen de l'empresa d'inversió pot exigir a l'empresa d'inversió que proporcioni, de manera regular o ad hoc, una descripció de la naturalesa de les seves estratègies de negociació algorítmica, els detalls dels paràmetres o límits comercials als quals està subjecte el sistema, el compliment clau i els controls de risc que té en vigor per garantir que les condicions establertes en l'apartat 1 estiguin satisfetes i els detalls de les proves dels seus sistemes L'autoritat competent de l'Estat membre d'origen de l'empresa d'inversió pot, en qualsevol moment, sol·licitar més informació a una empresa d'inversió sobre el seu comerç algorítmic i els sistemes utilitzats per a aquest comerç.

L'autoritat competent de l'Estat membre d'origen de l'empresa d'inversió, a petició d'una autoritat competent d'un lloc de comerç en el qual l'empresa d'inversió com a membre o participant del lloc de negociació es dedica al comerç algorítmic i sense demora indeguda, comunicarà la informació a què es refereix el segon subapartat que rep de l'empresa d'inversió que participa en el comerç algorítmic.

L'empresa inversora disposarà que els registres es mantinguin en relació amb els assumptes esmentats en aquest paràgraf i garantirà que aquests registres siguin suficients per a permetre a la seva autoritat competent controlar el compliment dels requisits d'aquesta Directiva.

Una empresa d'inversió que participi en una tècnica de negociació algorítmica d'alta freqüència emmagatzemarà de forma homologada registres precisos i seqüenciats en el temps de totes les seves comandes realitzades, incloent cancel·lacions de comandes, ordres executades i cites en llocs comercials i els posarà a la disposició de l'autoritat competent sota petició.

Una empresa d'inversió que s'involucri en el comerç algorítmic per perseguir una estratègia d'elaboració de mercat, tenint en compte la liquiditat, l'escala i la naturalesa del mercat específic i les característiques de l'instrument negociat: (a) dur a terme aquest mercat de forma contínua durant una proporció especificada de les hores comercials del lloc de negociació, excepte en circumstàncies excepcionals, amb el resultat de proporcionar liquiditat de forma regular i previsible al lloc de negociació; (b) entrar en un acord escrit vinculant amb el lloc de negociació que almenys ha d'especificar les obligacions de l'empresa d'inversió d'acord amb el punt (a); i (c) tenir sistemes i controls eficaços per assegurar que compleix les seves obligacions en virtut de l'acord esmentat en el punt (b) en tot moment.

A l'efecte d'aquest article i de l'article 48 d'aquesta Directiva, es considerarà que una empresa d'inversió que es dedica a la negociació algorítmica persegueix una estratègia de creació de mercat quan, com a membre o participant d'un o més centres comercials, la seva estratègia, quan es tracta per compte propi, implica el desplaçament de cotitzacions d'empresa, simultànies de dues vies de grandària comparable i a preus competitius relacionats amb un o més instruments financers en un únic centre comercial o en diferents centres comercials, amb el resultat de proporcionar liquiditat de manera regular i freqüent al mercat en general.

Una empresa d'inversió que ofereixi accés electrònic directe a un centre d'inversió disposarà de sistemes i controls eficaços que assegurin una avaluació i revisió adequada de la idoneïtat dels clients que utilitzen el servei, que s'impedeixi als clients que utilitzen el servei superar els llindars de negociació i crèdit adequats, que la negociació per part dels clients que utilitzen el servei estigui degudament supervisada i que els controls de risc adequats impedeixin la negociació que pugui crear riscos per a la pròpia empresa d'inversió o que pugui crear o contribuir a un mercat desordenat o que pugui ser contrari al Reglament (UE) núm. 596/2014 o a les normes del lloc de negociació.

L'empresa inversora que ofereixi accés electrònic directe serà responsable de garantir que els clients que utilitzin aquest servei compleixin amb els requisits d'aquesta Directiva i les normes del lloc de negociació. L'empresa inversora farà un seguiment de les transaccions amb la finalitat d'identificar les infraccions d'aquestes normes, les condicions comercials desordenades o les conductes que puguin implicar un abús del mercat i que es denunciï a l'autoritat competent. L'empresa inversora garantirà que hi hagi un acord escrit vinculant entre l'empresa inversora i el client sobre els drets i obligacions essencials derivats de la prestació del servei i que en virtut de l'acord l'empresa inversora mantingui la responsabilitat d'aquesta Directiva.

Una empresa d'inversió que ofereixi accés electrònic directe a un lloc de comerç notificarà a les autoritats competents del seu Estat membre d'origen i del lloc de comerç en el qual l'empresa d'inversió ofereixi accés electrònic directe en conseqüència.

L'autoritat competent de l'Estat membre d'origen de l'empresa d'inversió pot exigir a l'empresa d'inversió que proporcioni, de manera regular o ad hoc, una descripció dels sistemes i controls esmentats en el primer paràgraf i proves que s'han aplicat.

L'autoritat competent de l'Estat membre d'origen de l'empresa inversora, a petició d'una autoritat competent d'una seu comercial en relació amb la qual l'empresa inversora proporciona accés electrònic directe, comunicarà sense demora indeguda la informació a què fa referència el quart paràgraf que rep de l'empresa inversora.

Una empresa d'inversió que actuï com a membre de compensació general per a altres persones disposarà de sistemes i controls eficaços per garantir que els serveis de compensació només s'apliquin a les persones que siguin adequades i compleixin uns criteris clars i que s'imposin uns requisits adequats a aquestes persones per reduir els riscos per a l'empresa d'inversió i per al mercat, i assegurarà que hi hagi un acord escrit vinculant entre l'empresa d'inversió i la persona sobre els drets i obligacions essencials derivats de la prestació d'aquest servei.

La AEVM desenvoluparà esborranys de normes tècniques reguladores per especificar els següents:(a) els detalls dels requisits organitzatius establerts en els paràgrafs 1 a 6 que s'imposaran a les empreses d'inversió que prestin diferents serveis d'inversió i/o activitats i serveis auxiliars o combinacions d'aquests, de manera que les especificacions en relació amb els requisits organitzatius establerts en l'apartat 5 estableixin requisits específics per a l'accés directe al mercat;(b) les circumstàncies en què una empresa d'inversió estaria obligada a entrar en el mercat acordant la proporció d'hores comercials previstes en l'apartat 3;(c) les situacions que constitueixen circumstàncies excepcionals a les quals es refereix l'apartat 3, incloses les circumstàncies d'extrema volatilitat, qüestions polítiques i macroeconòmiques, qüestions de sistema i assumptes operatius, i les circumstàncies que contradiuen la capacitat de l'empresa d'inversió per a mantenir pràctiques de gestió de riscos prudents tal com s'estableix en l'apartat 1;(d) el contingut i el format de la forma aprovada a la qual es fa referència en el cinquè paràgraf de l'apartat 2 i el període de temps en què aquests registres han de ser conservats per l'empresa d'inversió.

La AEVM sotmetrà aquests projectes de normes tècniques reguladores a la Comissió abans del 3 de juliol de 2015.

Es delega poder a la Comissió per adoptar les normes tècniques reguladores a què es refereix el primer paràgraf de conformitat amb els articles 10 a 14 del Reglament (UE) núm. 1095/2010.

Una empresa d'inversió que es comprometi en el comerç algorítmic ha d'establir sistemes eficaços i controls de risc adequats al negoci que opera per garantir que els seus sistemes de negociació siguin resilients i tinguin la capacitat suficient, estiguin subjectes a llindars i límits de negociació adequats i evitin l'enviament de comandes errònies o els sistemes que funcionin d'una altra manera que puguin crear o contribuir a un mercat desordenat. Aquesta empresa també tindrà sistemes eficaços i controls de risc per assegurar que els sistemes de negociació no es poden utilitzar per a qualsevol propòsit que sigui contrari al Reglament (UE) núm. 596/2014 o a les normes d'un lloc de negociació al qual està connectada.

2. Una empresa d'inversió que es comprometi en el comerç algorítmic en un Estat membre ho notificarà a les autoritats competents del seu Estat membre d'origen i del lloc de negociació en el qual l'empresa d'inversió participa en el comerç algorítmic com a membre o participant del lloc de negociació.

3. Una empresa d'inversió que s'involucri en la negociació algorítmica per perseguir una estratègia d'elaboració de mercat, tenint en compte la liquiditat, l'escala i la naturalesa del mercat específic i les característiques de l'instrument negociat: (a) dur a terme aquesta fabricació de mercat contínuament durant una proporció especificada de les hores comercials del lloc de negociació, excepte en circumstàncies excepcionals, amb el resultat de proporcionar liquiditat de forma regular i previsible al lloc de negociació; (b) entrar en un acord escrit vinculant amb el lloc de negociació que almenys ha d'especificar les obligacions de l'empresa d'inversió d'acord amb el punt (a); i (c) tenir sistemes i controls eficaços per assegurar que compleix les seves obligacions en virtut de l'acord esmentat en el punt (b) en tot moment.

4. A l'efecte d'aquest article i de l'article 48 d'aquesta Directiva, es considerarà que una empresa d'inversió que es dedica a la negociació algorítmica persegueix una estratègia de creació de mercat quan, com a membre o participant d'un o més centres comercials, la seva estratègia, quan es tracta per compte propi, implica el desplaçament de cotitzacions d'empresa, simultànies de dues vies de grandària comparable i a preus competitius relacionats amb un o més instruments financers en un únic centre comercial o en diferents centres comercials, amb el resultat de proporcionar liquiditat de manera regular i freqüent al mercat en general.

5. Una empresa d'inversió que proporcioni accés electrònic directe a un lloc de negociació disposarà de sistemes i controls eficaços que assegurin una avaluació i revisió adequada de la idoneïtat dels clients que utilitzen el servei, que s'impedeixi als clients que utilitzen el servei superar els llindars de negociació i crèdit adequats, que la negociació per part dels clients que utilitzen el servei estigui degudament supervisada i que els controls de risc adequats impedeixin la negociació que pugui crear riscos per a la pròpia empresa d'inversió o que pugui crear o contribuir a un mercat desordenat o que pugui ser contrari al Reglament (UE) núm. 596/2014 o a les normes del lloc de negociació.

6. Una empresa d'inversió que actuï com a membre de compensació general per a altres persones disposarà de sistemes i controls eficaços per garantir que els serveis de compensació només s'apliquin a les persones que siguin adequades i compleixin uns criteris clars i que s'imposin uns requisits adequats a aquestes persones per reduir els riscos per a l'empresa d'inversió i per al mercat, i assegurarà que hi hagi un acord per escrit vinculant entre l'empresa d'inversió i la persona sobre els drets i obligacions essencials derivats de la prestació d'aquest servei.

7. LA AEVM desenvoluparà esborranys de normes tècniques reguladores per especificar els següents:(a) els detalls dels requisits organitzatius establerts en els paràgrafs 1 a 6 que s'imposaran a les empreses d'inversió que prestin diferents serveis d'inversió i/o activitats i serveis auxiliars o combinacions d'aquests, de manera que les especificacions en relació amb els requisits organitzatius establerts en l'apartat 5 estableixin requisits específics per a l'accés directe al mercat;(b) les circumstàncies en què una empresa d'inversió estaria obligada a entrar en el mercat acordant la proporció d'hores comercials previstes en l'apartat 3;(c) les situacions que constitueixen circumstàncies excepcionals a les quals es refereix l'apartat 3, incloses les circumstàncies d'extrema volatilitat, qüestions polítiques i macroeconòmiques, qüestions de sistema i assumptes operatius, i circumstàncies que contradiuen la capacitat de l'empresa d'inversió per a mantenir pràctiques de gestió de riscos prudents tal com s'estableix en l'apartat 1;(d) el contingut i el format de la forma aprovada a la qual es fa referència en el cinquè paràgraf de l'apartat 2 i el temps durant el qual aquests registres han de ser conservats per l'empresa d'inversió.

Article 18

Els Estats membres hauran d'exigir que les empreses d'inversió i els operadors de mercat que operen en un MTF o un OTF, a més de complir els requisits organitzatius establerts en l'article 16, estableixin normes i procediments transparents per a un comerç just i ordenat i estableixin criteris objectius per a l'execució eficient de les ordres, i disposaran d'acords per a la bona gestió de les operacions tècniques de la instal·lació, inclosa l'establiment d'acords de contingència eficaços per a fer front als riscos de pertorbació dels sistemes.

Els Estats membres han d'exigir que les empreses d'inversió i els operadors de mercat que operen un MTF o un OTF estableixin normes transparents sobre els criteris per a determinar els instruments financers que es poden comercialitzar sota els seus sistemes.

Els Estats membres han d'exigir que, si escau, les empreses d'inversió i els operadors de mercat que operen un MTF o un OTF proporcionin, o estiguin satisfets que hi hagi accés, suficient informació disponible públicament per permetre als seus usuaris formar un judici sobre la inversió, tenint en compte tant la naturalesa dels usuaris com els tipus d'instruments comercialitzats.

Els Estats membres han d'exigir que les empreses d'inversió i els operadors de mercat que operen un MTF o un OTF estableixin, publiquin i mantinguin i apliquin normes transparents i no discriminatòries, basades en criteris objectius, que regeixin l'accés a les seves instal·lacions.

Els Estats membres hauran d'exigir que les empreses d'inversió i operadors de mercat que operen un MTF o un OTF tinguin acords per identificar clarament i gestionar les possibles conseqüències adverses per al funcionament del MTF o OTF, o per als membres o participants i usuaris, de qualsevol conflicte d'interès entre l'interès del MTF, l'OTF, els seus propietaris o l'empresa d'inversió o operador de mercat que opera el MTF o OTF i el bon funcionament del MTF o OTF.

Els Estats membres hauran d'exigir que les empreses d'inversió i els operadors de mercat que operen un MTF o un OTF compleixin els articles 48 i 49 i que disposin de tots els sistemes, procediments i disposicions eficaços necessaris per a fer-ho.

Els Estats membres han d'exigir que les empreses d'inversió i els operadors de mercat que operen un MTF o un OTF informin clarament als seus membres o participants de les seves respectives responsabilitats per a la liquidació de les transaccions executades en aquesta instal·lació, i que les empreses d'inversió i els operadors de mercat que operen un MTF o un OTF hagin establert les disposicions necessàries per a facilitar la liquidació eficient de les transaccions concloses sota els sistemes d'aquest MTF o OTF.

Els Estats membres hauran d'exigir que els MTF i els OTF tinguin almenys tres membres o usuaris materialment actius, cadascun dels quals té l'oportunitat d'interactuar amb tots els altres pel que fa a la formació de preus.

Quan una seguretat transferible que hagi estat admesa a cotitzar en un mercat regulat també es negociï en un MTF o un OTF sense el consentiment de l'emissor, l'emissor no estarà subjecte a cap obligació relacionada amb la divulgació financera inicial, contínua o ad hoc respecte a aquest MTF o un OTF.

Els Estats membres exigiran que qualsevol empresa d'inversió i operador de mercat que operi un MTF o un OTF compleixi immediatament qualsevol instrucció de la seva autoritat competent de conformitat amb l'apartat 2 de l'article 69 que suspengui o elimini un instrument financer del comerç.

Els Estats membres hauran d'exigir a l'autoritat competent una descripció detallada del funcionament de l'MTF o de l'OTF, incloent, sense perjudici de l'article 20(1), (4) i (5), els enllaços o la participació d'un mercat regulat, d'un MTF, d'un OTF o d'un internalitzador sistemàtic de la mateixa empresa d'inversió o d'un operador de mercat, i una llista dels seus membres, participants i/o usuaris. Cada autorització d'una empresa d'inversió o d'un operador de mercat com a MTF i un OTF s'ha de notificar a ESMA. La llista ha de contenir informació sobre els serveis que un MTF o un OTF proporcionen i impliquen el codi únic que identifica l'MTF i l'OTF per al seu ús en informes de conformitat amb els articles 6, 10 i 26 del Reglament (UE) núm. 600/2014. ESMA ha de publicar i mantenir actualitzada aquesta llista al seu lloc web.

La AEVM desenvoluparà l'esborrany de les normes tècniques d'aplicació per determinar el contingut i el format de la descripció i notificació a què es refereix l'apartat 10.

La AEVM presentarà aquests projectes de normes tècniques d'aplicació a la Comissió abans del 3 de gener de 2016.

Els Estats membres hauran d'exigir que les empreses d'inversió i els operadors de mercat que operen en un MTF o un OTF, a més de complir amb els requisits organitzatius establerts en l'article 16, estableixin normes i procediments transparents per a una negociació justa i ordenada i estableixin criteris objectius per a l'execució eficient de les ordres, i disposaran d'acords per a la bona gestió de les operacions tècniques de la instal·lació, inclosa l'establiment d'acords de contingència eficaços per a fer front als riscos d'interrupció dels sistemes.

Els Estats membres han d'exigir que les empreses d'inversió i els operadors de mercat que operen un MTF o un OTF tinguin acords per identificar clarament i gestionar les possibles conseqüències adverses per al funcionament del MTF o OTF, o per als membres o participants i usuaris, de qualsevol conflicte d'interès entre l'interès del MTF, l'OTF, els seus propietaris o l'empresa d'inversió o operador de mercat que opera el MTF o OTF i el bon funcionament del MTF o OTF.

Els Estats membres han d'exigir que les empreses d'inversió i els operadors de mercat que operen un MTF o un OTF compleixin els articles 48 i 49 i que disposin de tots els sistemes, procediments i disposicions eficaços necessaris per a fer-ho.

Els Estats membres han d'exigir que les empreses d'inversió i els operadors de mercat que operen un MTF o un OTF informin clarament els seus membres o participants de les seves respectives responsabilitats per a la liquidació de les transaccions executades en aquesta instal·lació. Els Estats membres han d'exigir que les empreses d'inversió i els operadors de mercat que operen un MTF o un OTF hagin establert les disposicions necessàries per a facilitar la liquidació eficient de les transaccions concloses sota els sistemes d'aquest MTF o OTF.

8. Quan una seguretat transferible que hagi estat admesa a negociació en un mercat regulat també es negociï en un MTF o un OTF sense el consentiment de l'emissor, l'emissor no estarà subjecte a cap obligació relacionada amb la divulgació financera inicial, contínua o ad hoc respecte a aquest MTF o un OTF.

Els Estats membres hauran d'exigir que qualsevol empresa d'inversió i operador de mercat que operi un MTF o un OTF compleixi immediatament qualsevol instrucció de la seva autoritat competent de conformitat amb l'apartat 2 de l'article 69 que suspengui o elimini un instrument financer del comerç.

Els Estats membres hauran de proporcionar a l'autoritat competent una descripció detallada del funcionament de l'MTF o de l'OTF, incloent, sense perjudici de l'article 20(1), (4) i (5), qualsevol enllaç o participació per part d'un mercat regulat, un MTF, un OTF o un internalitzador sistemàtic propietat d'una mateixa empresa d'inversió o operador de mercat, i una llista dels seus membres, participants i/o usuaris. Cada autorització d'una empresa d'inversió o operador de mercat com a MTF i un OTF s'ha de notificar a ESMA. La llista ha de contenir informació sobre els serveis que un MTF o un OTF proporcionen i impliquen el codi únic que identifica l'MTF i l'OTF per al seu ús en informes de conformitat amb els articles 6, 10 i 26 del Reglament (UE) núm. 600/2014. ESMA ha de publicar i mantenir actualitzada aquesta llista al seu lloc web.

La AEVM desenvoluparà l'esborrany de les normes tècniques d'aplicació per determinar el contingut i el format de la descripció i notificació a què es refereix l'apartat 10.

Article 19

Els Estats membres han d'exigir que les empreses d'inversió i els operadors de mercat que operen un MTF, a més de complir els requisits establerts en els articles 16 i 18, estableixin i apliquin normes no discrecionals per a l'execució de les ordres en el sistema.

Els Estats membres hauran d'exigir que les normes a què es refereix l'apartat 3 de l'article 18 que regulen l'accés a un MTF compleixin les condicions establertes en l'apartat 3 de l'article 53.

Els Estats membres hauran d'exigir que les empreses d'inversió i els operadors de mercat que operen un MTF disposin d'acords:(a) que estiguin adequadament equipats per a gestionar els riscos als quals estan exposats, per a implementar acords i sistemes adequats per a identificar tots els riscos significatius per al seu funcionament, i per a establir mesures eficaces per a facilitar la finalització eficient i oportuna de les transaccions executades sota els seus sistemes;(b) que disposin, en el moment de l'autorització i sobre una base contínua, de recursos financers suficients per a facilitar el seu funcionament ordenat, tenint en compte la naturalesa i l'abast de les transaccions concloses en el mercat i la gamma i el grau dels riscos als quals estan exposats.

Els Estats membres garantiran que els articles 24, 25, article 27(1), (2) i (4) a (10) i l'article 28 no siguin aplicables a les transaccions concloses sota les normes que regeixen una MTF entre els seus membres o participants o entre la MTF i els seus membres o participants en relació amb l'ús de la MTF, però els membres o participants de la MTF compliran amb les obligacions previstes en els articles 24, 25, 27 i 28 respecte als seus clients quan, actuant en nom dels seus clients, executen les seves comandes a través dels sistemes d'una MTF.

Els Estats membres no han de permetre que les empreses d'inversió o els operadors de mercat que operen un MTF executin les ordres dels clients contra el capital propietari, o que participin en el comerç principal corresponent.

Els Estats membres hauran d'exigir que les normes a què es refereix l'apartat 3 de l'article 18 que regulen l'accés a un MTF compleixin les condicions establertes en l'apartat 3 de l'article 53.

Els Estats membres han d'exigir que les empreses d'inversió i els operadors de mercat que operen un MTF disposin d'acords:(a) que estiguin adequadament equipats per a gestionar els riscos als quals estan exposats, per a aplicar els mecanismes i sistemes adequats per a identificar tots els riscos significatius per al seu funcionament, i per a establir mesures eficaces per a facilitar la finalització eficient i oportuna de les transaccions executades conformement als seus sistemes;(b) que disposin, en el moment de l'autorització i de manera contínua, de recursos financers suficients per a facilitar el seu funcionament ordenat, tenint en compte la naturalesa i l'abast de les transaccions concloses en el mercat i la gamma i el grau dels riscos als quals estan exposats.

Els Estats membres garantiran que els articles 24, 25, article 27(1), (2) i (4) a (10) i l'article 28 no siguin aplicables a les transaccions concloses en virtut de les normes que regeixen un MTF entre els seus membres o participants o entre el MTF i els seus membres o participants en relació amb l'ús del MTF, però els membres o participants en el MTF compliran amb les obligacions previstes en els articles 24, 25, 27 i 28 respecte als seus clients quan, actuant en nom dels seus clients, executen les seves comandes a través dels sistemes d'un MTF.

Els Estats membres no han de permetre que les empreses d'inversió o els operadors de mercat que operen un MTF executin les comandes dels clients contra el capital propietari, o que participin en el comerç principal corresponent.

Article 20

Els Estats membres han d'exigir que una empresa d'inversió i un operador de mercat que opera una OTF estableixin acords que impedeixin l'execució de les comandes dels clients en una OTF contra el capital propietari de l'empresa d'inversió o operador de mercat que opera l'OTF o de qualsevol entitat que formi part del mateix grup o persona jurídica que l'empresa d'inversió o operador de mercat.

Els Estats membres han de permetre que una empresa d'inversió o un operador de mercat que opera una OTF es comprometi en el comerç principal de bons, productes financers estructurats, drets d'emissió i determinats derivats només quan el client hagi consentit el procés.

Una empresa d'inversió o operador de mercat que opera una OTF no ha d'utilitzar la negociació principal corresponent per executar comandes de clients en una OTF en derivats pertanyents a una classe de derivats que s'ha declarat subjecte a l'obligació de compensació d'acord amb l'article 5 del Reglament (UE) núm. 648/2012.

Una empresa d'inversió o un operador de mercat que operi en una OTF establirà acords que garanteixin el compliment de la definició de la negociació principal corresponent en el punt (38) de l'apartat 1 de l'article 4.

Els Estats membres han de permetre que una empresa d'inversió o un operador de mercat que operi en una OTF es comprometi a negociar per compte propi a part de la negociació principal només pel que fa als instruments de deute sobirà per als quals no hi ha un mercat líquid.

Els Estats membres no permetran el funcionament d'un OTF i d'un internalitzador sistemàtic dins de la mateixa persona jurídica. Un OTF no es connectarà amb un internalitzador sistemàtic de manera que permeti la interacció de comandes en un OTF i comandes o cites en un internalitzador sistemàtic. Un OTF no es connectarà amb un altre OTF de manera que permeti la interacció de comandes en diferents OTF.

Els Estats membres no han d'impedir que una empresa d'inversió o un operador de mercat que opera una OTF s'involucri a una altra empresa d'inversió per dur a terme la creació de mercat sobre aquesta OTF de manera independent.

A l'efecte d'aquest article, no es considerarà que una empresa d'inversió realitza una elaboració de mercat sobre una OTF de manera independent si té vincles estrets amb l'empresa d'inversió o l'operador de mercat que opera l'OTF.

Els Estats membres hauran d'exigir que l'execució de les ordres sobre una OTF es dugui a terme de manera discrecional.

Una empresa d'inversió o operador de mercat que opera una OTF només exercirà la discreció en qualsevol de les següents circumstàncies: (a) quan decideixi realitzar o retractar una comanda a l'OTF que opera; (b) quan decideixi no fer coincidir una comanda de client específica amb altres comandes disponibles en els sistemes en un moment determinat, sempre que compleixi amb les instruccions específiques rebudes d'un client i amb les seves obligacions d'acord amb l'article 27.

Per al sistema que creua les comandes del client, l'empresa d'inversió o l'operador de mercat que opera l'OTF pot decidir si, quan i quant de dues o més comandes vol coincidir dins del sistema. D'acord amb els paràgrafs 1, 2, 4 i 5 i sense perjudici de l'apartat 3, pel que fa a un sistema que organitza les transaccions en no accions, l'empresa d'inversió o operador de mercat que opera l'OTF pot facilitar la negociació entre els clients per tal de reunir dos o més interessos comercials potencialment compatibles en una transacció.

Aquesta obligació serà sense perjudici dels articles 18 i 27.

L'autoritat competent pot requerir, ja sigui quan una empresa d'inversió o un operador de mercat sol·liciti ser autoritzat per al funcionament d'una OTF o de forma ad hoc, una explicació detallada de per què el sistema no correspon ni pot funcionar com un mercat regulat, MTF o internalitzador sistemàtic, una descripció detallada de com s'exercirà la discreció, en particular quan i com s'igualaran dues o més comandes de clients dins de l'OTF. A més, l'empresa d'inversió o operador de mercat d'una OTF proporcionarà a l'autoritat competent informació explicant el seu ús de la negociació principal coincident. L'autoritat competent ha de supervisar la participació d'una empresa d'inversió o operador de mercat en la negociació principal coincident per assegurar que continua dins de la definició d'aquesta negociació i que la seva participació en la negociació principal coincident no dona lloc a conflictes d'interès entre l'empresa d'inversió o operador de mercat i els seus clients.

Els Estats membres garantiran que els articles 24, 25, 27 i 28 s'apliquin a les transaccions concloses en una OTF.

2. Els Estats membres han de permetre que una empresa d'inversió o un operador de mercat que opera un OTF es comprometi en el comerç principal de bons, productes financers estructurats, drets d'emissió i determinats derivats només quan el client hagi consentit el procés.

4. els Estats membres no permetran el funcionament d'un OTF i d'un internalitzador sistemàtic dins de la mateixa persona jurídica. Un OTF no es connectarà amb un internalitzador sistemàtic de manera que permeti la interacció de comandes en un OTF i comandes o cites en un internalitzador sistemàtic. Un OTF no es connectarà amb un altre OTF de manera que permeti la interacció de comandes en diferents OTF.

5. Els Estats membres no impediran que una empresa d'inversió o un operador de mercat que opera una OTF s'involucri a una altra empresa d'inversió per dur a terme la creació de mercat sobre aquesta OTF de manera independent.

Els Estats membres hauran d'exigir que l'execució de les ordres sobre una OTF es dugui a terme de manera discrecional.

L'autoritat competent pot requerir, ja sigui quan una empresa d'inversió o un operador de mercat sol·liciti ser autoritzat per al funcionament d'una OTF o de forma ad hoc, una explicació detallada de per què el sistema no es correspon ni pot operar com un mercat regulat, MTF o internalitzador sistemàtic, una descripció detallada de com s'exercirà la discreció, en particular quan i com s'igualaran dues o més comandes de clients dins de l'OTF. A més, l'empresa d'inversió o operador de mercat d'una OTF proporcionarà a l'autoritat competent informació explicant el seu ús de la negociació principal coincident. L'autoritat competent controlarà la participació d'una empresa d'inversió o operador de mercat en la negociació principal coincident per assegurar que continua dins de la definició d'aquesta negociació i que la seva participació en la negociació principal coincident no dona lloc a conflictes d'interès entre l'empresa d'inversió o l'operador de mercat i els seus clients.

8. Els Estats membres garantiran que els articles 24, 25, 27 i 28 s'apliquin a les transaccions concloses en una OTF.

Article 21

Els Estats membres exigiran que una empresa d'inversió autoritzada en el seu territori compleixi en tot moment les condicions d'autorització inicial establertes en el capítol I.

Els Estats membres hauran d'exigir a les autoritats competents que estableixin els mètodes apropiats per a controlar que les empreses d'inversió compleixen amb la seva obligació en virtut de l'apartat 1 i exigiran a les empreses d'inversió que notifiquin a les autoritats competents qualsevol canvi substancial en les condicions per a l'autorització inicial.

La AEVM pot desenvolupar directrius sobre els mètodes de seguiment esmentats en aquest apartat.

Els Estats membres exigiran que una empresa d'inversió autoritzada en el seu territori compleixi en tot moment les condicions d'autorització inicial establertes en el capítol I.

Els Estats membres hauran d'exigir a les autoritats competents que estableixin els mètodes apropiats per a controlar que les empreses d'inversió compleixen amb la seva obligació en virtut de l'apartat 1. Exigiran a les empreses d'inversió que notifiquin a les autoritats competents qualsevol canvi substancial en les condicions per a l'autorització inicial.

Article 22

Els Estats membres han d'assegurar que les autoritats competents controlin les activitats de les empreses d'inversió per tal d'avaluar el compliment de les condicions operatives previstes en aquesta Directiva, i han d'assegurar-se que s'apliquen les mesures adequades perquè les autoritats competents puguin obtenir la informació necessària per avaluar el compliment d'aquestes obligacions per part de les empreses d'inversió.

Article 23

Els Estats membres hauran d'exigir a les empreses d'inversió que prenguin totes les mesures apropiades per identificar i prevenir o gestionar conflictes d'interès entre elles, inclosos els seus gestors, empleats i agents vinculats, o qualsevol persona directament o indirectament vinculada a elles pel control i els seus clients o entre un client i un altre que sorgeixin en el transcurs de la prestació de qualsevol inversió i serveis auxiliars, o combinacions d'aquests, inclosos els causats per la recepció d'inducció de tercers o per la pròpia remuneració de l'empresa d'inversió i altres estructures d'incentius.

Quan les disposicions organitzatives o administratives efectuades per l'empresa inversora de conformitat amb l'apartat 3 de l'article 16 per evitar que els conflictes d'interessos afectin negativament l'interès del seu client no siguin suficients per garantir, amb una confiança raonable, que s'evitaran els riscos de dany als interessos del client, l'empresa inversora revelarà clarament al client la naturalesa general i/o fonts de conflictes d'interès i les mesures adoptades per mitigar aquests riscos abans d'emprendre negocis en el seu nom.

La divulgació a què fa referència l'apartat 2 s'ha de fer:(a) en un suport durador; i(b) incloure suficient detall, tenint en compte la naturalesa del client, per permetre a aquest client prendre una decisió informada respecte al servei en el context del qual sorgeixi el conflicte d'interès.

La Comissió estarà facultada per adoptar actes delegats d'acord amb l'article 89 per: (a) definir els passos que raonablement es pot esperar que facin les empreses d'inversió per identificar, prevenir, gestionar i revelar conflictes d'interès a l'hora de proporcionar diverses inversions i serveis auxiliars i combinacions d'aquests; (b) establir els criteris adequats per determinar els tipus de conflictes d'interès l'existència dels quals pot danyar els interessos dels clients o potencials clients de l'empresa d'inversió.

Quan les disposicions organitzatives o administratives efectuades per l'empresa inversora de conformitat amb l'apartat 3 de l'article 16 per evitar que els conflictes d'interessos afectin negativament l'interès del seu client no siguin suficients per assegurar, amb una confiança raonable, que s'evitaran els riscos de dany als interessos del client, l'empresa inversora revelarà clarament al client la naturalesa general i/o fonts de conflictes d'interès i les mesures adoptades per mitigar aquests riscos abans d'emprendre negocis en el seu nom.

3. La divulgació a què fa referència l'apartat 2 s'ha de fer:(a) en un suport durador; i(b) incloure suficient detall, tenint en compte la naturalesa del client, per permetre a aquest client prendre una decisió informada respecte al servei en el context del qual sorgeixi el conflicte d'interès.

4. La Comissió estarà facultada per adoptar actes delegats d'acord amb l'article 89 per: (a) definir els passos que raonablement s'espera que prenguin les empreses d'inversió per identificar, prevenir, gestionar i revelar conflictes d'interès a l'hora de proporcionar diverses inversions i serveis auxiliars i combinacions d'aquests; (b) establir els criteris adequats per determinar els tipus de conflictes d'interès l'existència dels quals pot danyar els interessos dels clients o potencials clients de l'empresa d'inversió.

Article 24

Els Estats membres hauran d'exigir que, en prestar serveis d'inversió o, si escau, serveis auxiliars als clients, una empresa d'inversió actuï de manera honesta, justa i professional d'acord amb els millors interessos dels seus clients i compleixi, en particular, amb els principis establerts en aquest article i en l'article 25.

Les empreses d'inversió que fabriquen instruments financers per a la venda a clients han de garantir que aquests instruments financers estan dissenyats per satisfer les necessitats d'un mercat objectiu identificat de clients finals dins de la categoria de clients rellevants, l'estratègia de distribució dels instruments financers és compatible amb el mercat objectiu identificat, i l'empresa d'inversió pren mesures raonables per assegurar que l'instrument financer es distribueix al mercat objectiu identificat.

Una empresa d'inversió ha de comprendre els instruments financers que ofereix o recomana, avaluar la compatibilitat dels instruments financers amb les necessitats dels clients als quals presta serveis d'inversió, tenint en compte també el mercat objectiu identificat dels clients finals, tal com es fa referència en l'apartat 3 de l'article 16, i assegurar que els instruments financers s'ofereixen o es recomanen només quan això sigui d'interès del client.

Tota la informació, incloses les comunicacions de màrqueting, adreçades per l'empresa inversora a clients o potencials clients serà justa, clara i no enganyosa. Les comunicacions de màrqueting seran clarament identificables com a tals.

La informació adequada es facilitarà oportunament als clients o potencials clients en relació amb l'empresa d'inversió i els seus serveis, els instruments financers i les estratègies d'inversió proposades, els llocs d'execució i tots els costos i càrrecs relacionats. Aquesta informació inclourà el següent: (a) quan es presti assessorament en matèria d'inversió, l'empresa d'inversió haurà d'informar oportunament el client: (b) la informació sobre els instruments financers i les estratègies d'inversió proposades han d'incloure orientacions i avisos apropiats sobre els riscos associats a les inversions en aquests instruments o respecte a les estratègies d'inversió particulars, i si l'instrument financer està destinat als clients minoristes o professionals, tenint en compte el mercat objectiu identificat d'acord amb l'apartat 2; (c) la informació sobre tots els costos i càrrecs associats ha d'incloure informació relativa tant a la inversió com als serveis auxiliars, inclòs el cost de l'assessorament, si escau, el cost de l'instrument financer recomanat o comercialitzat al client i la forma en què el client pot pagar-lo, incloent també els pagaments de tercers.

La informació sobre tots els costos i càrrecs, inclosos els costos i càrrecs relacionats amb el servei d'inversió i l'instrument financer, que no són causats per l'aparició de risc de mercat subjacent, s'agregarà per permetre al client comprendre el cost global, així com l'efecte acumulatiu sobre la devolució de la inversió, i on el client així ho sol·liciti, es proporcionarà un desglossament detallat, si escau, aquesta informació es proporcionarà al client de manera regular, almenys anualment, durant la vida de la inversió.

La informació a què es fa referència en els apartats 4 i 9 es facilitarà de manera comprensible de manera que els clients o potencials clients siguin raonablement capaços d'entendre la naturalesa i els riscos del servei d'inversió i del tipus específic d'instrument financer que s'ofereix i, en conseqüència, de prendre decisions d'inversió sobre una base informada Els Estats membres poden permetre que aquesta informació es proporcioni en un format normalitzat.

Quan s'ofereixi un servei d'inversió com a part d'un producte financer que ja està subjecte a altres disposicions del Dret de la Unió relatives a les entitats de crèdit i als crèdits al consum pel que fa als requisits d'informació, aquest servei no estarà subjecte addicionalment a les obligacions establertes en els apartats 3, 4 i 5.

Si una empresa d'inversió informa al client que l'assessorament en matèria d'inversió es realitza de manera independent, aquesta empresa d'inversió ha de: (a) avaluar una gamma suficient d'instruments financers disponibles en el mercat que han de ser prou diversos pel que fa a la seva tipologia i als emissors o proveïdors de productes per garantir que els objectius d'inversió del client es puguin complir adequadament i no es limitin a instruments financers emesos o proporcionats per: (b) no acceptar i retenir les taxes, comissions o beneficis monetaris o no monetaris pagats o proporcionats per qualsevol tercer o una persona que actuï en nom d'un tercer en relació amb la prestació del servei als clients.

L'empresa inversora no acceptarà ni retindrà taxes, comissions ni beneficis monetaris o no monetaris pagats o prestats per cap tercer o persona que actuï en nom d'un tercer en relació amb la prestació del servei als clients, i que siguin menors beneficis no monetaris que siguin capaços de millorar la qualitat del servei prestat a un client i que siguin d'una escala i naturalesa de manera que no puguin ser jutjats per perjudicar el compliment del deure de l'empresa inversora d'actuar en el millor interès del client es revelaran clarament i quedaran exclosos d'aquest paràgraf.

Els Estats membres han d'assegurar que les empreses d'inversió no compleixin les seves obligacions en virtut de l'article 23 o de l'apartat 1 d'aquest article quan paguin o paguin qualsevol tarifa o comissió, o proporcionin o se'ls proporcioni qualsevol benefici no monetari en relació amb la prestació d'un servei d'inversió o un servei auxiliar, a o per qualsevol part, excepte el client o una persona en nom del client, diferent d'on estigui dissenyat per millorar la qualitat del servei rellevant per al client; i b) no perjudica el compliment del deure de l'empresa d'inversió d'actuar de manera honesta, justa i professional d'acord amb el millor interès dels seus clients.

L'existència, la naturalesa i l'import del pagament o la prestació a què es refereix el primer paràgraf, o, en cas que no es pugui determinar l'import, el mètode de càlcul d'aquest import, s'haurà de comunicar clarament al client, de manera que sigui completa, precisa i comprensible, amb anterioritat a la prestació de la inversió o servei auxiliar corresponent, i, si escau, l'empresa inversora informarà el client sobre els mecanismes de transferència al client de la quota, comissió, benefici monetari o no monetari rebut en relació amb la prestació de la inversió o servei auxiliar.

El pagament o la prestació que permet o és necessària per a la prestació de serveis d'inversió, com ara els costos de custòdia, les taxes de liquidació i de canvi, les taxes reguladores o les taxes legals, i que per la seva naturalesa no poden donar lloc a conflictes amb les obligacions de l'empresa d'inversió d'actuar honestament, de manera justa i professional d'acord amb els interessos dels seus clients, no està subjecte als requisits establerts en el primer paràgraf.

Una empresa d'inversió que ofereixi serveis d'inversió als clients s'assegurarà de no remunerar o avaluar el rendiment del seu personal de manera que entri en conflicte amb el seu deure d'actuar en benefici dels seus clients, en particular, no realitzarà cap acord mitjançant remuneració, objectius de vendes o d'una altra manera que pugui proporcionar un incentiu al seu personal per recomanar un instrument financer particular a un client minorista quan l'empresa d'inversió pugui oferir un instrument financer diferent que satisfaci millor les necessitats d'aquest client.

Quan s'ofereixi un servei d'inversió juntament amb un altre servei o producte com a part d'un paquet o com a condició per al mateix acord o paquet, l'empresa d'inversió informarà el client si és possible comprar els diferents components per separat i proporcionarà una prova separada dels costos i càrrecs de cada component.

Quan els riscos derivats d'aquest acord o paquet ofert a un client minorista siguin susceptibles de ser diferents dels riscos associats als components presos per separat, l'empresa inversora proporcionarà una descripció adequada dels diferents components de l'acord o paquet i la forma en què la seva interacció modifica els riscos.

L'ESMA, en col·laboració amb l'EBA i l'EIOPA, es desenvoluparà abans del 3 de gener de 2016, i actualitzarà periòdicament, les directrius per a l'avaluació i la supervisió de les pràctiques de venda creuada indicant, en particular, les situacions en què les pràctiques de venda creuada no compleixen amb les obligacions establertes en l'apartat 1.

Els Estats membres poden, en casos excepcionals, imposar requisits addicionals a les empreses d'inversió respecte als assumptes contemplats en aquest article, requisits que han de ser objectivament justificats i proporcionats per a abordar riscos específics per a la protecció dels inversors o la integritat del mercat que són d'especial importància en les circumstàncies de l'estructura del mercat d'aquest Estat membre.

Els Estats membres notificaran a la Comissió sense demora indeguda qualsevol requisit que pretenguin imposar d'acord amb aquest apartat i almenys dos mesos abans de la data nomenada per a l'entrada en vigor d'aquest requisit, la notificació inclourà una justificació per a aquest requisit, sense que aquests requisits addicionals restringeixin o afectin els drets de les empreses d'inversió de conformitat amb els articles 34 i 35 d'aquesta Directiva.

La Comissió es pronunciarà en el termini de dos mesos a partir de la notificació a què fa referència el segon paràgraf sobre la proporcionalitat i la justificació dels requisits addicionals.

La Comissió comunicarà als Estats membres i farà públics en el seu lloc web els requisits addicionals imposats de conformitat amb aquest apartat.

Els Estats membres poden conservar requisits addicionals que es van notificar a la Comissió de conformitat amb l'article 4 de la Directiva 2006/73/CE abans del 2 de juliol de 2014 sempre que es compleixin les condicions establertes en aquest article.

La Comissió estarà facultada per adoptar actes delegats d'acord amb l'article 89 per garantir que les empreses d'inversió compleixen els principis establerts en aquest article a l'hora de proporcionar serveis d'inversió o auxiliars als seus clients, incloent:(a) les condicions amb les quals la informació ha de complir per ser justa, clara i no enganyosa;(b) els detalls sobre el contingut i el format de la informació als clients en relació amb la categorització dels clients, les empreses d'inversió i els seus serveis, els instruments financers, els costos i les taxes;(c) els criteris per a l'avaluació d'una sèrie d'instruments financers disponibles en el mercat;(d) els criteris per avaluar el compliment de les empreses que reben incentius amb l'obligació d'actuar de manera honesta, justa i professional d'acord amb el millor interès del client.

En la formulació dels requisits d'informació sobre els instruments financers en relació amb el punt b de l'apartat 4 s'inclourà, si escau, la informació sobre l'estructura del producte, tenint en compte qualsevol informació estandarditzada rellevant que requereixi la legislació de la Unió.

Els actes delegats a què fa referència l'apartat 13 tindran en compte:(a) la naturalesa del servei o serveis oferts o prestats al client o client potencial, tenint en compte el tipus, objecte, mida i freqüència de les transaccions;(b) la naturalesa i la gamma de productes que s'ofereixen o es consideren incloent diferents tipus d'instruments financers;(c) el caràcter comercial o professional del client o clients potencials o, en el cas dels apartats 4 i 5, la seva classificació com a contraparts elegibles.

Els Estats membres han d'exigir que, en prestar serveis d'inversió o, si escau, serveis auxiliars als clients, una empresa d'inversió actuï de manera honesta, justa i professional d'acord amb els millors interessos dels seus clients i compleixi, en particular, amb els principis establerts en aquest article i en l'article 25.

2. Les empreses d'inversió que fabriquen instruments financers per a la venda als clients han d'assegurar que aquests instruments financers estan dissenyats per satisfer les necessitats d'un mercat objectiu identificat de clients finals dins de la categoria de clients rellevants, l'estratègia de distribució dels instruments financers és compatible amb el mercat objectiu identificat, i l'empresa d'inversió pren mesures raonables per assegurar que l'instrument financer es distribueix al mercat objectiu identificat.

3. Tota la informació, incloses les comunicacions de màrqueting, adreçades per l'empresa inversora a clients o potencials clients serà justa, clara i no enganyosa. Les comunicacions de màrqueting seran clarament identificables com a tals.

4. La informació adequada es proporcionarà a temps als clients o potencials clients pel que fa a l'empresa d'inversió i els seus serveis, els instruments financers i les estratègies d'inversió proposades, els llocs d'execució i tots els costos i càrrecs relacionats. Aquesta informació inclourà el següent: (a) quan es presti assessorament en matèria d'inversió, l'empresa d'inversió haurà d'informar oportunament el client: (b) la informació sobre els instruments financers i les estratègies d'inversió proposades han d'incloure orientacions i avisos apropiats sobre els riscos associats a les inversions en aquests instruments o pel que fa a les estratègies d'inversió particulars i si l'instrument financer està destinat als clients minoristes o professionals, tenint en compte el mercat objectiu identificat d'acord amb l'apartat 2; (c) la informació sobre tots els costos i càrrecs associats ha d'incloure informació relativa tant a la inversió com als serveis auxiliars, inclòs el cost de l'assessorament, si escau, el cost de l'instrument financer recomanat o comercialitzat al client i la forma en què el client pot pagar-lo, incloent també els pagaments de tercers.

La informació a què es fa referència en els apartats 4 i 9 es facilitarà de manera comprensible de manera que els clients o potencials clients siguin raonablement capaços d'entendre la naturalesa i els riscos del servei d'inversió i del tipus específic d'instrument financer que s'ofereix i, en conseqüència, de prendre decisions d'inversió sobre una base informada.Els Estats membres poden permetre que aquesta informació es proporcioni en un format normalitzat.

Si s'ofereix un servei d'inversió com a part d'un producte financer que ja està subjecte a altres disposicions del Dret de la Unió relatives a les entitats de crèdit i als crèdits al consum pel que fa als requisits d'informació, aquest servei no estarà subjecte addicionalment a les obligacions establertes en els apartats 3, 4 i 5.

8.- L'empresa inversora no acceptarà i retindrà taxes, comissions o beneficis monetaris o no monetaris pagats o prestats per cap tercer o persona que actuï en nom d'un tercer en relació amb la prestació del servei als clients. Les prestacions no monetàries menors que siguin capaces de millorar la qualitat del servei prestat a un client i siguin d'una escala i naturalesa de manera que no puguin ser jutjades per perjudicar el compliment del deure de l'empresa inversora d'actuar en el millor interès del client seran clarament revelades i queden excloses d'aquest paràgraf.

Els Estats membres s'asseguraran que les empreses d'inversió no compleixin les seves obligacions en virtut de l'article 23 o de l'apartat 1 d'aquest article quan paguin o paguin qualsevol tarifa o comissió, o proporcionin o se'ls proporcioni qualsevol benefici no monetari en relació amb la prestació d'un servei d'inversió o un servei auxiliar, a o per qualsevol part, excepte el client o una persona en nom del client, diferent d'on estigui dissenyat per millorar la qualitat del servei rellevant per al client; i b) no perjudica el compliment del deure de l'empresa d'inversió d'actuar de manera honesta, justa i professional d'acord amb el millor interès dels seus clients.

10. Una empresa d'inversió que ofereixi serveis d'inversió als clients s'assegurarà que no remuneri o avaluï el rendiment del seu personal d'una manera que entra en conflicte amb el seu deure d'actuar en benefici dels seus clients, en particular, no realitzarà cap acord mitjançant remuneració, objectius de vendes o d'una altra manera que pugui proporcionar un incentiu al seu personal per recomanar un instrument financer particular a un client minorista quan l'empresa d'inversió pugui oferir un instrument financer diferent que satisfaci millor les necessitats d'aquest client.

Els Estats membres poden, en casos excepcionals, imposar requisits addicionals a les empreses d'inversió respecte a les qüestions contemplades en aquest article, requisits que han de ser objectivament justificats i proporcionats per a abordar riscos específics per a la protecció dels inversors o la integritat del mercat que són d'especial importància en les circumstàncies de l'estructura del mercat d'aquest Estat membre.

13. La Comissió estarà facultada per adoptar actes delegats d'acord amb l'article 89 per garantir que les empreses d'inversió compleixen amb els principis establerts en aquest article a l'hora de proporcionar serveis d'inversió o auxiliars als seus clients, incloent:(a) les condicions amb les quals la informació ha de complir per ser justa, clara i no enganyosa;(b) els detalls sobre el contingut i el format de la informació als clients en relació amb la categorització dels clients, les empreses d'inversió i els seus serveis, instruments financers, costos i càrrecs;(c) els criteris per a l'avaluació d'una sèrie d'instruments financers disponibles en el mercat;(d) els criteris per avaluar el compliment de les empreses que reben incentius amb l'obligació d'actuar de manera honesta, justa i professional d'acord amb el millor interès del client.

Article 25

Els Estats membres han d'exigir a les empreses d'inversió que garanteixin i demostrin a les autoritats competents que les persones físiques que prestin assessorament o informació sobre els instruments financers, els serveis d'inversió o els serveis auxiliars als clients en nom de l'empresa d'inversió posseeixin els coneixements i la competència necessaris per complir les seves obligacions en virtut de l'article 24 i aquest article.

A l'hora de proporcionar assessorament en inversions o gestió de carteres, l'empresa inversora obtindrà la informació necessària sobre el coneixement i l'experiència del client o client potencial en l'àmbit de la inversió rellevant per al tipus específic de producte o servei, la situació financera d'aquesta persona, inclosa la seva capacitat de suportar pèrdues, i els seus objectius d'inversió, inclosa la seva tolerància al risc, per tal de permetre a l'empresa inversor recomanar al client o client potencial els serveis d'inversió i els instruments financers adequats per a ell i, en particular, d'acord amb la seva tolerància al risc i capacitat de suportar pèrdues.

Els Estats membres han de garantir que quan una empresa d'inversió ofereixi assessorament en matèria d'inversió que recomani un paquet de serveis o productes empaquetats de conformitat amb l'apartat 11 de l'article 24, el paquet empaquetat global sigui adequat.

Els Estats membres han de garantir que les empreses d'inversió, quan prestin serveis d'inversió diferents dels esmentats en l'apartat 2, sol·licitin al client o al client potencial informació relativa als coneixements i l'experiència d'aquesta persona en l'àmbit de la inversió rellevant per al tipus específic de producte o servei ofert o demandat, de manera que l'empresa d'inversió pugui avaluar si el servei d'inversió o el producte previst és adequat per al client. En cas que es prevegi un paquet de serveis o productes de conformitat amb l'apartat 11 de l'article 24, l'avaluació considerarà si el paquet global empaquetat és adequat.

Si l'empresa inversora considera, a partir de la informació rebuda sota el primer paràgraf, que el producte o servei no és apropiat per al client o client potencial, l'empresa inversora ha d'avisar al client o client potencial, aquest advertiment es pot proporcionar en un format estandarditzat.

Quan els clients o potencials clients no facilitin la informació a què fa referència el primer paràgraf, o quan aportin informació insuficient sobre el seu coneixement i experiència, l'empresa inversora els advertirà que l'empresa inversora no està en condicions de determinar si el servei o producte previst és adequat per a ells. Aquest advertiment es pot proporcionar en un format normalitzat.

Els Estats membres han de permetre a les empreses d'inversió, en la prestació de serveis d'inversió que consisteixin únicament en l'execució o recepció i transmissió de comandes de clients amb o sense serveis auxiliars, excloent la concessió de crèdits o préstecs tal com s'especifica en l'apartat B.1 de l'Annex I que no incloguin els límits de crèdit existents de préstecs, comptes corrents i instal·lacions de descobert de clients, prestar aquests serveis d'inversió als seus clients sense necessitat d'obtenir la informació o de realitzar la determinació prevista en l'apartat 3 on es compleixin totes les condicions següents:(a) el servei es presta a iniciativa del client o client potencial;(c) el client o client potencial ha estat informat clarament que en la prestació d'aquest servei l'empresa d'inversió no està obligada a valorar l'adequació de l'instrument financer o servei prestat o ofert i que, per tant, no es beneficia de la corresponent protecció de la corresponent conducta de les normes empresarials;(d) l'empresa d'inversió compleix amb les seves obligacions en virtut de l'article 23.

L'empresa inversora establirà un registre que inclogui el document o documents acordats entre l'empresa inversora i el client que estableixi els drets i obligacions de les parts, i la resta de termes sobre els quals l'empresa inversora prestarà serveis al client. Els drets i deures de les parts en el contracte poden ser incorporats per referència a altres documents o textos legals.

L'empresa inversora ha de proporcionar al client informes adequats sobre el servei prestat en un suport durador, que incloguin comunicacions periòdiques als clients, tenint en compte el tipus i la complexitat dels instruments financers implicats i la naturalesa del servei prestat al client i inclogui, si escau, els costos associats a les transaccions i serveis realitzats en nom del client.

A l'hora de proporcionar assessorament d'inversió, l'empresa inversora, abans de realitzar la transacció, ha de proporcionar al client una declaració sobre la idoneïtat en un mitjà durador que especifiqui l'assessorament donat i com aquest consell compleix les preferències, objectius i altres característiques del client minorista.

Quan es conclogui l'acord de compra o venda d'un instrument financer mitjançant un mitjà de comunicació a distància que impedeixi el lliurament previ de la declaració d'idoneïtat, l'empresa inversora podrà proporcionar la declaració escrita d'idoneïtat en un mitjà durador immediatament després que el client estigui obligat per qualsevol acord, sempre que es compleixin les dues condicions següents:(a) el client ha consentit rebre la declaració d'idoneïtat sense demora indeguda després de la conclusió de la transacció; i(b) l'empresa inversora ha donat al client l'opció de retardar la transacció per tal de rebre la declaració d'idoneïtat per endavant.

Quan una empresa d'inversió proporcioni gestió de carteres o hagi informat el client que durà a terme una avaluació periòdica de la idoneïtat, l'informe periòdic contindrà una declaració actualitzada de com la inversió compleix les preferències del client, els objectius i altres característiques del client minorista.

Si un acord de crèdit relatiu a la propietat immobles residencials, que està subjecte a les disposicions relatives a l'avaluació de la solvència dels consumidors establertes en la Directiva 2014/17/UE del Parlament Europeu i del Consell [E0048], té com a requisit previ la prestació a aquest mateix consumidor d'un servei d'inversió en relació amb els bons hipotecaris específicament emesos per assegurar el finançament i tenir termes idèntics a l'acord de crèdit relatiu a la propietat immoble residencial, perquè el préstec sigui pagable, refinançat o reemborsat, aquest servei no estarà subjecte a les obligacions establertes en aquest article.

La Comissió estarà facultada per adoptar actes delegats d'acord amb l'article 89 per garantir que les empreses d'inversió compleixen amb els principis establerts en els paràgrafs 2 a 6 d'aquest article, inclosa la informació per obtenir a l'hora d'avaluar la idoneïtat o l'adequació dels serveis i instruments financers dels seus clients, els criteris per avaluar els instruments financers no complexos a l'efecte del punt (a)(vi) de l'apartat 4 d'aquest article, el contingut i el format dels registres i acords per a la prestació de serveis als clients i dels informes periòdics als clients sobre els serveis prestats, tenint en compte la naturalesa dels serveis oferts o prestats al client o client potencial, tenint en compte la naturalesa dels productes oferts o considerats, incloent diferents tipus d'instruments financers;(b) el caràcter minorista o professional del client o clients potencials o, en el cas de l'apartat 6, la seva classificació com a contraparts elegibles.

L'AEVM adoptarà el 3 de gener de 2016 les directrius que especifiquin els criteris per a l'avaluació del coneixement i la competència exigits en l'apartat 1.

ESMA desenvoluparà abans del 3 de gener de 2016, i actualitzarà periòdicament les directrius per a l'avaluació de:(a) instruments financers que incorporin una estructura que dificulti al client la comprensió del risc implicat d'acord amb els punts (a)(ii) i (a)(iii) de l'apartat 4;(b) dipòsits estructurats que incorporin una estructura que dificulti al client la comprensió del risc de devolució o el cost de sortida del producte abans del termini, d'acord amb el punt (a)(v) de l'apartat 4.

La AEVM podrà elaborar directrius, i actualitzar-les periòdicament, per a l'avaluació d'instruments financers classificats com a no complexos a l'efecte del punt (a)(vi) de l'apartat 4, tenint en compte els actes delegats adoptats en virtut de l'apartat 8.

2. En l'assessorament d'inversions o gestió de carteres, l'empresa inversora obtindrà la informació necessària sobre el coneixement i l'experiència del client o client potencial en l'àmbit de la inversió rellevant per al tipus específic de producte o servei, la situació financera d'aquesta persona, inclosa la seva capacitat de suportar pèrdues, i els seus objectius d'inversió, inclosa la seva tolerància al risc, per tal de permetre a l'empresa inversora recomanar al client o client potencial els serveis d'inversió i els instruments financers adequats per a ell i, en particular, d'acord amb la seva tolerància al risc i capacitat de suportar pèrdues.

3. els Estats membres han de garantir que les empreses d'inversió, quan prestin serveis d'inversió diferents dels esmentats en l'apartat 2, sol·licitin al client o client potencial informació relativa als coneixements i l'experiència d'aquesta persona en l'àmbit de la inversió rellevant per al tipus específic de producte o servei ofert o demandat, de manera que l'empresa d'inversió pugui avaluar si el servei d'inversió o el producte previst és adequat per al client. En cas que es prevegi un paquet de serveis o productes de conformitat amb l'apartat 11 de l'article 24, l'avaluació considerarà si el paquet global empaquetat és adequat.

4. els Estats membres han de permetre a les empreses d'inversió, quan prestin serveis d'inversió que només consisteixin en l'execució o recepció i transmissió de comandes de clients amb o sense serveis auxiliars, excloent la concessió de crèdits o préstecs segons s'especifica en l'apartat B.1 de l'Annex I que no incloguin els límits de crèdit existents de préstecs, comptes corrents i instal·lacions de descobertes de clients, prestar aquests serveis d'inversió als seus clients sense necessitat d'obtenir la informació o realitzar la determinació prevista en l'apartat 3 on es compleixin totes les condicions següents: (a) els serveis es presten a iniciativa del client o client potencial; (c) el client o client potencial ha estat informat clarament que en la prestació d'aquest servei l'empresa d'inversió no està obligada a valorar l'adequació de l'instrument financer o servei prestat o ofert i que, per tant, no es beneficia de la corresponent protecció de la corresponent conducta de les normes empresarials; (d) l'empresa d'inversió compleix amb les seves obligacions en virtut de l'article 23.

8. La Comissió estarà facultada per adoptar actes delegats d'acord amb l'article 89 per garantir que les empreses d'inversió compleixen amb els principis establerts en els paràgrafs 2 a 6 d'aquest article, inclosa la informació per obtenir a l'hora d'avaluar la idoneïtat o adequació dels serveis i instruments financers dels seus clients, els criteris per avaluar els instruments financers no complexos a l'efecte del punt (a)(vi) de l'apartat 4 d'aquest article, el contingut i el format dels registres i acords per a la prestació de serveis als clients i dels informes periòdics als clients sobre els serveis prestats, tenint en compte la naturalesa dels serveis oferts o prestats al client o client potencial, tenint en compte la naturalesa dels productes oferts o considerats, incloent diferents tipus d'instruments financers;(c) el caràcter minorista o professional del client o clients potencials o, en el cas de l'apartat 6, la seva classificació com a contraparts elegibles.

L'AEVM adoptarà el 3 de gener de 2016 les directrius que especifiquin els criteris per a l'avaluació del coneixement i la competència exigits en l'apartat 1.

10. ESMA desenvoluparà abans del 3 de gener de 2016, i actualitzarà periòdicament les directrius per a l'avaluació de:(a) instruments financers que incorporin una estructura que dificulti al client la comprensió del risc implicat d'acord amb els punts (a)(ii) i (a)(iii) de l'apartat 4;(b) dipòsits estructurats que incorporin una estructura que dificulti al client la comprensió del risc de devolució o el cost de sortida del producte abans del termini, d'acord amb el punt (a)(v) de l'apartat 4.

Article 26

Els Estats membres han de permetre que una empresa d'inversió que rebi una instrucció per a proporcionar serveis d'inversió o auxiliars en nom d'un client a través d'una altra empresa d'inversió es basi en la informació del client transmesa per aquesta última empresa d'inversió, i l'empresa d'inversió que media les instruccions continuarà sent responsable de la integritat i exactitud de la informació transmesa.

L'empresa inversora que rebi una instrucció per dur a terme els serveis en nom d'un client d'aquesta manera també podrà confiar en les recomanacions relatives al servei o transacció que hagi proporcionat al client una altra empresa inversora, i l'empresa inversora que intervingui en les instruccions seguirà sent responsable de la idoneïtat per al client de les recomanacions o consells proporcionats.

L'empresa inversora que rebi instruccions o comandes del client a través d'una altra empresa inversora serà responsable de concloure el servei o transacció, basant-se en qualsevol d'aquestes informacions o recomanacions, d'acord amb les disposicions pertinents d'aquest títol.

Article 27

Els Estats membres hauran d'exigir a les empreses d'inversió que adoptin totes les mesures suficients per a obtenir, en executar les comandes, el millor resultat possible per als seus clients tenint en compte el preu, els costos, la velocitat, la probabilitat d'execució i liquidació, la grandària, la naturalesa o qualsevol altra consideració rellevant per a l'execució de la comanda; no obstant això, quan hi hagi una instrucció específica del client, l'empresa d'inversió executarà la comanda seguint la instrucció específica.

Si una empresa d'inversió executa una comanda en nom d'un client minorista, es determinarà el millor resultat possible en termes de la consideració total, representant el preu de l'instrument financer i els costos relacionats amb l'execució, que inclouran totes les despeses incorregudes pel client que estiguin directament relacionades amb l'execució de la comanda, incloses les taxes del lloc d'execució, les taxes de compensació i liquidació i qualsevol altra comissió pagada a tercers involucrats en l'execució de la comanda.

A l'efecte de lliurar el millor resultat possible d'acord amb el primer subapartat on hi ha més d'una seu competidora per executar una comanda per a un instrument financer, per tal d'avaluar i comparar els resultats per al client que s'aconseguirien executant l'ordre en cadascun dels llocs d'execució enumerats en la política d'execució d'ordres de l'empresa d'inversió que sigui capaç d'executar aquesta comanda, les pròpies comissions de l'empresa d'inversió i els costos per executar l'ordre en cadascun dels llocs d'execució elegibles s'han de tenir en compte en aquesta avaluació.

Una empresa d'inversió no rebrà cap remuneració, descompte o benefici no monetari per l'enrutament de les comandes dels clients a un determinat lloc de negociació o lloc d'execució que infringeixi els requisits sobre conflictes d'interès o inducció establerts en l'apartat 1 d'aquest article i l'article 16(3) i els articles 23 i 24.

Els Estats membres hauran d'exigir que per als instruments financers subjectes a l'obligació de negociació en els articles 23 i 28 del Reglament (UE) núm. 600/2014 cada lloc de negociació i internalització sistemàtica i per a altres instruments financers cada lloc d'execució posa a la disposició del públic, sense cap càrrec, dades relatives a la qualitat de l'execució de les transaccions en aquest lloc sobre una base almenys anual i que després de l'execució d'una transacció en nom d'un client l'empresa d'inversió informarà el client on es va executar la comanda. Els informes periòdics inclouen detalls sobre el preu, els costos, la velocitat i la probabilitat d'execució dels instruments financers individuals.

Els Estats membres hauran d'exigir a les empreses d'inversió que estableixin i apliquin disposicions eficaces per a complir amb l'apartat 1. En particular, els Estats membres hauran d'exigir a les empreses d'inversió que estableixin i apliquin una política d'execució de comandes que els permeti obtenir, per a les seves comandes de clients, el millor resultat possible d'acord amb l'apartat 1.

La política d'execució de comandes inclourà, respecte a cada classe d'instruments financers, informació sobre els diferents espais on l'empresa inversora executa les seves comandes de clients i els factors que afecten l'elecció del lloc d'execució, incloent almenys aquells espais que permetin a l'empresa inversora obtenir de manera coherent el millor resultat possible per a l'execució de les comandes del client.

Els Estats membres requeriran que les empreses d'inversió proporcionin informació adequada als seus clients sobre la seva política d'execució de comandes. Aquesta informació explicarà clarament, amb suficient detall i de manera que els clients puguin entendre fàcilment com les comandes seran executades per l'empresa d'inversió per al client. Els Estats membres requeriran que les empreses d'inversió obtinguin el consentiment previ dels seus clients a la política d'execució de la comanda.

Els Estats membres requeriran que, quan la política d'execució de la comanda prevegi la possibilitat que les comandes dels clients es puguin executar fora d'un lloc de negociació, l'empresa inversora, en particular, informarà els seus clients sobre aquesta possibilitat, i els Estats membres exigiran que les empreses d'inversió obtinguin el consentiment exprés previ dels seus clients abans de procedir a executar les seves comandes fora d'un lloc de negociació. Les empreses d'inversió poden obtenir aquest consentiment ja sigui en forma d'acord general o en relació amb les transaccions individuals.

Els Estats membres hauran d'exigir a les empreses d'inversió que executin les ordres dels clients que resumeixin i facin públics anualment, per a cada classe d'instruments financers, els cinc principals llocs d'execució en termes de volums comercials en els quals executin les ordres dels clients l'any anterior i informació sobre la qualitat de l'execució obtinguda.

Els Estats membres hauran d'exigir a les empreses d'inversió que executin ordres de client que supervisin l'eficàcia dels seus acords d'execució de comandes i la seva política d'execució per a identificar i, si escau, corregir les deficiències, en particular, avaluaran de manera regular si els llocs d'execució inclosos en la política d'execució de comandes proporcionen el millor resultat possible per al client o si necessiten fer canvis en els seus acords d'execució, tenint en compte, entre altres coses, la informació publicada en els apartats 3 i 6. Els Estats membres exigiran a les empreses d'inversió que notifiquin als clients amb els quals tinguin una relació de client permanent qualsevol canvi material en els seus acords d'execució de comandes o en la seva política d'execució.

Els Estats membres exigiran a les empreses d'inversió que puguin demostrar als seus clients, a petició seva, que han executat les seves ordres d'acord amb la política d'execució de l'empresa d'inversió i que demostrin a l'autoritat competent, a petició seva, el seu compliment d'aquest article.

La Comissió estarà facultada per a adoptar actes delegats d'acord amb l'article 89 relatiu a: (a) els criteris per a determinar la importància relativa dels diferents factors que, d'acord amb l'apartat 1, poden tenir-se en compte per a determinar el millor resultat possible tenint en compte la grandària i el tipus d'ordre i el caràcter minorista o professional del client; (b) els factors que poden tenir-se en compte les empreses d'inversió a l'hora de revisar els seus acords d'execució i les circumstàncies en què els canvis en aquests acords poden ser adequats; (c) la naturalesa i l'abast de la informació que ha de proporcionar als clients sobre les seves polítiques d'execució, d'acord amb l'apartat 5.

ESMA desenvoluparà esborranys de normes tècniques reguladores per determinar:(a) el contingut específic, el format i la periodicitat de les dades relatives a la qualitat de l'execució que es publicaran d'acord amb l'apartat 3, tenint en compte el tipus de lloc d'execució i el tipus d'instrument financer en qüestió;(b) el contingut i el format de la informació que publicaran les empreses d'inversió d'acord amb l'apartat 6.

La AEVM sotmetrà aquests projectes de normes tècniques reguladores a la Comissió abans del 3 de juliol de 2015.

Es delega poder a la Comissió per adoptar les normes tècniques reguladores a què es refereix el primer paràgraf de conformitat amb els articles 10 a 14 del Reglament (UE) núm. 1095/2010.

Els Estats membres hauran d'exigir a les empreses d'inversió que facin tots els passos suficients per obtenir, en executar les comandes, el millor resultat possible per als seus clients tenint en compte el preu, els costos, la velocitat, la probabilitat d'execució i liquidació, la mida, la naturalesa o qualsevol altra consideració rellevant per a l'execució de la comanda. No obstant això, quan hi hagi una instrucció específica del client, l'empresa d'inversió executarà la comanda seguint la instrucció específica.

2. Una empresa d'inversió no rebrà cap remuneració, descompte o benefici no monetari per l'enrutament de les comandes dels clients a un determinat lloc de negociació o lloc d'execució que infringeixi els requisits sobre conflictes d'interès o inducció establerts en l'apartat 1 d'aquest article i l'article 16(3) i els articles 23 i 24.

Els Estats membres han d'exigir que per als instruments financers subjectes a l'obligació de negociació en els articles 23 i 28 del Reglament (UE) núm. 600/2014 cada lloc de negociació i internalització sistemàtica i per a altres instruments financers cada lloc d'execució posa a la disposició del públic, sense cap càrrec, dades relatives a la qualitat de l'execució de les transaccions en aquest lloc sobre una base almenys anual i que després de l'execució d'una transacció en nom d'un client l'empresa d'inversió ha d'informar el client on es va executar la comanda.

5. La política d'execució de comandes inclourà, pel que fa a cada classe d'instruments financers, informació sobre els diferents espais on l'empresa inversora executa les seves comandes de clients i els factors que afecten l'elecció del lloc d'execució, incloent almenys aquells espais que permetin a l'empresa inversor obtenir de manera coherent el millor resultat possible per a l'execució de les comandes del client.

Els Estats membres hauran d'exigir a les empreses d'inversió que executin les ordres dels clients que resumeixin i facin públics anualment, per a cada classe d'instruments financers, els cinc principals llocs d'execució en termes de volums comercials en els quals van executar les ordres dels clients l'any anterior i informació sobre la qualitat de l'execució obtinguda.

La Comissió estarà facultada per a adoptar actes delegats d'acord amb l'article 89 relatiu a: (a) els criteris per a determinar la importància relativa dels diferents factors que, d'acord amb l'apartat 1, poden tenir-se en compte per a determinar el millor resultat possible tenint en compte la grandària i el tipus d'ordre i el caràcter minorista o professional del client; (b) els factors que poden ser tinguts en compte per una empresa d'inversió a l'hora de revisar els seus acords d'execució i les circumstàncies en què els canvis en aquests acords poden ser adequats; (c) la naturalesa i l'abast de la informació que ha de proporcionar als clients sobre les seves polítiques d'execució, d'acord amb l'apartat 5.

10. ESMA desenvoluparà esborranys de normes tècniques reguladores per determinar:(a) el contingut específic, el format i la periodicitat de les dades relatives a la qualitat de l'execució que es publicaran d'acord amb l'apartat 3, tenint en compte el tipus de lloc d'execució i el tipus d'instrument financer en qüestió;(b) el contingut i el format de la informació que publicaran les empreses d'inversió d'acord amb l'apartat 6.

Article 28

Els Estats membres hauran d'exigir que les empreses d'inversió autoritzades a executar ordres en nom dels clients apliquin procediments i acords que prevegin l'execució ràpida, justa i ràpida de les ordres dels clients, en relació amb altres ordres dels clients o els interessos comercials de l'empresa d'inversió.

Aquests procediments o acords permetran l'execució d'ordres de client d'una altra manera comparable d'acord amb el moment de la seva recepció per part de l'empresa inversora.

Els Estats membres han d'exigir que, en el cas d'una ordre de límit de clients respecte a les accions admeses a negociació en un mercat regulat o negociades en un lloc de negociació que no s'executen immediatament en condicions de mercat vigents, les empreses d'inversió, tret que el client instrueixi expressament el contrari, adoptin mesures per a facilitar l'execució més primerenca possible d'aquesta ordre fent públic immediatament aquesta ordre de límit de clients de manera que sigui fàcilment accessible per a altres participants en el mercat. Els Estats membres poden decidir que les empreses d'inversió compleixen aquesta obligació transmetent l'ordre de límit de clients a un lloc de negociació.

La Comissió estarà facultada per a adoptar actes delegats d'acord amb l'article 89 per a definir: (a) les condicions i la naturalesa dels procediments i arranjaments que donen lloc a l'execució ràpida, justa i ràpida de les ordres dels clients i les situacions en què o tipus de transacció per a la qual les empreses d'inversió poden desviar-se raonablement de l'execució ràpida per a obtenir condicions més favorables per als clients; (b) els diferents mètodes a través dels quals es pot considerar que una empresa d'inversió ha complert la seva obligació de revelar al mercat les comandes no immediatament executables.

Els Estats membres han d'exigir que les empreses d'inversió autoritzades a executar ordres en nom dels clients apliquin procediments i acords que prevegin l'execució ràpida, justa i ràpida de les ordres dels clients, en relació amb altres ordres dels clients o els interessos comercials de l'empresa d'inversió.

Els Estats membres hauran d'exigir que, en el cas d'una ordre de límit de clients respecte a les accions admeses a negociació en un mercat regulat o negociades en un lloc de negociació que no s'executen immediatament en condicions de mercat vigents, les empreses d'inversió, tret que el client instrueixi expressament el contrari, adoptin mesures per a facilitar l'execució més primerenca possible d'aquesta ordre fent públic immediatament aquesta ordre de límit de clients de manera que sigui fàcilment accessible per a altres participants en el mercat. Els Estats membres podran decidir que les empreses d'inversió compleixen aquesta obligació transmetent l'ordre de límit de clients a un lloc de negociació.

3. La Comissió estarà facultada per adoptar actes delegats d'acord amb l'article 89 per definir: (a) les condicions i la naturalesa dels procediments i arranjaments que donen lloc a l'execució ràpida, justa i ràpida de les ordres dels clients i les situacions en què o tipus de transacció per a la qual les empreses d'inversió es poden desviar raonablement de l'execució ràpida per obtenir condicions més favorables per als clients; (b) els diferents mètodes a través dels quals es pot considerar que una empresa d'inversió ha complert la seva obligació de revelar al mercat les comandes no immediatament executables.

Article 29

Els Estats membres han de permetre que una empresa d'inversió nomeni agents lligats amb la finalitat de promoure els serveis de l'empresa d'inversió, sol·licitar a les empreses o rebre comandes de clients o potencials clients i transmetre'ls, col·locant instruments financers i prestant assessorament respecte a aquests instruments i serveis financers oferts per aquesta empresa d'inversió.

Els Estats membres han d'exigir que, quan una empresa d'inversió decideixi nomenar un agent lligat, continuï sent plenament i incondicionalment responsable de qualsevol acció o omissió per part de l'agent lligat quan actuï en nom de l'empresa d'inversió, i els Estats membres hauran d'exigir a l'empresa d'inversió que garanteixi que un agent vinculat revela la capacitat en la qual actua i l'empresa d'inversió que representa quan contacta o abans de tractar amb qualsevol client o client potencial.

Els Estats membres poden permetre, de conformitat amb l'apartat 6 de l'article 16, (8) i (9), que els agents vinculats registrats en el seu territori posseeixin diners i/o instruments financers dels clients en nom i sota la plena responsabilitat de l'empresa d'inversió per a la qual actuen dins del seu territori o, en el cas d'una operació transfronterera, en el territori d'un Estat membre que permeti a un agent vinculat mantenir diners dels clients.

Els Estats membres hauran d'exigir a les empreses d'inversió que controlin les activitats dels seus agents lligats per a garantir que continuen complint aquesta Directiva quan actuïn a través d'agents lligats.

Els agents vinculats estaran inscrits en el registre públic de l'Estat membre en el qual s'estableixin. ESMA publicarà en el seu lloc web referències o hipervincles als registres públics establerts en virtut d'aquest article pels Estats membres que decideixin permetre a les empreses d'inversió nomenar agents vinculats.

Els Estats membres s'asseguraran que els agents vinculats només siguin admesos en el registre públic si s'ha establert que tenen la suficient reputació i que posseeixen els coneixements i competències generals, comercials i professionals adequats per a poder prestar el servei d'inversió o servei auxiliar i per a comunicar amb precisió tota la informació rellevant relativa al servei proposat al client o client potencial.

Els Estats membres poden decidir que, amb el control adequat, les empreses d'inversió poden verificar si els agents lligats que han nomenat són prou reputats i posseeixen els coneixements i les competències als quals es fa referència en el segon paràgraf.

El registre s'actualitzarà periòdicament i estarà disponible públicament per a la seva consulta.

Els Estats membres hauran d'exigir que les empreses d'inversió que designin agents lligats prenguin les mesures adequades per a evitar qualsevol impacte negatiu que les activitats de l'agent lligat no cobertes per l'àmbit d'aplicació d'aquesta Directiva puguin tenir sobre les activitats dutes a terme per l'agent lligat en nom de l'empresa d'inversió.

Els Estats membres poden permetre que les autoritats competents col·laborin amb empreses d'inversió i entitats de crèdit, les seves associacions i altres entitats en el registre d'agents lligats i en el seguiment del compliment d'agents lligats amb els requisits de l'apartat 3, en particular, els agents lligats poden ser registrats per una empresa d'inversió, una institució de crèdit o les seves associacions i altres entitats sota la supervisió de l'autoritat competent.

Els Estats membres exigiran que les empreses d'inversió nomenin únicament agents vinculats inscrits en els registres públics esmentats en l'apartat 3.

Els Estats membres poden adoptar o conservar disposicions més estrictes que les establertes en aquest article o afegir més requisits per als agents vinculats registrats dins de la seva jurisdicció.

Els Estats membres han de permetre que una empresa d'inversió nomeni agents lligats a l'efecte de promoure els serveis de l'empresa d'inversió, sol·licitar a les empreses o rebre comandes de clients o potencials clients i transmetre'ls, col·locant instruments financers i prestant assessorament en relació amb aquests instruments i serveis financers oferts per aquesta empresa d'inversió.

Els Estats membres han d'exigir que, quan una empresa d'inversió decideixi nomenar un agent lligat, continuï sent plenament i incondicionalment responsable de qualsevol acció o omissió per part de l'agent lligat quan actuï en nom de l'empresa d'inversió, i els Estats membres han d'exigir a l'empresa d'inversió que garanteixi que un agent vinculat revela la capacitat en què actua i l'empresa d'inversió que representa quan contacta o abans de tractar amb qualsevol client o client potencial.

3. Els agents vinculats estaran inscrits en el registre públic de l'Estat membre en el qual s'estableixin. ESMA publicarà en el seu lloc web referències o hipervincles als registres públics establerts en virtut d'aquest article pels Estats membres que decideixin permetre a les empreses d'inversió nomenar agents vinculats.

Els Estats membres han d'exigir que les empreses d'inversió que designin agents lligats prenguin les mesures adequades per evitar qualsevol impacte negatiu que les activitats de l'agent lligat no cobertes per l'àmbit d'aplicació d'aquesta Directiva puguin tenir sobre les activitats dutes a terme per l'agent lligat en nom de l'empresa d'inversió.

Els Estats membres exigiran que les empreses d'inversió nomenin únicament agents vinculats inscrits en els registres públics esmentats en l'apartat 3.

Article 30

Els Estats membres garantiran que les empreses d'inversió autoritzades a executar comandes en nom dels clients i/o a tramitar per compte propi i/o a rebre i transmetre comandes, puguin dur a terme o iniciar operacions amb contraparts elegibles sense estar obligades a complir amb les obligacions contemplades en l'article 24, amb excepció dels apartats 4 i 5, l'article 25, amb excepció de l'apartat 6, l'article 27 i l'apartat 1 de l'article 28 respecte a aquestes transaccions o respecte a qualsevol servei auxiliar directament relacionat amb aquestes transaccions.

Els Estats membres garantiran que, en la seva relació amb les contraparts elegibles, les empreses d'inversió actuïn de manera honesta, justa i professional i es comuniquin de manera justa, clara i no enganyosa, tenint en compte la naturalesa de la contrapart elegible i del seu negoci.

Els Estats membres han de reconèixer com a contraparts elegibles a l'efecte d'aquest article les empreses d'inversió, les entitats de crèdit, les companyies d'assegurances, els OICVM i les seves societats gestores, els fons de pensions i les seves societats gestores, altres institucions financeres autoritzades o regulades pel dret de la Unió o pel dret nacional d'un Estat membre, els governs nacionals i les seves oficines corresponents, inclosos els organismes públics que s'ocupen del deute públic a nivell nacional, els bancs centrals i les organitzacions supranacionals.

La classificació com a contrapartida elegible sota el primer paràgraf serà sense perjudici del dret d'aquestes entitats a sol·licitar, ja sigui de forma general o per via comercial, tractament com a clients el negoci amb l'empresa d'inversió està subjecte als articles 24, 25, 27 i 28.

Els Estats membres també poden reconèixer com a contraparts elegibles altres empreses que compleixin els requisits proporcionats predeterminats, inclosos els llindars quantitatius. En el cas d'una transacció en la qual les contraparts potencials es trobin en diferents jurisdiccions, l'empresa inversora s'ajornarà a l'estatus de l'altra empresa segons el que determini la llei o les mesures de l'Estat membre en el qual s'estableixi aquesta empresa.

Els Estats membres han d'assegurar que l'empresa d'inversió, quan entri en operacions de conformitat amb l'apartat 1 d'aquestes empreses, obtingui la confirmació expressa de la contrapartida prospectiva que accepta ser tractada com a contrapartida elegible, i que permeti a l'empresa d'inversió obtenir aquesta confirmació, ja sigui en forma d'acord general o en relació amb cada transacció individual.

Els Estats membres poden reconèixer com a contraparts elegibles entitats de tercers països equivalents a les categories d'entitats a les quals es fa referència en l'apartat 2.

Els Estats membres també poden reconèixer com a contraparts elegibles a empreses de tercers països, com les esmentades en l'apartat 3 sobre les mateixes condicions i subjectes als mateixos requisits que els establerts en l'apartat 3.

La Comissió estarà facultada per a adoptar actes delegats de conformitat amb l'article 89 per a especificar:(a) els procediments per a sol·licitar el tractament com a clients en virtut de l'apartat 2;(b) els procediments per a obtenir la confirmació expressa de les possibles contraparts en virtut de l'apartat 3;(c) els requisits proporcionats predeterminats, inclosos els llindars quantitatius que permetrien a una empresa considerar-se com a contrapartida elegible en virtut de l'apartat 3.

Els Estats membres garantiran que les empreses d'inversió autoritzades a executar ordres en nom dels clients i/o a negociar per compte propi i/o a rebre i transmetre ordres, puguin dur a terme o iniciar operacions amb contraparts elegibles sense estar obligades a complir amb les obligacions contemplades en l'article 24, amb excepció dels apartats 4 i 5, l'article 25, amb excepció de l'apartat 6, l'article 27 i l'apartat 1 de l'article 28 respecte a aquestes transaccions o respecte a qualsevol servei auxiliar directament relacionat amb aquestes transaccions.

3. els Estats membres també poden reconèixer com a contraparts elegibles altres empreses que compleixin els requisits proporcionats predeterminats, inclosos els llindars quantitatius. En el cas d'una transacció en la qual les contraparts potencials es trobin en diferents jurisdiccions, l'empresa inversora s'ajornarà a l'estatus de l'altra empresa segons el que determini la llei o les mesures de l'Estat membre en el qual s'estableixi aquest compromís.

Els Estats membres poden reconèixer com a contraparts elegibles entitats de tercers països equivalents a les categories d'entitats a les quals es fa referència en l'apartat 2.

5. La Comissió estarà facultada per a adoptar actes delegats de conformitat amb l'article 89 per a especificar:(a) els procediments per a sol·licitar el tractament com a clients en virtut de l'apartat 2;(b) els procediments per a obtenir la confirmació expressa de les possibles contraparts en virtut de l'apartat 3;(c) els requisits proporcionats predeterminats, inclosos els llindars quantitatius que permetin considerar una empresa com a contrapartida elegible en virtut de l'apartat 3.

Article 31

Les empreses d'inversió i els operadors de mercat que operen un MTF o un OTF establiran i mantindran acords i procediments eficaços, pertinents per al MTF o OTF, per al seguiment regular del compliment per part dels seus membres o participants o usuaris de les seves normes, les empreses d'inversió i els operadors de mercat que operen un MTF o un OTF supervisaran les ordres enviades, incloses les cancel·lacions i les transaccions realitzades pels seus membres o participants o usuaris sota els seus sistemes, amb la finalitat d'identificar les infraccions d'aquestes normes, les condicions comercials desordenades, les conductes que puguin indicar un comportament prohibit en virtut del Reglament (UE) núm. 596/2014 o les interrupcions del sistema en relació amb un instrument financer i desplegaran els recursos necessaris per garantir que aquest seguiment sigui efectiu.

Els Estats membres hauran d'exigir a les empreses d'inversió i als operadors de mercat que operin un MTF o un OTF que informin immediatament la seva autoritat competent d'infraccions significatives de les seves normes o condicions comercials desordenades o conductes que puguin indicar comportaments prohibits en virtut del Reglament (UE) núm. 596/2014 o trastorns del sistema en relació amb un instrument financer.

Les autoritats competents de les empreses d'inversió i operadors de mercat que operen un MTF o un OTF comunicaran a la AEVM i a les autoritats competents dels altres Estats membres la informació a la qual es fa referència en el primer paràgraf.

En relació amb conductes que puguin indicar comportaments prohibits en virtut del Reglament (UE) núm. 596/2014, una autoritat competent ha d'estar convençuda que aquest comportament s'està o s'ha dut a terme abans de notificar a les autoritats competents dels altres Estats membres i de la AEVM.

Els Estats membres també hauran d'exigir a les empreses d'inversió i als operadors de mercat que operin un MTF o un OTF que subministrin sense demora indeguda la informació a la qual es refereix l'apartat 2 a l'autoritat competent per a la recerca i la persecució de l'abús del mercat i que prestin tota l'assistència a aquests últims per a investigar i processar l'abús del mercat que es produeix en o a través dels seus sistemes.

La Comissió estarà facultada per a adoptar actes delegats de conformitat amb l'article 89 per a determinar les circumstàncies que desencadenen un requisit d'informació al qual fa referència l'apartat 2 d'aquest article.

Les empreses d'inversió i els operadors de mercat que operen un MTF o un OTF establiran i mantindran acords i procediments eficaços, pertinents per a l'MTF o l'OTF, per al seguiment regular del compliment de les seves normes per part dels seus membres o participants o usuaris. Les empreses d'inversió i els operadors de mercat que operen un MTF o un OTF supervisaran les ordres enviades, incloses les cancel·lacions i les transaccions realitzades pels seus membres o participants o usuaris sota els seus sistemes, amb la finalitat d'identificar les infraccions d'aquestes normes, les condicions comercials desordenades, les conductes que puguin indicar un comportament prohibit en virtut del Reglament (UE) núm. 596/2014 o les interrupcions del sistema en relació amb un instrument financer i desplegaran els recursos necessaris per garantir que aquest seguiment sigui efectiu.

Els Estats membres hauran d'exigir a les empreses d'inversió i als operadors de mercat que operen en un MTF o un OTF que informin immediatament la seva autoritat competent d'infraccions significatives de les seves normes o condicions comercials desordenades o conductes que puguin indicar comportaments prohibits en virtut del Reglament (UE) núm. 596/2014 o trastorns del sistema en relació amb un instrument financer.

4. La Comissió estarà facultada per a adoptar actes delegats de conformitat amb l'article 89 per a determinar les circumstàncies que desencadenen un requisit d'informació al qual fa referència l'apartat 2 d'aquest article.

Article 32

Sense perjudici del dret de l'autoritat competent en virtut de l'apartat 2 de l'article 69 a exigir la suspensió o l'eliminació d'un instrument financer del comerç, una empresa d'inversió o un operador de mercat que operi un MTF o un OTF pot suspendre o eliminar el comerç d'un instrument financer que ja no compleixi les normes del MTF o d'un OTF tret que aquesta suspensió o retirada pugui causar danys significatius als interessos dels inversors o al funcionament ordenat del mercat.

Els Estats membres han d'exigir que una empresa d'inversió o un operador de mercat que opera un MTF o un OTF que suspengui o retiri de la negociació d'un instrument financer també suspengui o elimini els derivats esmentats en els punts (4) a (10) de la Secció C de l'Annex I que es refereixin o es facin referència a aquest instrument financer quan sigui necessari per donar suport als objectius de suspensió o eliminació de l'instrument financer subjacent. L'empresa d'inversió o operador de mercat que opera un MTF o un OTF farà pública la seva decisió sobre la suspensió o eliminació de l'instrument financer i de qualsevol derivat relacionat i comunicarà les decisions pertinents a la seva autoritat competent.

L'autoritat competent, en la jurisdicció de la qual es va originar la suspensió o retirada, requerirà que els mercats regulats, altres MTFs, altres OTFs i els internalitzadors sistemàtics, que causin sota la seva jurisdicció i comerciïn el mateix instrument financer o derivats als quals es fa referència en els punts (4) a (10) de la Secció C de l'Annex I d'aquesta Directiva que es relacionen o es fan referència a aquest instrument financer, suspenguin o eliminin aquest instrument financer o derivats de la negociació, on la suspensió o eliminació es degui a presumptes abusos del mercat, una oferta d'adquisició o la no divulgació d'informació interna sobre l'emissor o instrument financer que infringeixi els articles 7 i 17 del Reglament (UE) núm. 596/2014, excepte quan aquesta suspensió o eliminació pugui causar danys significatius als interessos dels inversors o al funcionament ordenat del mercat.

L'autoritat competent farà pública immediatament i comunicarà aquesta decisió a la AEVM i a les autoritats competents dels altres Estats membres.

Les autoritats competents notificades dels altres Estats membres hauran d'exigir que els mercats regulats, altres MTFs, altres OTFs i els internalitzadors sistemàtics, que causin sota la seva jurisdicció i comerciïn el mateix instrument financer o derivats als quals es fa referència en els punts (4) a (10) de la Secció C de l'Annex I que es relacionen o es fan referència a aquest instrument financer, suspenguin o eliminin aquest instrument financer o derivats de la negociació, on la suspensió o eliminació es degui a presumptes abusos del mercat, una oferta d'adquisició o la no divulgació d'informació interna sobre l'emissor o instrument financer que infringeixi els articles 7 i 17 del Reglament (UE) núm. 596/2014, excepte quan aquesta suspensió o eliminació pugui causar danys significatius als interessos dels inversors o al funcionament ordenat del mercat.

Cada autoritat competent notificada comunicarà la seva decisió a la AEVM i a altres autoritats competents, inclosa una explicació si la decisió no era suspendre o eliminar de la negociació de l'instrument financer o derivats als quals es fa referència en els punts (4) a (10) de l'apartat C de l'Annex I que es relacionen o es refereixen a aquest instrument financer.

Aquest paràgraf també s'aplica quan s'aixeca la suspensió de la negociació d'un instrument financer o derivats als quals es fa referència en els punts (4) a (10) de la Secció C de l'Annex I que es refereixen o es refereixen a aquest instrument financer.

El procediment de notificació al qual es fa referència en aquest apartat també s'aplicarà en el cas que la decisió de suspendre o eliminar de la negociació d'un instrument financer o derivats als quals es fa referència en els punts (4) a (10) de l'apartat C de l'Annex I que es refereixen a aquest instrument financer sigui presa per l'autoritat competent de conformitat amb els punts (m) i (n) de l'apartat 2 de l'article 69.

Per tal de garantir que l'obligació de suspendre o eliminar de la negociació d'aquests derivats s'apliqui de manera proporcionada, la AEVM desenvoluparà esborranys de normes tècniques reguladores per especificar els casos en què la connexió entre un derivat com es fa referència en els punts (4) a (10) de l'apartat C de l'Annex I relatiu o referenciat a un instrument financer suspès o eliminat de la negociació i l'instrument financer original implica que el derivat també ha de ser suspès o eliminat de la negociació, amb la finalitat d'aconseguir l'objectiu de la suspensió o eliminació de l'instrument financer subjacent.

La AEVM sotmetrà aquests projectes de normes tècniques reguladores a la Comissió abans del 3 de juliol de 2015.

Es delega poder a la Comissió per adoptar les normes tècniques reguladores a què es refereix el primer paràgraf de conformitat amb els articles 10 a 14 del Reglament (UE) núm. 1095/2010.

La AEVM desenvoluparà l'esborrany de les normes tècniques d'aplicació per determinar el format i el moment de les comunicacions i la publicació a què fa referència l'apartat 2.

La AEVM presentarà aquests projectes de normes tècniques d'aplicació a la Comissió abans del 3 de gener de 2016.

La Comissió estarà facultada per a adoptar actes delegats de conformitat amb l'article 89 per a enumerar situacions que constitueixin un perjudici significatiu per als interessos dels inversors i el funcionament ordenat del mercat al qual es fa referència en els apartats 1 i 2 d'aquest article.

Sense perjudici del dret de l'autoritat competent en virtut de l'apartat 2 de l'article 69 a exigir la suspensió o l'eliminació d'un instrument financer de la negociació, una empresa d'inversió o un operador de mercat que operi un MTF o un OTF pot suspendre o eliminar la negociació d'un instrument financer que ja no compleixi les normes de l'MTF o d'un OTF tret que aquesta suspensió o retirada pugui causar danys significatius als interessos dels inversors o al funcionament ordenat del mercat.

La AEVM desenvoluparà l'esborrany de les normes tècniques d'aplicació per determinar el format i el moment de les comunicacions i la publicació a què fa referència l'apartat 2.

4. La Comissió estarà facultada per a adoptar actes delegats de conformitat amb l'article 89 per a enumerar situacions que constitueixin un perjudici significatiu per als interessos dels inversors i el funcionament ordenat del mercat al qual es fa referència en els apartats 1 i 2 d'aquest article.

Article 33

Els Estats membres han de proporcionar que l'operador d'un MTF pugui aplicar a la seva autoritat nacional competent per tenir el MTF registrat com un mercat de creixement de les PIME.

Els Estats membres disposaran que l'autoritat competent en matèria d'habitatge pugui registrar el MTF com a mercat de creixement de les PIME si l'autoritat competent rep una sol·licitud a la qual fa referència l'apartat 1 i està satisfeta que es compleixin els requisits de l'apartat 3 en relació amb el MTF.

Els Estats membres han de garantir que els MTF estiguin subjectes a normes, sistemes i procediments eficaços que assegurin que es compleix el següent: (a) almenys el 50% dels emissors els instruments financers dels quals siguin admesos a negociació en el MTF són pimes en el moment en què el MTF estigui registrat com a mercat de creixement de les PIME;(b) s'estableixen criteris adequats per a l'admissió inicial i continuada en el comerç d'instruments financers en el mercat;(d) s'apliquen informes financers periòdics apropiats per o en nom d'un emissor en el mercat, per exemple, informes anuals auditats;(e) s'apliquen al mercat les responsabilitats administratives definides en el punt (21) de l'article 3(1) del Reglament (UE) núm. 596/2014 i les persones estretament associades a ells segons el punt (26) de l'article 3(1) del Reglament (UE) núm. 596/2014;(f) hi ha sistemes i controls eficaços relatius als emissors en el mercat segons el Reglament (UE) núm. 596/2014.

Els criteris de l'apartat 3 no perjudiquen el compliment per part de l'empresa d'inversió o de l'operador de mercat que opera l'MTF amb altres obligacions d'acord amb aquesta Directiva rellevants per al funcionament dels MTF, ni impedeixen que l'empresa d'inversió o l'operador de mercat que opera l'MTF imposi requisits addicionals als especificats en aquest paràgraf.

Els Estats membres han de proporcionar que l'autoritat competent en matèria d'habitatge pugui donar de baixa un MTF com a mercat de creixement de les PIME en qualsevol dels següents casos:(a) l'empresa d'inversió o operador de mercat que opera el mercat s'aplica per a la seva baixa;(b) els requisits de l'apartat 3 ja no es compleixen en relació amb el MTF.

Els Estats membres hauran d'exigir que si una autoritat competent en el seu domicili registra o deregisca un MTF com a mercat de creixement de les PIME en virtut d'aquest article, el més aviat possible notificarà a la ESMA aquest registre o baixa. ESMA publicarà en el seu lloc web una llista de mercats de creixement de les PIME i mantindrà aquesta llista actualitzada.

Els Estats membres han d'exigir que quan un instrument financer d'un emissor sigui admès a cotitzar en un mercat de creixement de les PIME, l'instrument financer també pugui ser comercialitzat en un altre mercat de creixement de les PIME només quan l'emissor hagi estat informat i no s'hagi oposat, però en aquest cas, l'emissor no estarà subjecte a cap obligació relacionada amb el govern corporatiu o la divulgació inicial, contínua o ad hoc respecte a aquest últim mercat de creixement de les PIME.

La Comissió estarà facultada per a adoptar actes delegats de conformitat amb l'article 89, especificant els requisits establerts en l'apartat 3 d'aquest article, tenint en compte la necessitat que els requisits mantinguin alts nivells de protecció dels inversors per a promoure la confiança dels inversors en aquests mercats, minimitzant al mateix temps les càrregues administratives per als emissors en el mercat i que no es produeixin les baixades de matrícula ni es deneguin els registres com a resultat d'un incompliment merament temporal de les condicions establertes en el punt (a) de l'apartat 3 d'aquest article.

Els Estats membres han de proporcionar que l'operador d'un MTF pugui aplicar a la seva autoritat nacional competent per tenir el MTF registrat com un mercat de creixement de les PIME.

2. els Estats membres han de proporcionar que l'autoritat competent en matèria d'habitatge pugui registrar el MTF com a mercat de creixement de les PIME si l'autoritat competent rep una sol·licitud a la qual es fa referència en l'apartat 1 i està satisfeta que es compleixin els requisits de l'apartat 3 en relació amb el MTF.

Els Estats membres han de garantir que els MTF estiguin subjectes a normes, sistemes i procediments eficaços que assegurin que es compleix el següent: (a) almenys el 50% dels emissors els instruments financers dels quals siguin admesos a negociació en el MTF són pimes en el moment en què el MTF estigui registrat com a mercat de creixement de les PIME;(b) s'estableixen criteris adequats per a l'admissió inicial i continuada en el comerç d'instruments financers en el mercat;(d) s'apliquen informes financers periòdics adequats en el punt (21) de l'article 3(1) del Reglament (UE) núm. 596/2014 i les persones estretament associades a ells segons el punt (26) de l'article 3(1) del Reglament (UE) núm. 596/2014;(f) hi ha sistemes i controls eficaços relatius als emissors en el mercat segons el Reglament (UE) núm. 596/2014.

4. Els criteris de l'apartat 3 són, sense perjudici del compliment per part de l'empresa d'inversió o de l'operador de mercat que opera el MTF amb altres obligacions d'acord amb aquesta Directiva rellevants per al funcionament dels MTF, i tampoc impedeixen que l'empresa d'inversió o l'operador de mercat que opera el MTF imposi requisits addicionals als especificats en aquest paràgraf.

5. Els Estats membres han de proporcionar que l'autoritat competent en matèria d'habitatge pugui donar de baixa un MTF com a mercat de creixement de les PIME en qualsevol dels següents casos:(a) l'empresa d'inversió o operador de mercat que opera el mercat s'aplica per a la seva baixa;(b) els requisits de l'apartat 3 ja no es compleixen en relació amb el MTF.

Els Estats membres hauran d'exigir que si una autoritat competent en el seu domicili registra o deroga un MTF com a mercat de creixement de les PIME en virtut d'aquest article, el més aviat possible notificarà a l'ESMA aquest registre o baixa. L'ESMA publicarà en el seu lloc web una llista de mercats de creixement de les PIME i mantindrà aquesta llista actualitzada.

8. La Comissió estarà facultada per a adoptar actes delegats de conformitat amb l'article 89, especificant els requisits establerts en l'apartat 3 d'aquest article, tenint en compte la necessitat que els requisits mantinguin alts nivells de protecció de l'inversor per a promoure la confiança de l'inversor en aquests mercats, minimitzant al mateix temps les càrregues administratives per als emissors en el mercat i que no es produeixin baixes ni es deneguin els registres com a resultat d'una falta merament temporal de compliment de les condicions establertes en el punt (a) de l'apartat 3 d'aquest article.

Article 34

Els Estats membres garantiran que qualsevol empresa d'inversió autoritzada i supervisada per les autoritats competents d'un altre Estat membre d'acord amb aquesta Directiva, i en relació amb les entitats de crèdit d'acord amb la Directiva 2013/36/UE, pugui prestar lliurement serveis d'inversió i/o realitzar activitats d'inversió, així com serveis auxiliars dins dels seus territoris, sempre que aquests serveis i activitats estiguin coberts per la seva autorització.

Els Estats membres no imposaran cap requisit addicional a aquesta empresa d'inversió o institució de crèdit en relació amb els assumptes contemplats en aquesta Directiva.

Qualsevol empresa d'inversió que desitgi prestar serveis o activitats en el territori d'un altre Estat membre per primera vegada, o que desitgi canviar l'oferta de serveis o activitats, comunicarà la següent informació a les autoritats competents del seu Estat membre d'origen:(a) l'Estat membre en el qual tingui intenció d'operar;(b) un programa d'operacions en el qual s'indiquin en particular els serveis d'inversió i/o activitats, així com els serveis auxiliars, establerts en el seu Estat membre d'origen, i en el cas que una empresa d'inversió pretengui utilitzar agents vinculats, l'empresa d'inversió comunicarà a l'autoritat competent del seu Estat membre d'origen la identitat dels agents vinculats.

Quan una empresa inversora pretengui utilitzar agents vinculats establerts en el seu Estat membre d'origen, en el territori dels Estats membres en els quals es proposi prestar serveis, l'autoritat competent de l'Estat membre d'origen de l'empresa inversora, en el termini d'un mes a partir de la recepció de tota la informació, comunicarà a l'autoritat competent de l'Estat membre d'acolliment designat com a punt de contacte de conformitat amb l'apartat 1 de l'article 79, la identitat dels agents vinculats que l'empresa inversora pretén utilitzar per a la prestació de serveis i activitats d'inversió en aquest Estat membre. L'Estat membre d'acolliment podrà sol·licitar l'accés a aquesta informació d'acord amb el procediment i en les condicions previstes en l'article 35 del Reglament (UE) núm. 1095/2010.

L'autoritat competent de l'Estat membre d'origen, en el termini d'un mes des de la recepció de la informació, la remetrà a l'autoritat competent de l'Estat membre d'acolliment designat com a punt de contacte de conformitat amb l'apartat 1 de l'article 79.

En cas de modificació de qualsevol de les dades comunicades d'acord amb l'apartat 2, una empresa inversora notificarà per escrit aquest canvi a l'autoritat competent de l'Estat membre d'origen almenys un mes abans de la seva aplicació. L'autoritat competent de l'Estat membre d'origen informarà l'autoritat competent de l'Estat membre d'acolliment d'aquest canvi.

Qualsevol entitat de crèdit que desitgi prestar serveis o activitats d'inversió, així com serveis auxiliars de conformitat amb l'apartat 1 a través d'agents vinculats, comunicarà a l'autoritat competent del seu Estat membre d'origen la identitat d'aquests agents vinculats.

Quan l'entitat creditícia pretengui utilitzar agents vinculats establerts en el seu Estat membre d'origen en el territori dels Estats membres en els quals pretén prestar serveis, l'autoritat competent de l'Estat membre d'origen de l'entitat de crèdit, en el termini d'un mes a partir de la recepció de tota la informació, comunicarà a l'autoritat competent de l'Estat membre d'acolliment designat com a punt de contacte, de conformitat amb l'apartat 1 de l'article 79, la identitat dels agents vinculats que l'entitat de crèdit pretén utilitzar per a prestar serveis en aquest Estat membre.

Els Estats membres, sense més requisits legals o administratius, permetran a les empreses d'inversió i als operadors de mercat que operen MTF i OTF d'altres Estats membres proporcionar disposicions adequades en el seu territori per a facilitar l'accés i el comerç en aquests mercats per part d'usuaris remots, membres o participants establerts en el seu territori.

L'empresa inversora o l'operador de mercat que opera un MTF o un OTF comunicarà a l'autoritat competent del seu Estat membre d'origen l'Estat membre en el qual pretén proporcionar aquests acords. L'autoritat competent de l'Estat membre d'origen comunicarà, en el termini d'un mes, aquesta informació a l'autoritat competent de l'Estat membre en el qual el MTF o l'OTF pretenguin proporcionar aquests acords.

L'autoritat competent de l'Estat membre d'origen de l'MTF, a petició de l'autoritat competent de l'Estat membre d'acolliment de l'MTF i sense demora indeguda, comunicarà la identitat dels membres remots o participants de l'MTF establerts en aquest Estat membre.

La AEVM desenvoluparà esborranys de normes tècniques reguladores per especificar la informació a notificar d'acord amb els paràgrafs 2, 4, 5 i 7.

La AEVM sotmetrà aquests projectes de normes tècniques reguladores a la Comissió abans del 3 de juliol de 2015.

Es delega poder a la Comissió per adoptar les normes tècniques reguladores a què es refereix el primer paràgraf de conformitat amb els articles 10 a 14 del Reglament (UE) núm. 1095/2010.

La AEVM desenvoluparà l'esborrany de les normes tècniques d'aplicació per establir formularis, plantilles i procediments estàndard per a la transmissió d'informació d'acord amb els paràgrafs 3, 4, 5 i 7.

La AEVM presentarà aquests projectes de normes tècniques d'aplicació a la Comissió abans del 31 de desembre de 2016.

Els Estats membres han de garantir que qualsevol empresa d'inversió autoritzada i supervisada per les autoritats competents d'un altre Estat membre d'acord amb aquesta Directiva, i pel que fa a les entitats de crèdit d'acord amb la Directiva 2013/36/UE, pugui prestar lliurement serveis d'inversió i/o realitzar activitats d'inversió, així com serveis auxiliars dins dels seus territoris, sempre que aquests serveis i activitats estiguin coberts per la seva autorització.

2. Qualsevol empresa d'inversió que desitgi prestar serveis o activitats dins del territori d'un altre Estat membre per primera vegada, o que desitgi canviar l'oferta de serveis o activitats que se li proporcionin, ha de comunicar la següent informació a les autoritats competents del seu Estat membre d'origen: (a) l'Estat membre en el qual tingui intenció d'operar; (b) un programa d'operacions que estableixi en particular els serveis d'inversió i/o activitats, així com els serveis auxiliars que tingui previst prestar en el territori d'aquest Estat membre i si té intenció d'utilitzar agents vinculats, establert en el seu Estat membre d'origen, l'empresa d'inversió comunicarà a l'autoritat competent del seu Estat membre d'origen la identitat d'aquests agents vinculats.

3. L'autoritat competent de l'Estat membre d'origen, en el termini d'un mes des de la recepció de la informació, la remetrà a l'autoritat competent de l'Estat membre d'acolliment designat com a punt de contacte de conformitat amb l'apartat 1 de l'article 79.

En cas que es produeixi un canvi en alguna de les dades comunicades d'acord amb l'apartat 2, una empresa inversora notificarà per escrit aquest canvi a l'autoritat competent de l'Estat membre d'origen almenys un mes abans d'aplicar-lo. L'autoritat competent de l'Estat membre d'origen informarà l'autoritat competent de l'Estat membre d'acolliment d'aquest canvi.

Els Estats membres, sense més requisits legals o administratius, permetran a les empreses d'inversió i als operadors de mercat que operen MTF i OTF d'altres Estats membres proporcionar disposicions adequades en el seu territori per tal de facilitar l'accés i el comerç en aquests mercats per part d'usuaris remots, membres o participants establerts en el seu territori.

7. L'empresa inversora o l'operador de mercat que opera un MTF o un OTF comunicarà a l'autoritat competent del seu Estat membre d'origen l'Estat membre en el qual té intenció de proporcionar aquests acords. L'autoritat competent de l'Estat membre d'origen comunicarà, en el termini d'un mes, aquesta informació a l'autoritat competent de l'Estat membre en el qual el MTF o l'OTF es proposin aquests acords.

8. La AEVM desenvoluparà esborranys de normes tècniques reguladores per especificar la informació a notificar d'acord amb els paràgrafs 2, 4, 5 i 7.

Esma desenvoluparà l'esborrany de les normes tècniques d'aplicació per establir formularis, plantilles i procediments estàndard per a la transmissió d'informació d'acord amb els paràgrafs 3, 4, 5 i 7.

Article 35

Els Estats membres han de garantir que els serveis d'inversió i/o activitats així com els serveis auxiliars es puguin prestar dins dels seus territoris de conformitat amb aquesta Directiva i amb la Directiva 2013/36/UE a través del dret d'establiment, ja sigui per l'establiment d'una sucursal o per l'ús d'un agent vinculat establert en un Estat membre fora del seu Estat membre d'origen, sempre que aquests serveis i activitats estiguin coberts per l'autorització concedida a l'empresa d'inversió o a l'entitat de crèdit de l'Estat membre d'origen.

Els Estats membres no imposaran cap requisit addicional excepte els permesos en l'apartat 8, sobre l'organització i el funcionament de la branca en relació amb els assumptes contemplats en aquesta Directiva.

Els Estats membres hauran d'exigir a qualsevol empresa inversora que desitgi establir una sucursal dins del territori d'un altre Estat membre o utilitzar agents vinculats establerts en un altre Estat membre, primer per a notificar a l'autoritat competent del seu Estat membre d'origen i facilitar-li la següent informació:(a) els Estats membres dins del territori del qual tingui previst establir una sucursal o els Estats membres en els quals no hagi establert una sucursal,(b) un programa d'operacions que estableixi, entre altres coses, els serveis d'inversió i/o activitats així com els serveis auxiliars que s'oferiran;(d) on s'utilitzin agents vinculats i la identitat d'aquests agents vinculats;(d) on s'utilitzin agents vinculats en un Estat membre en el qual una empresa d'inversió no hagi establert una sucursal;(d) on s'utilitzin agents vinculats en un Estat membre en el qual una empresa d'inversió no hagi establert una sucursal;(e) l'adreça en l'Estat membre d'acolliment de la qual es puguin obtenir els documents;(f) els noms dels responsables de la gestió de la sucursal o de l'agent vinculat.

Quan una empresa d'inversió utilitzi un agent lligat establert en un Estat membre fora del seu Estat membre d'origen, aquest agent lligat s'assimilarà a la sucursal, quan s'estableixi un, i en tot cas estarà subjecte a les disposicions d'aquesta Directiva relatives a les sucursals.

Llevat que l'autoritat competent de l'Estat membre d'origen tingui motius per a dubtar de l'adequació de l'estructura administrativa o de la situació financera d'una empresa d'inversió, tenint en compte les activitats previstes, en el termini de tres mesos a partir de la recepció de tota la informació, comunicarà aquesta informació a l'autoritat competent de l'Estat membre d'acolliment designat com a punt de contacte de conformitat amb l'apartat 1 de l'article 79 i informarà l'empresa d'inversió en conseqüència.

A més de la informació a què es refereix l'apartat 2, l'autoritat competent de l'Estat membre d'origen comunicarà a l'autoritat competent de l'Estat membre d'origen les dades del règim de compensació acreditat del qual és membre l'empresa inversora, de conformitat amb la Directiva 97/9/CE, a l'autoritat competent de l'Estat membre d'acolliment. En cas de modificació de les dades, l'autoritat competent de l'Estat membre d'origen informarà l'autoritat competent de l'Estat membre d'acolliment en conseqüència.

Quan l'autoritat competent de l'Estat membre d'origen es negui a comunicar la informació a l'autoritat competent de l'Estat membre d'acolliment, donarà motius per a la seva denegació a l'empresa d'inversió en qüestió en el termini de tres mesos a partir de la recepció de tota la informació.

En rebre una comunicació de l'autoritat competent de l'Estat membre d'acolliment, o suspendre aquesta comunicació d'aquest últim com a més tard després de dos mesos a partir de la data de transmissió de la comunicació per l'autoritat competent de l'Estat membre d'origen, la sucursal pot establir-se i iniciar el negoci.

Qualsevol entitat de crèdit que desitgi utilitzar un agent vinculat establert en un Estat membre fora del seu Estat membre d'origen per a prestar serveis d'inversió i/o activitats, així com serveis auxiliars d'acord amb aquesta Directiva, notificarà a l'autoritat competent del seu Estat membre d'origen i li facilitarà la informació a què es refereix l'apartat 2.

Llevat que l'autoritat competent de l'Estat membre d'origen tingui motius per a dubtar de l'adequació de l'estructura administrativa o de la situació financera d'una institució de crèdit, en el termini de tres mesos a partir de la recepció de tota la informació, comunicarà aquesta informació a l'autoritat competent de l'Estat membre d'acolliment designat com a punt de contacte de conformitat amb l'apartat 1 de l'article 79 i informarà l'entitat de crèdit corresponent.

Quan l'autoritat competent de l'Estat membre d'origen es negui a comunicar la informació a l'autoritat competent de l'Estat membre d'acolliment, donarà motius per a la seva denegació a l'entitat de crèdit en qüestió en el termini de tres mesos a partir de la recepció de tota la informació.

L'autoritat competent de l'Estat membre en el qual es troba la sucursal assumirà la responsabilitat d'assegurar que els serveis prestats per la sucursal dins del seu territori compleixen amb les obligacions previstes en els articles 24, 25, 27, 28, d'aquesta Directiva i en els articles 14 a 26 del Reglament (UE) núm. 600/2014 i les mesures adoptades de conformitat amb el mateix per l'Estat membre d'acolliment quan es permeti de conformitat amb l'apartat 12 de l'article 24.

L'autoritat competent de l'Estat membre en el qual es troba la sucursal tindrà dret a examinar els acords de sucursal i a sol·licitar els canvis estrictament necessaris per permetre a l'autoritat competent fer complir les obligacions previstes en els articles 24, 25, 27, 28 d'aquesta Directiva i en els articles 14 a 26 del Reglament (UE) núm. 600/2014 i les mesures adoptades en virtut d'aquests respecte als serveis i/o activitats prestats per la sucursal dins del seu territori.

Cada Estat membre disposarà que, quan una empresa d'inversió autoritzada en un altre Estat membre hagi establert una sucursal dins del seu territori, l'autoritat competent de l'Estat membre d'origen de l'empresa d'inversió, en l'exercici de les seves responsabilitats i després d'informar l'autoritat competent de l'Estat membre d'acolliment, pugui dur a terme inspeccions in situ en aquesta sucursal.

En cas que es produeixi un canvi en alguna de les informacions comunicades d'acord amb l'apartat 2, una empresa inversora notificarà per escrit aquest canvi a l'autoritat competent de l'Estat membre d'origen almenys un mes abans de l'aplicació del canvi, i l'autoritat competent de l'Estat membre d'origen també serà informada d'aquest canvi per l'autoritat competent de l'Estat membre d'origen.

La AEVM desenvoluparà esborranys de normes tècniques reguladores per especificar la informació a notificar d'acord amb els paràgrafs 2, 4, 7 i 10.

La AEVM sotmetrà aquests projectes de normes tècniques reguladores a la Comissió abans del 3 de juliol de 2015.

Es delega poder a la Comissió per adoptar les normes tècniques reguladores a què es refereix el primer paràgraf de conformitat amb els articles 10 a 14 del Reglament (UE) núm. 1095/2010.

La AEVM presentarà aquests projectes de normes tècniques d'aplicació a la Comissió abans del 3 de gener de 2016.

Els Estats membres han de garantir que els serveis d'inversió i/o activitats, així com els serveis auxiliars, es puguin prestar dins dels seus territoris de conformitat amb aquesta Directiva i amb la Directiva 2013/36/UE a través del dret d'establiment, ja sigui per l'establiment d'una sucursal o per l'ús d'un agent vinculat establert en un Estat membre fora del seu Estat membre d'origen, sempre que aquests serveis i activitats estiguin coberts per l'autorització concedida a l'empresa d'inversió o a l'entitat de crèdit de l'Estat membre d'origen.

2. els Estats membres hauran d'exigir a qualsevol empresa inversora que desitgi establir una sucursal dins del territori d'un altre Estat membre o utilitzar agents lligats establerts en un altre Estat membre, primer per notificar a l'autoritat competent del seu Estat membre d'origen i facilitar-li la següent informació: (a) els Estats membres dins del territori del qual tingui previst establir una sucursal o els Estats membres en els quals no hagi establert una sucursal, (b) un programa d'operacions en el qual s'estableixin, entre altres, els serveis d'inversió i/o activitats així com els serveis auxiliars que s'oferiran;(d) on s'utilitzin agents lligats i la identitat d'aquests agents lligats;(d) on s'utilitzin agents lligats en un Estat membre en el qual una empresa inversora no hagi establert una sucursal;(d) on s'utilitzin agents lligats en un Estat membre en el qual una empresa inversora no hagi establert una sucursal;(e) l'adreça en l'Estat membre amfitrió de la qual es puguin obtenir els documents;(f) els noms dels responsables de la gestió de la sucursal o de l'agent vinculat.

4. A més de la informació a què es refereix l'apartat 2, l'autoritat competent de l'Estat membre d'origen comunicarà a l'autoritat competent de l'Estat membre d'origen les dades del règim de compensació acreditat del qual és membre l'empresa inversora, de conformitat amb la Directiva 97/9/CE, a l'autoritat competent de l'Estat membre d'acolliment, i en cas de modificació de les dades, l'autoritat competent de l'Estat membre d'origen informarà l'autoritat competent de l'Estat membre d'acolliment.

6. En rebre una comunicació de l'autoritat competent de l'Estat membre d'acolliment, o suspendre aquesta comunicació d'aquest últim com a més tard després de dos mesos a partir de la data de transmissió de la comunicació per l'autoritat competent de l'Estat membre d'origen, la sucursal pot establir-se i iniciar el negoci.

7. Qualsevol entitat de crèdit que desitgi utilitzar un agent vinculat establert en un Estat membre fora del seu Estat membre d'origen per a prestar serveis d'inversió i/o activitats, així com serveis auxiliars de conformitat amb aquesta Directiva, notificarà a l'autoritat competent del seu Estat membre d'origen i li facilitarà la informació a què es refereix l'apartat 2.

8. L'autoritat competent de l'Estat membre en el qual es troba la sucursal assumirà la responsabilitat d'assegurar que els serveis prestats per la sucursal dins del seu territori compleixen amb les obligacions establertes en els articles 24, 25, 27, 28, d'aquesta Directiva i en els articles 14 a 26 del Reglament (UE) núm. 600/2014 i les mesures adoptades de conformitat amb el mateix per l'Estat membre d'acolliment quan es permeti de conformitat amb l'article 24(12).

Cada Estat membre ha de proporcionar que, quan una empresa d'inversió autoritzada en un altre Estat membre hagi establert una sucursal dins del seu territori, l'autoritat competent de l'Estat membre d'origen de l'empresa d'inversió, en l'exercici de les seves responsabilitats i després d'informar l'autoritat competent de l'Estat membre d'acolliment, pugui dur a terme inspeccions in situ en aquesta sucursal.

En cas que es produeixi un canvi en alguna de les informacions comunicades d'acord amb l'apartat 2, una empresa inversora notificarà per escrit aquest canvi a l'autoritat competent de l'Estat membre d'origen almenys un mes abans de l'aplicació del canvi. L'autoritat competent de l'Estat membre d'acolliment també serà informada d'aquest canvi per l'autoritat competent de l'Estat membre d'origen.

La AEVM desenvoluparà esborranys de normes tècniques reguladores per especificar la informació a notificar d'acord amb els paràgrafs 2, 4, 7 i 10.

12. ESMA desenvoluparà l'esborrany de les normes tècniques d'aplicació per establir formularis, plantilles i procediments estàndard per a la transmissió d'informació d'acord amb els paràgrafs 3, 4, 7 i 10.

Article 36

Els Estats membres hauran d'exigir que les empreses d'inversió d'altres Estats membres que estiguin autoritzats a executar ordres de clients o a negociar per compte propi tinguin el dret d'adhesió o tinguin accés als mercats regulats establerts en el seu territori mitjançant qualsevol de les següents disposicions:(a) directament, mitjançant la creació de sucursals en els Estats membres d'acolliment;(b) mitjançant la creació de sucursals o l'accés remot al mercat regulat sense haver d'establir-se en l'Estat membre d'origen del mercat regulat, on els procediments i sistemes comercials del mercat en qüestió no requereixin una presència física per a la conclusió de les transaccions en el mercat.

Els Estats membres no imposaran cap requisit reglamentari o administratiu addicional, pel que fa a les qüestions contemplades en aquesta Directiva, a les empreses d'inversió que exerceixin el dret conferit per l'apartat 1.

2. els Estats membres no imposaran cap requisit reglamentari o administratiu addicional, respecte a les qüestions contemplades en aquesta Directiva, a les empreses d'inversió que exerceixin el dret conferit per l'apartat 1.

Article 37

Sense perjudici dels títols III, IV o V del Reglament (UE) núm. 648/2012, els Estats membres hauran d'exigir a les empreses d'inversió d'altres Estats membres el dret d'accés directe i indirecte als sistemes de compensació i liquidació en el seu territori amb la finalitat de finalitzar o organitzar la finalització de les transaccions en els instruments financers.

Els Estats membres han d'exigir que l'accés directe i indirecte d'aquestes empreses d'inversió a aquestes instal·lacions estigui subjecte als mateixos criteris no discriminatoris, transparents i objectius que s'apliquen als membres locals o als participants, i que els Estats membres no restringeixin l'ús d'aquestes instal·lacions a la compensació i liquidació de les transaccions en els instruments financers empresos en un lloc de comerç en el seu territori.

Els Estats membres hauran d'exigir que els mercats regulats en el seu territori ofereixin a tots els seus membres o participants el dret a designar el sistema per a la liquidació de transaccions en els instruments financers empresos en aquest mercat regulat, subjecte a les següents condicions:(a) aquests vincles i acords entre el sistema de liquidació designat i qualsevol altre sistema o instal·lació com siguin necessaris per garantir la liquidació eficient i econòmica de la transacció en qüestió;(b) acord de l'autoritat competent responsable de la supervisió del mercat regulat que les condicions tècniques per a la liquidació de les transaccions concloses en el mercat regulat a través d'un sistema de liquidació diferent del designat pel mercat regulat són tals com per permetre el funcionament fluid i ordenat dels mercats financers.

Que l'avaluació de l'autoritat competent del mercat regulat sigui sense perjudici de les competències dels bancs centrals nacionals com a supervisors dels sistemes de liquidació o d'altres autoritats supervisores amb competència en aquests sistemes, tenint en compte la supervisió/supervisió ja exercida per aquestes institucions per tal d'evitar la duplicació indeguda del control.

2. els Estats membres hauran d'exigir que els mercats regulats en el seu territori ofereixin a tots els seus membres o participants el dret a designar el sistema per a la liquidació de les transaccions en els instruments financers empresos en aquest mercat regulat, amb subjecció a les següents condicions:(a) aquests vincles i acords entre el sistema de liquidació designat i qualsevol altre sistema o instal·lació com siguin necessaris per garantir la liquidació eficient i econòmica de la transacció en qüestió;(b) acord de l'autoritat competent responsable de la supervisió del mercat regulat que les condicions tècniques per a la liquidació de les transaccions celebrades en el mercat regulat a través d'un sistema de liquidació diferent del designat pel mercat regulat són tals com per permetre el funcionament fluid i ordenat dels mercats financers.

Article 38

Els Estats membres no han d'impedir que les empreses d'inversió i els operadors de mercat que operen un MTF estableixin acords adequats amb un CCP o una cambra de compensació i un sistema de liquidació d'un altre Estat membre amb la finalitat d'establir la compensació i/o liquidació d'algunes o totes les operacions concloses pels membres o participants sota els seus sistemes.

L'autoritat competent de les empreses d'inversió i dels operadors de mercat que operen un MTF no pot oposar-se a l'ús del CCP, les cases de compensació i/o els sistemes de liquidació en un altre Estat membre, excepte quan sigui demostrablement necessari per a mantenir el funcionament ordenat d'aquest MTF i tenint en compte les condicions per als sistemes de liquidació establerts en l'apartat 2 de l'article 37.

Per tal d'evitar la duplicació indeguda del control, l'autoritat competent tindrà en compte la supervisió i supervisió del sistema de compensació i liquidació ja exercit pels bancs centrals com a supervisors dels sistemes de compensació i liquidació o per altres autoritats de supervisió amb competència en relació amb aquests sistemes.

Els Estats membres no han d'impedir que les empreses d'inversió i els operadors de mercat que operen un MTF estableixin acords apropiats amb un CCP o una cambra de compensació i un sistema de liquidació d'un altre Estat membre amb la finalitat d'establir la compensació i/o liquidació d'algunes o totes les operacions concloses pels membres o participants sota els seus sistemes.

2. L'autoritat competent de les empreses d'inversió i dels operadors de mercat que operen un MTF no pot oposar-se a l'ús del CCP, les cases de compensació i/o els sistemes de liquidació en un altre Estat membre, excepte quan sigui demostrablement necessari per a mantenir el funcionament ordenat d'aquest MTF i tenint en compte les condicions per als sistemes de liquidació establerts en l'article 37, apartat 2,.

Article 39

Un Estat membre pot exigir que una empresa de tercers països que tingui la intenció de prestar serveis d'inversió o realitzar activitats d'inversió amb o sense serveis auxiliars als clients minoristes o als clients professionals en el sentit de la Secció II de l'Annex II en el seu territori estableixi una sucursal en aquest Estat membre.

Quan un Estat membre requereixi que una empresa de tercers països que pretengui prestar serveis d'inversió o dur a terme activitats d'inversió amb o sense serveis auxiliars en el seu territori estableixi una sucursal, aquesta adquirirà una autorització prèvia per part de les autoritats competents d'aquest Estat membre de conformitat amb les condicions següents:(a) la prestació de serveis per als quals l'empresa de tercers països sol·licita l'autorització i la supervisió en el tercer país en el qual l'empresa de tercers països sol·liciti la seva autorització i el finançament del terrorisme;(b) els acords de cooperació, que inclouen disposicions que regulen l'intercanvi d'informació amb la finalitat de preservar la integritat del mercat i protegir els inversors, entre les autoritats competents de l'Estat membre en el qual s'estableixi la sucursal;(c) un capital inicial suficient és de lliure disposició de la sucursal;(e) el tercer país en el qual s'estableixi la sucursal un conveni amb l'Estat membre en el qual s'estableixi la sucursal, i que garanteixi un intercanvi efectiu d'informació en matèria fiscal, inclosos, si escau, els acords fiscals multilaterals;(f) l'empresa pertany a un sistema d'indemnització d'inversors autoritzat o reconegut de conformitat amb la Directiva 97/9/CE.

L'empresa de tercers països a la qual es fa referència en l'apartat 1 sotmetrà la seva sol·licitud a l'autoritat competent de l'Estat membre en el qual es proposi establir una sucursal.

Un Estat membre pot exigir que una empresa de tercers països que pretengui prestar serveis d'inversió o realitzar activitats d'inversió amb o sense serveis auxiliars als clients minoristes o als clients professionals en el sentit de la Secció II de l'Annex II en el seu territori estableixi una sucursal en aquest Estat membre.

2. Quan un Estat membre requereixi que una empresa de tercers països que pretengui prestar serveis d'inversió o dur a terme activitats d'inversió amb o sense serveis auxiliars en el seu territori estableixi una sucursal, aquesta adquirirà una autorització prèvia per part de les autoritats competents d'aquest Estat membre de conformitat amb les condicions següents:(a) la prestació de serveis per als quals l'empresa de tercers països sol·licita l'autorització i la supervisió en el tercer país en el qual l'empresa de tercers països sol·liciti la seva autorització i el finançament del terrorisme;(b) els acords de cooperació, que inclouen disposicions que regulen l'intercanvi d'informació amb la finalitat de preservar la integritat del mercat i protegir els inversors, entre les autoritats competents de l'Estat membre en el qual s'estableixi la sucursal;(c) un capital inicial suficient és de lliure disposició de la sucursal;(e) el tercer país en el qual s'estableixi la sucursal un conveni amb l'Estat membre en el qual s'estableixi la sucursal i que garanteixi un intercanvi efectiu d'informació en matèria fiscal, inclosos, si escau, els acords fiscals multilaterals;(f) l'empresa pertany a un règim d'indemnització d'inversors autoritzat o reconegut de conformitat amb la Directiva 97/9/CE.

3. L'empresa de tercers països a la qual es fa referència en l'apartat 1 sotmetrà la seva sol·licitud a l'autoritat competent de l'Estat membre en el qual es proposi establir una sucursal.

Article 40

L'empresa de tercers països que tingui la intenció d'obtenir l'autorització per a la prestació de serveis d'inversió o l'exercici d'activitats d'inversió amb o sense serveis auxiliars en el territori d'un Estat membre a través d'una sucursal ha de proporcionar a l'autoritat competent d'aquest Estat membre el següent: (a) el nom de l'autoritat responsable de la seva supervisió en el tercer país en qüestió; (b) totes les dades rellevants de l'empresa (nom, forma jurídica, domicili social i domicili, membres de l'òrgan de gestió, accionistes pertinents) i un programa d'operacions que estableixi els serveis d'inversió i/o l'estructura organitzativa de la sucursal, inclosa la descripció de qualsevol subcontractació a tercers de funcions operatives essencials; (c) el nom de les persones responsables de la gestió de la sucursal i els documents pertinents per demostrar el compliment dels requisits establerts en l'apartat 1 de l'article 9; (d) informació sobre el capital inicial a lliure disposició de la sucursal.

Article 41

L'autoritat competent de l'Estat membre en el qual l'empresa de tercers països hagi establert o tingui intenció d'establir la seva sucursal només concedirà l'autorització quan l'autoritat competent estigui satisfeta que:(a) es compleixin les condicions previstes en l'article 39; i(b) la sucursal de l'empresa de tercers països podrà complir les disposicions a què es refereix l'apartat 2.

L'autoritat competent informarà l'empresa de tercers països, dins dels sis mesos següents a la presentació d'una sol·licitud completa, de si s'ha concedit o no l'autorització.

La sucursal de l'empresa de tercers països autoritzada d'acord amb l'apartat 1, complirà amb les obligacions establertes en els articles 16 a 20, 23, 24, 25 i 27, en l'apartat 1 de l'article 28 i en els articles 30, 31 i 32 d'aquesta Directiva i en els articles 3 a 26 del Reglament (UE) núm. 600/2014 i les mesures adoptades de conformitat amb aquest, i estarà subjecta a la supervisió de l'autoritat competent en l'Estat membre en el qual s'hagi concedit l'autorització.

Els Estats membres no imposaran cap requisit addicional sobre l'organització i el funcionament de la sucursal en relació amb els assumptes contemplats en aquesta Directiva i no tractaran cap sucursal d'empreses de tercers països de manera més favorable que les empreses de la Unió.

L'autoritat competent de l'Estat membre en el qual l'empresa de tercers països hagi establert o pretengui establir la seva sucursal només concedirà l'autorització quan l'autoritat competent estigui satisfeta que:(a) es compleixin les condicions previstes en l'article 39; i(b) la sucursal de l'empresa de tercers països podrà complir les disposicions a què es refereix l'apartat 2.

2. La sucursal de l'empresa de tercers països autoritzada d'acord amb l'apartat 1, complirà amb les obligacions establertes en els articles 16 a 20, 23, 24, 25 i 27, en l'apartat 1 de l'article 28 i en els articles 30, 31 i 32 d'aquesta Directiva i en els articles 3 a 26 del Reglament (UE) núm. 600/2014 i les mesures adoptades de conformitat amb aquest, i estarà subjecta a la supervisió de l'autoritat competent en l'Estat membre en el qual s'hagi concedit l'autorització.

Article 42

Els Estats membres han de garantir que quan un client minorista o un client professional en el sentit de la Secció II de l'Annex II establert o situat en la Unió iniciï per iniciativa pròpia la prestació d'un servei o activitat d'inversió per part d'una empresa de tercers països, el requisit d'autorització en virtut de l'article 39 no s'apliqui a la prestació d'aquest servei o activitat per part de l'empresa de tercers països a aquesta persona, inclosa una relació específica relacionada amb la prestació d'aquest servei o activitat, i que una iniciativa d'aquests clients no doni dret a l'empresa de tercers països a comercialitzar una altra cosa que a través de la sucursal, quan s'exigeixi d'acord amb la legislació nacional, noves categories de productes d'inversió o serveis d'inversió a aquest client.

Article 43

L'autoritat competent que va concedir una autorització en virtut dels articles 41 pot retirar l'autorització concedida a una empresa de tercers països en els casos en què aquesta empresa:(a) no faci ús de l'autorització en el termini de 12 mesos, renunciï expressament a l'autorització o no hagi prestat cap servei d'inversió o hagi realitzat cap activitat inversora durant els sis mesos anteriors, tret que l'Estat membre interessat hagi previst l'autorització per a decaure en aquests casos;(b) hagi obtingut l'autorització fent declaracions falses o per qualsevol altre mitjà irregular;(c) ja no compleixi les condicions en què es va concedir l'autorització;(d) hagi infringit de manera greu i sistemàtica les disposicions adoptades en virtut d'aquesta Directiva que regulen les condicions de funcionament de les empreses d'inversió i aplicables a les empreses de tercers països;(e) s'ajusti a qualsevol dels casos en què la legislació nacional, respecte a assumptes aliens a aquesta Directiva, prevegi la retirada.

Article 44

Els Estats membres han de reservar l'autorització com a mercat regulat a aquells sistemes que compleixin aquest títol.

L'autorització com a mercat regulat només es concedirà quan l'autoritat competent estigui satisfeta que tant l'operador de mercat com els sistemes del mercat regulat compleixin almenys amb els requisits establerts en aquest títol.

En el cas d'un mercat regulat que sigui una persona jurídica i que sigui gestionat o operat per un operador de mercat diferent del propi mercat regulat, els Estats membres hauran d'establir com s'assignaran les diferents obligacions imposades a l'operador de mercat en virtut d'aquesta Directiva entre el mercat regulat i l'operador de mercat.

L'operador de mercat ha de proporcionar tota la informació, incloent un programa d'operacions que estableixi, entre altres, els tipus d'empresa previstos i l'estructura organitzativa, necessaris per permetre a l'autoritat competent satisfer-se que el mercat regulat ha establert, en el moment de l'autorització inicial, tots els acords necessaris per complir les seves obligacions en virtut d'aquest títol.

Els Estats membres han d'exigir a l'operador del mercat que exerceixi les tasques relatives a l'organització i funcionament del mercat regulat sota la supervisió de l'autoritat competent, i han d'assegurar-se que les autoritats competents mantinguin sota revisió regular el compliment dels mercats regulats amb aquest títol, així com que les autoritats competents controlin que els mercats regulats compleixen en tot moment les condicions d'autorització inicial establertes en aquest títol.

Els Estats membres han de garantir que l'operador del mercat sigui responsable de garantir que el mercat regulat que gestiona compleixi amb els requisits establerts en aquest títol.

Els Estats membres també han de garantir que l'operador de mercat tingui dret a exercir els drets que corresponen al mercat regulat que gestiona en virtut d'aquesta Directiva.

Sense perjudici de les disposicions pertinents del Reglament (UE) núm. 596/2014 o de la Directiva 2014/57/UE, la llei pública que regeixi la negociació duta a terme sota els sistemes del mercat regulat serà la de l'Estat membre d'origen del mercat regulat.

L'autoritat competent podrà retirar l'autorització concedida a un mercat regulat, quan:(a) no faci ús de l'autorització en el termini de 12 mesos, renunciï expressament a l'autorització o no hagi operat durant els sis mesos anteriors, tret que l'Estat membre interessat hagi previst l'autorització per decaure en aquests casos;(b) hagi obtingut l'autorització fent declaracions falses o per qualsevol altre mitjà irregular;(c) ja no compleixi les condicions sota les quals es va concedir l'autorització;(d) hagi infringit de manera greu i sistemàtica les disposicions adoptades en virtut d'aquesta Directiva o del Reglament (UE) núm. 600/2014;(e) incompleixi algun dels casos en què la legislació nacional prevegi la retirada.

La AEVM serà notificada de qualsevol retirada de l'autorització.

1. els Estats membres reservaran l'autorització com a mercat regulat a aquells sistemes que compleixin amb aquest títol.

Els Estats membres han d'exigir a l'operador del mercat que realitzi les tasques relatives a l'organització i funcionament del mercat regulat sota la supervisió de l'autoritat competent, i han d'assegurar-se que les autoritats competents mantinguin sota revisió regular el compliment dels mercats regulats amb aquest títol, així com que les autoritats competents controlin que els mercats regulats compleixen en tot moment amb les condicions d'autorització inicial establertes en aquest títol.

Els Estats membres han d'assegurar-se que l'operador del mercat és responsable de garantir que el mercat regulat que gestiona compleix amb els requisits establerts en aquest títol.

4. Sense perjudici de les disposicions pertinents del Reglament (UE) núm. 596/2014 o de la Directiva 2014/57/UE, la llei pública que regeixi la negociació duta a terme sota els sistemes del mercat regulat serà la de l'Estat membre d'origen del mercat regulat.

5. L'autoritat competent pot retirar l'autorització concedida a un mercat regulat, quan:(a) no faci ús de l'autorització en el termini de 12 mesos, renunciï expressament a l'autorització o no hagi operat durant els sis mesos anteriors, tret que l'Estat membre interessat hagi previst l'autorització per decaure en aquests casos;(b) hagi obtingut l'autorització fent declaracions falses o per qualsevol altre mitjà irregular;(c) ja no compleixi les condicions sota les quals es va concedir l'autorització;(d) hagi infringit de manera greu i sistemàtica les disposicions adoptades en virtut d'aquesta Directiva o del Reglament (UE) núm. 600/2014;(e) incorri en algun dels casos en què la legislació nacional prevegi la retirada.

6. Es notificarà a la AEVM qualsevol retirada de l'autorització.

Article 45

Els Estats membres han d'exigir que tots els membres de l'òrgan de gestió de qualsevol operador de mercat tinguin en tot moment la suficient reputació, que posseeixin els coneixements, les habilitats i l'experiència suficients per a exercir les seves funcions, i que la composició general de l'organisme de gestió reflecteixi una àmplia gamma d'experiències.

Els membres de l'òrgan de gestió, en particular, han de complir els següents requisits: (a) Tots els membres de l'òrgan de direcció han de comprometre el temps suficient per exercir les seves funcions en l'operador de mercat. El nombre de direccions que un membre de l'òrgan de direcció pot tenir en qualsevol persona jurídica, al mateix temps que es tenen en compte les circumstàncies individuals i la naturalesa, l'escala i la complexitat de les activitats de l'operador de mercat. (b) L'òrgan de gestió ha de tenir els coneixements, les habilitats i l'experiència col·lectiva adequats per poder comprendre les activitats de l'operador de mercat, inclosos els principals riscos. (c) Cada membre de l'organisme de gestió ha d'actuar amb honestedat, integritat i independència mental per avaluar i desafiar eficaçment les decisions de l'alta direcció quan sigui necessari i supervisar de manera efectiva la presa de decisions.

Els operadors del mercat dedicaran recursos humans i financers adequats a la inducció i la formació dels membres de l'òrgan de gestió.

Els Estats membres han de garantir que els operadors de mercat que siguin significatius en termes de la seva grandària, organització interna i la naturalesa, abast i complexitat de les seves activitats estableixin un comitè de nomenament compost per membres de l'òrgan de gestió que no exerceixin cap funció executiva en l'operador de mercat en qüestió.

La comissió de nomenament ha de dur a terme el següent: (a) identificar i recomanar, per a l'aprovació de l'òrgan de direcció o per a l'aprovació de la junta general, els candidats a cobrir les vacants de l'òrgan de gestió, avaluar l'equilibri de coneixements, habilitats, diversitat i experiència de l'òrgan de direcció, i elaborar una descripció dels rols i capacitats per a un nomenament determinat, i avaluar el compromís de temps previst; (b) periòdicament, i almenys anualment, avaluar l'estructura, la mida, la composició i l'actuació de l'òrgan de gestió, i almenys anualment, avaluar el coneixement, les habilitats i l'experiència dels membres individuals de l'òrgan de gestió i de l'òrgan de gestió en conseqüència, i revisar periòdicament la política de l'òrgan de gestió per a la selecció i el nomenament de l'òrgan de direcció i formular recomanacions a l'òrgan de gestió.

En l'exercici de les seves funcions, el comitè de nomenament tindrà en compte, en la mesura que sigui possible i de manera continuada, la necessitat de garantir que la presa de decisions de l'òrgan de gestió no estigui dominada per un sol individu o un petit grup d'individus de manera que sigui perjudicial per als interessos de l'operador del mercat en el seu conjunt.

En l'acompliment de les seves funcions, la comissió de nomenament podrà utilitzar qualsevol forma de recursos que consideri oportú, incloent-hi l'assessorament extern.

En cas que, d'acord amb la legislació nacional, l'òrgan de gestió no tingui cap competència en el procés de selecció i nomenament de cap dels seus membres, aquest paràgraf no serà aplicable.

Els Estats membres o les autoritats competents hauran d'exigir als operadors del mercat i als seus respectius comitès de nomenament que comprometin un ampli conjunt de qualitats i competències a l'hora de contractar membres a l'òrgan de gestió i per a tal fi establir una política que promogui la diversitat en l'organisme de gestió.

Els Estats membres han de garantir que l'òrgan de gestió d'un operador de mercat defineixi i supervisi l'aplicació dels acords de governança que garanteixin una gestió eficaç i prudent d'una organització, inclosa la segregació de deures en l'organització i la prevenció de conflictes d'interessos, i d'una manera que promogui la integritat del mercat.

Els Estats membres han d'assegurar-se que l'òrgan de gestió controli i avaluï periòdicament l'eficàcia dels acords de governança de l'operador de mercat i adopti les mesures adequades per a fer front a les deficiències.

Els membres de l'òrgan de gestió tindran un accés adequat a la informació i als documents necessaris per supervisar i supervisar la presa de decisions de gestió.

L'autoritat competent denegarà l'autorització si no està satisfeta que els membres de l'òrgan de gestió de l'operador de mercat tinguin la suficient reputació, posseeixin els coneixements, les habilitats i l'experiència suficients i es comprometin el temps suficient per a exercir les seves funcions, o si existeixen motius objectius i demostrables per a creure que l'òrgan de gestió de l'operador de mercat pot suposar una amenaça per a la seva gestió eficaç, sòlida i prudent i per a la consideració adequada de la integritat del mercat.

Els Estats membres han de garantir que, en el procés d'autorització d'un mercat regulat, la persona o les persones que dirigeixin efectivament l'empresa i les operacions d'un mercat regulat ja autoritzat d'acord amb aquesta Directiva es considerin que compleixen amb els requisits establerts en l'apartat 1.

Els Estats membres hauran d'exigir a l'operador del mercat que notifiqui a l'autoritat competent la identitat de tots els membres del seu òrgan de gestió i qualsevol canvi en la seva pertinença, juntament amb tota la informació necessària per avaluar si l'operador del mercat compleix amb els apartats 1 a 5.

L'ESMA ha d'emetre directrius sobre:(a) la noció de compromís temporal suficient d'un membre de l'òrgan de gestió per exercir les funcions d'aquest membre, en relació amb les circumstàncies individuals i la naturalesa, l'escala i la complexitat de les activitats de l'operador de mercat;(b) la noció de coneixement col·lectiu adequat, les habilitats i l'experiència de l'organisme de gestió tal com es fa referència en el punt (b) de l'apartat 2;(c) les nocions d'honestedat, integritat i independència de la ment d'un membre de l'òrgan de gestió tal com es fa referència en el punt (c) de l'apartat 2;(d) la noció de recursos humans i financers adequats dedicats a la inducció i formació dels membres de l'organisme de gestió tal com es fa referència en l'apartat 3;(e) la noció de diversitat a tenir en compte per a la selecció dels membres de l'organisme de gestió tal com es fa referència en l'apartat 5.

L'AEVM emetrà aquestes directrius abans del 3 de gener de 2016.

Els Estats membres han d'exigir que tots els membres de l'òrgan de gestió de qualsevol operador de mercat tinguin en tot moment la suficient reputació, posseeixin els coneixements, les habilitats i l'experiència suficients per a exercir les seves funcions. La composició general de l'òrgan de gestió reflectirà una àmplia gamma d'experiències.

2. Els membres de l'òrgan de gestió, en particular, han de complir els següents requisits: (a) Tots els membres de l'òrgan de gestió han de comprometre el temps suficient per exercir les seves funcions en l'operador de mercat. El nombre de direccions que un membre de l'òrgan de gestió pot tenir en qualsevol persona jurídica, al mateix temps que es tenen en compte les circumstàncies individuals i la naturalesa, l'escala i la complexitat de les activitats de l'operador de mercat. (b) L'òrgan de gestió ha de tenir els coneixements, les habilitats i l'experiència col·lectiva adequats per poder comprendre les activitats de l'operador de mercat, inclosos els principals riscos. (c) Cada membre de l'organisme de gestió ha d'actuar amb honestedat, integritat i independència mental per avaluar i desafiar eficaçment les decisions de l'alta direcció quan sigui necessari i supervisar de manera efectiva la presa de decisions.

3. Els operadors del mercat dedicaran recursos humans i financers adequats a la inducció i la formació dels membres de l'òrgan de gestió.

L'autoritat competent denegarà l'autorització si no està satisfeta que els membres de l'òrgan de gestió de l'operador de mercat tinguin la suficient reputació, posseeixin els coneixements, les habilitats i l'experiència suficients i es comprometin el temps suficient per exercir les seves funcions, o si hi ha motius objectius i demostrables per creure que l'òrgan de gestió de l'operador de mercat pot suposar una amenaça per a la seva gestió eficaç, sòlida i prudent i per a la consideració adequada de la integritat del mercat.

L'ESMA ha d'emetre directrius sobre el següent:(a) la noció de compromís temporal suficient d'un membre de l'òrgan de gestió per exercir les funcions d'aquest membre, en relació amb les circumstàncies individuals i la naturalesa, l'escala i la complexitat de les activitats de l'operador de mercat;(b) la noció de coneixement col·lectiu adequat, les habilitats i l'experiència de l'organisme de gestió tal com es fa referència en el punt (b) de l'apartat 2;(c) les nocions d'honestedat, integritat i independència de la ment d'un membre de l'òrgan de gestió tal com es fa referència en el punt (c) de l'apartat 2;(d) la noció de recursos humans i financers adequats dedicats a la inducció i formació dels membres de l'òrgan de gestió tal com es fa referència en l'apartat 3;(e) la noció de diversitat a tenir en compte per a la selecció dels membres de l'organisme de gestió tal com es fa referència en l'apartat 5.

Article 46

Els Estats membres exigiran que les persones que estiguin en condicions d'exercir, directament o indirectament, una influència significativa sobre la gestió del mercat regulat siguin adequades.

Els Estats membres hauran d'exigir a l'operador de mercat del mercat regulat: (a) proporcionar a l'autoritat competent i fer pública la informació relativa a la propietat del mercat regulat i/o de l'operador de mercat, i en particular, la identitat i l'escala dels interessos de qualsevol part que pugui exercir una influència significativa sobre la gestió; (b) informar l'autoritat competent i fer pública qualsevol transferència de la propietat que doni lloc a un canvi en la identitat de les persones que exerceixin una influència significativa sobre el funcionament del mercat regulat.

L'autoritat competent es negarà a aprovar propostes de canvis en els interessos de control del mercat regulat i/o de l'operador de mercat quan hi hagi motius objectius i demostrables per creure que suposarien una amenaça per a la bona i prudent gestió del mercat regulat.

Els Estats membres han d'exigir que les persones que estiguin en condicions d'exercir, directament o indirectament, una influència significativa sobre la gestió del mercat regulat siguin adequades.

2. els Estats membres hauran d'exigir a l'operador de mercat del mercat regulat:(a) proporcionar a l'autoritat competent i fer pública la informació relativa a la propietat del mercat regulat i/o de l'operador de mercat, i en particular, la identitat i l'escala dels interessos de qualsevol part que pugui exercir una influència significativa sobre la gestió;(b) informar l'autoritat competent i fer pública qualsevol transferència de la propietat que doni lloc a un canvi en la identitat de les persones que exerceixin una influència significativa sobre el funcionament del mercat regulat.

3. L'autoritat competent es negarà a aprovar propostes de canvis en els interessos de control del mercat regulat i/o de l'operador de mercat quan hi hagi motius objectius i demostrables per creure que suposarien una amenaça per a la bona i prudent gestió del mercat regulat.

Article 47

Els Estats membres hauran d'exigir al mercat regulat:(a) disposar d'arranjaments per identificar clarament i gestionar les possibles conseqüències adverses, per al funcionament del mercat regulat o per als seus membres o participants, de qualsevol conflicte d'interessos entre l'interès del mercat regulat, els seus titulars o el seu operador de mercat i el bon funcionament del mercat regulat, i en particular quan aquests conflictes d'interès puguin resultar perjudicials per a la realització de les funcions delegades al mercat regulat per l'autoritat competent;(b) disposar d'arranjaments i sistemes adequats per a identificar tots els riscos significatius per al seu funcionament;(c) disposar de normes i procediments de contingència eficaços per a fer front als riscos de les interrupcions dels sistemes;(e) disposar, en el moment de l'autorització i de manera continuada, de recursos financers suficients per a facilitar el seu funcionament ordenat, tenint en compte la naturalesa i l'abast de les transaccions concloses en el mercat i el rang i el grau dels riscos als quals està exposat.

Els Estats membres no han de permetre que els operadors del mercat executin ordres dels clients contra el capital propietari, ni que participin en el comerç principal corresponent en qualsevol dels mercats regulats que operen.

Els Estats membres hauran d'exigir al mercat regulat:(a) disposar d'acords que identifiquin clarament i gestionin les possibles conseqüències adverses, per al funcionament del mercat regulat o per als seus membres o participants, de qualsevol conflicte d'interessos entre l'interès del mercat regulat, els seus titulars o el seu operador de mercat i el bon funcionament del mercat regulat, i en particular quan aquests conflictes d'interès puguin resultar perjudicials per a la realització de les funcions delegades en el mercat regulat per l'autoritat competent;(b) disposar d'arranjaments i sistemes adequats per a la gestió racional de les operacions tècniques del sistema,(c) disposar de normes i procediments de contingència eficaços per a fer front als riscos de les interrupcions dels sistemes;(e) disposar, en el moment de l'autorització i de manera continuada, de recursos financers suficients per a facilitar el seu funcionament ordenat, tenint en compte la naturalesa i l'abast de les transaccions concloses en el mercat i la gamma i el grau dels riscos als quals està exposat.

Article 48

Els Estats membres hauran d'exigir un mercat regulat que estableixi sistemes, procediments i acords eficaços per a garantir que els seus sistemes comercials siguin resilients, tinguin la capacitat suficient per a fer front als pics d'ordre i als volums de missatges, siguin capaços de garantir un comerç ordenat en condicions d'estrès sever del mercat, estiguin totalment provats per a garantir que es compleixin aquestes condicions i estiguin subjectes a acords eficaços de continuïtat empresarial per a garantir la continuïtat dels seus serveis si hi ha alguna fallada dels seus sistemes comercials.

Els Estats membres hauran d'exigir un mercat regulat:(a) acords per escrit amb totes les empreses d'inversió que persegueixin una estratègia de mercat sobre el mercat regulat;(b) plans per a garantir que un nombre suficient d'empreses d'inversió participin en aquests acords que els obliguin a publicar cotitzacions en empreses a preus competitius amb el resultat de proporcionar liquiditat al mercat de manera regular i previsible, quan aquest requisit sigui adequat a la naturalesa i l'escala del comerç en aquest mercat regulat.

L'acord escrit a què fa referència l'apartat 2 ha d'especificar almenys:(a) les obligacions de l'empresa inversora en relació amb la provisió de liquiditat i, si escau, qualsevol altra obligació derivada de la participació en el règim a què fa referència l'apartat 2(b);(b) qualsevol incentiu en termes de rebaixes o d'una altra manera ofert pel mercat regulat a una empresa inversora per tal de proporcionar liquiditat al mercat de manera regular i previsible i, si escau, qualsevol altre dret que acrediti l'empresa inversora com a resultat de la participació en el règim a què fa referència l'apartat 2(b).

El mercat regulat controlarà i farà complir el compliment per part de les empreses d'inversió amb els requisits d'aquests acords escrits vinculants. El mercat regulat informarà l'autoritat competent sobre el contingut de l'acord escrit vinculant i, prèvia sol·licitud, proporcionarà tota la informació addicional a l'autoritat competent necessària per permetre a l'autoritat competent satisfer-se del compliment pel mercat regulat amb aquest paràgraf.

Els Estats membres hauran d'exigir un mercat regulat que estableixi sistemes, procediments i disposicions eficaces per a rebutjar ordres que excedeixin el volum i els llindars de preus predeterminats o que siguin clarament errònies.

Els Estats membres han d'exigir un mercat regulat per a poder detenir o restringir temporalment el comerç si hi ha un moviment significatiu de preus en un instrument financer d'aquest mercat o un mercat relacionat durant un curt període de temps i, en casos excepcionals, per a poder cancel·lar, variar o corregir qualsevol transacció.Els Estats membres han d'exigir un mercat regulat que garanteixi que els paràmetres per a detenir el comerç es calibren adequadament de manera que es tingui en compte la liquiditat de les diferents classes d'actius i subclasses, la naturalesa del model de mercat i els tipus d'usuaris i que sigui suficient per a evitar pertorbacions significatives de l'ordre del comerç.

Els Estats membres han d'assegurar-se que un mercat regulat informi de manera coherent i comparable sobre els paràmetres d'aquests paràmetres a l'autoritat competent, i que l'autoritat competent els informi a l'Autoritat Europea de Seguretat Alimentària. Els Estats membres hauran d'exigir que quan un mercat regulat que sigui material en termes de liquiditat en aquest instrument financer detingui el comerç, en qualsevol Estat membre, que aquest lloc tingui els sistemes i procediments necessaris per a garantir que es notifiqui a les autoritats competents perquè coordinin una resposta a tot el mercat i determinin si és apropiat detenir el comerç en altres llocs en els quals l'instrument financer es comercia fins que es reprengui el comerç en el mercat original.

Els Estats membres hauran d'exigir un mercat regulat que estableixi sistemes, procediments i arranjaments eficaços, incloent l'exigència als membres o participants de dur a terme proves adequades d'algorismes i proporcionar entorns per facilitar aquestes proves, per garantir que els sistemes de comerç algorítmic no puguin crear o contribuir a les condicions comercials desordenades del mercat i per gestionar les condicions comercials desordenades que sorgeixin d'aquests sistemes de negociació algorítmica, inclosos els sistemes per limitar la relació d'ordres no aplicades a les transaccions que puguin ser introduïdes en el sistema per un membre o participant, per poder frenar el flux de comandes si hi ha risc d'assolir la capacitat del seu sistema i per limitar i fer complir la mida mínima de les paparres que es poden executar al mercat.

Els Estats membres hauran d'exigir un mercat regulat que permeti l'accés electrònic directe a sistemes eficaços de procediments i arranjaments per garantir que els membres o participants només puguin prestar aquests serveis si són empreses d'inversió autoritzades en virtut d'aquesta Directiva o entitats de crèdit autoritzades en virtut de la Directiva 2013/36/UE, que s'estableixin i apliquin criteris adequats respecte a la idoneïtat de les persones a les quals es pugui proporcionar aquest accés i que el membre o participant mantingui la responsabilitat de les comandes i operacions executades en aquest servei en relació amb els requisits d'aquesta Directiva.

Els Estats membres també hauran d'exigir que el mercat regulat estableixi les normes adequades en relació amb els controls de risc i els llindars de negociació a través d'aquest accés i sigui capaç de distingir i, si fos necessari, de detenir les ordres o el comerç per part d'una persona que utilitzi l'accés electrònic directe per separat d'altres ordres o el comerç per part del membre o participant.

El mercat regulat disposarà d'acords per suspendre o rescindir la prestació d'accés electrònic directe per part d'un soci o participant a un client en cas d'incompliment d'aquest paràgraf.

Els Estats membres hauran d'exigir un mercat regulat per a garantir que les seves normes sobre els serveis de colocació siguin transparents, justes i no discriminatòries.

Els Estats membres han d'exigir que un mercat regulat garanteixi que les seves estructures de taxes, incloses les taxes d'execució, les taxes auxiliars i les rebaixes, siguin transparents, justes i no discriminatòries i que no generin incentius per a col·locar, modificar o cancel·lar ordres o per a executar transaccions de manera que contribueixin a condicions comercials desordenades o a l'abús del mercat, en particular, els Estats membres hauran d'exigir un mercat regulat per a imposar obligacions en el mercat de les accions individuals o una cistella adequada de les accions a canvi de les rebaixes que es concedeixin.

Els Estats membres han de permetre que un mercat regulat ajusti les seves taxes per ordres cancel·lades d'acord amb el temps durant el qual es va mantenir la comanda i calibrar les taxes a cada instrument financer al qual s'apliquen.

Els Estats membres poden permetre que un mercat regulat imposi una tarifa més alta per a la realització d'una comanda que es cancel·la posteriorment que una ordre que s'executa i que imposi una tarifa més alta als participants que presenten una alta proporció d'ordres cancel·lades a ordres executades i a aquells que operen una tècnica de negociació algorítmica d'alta freqüència amb la finalitat de reflectir la càrrega addicional sobre la capacitat del sistema.

Els Estats membres hauran d'exigir un mercat regulat per a poder identificar, mitjançant el flagging dels membres o participants, les comandes generades per la negociació algorítmica, els diferents algorismes utilitzats per a la creació d'ordres i les persones pertinents que iniciïn aquestes ordres. Aquesta informació estarà a la disposició de les autoritats competents prèvia sol·licitud.

Els Estats membres hauran d'exigir a petició de l'autoritat competent de l'Estat membre d'origen un mercat regulat, mercats regulats posar a la disposició de l'autoritat competent dades relatives al llibre de comandes o donar a l'autoritat competent accés al llibre de comandes perquè pugui supervisar el comerç.

La AEVM desenvoluparà esborranys de normes tècniques reguladores que especifiquin:(a) els requisits per garantir que els sistemes comercials dels mercats regulats siguin resilients i tinguin una capacitat adequada;(b) la relació esmentada en l'apartat 6, tenint en compte factors com el valor de les ordres no aplicades a l'accés directe al mercat;(d) els requisits per garantir que els serveis de colocació i les estructures de tarifes siguin justes i no discriminatòries;(f) els requisits per garantir que els règims de mercat regulats siguin justos i no discriminatoris i per establir obligacions mínimes de mercat que els mercats regulats han de tenir en compte a l'hora de dissenyar un règim de mercat regulat i les condicions sota les quals el requisit de tenir un règim de mercat regulat tingui lloc a través dels seus sistemes;(g) els requisits per garantir la prova adequada dels algorismes comercials, inclosos els sistemes de comerç algorítmic d'alta freqüència, no poden crear o contribuir a condicions comercials desordenades en el mercat.

La AEVM sotmetrà aquests projectes de normes tècniques reguladores a la Comissió abans del 3 de juliol de 2015.

Es delega poder a la Comissió per adoptar les normes tècniques reguladores a què es refereix el primer paràgraf de conformitat amb els articles 10 a 14 del Reglament (UE) núm. 1095/2010.

La AEVM desenvoluparà, abans del 3 de gener de 2016, directrius sobre el calibratge adequat de les parades comercials en virtut de l'apartat 5, tenint en compte els factors esmentats en aquest paràgraf.

Els Estats membres han d'exigir un mercat regulat que estableixi sistemes, procediments i acords eficaços per a garantir que els seus sistemes comercials siguin resilients, tinguin la capacitat suficient per a fer front als pics d'ordre i als volums de missatges, siguin capaços de garantir un comerç ordenat en condicions de greu estrès del mercat, estiguin totalment provats per a garantir que es compleixin aquestes condicions i estiguin subjectes a acords eficaços de continuïtat empresarial per a garantir la continuïtat dels seus serveis si hi ha alguna fallada en els seus sistemes comercials.

2. els Estats membres hauran d'exigir un mercat regulat:(a) acords escrits amb totes les empreses d'inversió que persegueixin una estratègia de mercat sobre el mercat regulat;(b) plans per a garantir que un nombre suficient d'empreses d'inversió participin en aquests acords que els obliguin a publicar cotitzacions en empreses a preus competitius amb el resultat de proporcionar liquiditat al mercat de manera regular i previsible, quan aquest requisit sigui adequat a la naturalesa i l'escala del comerç en aquest mercat regulat.

3. L'acord escrit al qual fa referència l'apartat 2 ha d'especificar almenys:(a) les obligacions de l'empresa inversora en relació amb la provisió de liquiditat i, si escau, qualsevol altra obligació derivada de la participació en el règim a què es refereix l'apartat 2(b);(b) qualsevol incentiu en termes de rebaixes o d'una altra manera ofert pel mercat regulat a una empresa inversora per tal de proporcionar liquiditat al mercat de manera regular i previsible i, si escau, qualsevol altre dret que acrediti l'empresa inversora com a resultat de la participació en el règim a què es refereix l'apartat 2(b).

Els Estats membres han d'exigir un mercat regulat per a poder aturar o restringir temporalment el comerç si hi ha un moviment significatiu de preus en un instrument financer d'aquest mercat o un mercat relacionat durant un curt període de temps i, en casos excepcionals, per a poder cancel·lar, variar o corregir qualsevol transacció.Els Estats membres han d'exigir un mercat regulat per a garantir que els paràmetres per a detenir el comerç es calibren adequadament de manera que es tingui en compte la liquiditat de les diferents classes d'actius i subclasses, la naturalesa del model de mercat i els tipus d'usuaris i que sigui suficient per a evitar pertorbacions significatives de l'ordre del comerç.

6. els Estats membres hauran d'exigir un mercat regulat que estableixi sistemes, procediments i arranjaments eficaços, incloent l'exigència als membres o participants de dur a terme proves adequades d'algorismes i proporcionar entorns per facilitar aquestes proves, per garantir que els sistemes de comerç algorítmic no puguin crear o contribuir a condicions comercials desordenades en el mercat i per gestionar les condicions comercials desordenades que sorgeixin d'aquests sistemes de comerç algorítmic, inclosos els sistemes per limitar la relació d'ordres no aplicades a les transaccions que puguin ser introduïdes en el sistema per un membre o participant, per poder frenar el flux de comandes si hi ha risc d'assolir la capacitat del seu sistema i per limitar i fer complir la mida mínima de les marques que es poden executar en el mercat.

8. Els Estats membres hauran d'exigir un mercat regulat per a garantir que les seves normes sobre els serveis de colocació siguin transparents, justes i no discriminatòries.

12. ESMA desenvoluparà esborranys de normes tècniques reguladores que especifiquin:(a) els requisits per garantir que els sistemes comercials dels mercats regulats siguin resilients i tinguin una capacitat adequada;(b) la relació esmentada en l'apartat 6, tenint en compte factors com el valor de les ordres no aplicades a l'accés directe al mercat;(d) els requisits per garantir que els serveis de colocació i les estructures de tarifes siguin justes i no discriminatòries;(f) els requisits per garantir que els règims de mercat regulats siguin justos i no discriminatoris i per establir obligacions mínimes de mercat que els mercats regulats han de tenir en compte a l'hora de dissenyar un règim de mercat regulat i les condicions sota les quals el requisit de tenir un règim de mercat regulat no és apropiat, tenint en compte la naturalesa i l'escala de la negociació en aquest mercat regulat, incloent si el mercat regulat permet o permet que els sistemes de comerç algorítmic, inclosos els sistemes de comerç algorítmic d'alta freqüència, no poden crear o contribuir a condicions comercials desordenades en el mercat.

Article 49

Els Estats membres hauran d'exigir als mercats regulats que adoptin règims de grandària de les paparres en les accions, els ingressos dels dipositaris, els fons intercanviats, els certificats i altres instruments financers similars i en qualsevol altre instrument financer per al qual es desenvolupin les normes tècniques reguladores d'acord amb l'apartat 4.

Els règims de grandària de les paparres esmentats en l'apartat 1 hauran de:(a) calibrar-se per a reflectir el perfil de liquiditat de l'instrument financer en els diferents mercats i la demanda d'oferta mitjana estesa, tenint en compte la conveniència de permetre preus raonablement estables sense restringir indegudament un major estrenyiment dels diferencials;(b) adaptar adequadament la grandària de les paparres per a cada instrument financer.

La AEVM desenvoluparà esborranys de normes tècniques reguladores per especificar mides mínimes de les paparres o règims de grandària de les paparres per a accions específiques, ingressos dels dipositaris, fons negociats per canvi, certificats i altres instruments financers similars quan sigui necessari per garantir el funcionament ordenat dels mercats, d'acord amb els factors de l'apartat 2 i el preu, els diferencials i la profunditat de liquiditat dels instruments financers.

La AEVM sotmetrà aquests projectes de normes tècniques reguladores a la Comissió abans del 3 de juliol de 2015.

Es delega poder a la Comissió per adoptar les normes tècniques reguladores a què es refereix el primer paràgraf de conformitat amb els articles 10 a 14 del Reglament (UE) núm. 1095/2010.

La AEVM pot desenvolupar esborranys de normes tècniques reguladores per especificar mides mínimes de les paparres o règims de grandària de les paparres per a instruments financers específics diferents dels enumerats en l'apartat 3 quan sigui necessari per garantir el funcionament ordenat dels mercats, d'acord amb els factors de l'apartat 2 i el preu, els diferencials i la profunditat de liquiditat dels instruments financers.

La AEVM sotmetrà a la Comissió aquest projecte de normes tècniques reguladores abans del 3 de gener de 2016.

Es delega poder a la Comissió per adoptar les normes tècniques reguladores a què es refereix el primer paràgraf de conformitat amb els articles 10 a 14 del Reglament (UE) núm. 1095/2010.

Els Estats membres hauran d'exigir als mercats regulats que adoptin règims de grandària de les paparres en les accions, els rebuts dels dipositaris, els fons intercanviats, els certificats i altres instruments financers similars i en qualsevol altre instrument financer per al qual es desenvolupin normes tècniques reguladores d'acord amb l'apartat 4.

2. Els règims de grandària de les paparres esmentats en l'apartat 1 hauran de:(a) calibrar-se per a reflectir el perfil de liquiditat de l'instrument financer en els diferents mercats i la demanda d'oferta mitjana estesa, tenint en compte la conveniència de permetre preus raonablement estables sense restringir indegudament un major estrenyiment dels diferencials;(b) adaptar adequadament la grandària de les paparres per a cada instrument financer.

La AEVM desenvoluparà esborranys de normes tècniques reguladores per especificar mides mínimes de les marques o règims de grandària de les marques per a accions específiques, rebuts dels dipositaris, fons negociats a canvi, certificats i altres instruments financers similars quan sigui necessari per garantir el funcionament ordenat dels mercats, d'acord amb els factors de l'apartat 2 i el preu, els diferencials i la profunditat de liquiditat dels instruments financers.

Article 50

Els Estats membres hauran d'exigir que tots els llocs comercials i els seus membres o participants sincronitzin els rellotges de negocis que utilitzen per registrar la data i l'hora de qualsevol esdeveniment reportable.

La AEVM desenvoluparà esborranys de normes tècniques reguladores per especificar el nivell de precisió al qual s'han de sincronitzar els rellotges d'acord amb les normes internacionals.

La AEVM sotmetrà aquests projectes de normes tècniques reguladores a la Comissió abans del 3 de juliol de 2015.

Es delega poder a la Comissió per adoptar les normes tècniques reguladores a què es refereix el primer paràgraf de conformitat amb els articles 10 a 14 del Reglament (UE) núm. 1095/2010.

Els Estats membres han d'exigir que tots els llocs comercials i els seus membres o participants sincronitzin els rellotges de negocis que utilitzen per registrar la data i l'hora de qualsevol esdeveniment reportable.

2. ESMA desenvoluparà esborranys de normes tècniques reguladores per especificar el nivell d'exactitud al qual s'han de sincronitzar els rellotges d'acord amb les normes internacionals.

Article 51

Els Estats membres hauran d'exigir que els mercats regulats disposin de normes clares i transparents respecte a l'admissió d'instruments financers al comerç.

Aquestes normes garantiran que tots els instruments financers admesos en el comerç en un mercat regulat siguin capaços de ser negociats de manera justa, ordenada i eficient i, en el cas dels valors transferibles, siguin negociables lliurement.

En el cas dels derivats, les normes a què fa referència l'apartat 1 garantiran en particular que el disseny del contracte de derivats permeti la seva tarifació ordenada, així com l'existència de condicions de liquidació efectives.

A més de les obligacions establertes en els apartats 1 i 2, els Estats membres hauran d'exigir al mercat regulat que estableixi i mantingui acords eficaços per a verificar que els emissors de valors transferibles que siguin admesos a cotitzar en el mercat regulat compleixin amb les seves obligacions en virtut del Dret de la Unió respecte a les obligacions inicials, en curs o ad hoc de divulgació.

Els Estats membres han de garantir que el mercat regulat estableixi acords que facilitin als seus membres o participants l'accés a la informació que s'ha fet pública en virtut del dret de la Unió.

Els Estats membres garantiran que els mercats regulats hagin establert les disposicions necessàries per a revisar regularment el compliment dels requisits d'admissió dels instruments financers que admeten comerciar.

L'emissor serà informat pel mercat regulat del fet que els seus valors es negocien en aquest mercat regulat. L'emissor no estarà subjecte a cap obligació de proporcionar informació requerida en l'apartat 3 directament a qualsevol mercat regulat que hagi admès els valors de l'emissor a la negociació sense el seu consentiment.

La AEVM desenvoluparà esborranys de normes tècniques reguladores que:(a) especifiquin les característiques de les diferents classes d'instruments financers a tenir en compte pel mercat regulat a l'hora d'avaluar si un instrument financer s'emet de manera coherent amb les condicions establertes en el segon paràgraf de l'apartat 1 per a l'admissió a negociació en els diferents segments de mercat que opera;(b) aclareixin les disposicions que el mercat regulat està obligat a aplicar per a considerar que l'emissor d'una seguretat transferible compleix amb les seves obligacions en virtut del Dret de la Unió respecte a les obligacions inicials, en curs o ad hoc de divulgació;(c) aclareixin les disposicions que el mercat regulat ha d'establir de conformitat amb l'apartat 3 per a facilitar als seus membres o participants l'accés a la informació que s'ha fet pública en les condicions establertes pel Dret de la Unió.

La AEVM sotmetrà aquests projectes de normes tècniques reguladores a la Comissió abans del 3 de juliol de 2015.

Es delega poder a la Comissió per adoptar les normes tècniques reguladores a què es refereix el primer paràgraf de conformitat amb els articles 10 a 14 del Reglament (UE) núm. 1095/2010.

Els Estats membres han d'exigir que els mercats regulats tinguin normes clares i transparents sobre l'admissió d'instruments financers al comerç.

Els Estats membres han d'assegurar-se que els mercats regulats hagin establert les disposicions necessàries per a revisar regularment el compliment dels requisits d'admissió dels instruments financers que admeten comerciar.

5. Una seguretat transferible que hagi estat admesa a la negociació en un mercat regulat pot ser admesa posteriorment a la negociació en altres mercats regulats, fins i tot sense el consentiment de l'emissor i en compliment de les disposicions pertinents de la Directiva 2003/71/CE. L'emissor serà informat pel mercat regulat del fet que els seus valors són negociats en aquest mercat regulat. L'emissor no estarà subjecte a cap obligació de proporcionar informació requerida en l'apartat 3 directament a qualsevol mercat regulat que hagi admès els valors de l'emissor a la negociació sense el seu consentiment.

6. La AEVM desenvoluparà esborranys de normes tècniques reguladores que:(a) especifiquin les característiques de les diferents classes d'instruments financers a tenir en compte pel mercat regulat a l'hora d'avaluar si un instrument financer s'emet de manera coherent amb les condicions establertes en el segon paràgraf de l'apartat 1 per a l'admissió a negociació en els diferents segments de mercat que opera;(b) aclareixin les disposicions que el mercat regulat està obligat a implementar per tal de considerar que l'emissor d'una seguretat transferible compleix amb les seves obligacions de revelació inicial, contínua o ad hoc;(c) aclareixin les disposicions que el mercat regulat ha d'establir de conformitat amb l'apartat 3 per tal de facilitar als seus membres o participants l'accés a la informació que s'ha fet pública en les condicions establertes pel Dret de la Unió.

Article 52

Sense perjudici del dret de l'autoritat competent en virtut de l'apartat 2 de l'article 69 a exigir la suspensió o l'eliminació d'un instrument financer de la negociació, un operador de mercat pot suspendre o eliminar la negociació d'un instrument financer que ja no compleix les normes del mercat regulat tret que aquesta suspensió o eliminació sigui probable que causi un dany significatiu als interessos dels inversors o al funcionament ordenat del mercat.

Els Estats membres han d'exigir que un operador de mercat que suspengui o elimini de la negociació d'un instrument financer també suspengui o elimini els derivats als quals es fa referència en els punts (4) a (10) de la Secció C de l'Annex I que es refereixin o es facin referència a aquest instrument financer quan sigui necessari per donar suport als objectius de la suspensió o eliminació de l'instrument financer subjacent. L'operador de mercat ha de fer pública la seva decisió sobre la suspensió o eliminació de l'instrument financer i de qualsevol derivat relacionat i comunicar les decisions pertinents a la seva autoritat competent.

L'autoritat competent, en la jurisdicció de la qual es va originar la suspensió o retirada, requerirà que altres mercats regulats, MTFs, OTFs i internalitzadors sistemàtics, que estiguin sota la seva jurisdicció i comerciïn amb el mateix instrument financer o derivats segons els punts (4) a (10) de la Secció C de l'Annex I d'aquesta Directiva que es relacionen o es fan referència a aquest instrument financer, suspenguin o eliminin aquest instrument financer o derivats de la negociació, on la suspensió o eliminació es degui a presumptes abusos del mercat, una oferta d'adquisició o la no divulgació d'informació interna sobre l'emissor o instrument financer que infringeixi els articles 7 i 17 del Reglament (UE) núm. 596/2014, excepte quan aquesta suspensió o eliminació pugui causar danys significatius als interessos dels inversors o al funcionament ordenat del mercat.

Cada autoritat competent notificada comunicarà la seva decisió a la AEVM i a altres autoritats competents, incloent una explicació si la decisió no era suspendre o eliminar de la negociació de l'instrument financer o derivats, com es fa referència en els punts (4) a (10) de la Secció C de l'Annex I que es relacionen o es refereixen a aquest instrument financer.

L'autoritat competent farà pública immediatament i comunicarà aquesta decisió a la AEVM i a les autoritats competents dels altres Estats membres.

Les autoritats competents notificades dels altres Estats membres hauran d'exigir que els mercats regulats, altres MTFs, altres OTFs i els internalitzadors sistemàtics, que estiguin sota la seva jurisdicció i comerciïn el mateix instrument financer o derivats als quals es fa referència en els punts (4) a (10) de la Secció C de l'Annex I d'aquesta Directiva que es relacionen o es fan referència a aquest instrument financer, suspenguin o eliminin aquest instrument financer o derivats de la negociació, on la suspensió o eliminació es degui a presumptes abusos del mercat, una oferta d'adquisició o la no divulgació d'informació interna sobre l'emissor o instrument financer que infringeixi els articles 7 i 17 del Reglament (UE) núm. 596/2014, excepte quan aquesta suspensió o eliminació pugui causar danys significatius als interessos dels inversors o al funcionament ordenat del mercat.

Aquest paràgraf s'aplica també quan s'aixeca la suspensió de la negociació d'un instrument financer o derivats, tal com es fa referència en els punts (4) a (10) de la Secció C de l'Annex I que es refereixen o es refereixen a aquest instrument financer.

El procediment de notificació al qual es fa referència en aquest paràgraf també s'aplicarà en el cas que la decisió de suspendre o eliminar de la negociació d'un instrument financer o derivats als quals es fa referència en els punts (4) a (10) de l'apartat C de l'Annex I que es refereixen a aquest instrument financer sigui presa per l'autoritat competent de conformitat amb els punts (m) i (n) de l'apartat 2 de l'article 69.

A fi de garantir que l'obligació de suspendre o eliminar de la negociació d'aquests derivats s'apliqui de manera proporcionada, la AEVM desenvoluparà esborranys de normes tècniques reglamentàries per a especificar encara més els casos en què la connexió entre un derivat relacionat o referenciat a un instrument financer suspès o eliminat de la negociació i l'instrument financer original implica que el derivat també ha de ser suspès o eliminat de la negociació, amb la finalitat d'aconseguir l'objectiu de la suspensió o eliminació de l'instrument financer subjacent.

La AEVM sotmetrà aquests projectes de normes tècniques reguladores a la Comissió abans del 3 de juliol de 2015.

Es delega poder a la Comissió per adoptar les normes tècniques reguladores a què es refereix el primer paràgraf de conformitat amb els articles 10 a 14 del Reglament (UE) núm. 1095/2010.

La AEVM desenvoluparà l'esborrany de les normes tècniques d'aplicació per determinar el format i el moment de les comunicacions i publicacions a què fa referència l'apartat 2.

La AEVM presentarà aquests projectes de normes tècniques d'aplicació a la Comissió abans del 3 de gener de 2016.

La Comissió estarà facultada per a adoptar actes delegats de conformitat amb l'article 89 per a especificar la llista de circumstàncies que constitueixen un perjudici significatiu per als interessos dels inversors i el funcionament ordenat del mercat al qual es fa referència en els apartats 1 i 2.

Els Estats membres hauran d'exigir que un operador de mercat que suspengui o retiri de la negociació d'un instrument financer també suspengui o elimini els derivats als quals es fa referència en els punts (4) a (10) de la Secció C de l'Annex I que es refereixin o es facin referència a aquest instrument financer quan sigui necessari per donar suport als objectius de la suspensió o eliminació de l'instrument financer subjacent. L'operador de mercat ha de fer pública la seva decisió sobre la suspensió o eliminació de l'instrument financer i de qualsevol derivat relacionat i comunicar les decisions pertinents a la seva autoritat competent.

La AEVM desenvoluparà l'esborrany de les normes tècniques d'aplicació per determinar el format i el moment de les comunicacions i publicacions a què fa referència l'apartat 2.

4. La Comissió estarà facultada per a adoptar actes delegats de conformitat amb l'article 89 per a especificar la llista de circumstàncies que constitueixen un perjudici significatiu per als interessos dels inversors i el funcionament ordenat del mercat al qual es fa referència en els apartats 1 i 2.

Article 53

Els Estats membres hauran d'exigir un mercat regulat per a establir, aplicar i mantenir normes transparents i no discriminatòries, basades en criteris objectius, que regeixin l'accés o la pertinença al mercat regulat.

Les normes a què fa referència l'apartat 1 han d'especificar qualsevol obligació per als membres o participants derivada de:(a) la constitució i administració del mercat regulat;(b) les normes relatives a les transaccions en el mercat;(c) les normes professionals imposades al personal de les empreses d'inversió o entitats de crèdit que estiguin operant en el mercat;(d) les condicions establertes, per als membres o participants que no siguin empreses d'inversió i institucions de crèdit, en virtut de l'apartat 3;(e) les normes i procediments per a la compensació i liquidació de les transaccions concloses en el mercat regulat.

Els mercats regulats poden admetre com a membres o empreses d'inversió participants, entitats de crèdit autoritzades en virtut de la Directiva 2013/36/UE i altres persones que:(a) tinguin prou bona reputació;(b) tinguin un nivell suficient de capacitat comercial, competència i experiència;(c) disposin, si escau, d'acords organitzatius adequats;(d) disposin de recursos suficients per al paper que han d'exercir, tenint en compte els diferents acords financers que el mercat regulat pugui tenir establert per garantir la liquidació adequada de les transaccions.

Els Estats membres s'asseguraran que, per a les transaccions concloses en un mercat regulat, els membres i els participants no estiguin obligats a aplicar entre si les obligacions establertes en els articles 24, 25, 27 i 28; no obstant això, els membres o participants del mercat regulat aplicaran les obligacions previstes en els articles 24, 25, 27 i 28 respecte als seus clients quan, actuant en nom dels seus clients, executen les seves ordres en un mercat regulat.

Els Estats membres han de garantir que les normes sobre l'accés o l'adhesió o la participació en el mercat regulat prevegin la participació directa o remota d'empreses d'inversió i institucions de crèdit.

Els Estats membres, sense més requisits legals o administratius, han de permetre que els mercats regulats d'altres Estats membres proporcionin disposicions adequades en el seu territori per a facilitar l'accés i el comerç en aquests mercats per part de membres remots o participants establerts en el seu territori.

L'autoritat competent de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre en el qual el mercat regulat de l'Estat de l'Estat de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat de l'Estat membre de l'Estat de l'Estat membre de l'Estat de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat de l'Estat membre de l'Estat de l'Estat membre de l'Estat membre de l'Estat de l'Estat de l'Estat membre de l'Estat de l'Estat membre de l'Estat de l'Estat de l'Estat membre de l'Estat de l'Estat de l'Estat de l'Estat de l'Estat membre de l'Estat de l'Estat de l'Estat de l'Estat de l'Estat de l'Estat de l'Estat de l'Estat de l'Estat de l'Estat de l'Estat de l'Estat de l'Estat de l'Estat de l'Estat de l'Estat de l'Estat de l'Estat de l'Estat de l'Estat de l'Estat de l'Estat de l'Estat de l'Estat de l'Estat de l'Estat de l'Estat de l'Estat de l'Estat de l'Estat de l'Estat de l'Estat de l'Estat de l'Estat de l'Estat de l'Estat de l'Estat de l'Estat de l'Estat de l'Estat de l'Estat de l'Estat de l'Estat de l'Estat de l'Estat de l'Estat de l'Estat de l'Estat de l'Estat de l'Estat de l'Estat de l'Estat de l'Estat de l'Estat de l'Estat de l'Estat de l'Estat de l'Estat de l'Estat de l'Estat de l'Estat de l'Estat de l'Estat de l'Estat de l'Estat de l'Estat de l'Estat de l'Estat de l'Estat de l'Estat de l'Estat de l'Estat de l'Estat de

L'autoritat competent de l'Estat membre d'origen del mercat regulat, a petició de l'autoritat competent de l'Estat membre d'acolliment i, sense demora indeguda, comunicarà la identitat dels membres o participants del mercat regulat establert en aquest Estat membre.

Els Estats membres hauran d'exigir a l'operador del mercat que comuniqui, de manera regular, la llista dels membres o participants del mercat regulat a l'autoritat competent del mercat regulat.

2. Les normes a què fa referència l'apartat 1 han d'especificar les obligacions per als membres o participants derivades de: (a) la constitució i l'administració del mercat regulat; (b) les normes relatives a les transaccions en el mercat; (c) les normes professionals imposades al personal de les empreses d'inversió o entitats de crèdit que estiguin operant en el mercat;(d) les condicions establertes, per als membres o participants que no siguin empreses d'inversió i institucions de crèdit, en virtut de l'apartat 3; (e) les normes i procediments per a la compensació i liquidació de les transaccions concloses en el mercat regulat.

3. Els mercats regulats poden admetre com a membres o empreses d'inversió participants, les entitats de crèdit autoritzades en virtut de la Directiva 2013/36/UE i altres persones que:(a) tinguin prou bona reputació;(b) tinguin un nivell suficient de capacitat comercial, competència i experiència;(c) disposin, si escau, d'acords organitzatius adequats;(d) disposin de recursos suficients per al paper que han d'exercir, tenint en compte els diferents acords financers que el mercat regulat pugui haver establert per garantir la liquidació adequada de les transaccions.

Els Estats membres hauran d'exigir a l'operador del mercat que comuniqui, de manera regular, la llista dels membres o participants del mercat regulat a l'autoritat competent del mercat regulat.

Article 54

Els Estats membres han d'exigir que els mercats regulats estableixin i mantinguin acords i procediments efectius que incloguin el recurs necessari per al control regular del compliment per part dels seus membres o participants de les seves normes. Els mercats regulats han de supervisar les ordres enviades, incloses les cancel·lacions i les transaccions realitzades pels seus membres o participants sota els seus sistemes, amb la finalitat d'identificar les infraccions d'aquestes normes, les condicions comercials desordenades o les conductes que puguin indicar un comportament prohibit en virtut del Reglament (UE) núm. 596/2014 o les interrupcions del sistema en relació amb un instrument financer.

Els Estats membres hauran d'exigir als operadors de mercat dels mercats regulats que informin immediatament les seves autoritats competents d'infraccions significatives de les seves normes o condicions comercials desordenades o conductes que puguin indicar comportaments prohibits en virtut del Reglament (UE) núm. 596/2014 o trastorns del sistema en relació amb un instrument financer.

Les autoritats competents dels mercats regulats comunicaran a la AEVM i a les autoritats competents dels altres Estats membres la informació a la qual es fa referència en el primer paràgraf.

En relació amb conductes que puguin indicar comportaments prohibits en virtut del Reglament (UE) núm. 596/2014, una autoritat competent estarà convençuda que aquest comportament s'està o s'ha dut a terme abans de notificar a les autoritats competents dels altres Estats membres i de la AEVM.

Els Estats membres hauran d'exigir a l'operador del mercat que faciliti la informació pertinent sense demora indeguda a l'autoritat competent per a la recerca i la persecució de l'abús del mercat en el mercat regulat i que proporcioni assistència plena a aquest últim en la recerca i persecució de l'abús del mercat que es produeixi en o a través dels sistemes del mercat regulat.

Els Estats membres han d'exigir que els mercats regulats estableixin i mantinguin acords i procediments eficaços que incloguin el recurs necessari per al control regular del compliment per part dels seus membres o participants de les seves normes. Els mercats regulats han de supervisar les ordres enviades, incloses les cancel·lacions i les transaccions realitzades pels seus membres o participants sota els seus sistemes, amb la finalitat d'identificar les infraccions d'aquestes normes, les condicions comercials desordenades o les conductes que puguin indicar un comportament prohibit en virtut del Reglament (UE) núm. 596/2014 o les interrupcions del sistema en relació amb un instrument financer.

Els Estats membres hauran d'exigir a l'operador del mercat que faciliti la informació pertinent sense demora indeguda a l'autoritat competent per a la recerca i la persecució de l'abús del mercat en el mercat regulat i que proporcioni assistència plena a aquest en la recerca i persecució de l'abús del mercat que es produeixi en o a través dels sistemes del mercat regulat.

Article 55

Sense perjudici dels títols III, IV o V del Reglament (UE) núm. 648/2012, els Estats membres no impediran que els mercats regulats estableixin acords adequats amb un CCP o un centre de compensació i un sistema de liquidació d'un altre Estat membre amb la finalitat d'establir la compensació i/o liquidació d'algunes o totes les operacions concloses pels participants en el mercat en virtut dels seus sistemes.

Sense perjudici dels títols III, IV o V del Reglament (UE) núm. 648/2012, l'autoritat competent d'un mercat regulat no pot oposar-se a l'ús de CCP, de les cases de compensació i/o dels sistemes de liquidació en un altre Estat membre, excepte quan sigui demostrablement necessari per a mantenir el funcionament ordenat d'aquest mercat regulat i tenint en compte les condicions dels sistemes de liquidació establertes en l'apartat 2 de l'article 37 d'aquesta Directiva.

Per tal d'evitar la duplicació indeguda del control, l'autoritat competent tindrà en compte la supervisió/supervisió del sistema de compensació i liquidació ja exercit pels bancs centrals com a supervisors dels sistemes de compensació i liquidació o per altres autoritats de supervisió amb competència en relació amb aquests sistemes.

Sense perjudici dels títols III, IV o V del Reglament (UE) núm. 648/2012, els Estats membres no impediran que els mercats regulats estableixin acords apropiats amb un CCP o una cambra de compensació i un sistema de liquidació d'un altre Estat membre amb la finalitat d'establir la compensació i/o liquidació d'algunes o totes les operacions concloses pels participants en el mercat en virtut dels seus sistemes.

2. Sense perjudici dels títols III, IV o V del Reglament (UE) núm. 648/2012, l'autoritat competent d'un mercat regulat no podrà oposar-se a l'ús de CCP, de les cases de compensació i/o dels sistemes de liquidació en un altre Estat membre, excepte en els casos que resulti necessari per a mantenir el funcionament ordenat d'aquest mercat regulat i tenint en compte les condicions dels sistemes de liquidació establertes en l'article 37, apartat 2, d'aquesta Directiva.

Article 56

Cada Estat membre elaborarà una llista dels mercats regulats per als quals és l'Estat membre d'origen i remetrà aquesta llista als altres Estats membres i AEVM. Es publicarà i mantindrà actualitzada una llista de tots els mercats regulats en el seu lloc web, que contindrà el codi únic establert per AEVM d'acord amb l'apartat 6 de l'article 65, que identifica els mercats regulats per al seu ús en els informes d'acord amb el punt (g) de l'apartat 1 de l'article 65 i el punt (g) de l'apartat 2 de l'article 65 d'aquesta Directiva i amb els articles 6, 10 i 26 del Reglament (UE) núm. 600/2014.

Article 57

Els Estats membres han d'assegurar que les autoritats competents, d'acord amb la metodologia de càlcul determinada per la AEVM, estableixin i apliquin límits de posició sobre la mida d'una posició neta que una persona pot mantenir en tot moment en derivats de productes bàsics negociats en llocs comercials i contractes OTC econòmicament equivalents. Els límits s'establiran sobre la base de tots els llocs ocupats per una persona i els mantinguts en el seu nom a nivell de grup agregat a fi de: (a) prevenir l'abús del mercat; (b) donar suport a condicions de preus ordenats i liquidació, inclosa la prevenció de posicions distorsionadores del mercat, i garantir, en particular, la convergència entre els preus dels derivats en el mes de lliurament i els preus puntuals per a la mercaderia subjacent, sense perjudici del descobriment de preus en el mercat per a la mercaderia subjacent.

Els límits de posició no s'aplicaran als llocs ocupats per o en nom d'una entitat no financera i que són objectivament mesurables com la reducció de riscos directament relacionats amb l'activitat comercial d'aquesta entitat no financera.

Els límits de posició han d'especificar llindars quantitatius clars per a la mida màxima d'una posició en una derivada de mercaderia que les persones poden mantenir.

La metodologia de càlcul ha de tenir en compte almenys els següents factors:(a) la maduresa dels contractes de derivats de productes bàsics;(b) l'interès general obert en aquest contracte i l'interès general obert en altres instruments financers amb la mateixa mercaderia subjacent;(d) la volatilitat dels mercats de productes bàsics, incloent el nombre i la mida dels mercats de productes bàsics subjacents;(f) les característiques del mercat de productes bàsics subjacents, inclosos els patrons de producció, consum i transport al mercat;(g) el desenvolupament de nous contractes.

La AEVM tindrà en compte l'experiència relativa als límits de posició de les empreses d'inversió o dels operadors de mercat que operen en un lloc de negociació i d'altres jurisdiccions.

La AEVM sotmetrà a la Comissió els projectes de normes tècniques reglamentàries a què es refereix el primer subapartat abans del 3 de juliol de 2015.

Es delega poder a la Comissió per adoptar les normes tècniques reguladores a què es refereix el primer paràgraf de conformitat amb els articles 10 a 14 del Reglament (UE) núm. 1095/2010.

Una autoritat competent establirà límits per a cada contracte en derivats de productes bàsics negociats en locals comercials basats en la metodologia de càlcul determinada per la AEVM d'acord amb l'apartat 3. Aquest límit de posició inclourà contractes OTC econòmicament equivalents.

Una autoritat competent revisarà els límits de posició quan hi hagi un canvi significatiu en el subministrament lliurable o l'interès obert o qualsevol altre canvi significatiu en el mercat, basant-se en la seva determinació del subministrament lliurable i l'interès obert i restablirà el límit de posició d'acord amb la metodologia de càlcul desenvolupada per l'ESMA.

Les autoritats competents notificaran a l'ESMA els límits exactes de posició que pretenen establir d'acord amb la metodologia de càlcul establerta per l'ESMA en virtut de l'apartat 3. En el termini de dos mesos a comptar des de la recepció de la notificació, l'ESMA emetrà un dictamen a l'autoritat competent en qüestió avaluant la compatibilitat dels límits de posició amb els objectius de l'apartat 1 i amb la metodologia de càlcul establerta per l'ESMA en virtut de l'apartat 3. L'Autoritat competent en qüestió modificarà els límits de posició d'acord amb l'opinió de l'ESMA, o proporcionarà a l'ESMA la justificació per la qual el canvi es considera innecessari. Quan una autoritat competent imposi límits contraris a un dictamen de l'ESMA, publicarà immediatament al seu lloc web una notificació explicant plenament les seves raons per fer-ho.

Quan la AEVM determini que un límit de posició no s'ajusta a la metodologia de càlcul de l'apartat 3, actuarà d'acord amb les seves competències en virtut de l'article 17 del Reglament (UE) núm. 1095/2010.

L'autoritat central competent ha de consultar amb les autoritats competents d'altres llocs comercials sobre els quals aquest derivat es comercii en volums significatius sobre llocs comercials en més d'una jurisdicció, l'autoritat competent competent en els quals tingui lloc el major volum de negociació (l'autoritat central competent) i les autoritats competents d'altres llocs comercials sobre els quals aquest derivat es comerciï en volums significatius sobre el límit de posició única que s'aplicarà i les revisions d'aquest límit de posició única. En els casos en què les autoritats competents no estiguin d'acord, hauran de declarar per escrit les raons completes i detallades per les quals consideren que no es compleixen els requisits establerts en l'apartat 1.

Les autoritats competents dels centres comercials on es negocia el mateix producte derivat i les autoritats competents dels titulars de posició en aquest producte derivat han d'establir acords de cooperació, inclòs l'intercanvi de dades rellevants entre si, amb la finalitat de permetre el control i l'aplicació del límit de posició única.

La AEVM supervisarà almenys una vegada a l'any la forma en què les autoritats competents hagin aplicat els límits de posició establerts d'acord amb la metodologia de càlcul establerta per la AEVM en virtut de l'apartat 3. En fer-ho, la AEVM garantirà que un únic límit de posició s'apliqui de manera efectiva al mateix contracte, independentment del lloc en el qual es negociï d'acord amb l'apartat 6.

Els Estats membres han d'assegurar que una empresa d'inversió o un operador de mercat que opera un lloc de comerç que comercia amb derivats de productes bàsics apliquin controls de gestió de posició. Aquests controls inclouen almenys les competències del lloc de comerç per: (a) controlar les posicions d'interès obertes de les persones; (b) accedir a la informació sobre la mida i el propòsit d'una posició o exposició introduïda, informació sobre els propietaris beneficiosos o subjacents, qualsevol acord de concert, i qualsevol actiu o passiu relacionat en el mercat subjacent; (c) requerir una persona per rescindir o reduir una posició, de manera temporal o permanent com el cas específic pot requerir i (d) si escau, requerir una persona per proporcionar liquiditat de nou al mercat a un preu i volum acordats sobre una base temporal amb la intenció expressa de mitigar els efectes d'una posició gran o dominant.

Els límits de posició i els controls de gestió de posició seran transparents i no discriminatoris, especificant com s'apliquen a les persones i tenint en compte la naturalesa i composició dels participants en el mercat i de l'ús que fan dels contractes sotmesos a negociació.

L'empresa d'inversió o operador de mercat que opera el lloc de negociació ha d'informar l'autoritat competent dels detalls dels controls de gestió de llocs.

L'autoritat competent comunicarà la mateixa informació així com els detalls dels límits de posició que hagi establert a ESMA, que publicarà i mantindrà a la seva pàgina web una base de dades amb resums dels límits de posició i controls de gestió de posició.

Els límits de posició de l'apartat 1 seran imposats per les autoritats competents de conformitat amb el punt (p) de l'article 69(2).

La ESMA ha de desenvolupar un projecte de normes tècniques reguladores per determinar:(a) els criteris i mètodes per determinar si una posició es qualifica com a reducció de riscos directament relacionats amb les activitats comercials;(b) els mètodes per determinar quan les posicions d'una persona s'han d'agregar dins d'un grup;(c) els criteris per determinar si un contracte és equivalent econòmicament a un contracte OTC a l'autoritat competent corresponent, de manera que es faciliti la definició de què constitueix la mateixa derivada de la mercaderia i volums significatius segons l'apartat 6 d'aquest article;(e) la metodologia per agregar i netejar posicions OTC i sobre els derivats de la mercaderia per establir la posició neta per avaluar el compliment dels límits;(f) el procediment que estableix com les persones poden sol·licitar l'exempció sota el segon subapartat de l'apartat 1 d'aquest article i com l'autoritat competent pertinent aprovarà aquestes sol·licituds;(g) el mètode per al càlcul per determinar el lloc on té lloc el major volum de negociació en un derivat de la mercaderia i volums significatius sota l'apartat 6 d'aquest article.

La AEVM sotmetrà a la Comissió els projectes de normes tècniques reglamentàries a què es refereix el primer subapartat abans del 3 de juliol de 2015.

El poder serà delegat a la Comissió per adoptar les normes tècniques reguladores a què es refereix el primer paràgraf de conformitat amb els articles 10 a 14 del Reglament (UE) núm. 1095/2010.

Les autoritats competents no imposaran límits més restrictius que els adoptats en virtut de l'apartat 1 excepte en els casos excepcionals en què estiguin objectivament justificats i proporcionats tenint en compte la liquiditat del mercat específic i el funcionament ordenat d'aquest mercat. Les autoritats competents publicaran al seu lloc web els detalls dels límits de posició més restrictius que decideixin imposar, que tindran validesa durant un període inicial no superior a sis mesos a partir de la data de la seva publicació al lloc web. Els límits de posició més restrictius podran renovar-se per períodes posteriors a sis mesos si els motius de la restricció continuen sent aplicables. Si no es renoven després d'aquest període de sis mesos, expiraran automàticament.

En cas que les autoritats competents decideixin imposar límits de posició més restrictius, ho notificaran a l'ESMA. La notificació inclourà una justificació per als límits de posició més restrictius. L'ESMA emetrà, en un termini de 24 hores, una opinió sobre si considera que els límits de posició més restrictius són necessaris per abordar el cas excepcional. L'opinió es publicarà al lloc web de l'ESMA.

Quan una autoritat competent imposi límits contraris a una opinió de l'AEVM, publicarà immediatament en el seu lloc web un avís explicant plenament les seves raons per fer-ho.

Els Estats membres han d'establir que les autoritats competents poden aplicar les seves competències per a imposar sancions en virtut d'aquesta Directiva per les infraccions dels límits de posició establerts d'acord amb aquest article a: (a) les posicions ocupades per persones situades o que operen en el seu territori o a l'estranger que superin els límits en els contractes de derivats de productes bàsics que l'autoritat competent ha establert en relació amb els contractes en llocs comercials situats o que operen en el seu territori o contractes OTC econòmicament equivalents; (b) les posicions ocupades per persones situades o que operen en el seu territori que superen els límits en els contractes de derivats de productes bàsics establerts per les autoritats competents en altres Estats membres.

1. els Estats membres garantiran que les autoritats competents, d'acord amb la metodologia de càlcul determinada per la AEVM, estableixin i apliquin límits de posició sobre la grandària d'una posició neta que una persona pot mantenir en tot moment en els derivats de productes bàsics negociats en llocs comercials i contractes OTC econòmicament equivalents. Els límits s'establiran sobre la base de tots els llocs ocupats per una persona i els que tenen en el seu nom a nivell de grup agregat a fi de: (a) prevenir l'abús del mercat; (b) donar suport a les condicions de preus ordenats i liquidació, inclosa la prevenció de les posicions distorsionadores del mercat, i garantir, en particular, la convergència entre els preus dels derivats en el mes de lliurament i els preus puntuals per a la mercaderia subjacent, sense perjudici del descobriment de preus en el mercat per a la mercaderia subjacent.

2. Els límits de posició han d'especificar llindars quantitatius clars per a la mida màxima d'una posició en una derivada de mercaderia que les persones poden mantenir.

La metodologia de càlcul ha de tenir en compte almenys els següents factors:(a) la maduresa dels contractes de derivats de productes bàsics;(b) l'interès general obert en aquest contracte i l'interès general obert en altres instruments financers amb la mateixa mercaderia subjacent;(e) el nombre i la mida dels mercats de productes bàsics subjacents;(f) les característiques del mercat de productes bàsics subjacents, inclosos els patrons de producció, consum i transport al mercat;(g) el desenvolupament de nous contractes.

4. Una autoritat competent establirà límits per a cada contracte en derivats de productes bàsics negociats en locals comercials basats en la metodologia de càlcul determinada per la AEVM d'acord amb l'apartat 3. Aquest límit de posició inclourà contractes OTC econòmicament equivalents.

Les autoritats competents notificaran a l'ESMA els límits exactes de posició que pretenen establir d'acord amb la metodologia de càlcul establerta per l'ESMA en virtut de l'apartat 3. En el termini de dos mesos a comptar des de la recepció de la notificació, l'ESMA emetrà un dictamen a l'autoritat competent en qüestió avaluant la compatibilitat dels límits de posició amb els objectius de l'apartat 1 i amb la metodologia de càlcul establerta per l'ESMA en virtut de l'apartat 3. L'Autoritat competent en qüestió modificarà els límits de posició d'acord amb l'opinió de l'ESMA o justificarà l'existència de límits contraris a un dictamen de l'ESMA, publicarà immediatament al seu lloc web una notificació explicant plenament les seves raons per fer-ho.

L'autoritat central competent ha de consultar amb les autoritats competents d'altres llocs comercials sobre els quals aquest derivat es comercia en volums significatius sobre llocs comercials en més d'una jurisdicció, i ha d'indicar per escrit les raons completes i detallades per les quals considera que no es compleixen els requisits establerts en l'apartat 1. La AEVM resoldrà qualsevol controvèrsia derivada d'un desacord entre les autoritats competents d'acord amb les seves competències en virtut de l'article 19 del Reglament (UE) núm. 1095/2010.

7. La AEVM supervisarà almenys una vegada a l'any la forma en què les autoritats competents hagin aplicat els límits de posició establerts d'acord amb la metodologia de càlcul establerta per la AEVM en virtut de l'apartat 3. En fer-ho, la AEVM garantirà que un límit de posició únic s'apliqui de manera efectiva al mateix contracte, independentment del lloc en què es negociï d'acord amb l'apartat 6.

8. Els Estats membres garantiran que una empresa d'inversió o un operador de mercat que opera un lloc de comerç que comercia amb derivats de productes bàsics apliquin controls de gestió de posició. Aquests controls inclouran almenys les competències del lloc de comerç per: (a) controlar les posicions d'interès obertes de les persones; (b) accedir a la informació sobre la mida i el propòsit d'una posició o exposició introduïda, informació sobre els propietaris beneficiosos o subjacents, qualsevol acord de concert, i qualsevol actiu o passiu relacionat en el mercat subjacent; (c) requerir una persona per rescindir o reduir una posició, de manera temporal o permanent, com el cas específic pot requerir i (d) si escau, requerir una persona per proporcionar liquiditat de tornada al mercat a un preu i volum acordats sobre una base temporal amb la intenció expressa de mitigar els efectes d'una posició gran o dominant.

10. L'empresa d'inversió o operador de mercat que opera el lloc de negociació ha d'informar l'autoritat competent dels detalls dels controls de gestió de llocs.

Els límits de posició de l'apartat 1 seran imposats per les autoritats competents de conformitat amb el punt (p) de l'apartat 2 de l'article 69.

12. ESMA desenvoluparà esborranys de normes tècniques reguladores per determinar:(a) els criteris i mètodes per determinar si una posició pot qualificar-se de reducció de riscos directament relacionats amb activitats comercials;(b) els mètodes per determinar quan les posicions d'una persona han de ser agregades dins d'un grup;(c) els criteris per determinar si un contracte és equivalent econòmicament a un contracte OTC a l'autoritat competent corresponent segons l'article 58(2);(d) la definició de què constitueix la mateixa derivada de la mercaderia i volums significatius segons l'apartat 6 d'aquest article;(e) la metodologia per agregar i netejar les posicions OTC i sobre els derivats de la mercaderia per establir la posició neta per avaluar el compliment dels límits;(f) el procediment que estableix com les persones poden sol·licitar l'exempció sota el segon subapartat de l'apartat 1 d'aquest article i com l'autoritat competent pertinent aprovarà aquestes sol·licituds;(g) el mètode per al càlcul per determinar el lloc on té lloc el major volum de negociació en un derivat de la mercaderia i volums significatius sota l'apartat 6 d'aquest article.

Les autoritats competents no imposaran límits que siguin més restrictius que els adoptats en virtut de l'apartat 1, excepte en els casos excepcionals en què estiguin objectivament justificats i proporcionats tenint en compte la liquiditat del mercat específic i el funcionament ordenat d'aquest mercat. Les autoritats competents publicaran en el seu lloc web els detalls dels límits de posició més restrictius que decideixin imposar, que seran vàlids per a un període inicial no superior a sis mesos a partir de la data de la seva publicació al lloc web. Els límits de posició més restrictius podran renovar-se per a períodes posteriors a sis mesos si els motius de la restricció continuen sent aplicables. Si no es renoven després d'aquest període de sis mesos, expiraran automàticament.

Els Estats membres han d'establir que les autoritats competents poden aplicar les seves competències per a imposar sancions en virtut d'aquesta Directiva per a les infraccions dels límits de posició establerts d'acord amb aquest article a: (a) les posicions ocupades per persones situades o que operen en el seu territori o a l'estranger que superin els límits en els contractes de derivats de productes bàsics que l'autoritat competent ha establert en relació amb els contractes en llocs comercials situats o que operen en el seu territori o contractes OTC econòmicament equivalents; (b) les posicions ocupades per persones situades o que operen en el seu territori que superen els límits en els contractes de derivats de productes bàsics establerts per les autoritats competents en altres Estats membres.

Article 58

Els Estats membres han d'assegurar que una empresa d'inversió o un operador de mercat que opera un lloc de comerç que comercia amb productes derivats o drets d'emissió o derivats d'aquests: (a) fer públic un informe setmanal amb les posicions agregades de les diferents categories de productes derivats o drets d'emissió o derivats d'aquests productes comercialitzats en el seu lloc de comerç, especificant el nombre de llocs llargs i curts d'aquestes categories, canvis des de l'informe anterior, el percentatge del total d'interès obert representat per cada categoria i el nombre de persones que ocupen un lloc en cada categoria d'acord amb l'apartat 4 i comunicar aquest informe a l'autoritat competent i a la AEVM; (b) proporcionar a l'autoritat competent un desglossament complet dels llocs ocupats per totes les persones, inclosos els membres o participants i els seus clients, en aquest lloc de comerç, almenys diàriament.

L'obligació establerta en el punt (a) només s'aplicarà quan tant el nombre de persones com els seus llocs oberts superin els llindars mínims.

Els Estats membres han d'assegurar que les empreses d'inversió que comercien amb derivats de productes bàsics o drets d'emissió o derivats d'aquests fora d'un lloc comercial proporcionin l'autoritat competent del lloc comercial quan es negociïn els derivats de productes bàsics o drets d'emissió o derivats d'aquests es negociïn en volums significatius en llocs comercials en més d'una jurisdicció, almenys diàriament, amb un desglossament complet de les seves posicions preses en un lloc comercial o drets d'emissió o derivats d'aquests contractes OTC econòmicament equivalents, així com dels seus clients i clients d'aquests clients fins que s'arribi al client final, de conformitat amb l'article 26 del Reglament (UE) núm. 600/2014 i, si escau, de l'article 8 del Reglament (UE) núm. 1227/2011.

Per tal de permetre el seguiment del compliment de l'apartat 1 de l'article 57, els Estats membres hauran d'exigir als membres o participants dels mercats regulats, MTFs i clients d'OTFs que informin a l'empresa d'inversió o operador de mercat que opera aquest lloc de negociació els detalls de les seves pròpies posicions mantingudes a través de contractes negociats en aquest lloc de negociació almenys diàriament, així com els dels seus clients i els clients d'aquests clients fins que s'arribi al client final.

Les persones que ocupin llocs en una empresa d'inversió o en un operador de mercat que operi en aquesta seu comercial d'acord amb la naturalesa de la seva activitat principal, tenint en compte qualsevol autorització aplicable, com:(a) empreses d'inversió o entitats de crèdit;(b) fons d'inversió, ja sigui una empresa d'inversió col·lectiva en valors mobiliaris (UCITS) tal com es defineix en la Directiva 2009/61/CE;(c) altres entitats financeres, incloses empreses d'assegurances i empreses de reassegurances tal com es defineix en la Directiva 2009/138/CE, i institucions de previsió de jubilació professional tal com es defineix en la Directiva 2003/41/CE;(d) empreses comercials;(e) en el cas de drets d'emissió o derivats d'aquestes, operadors amb obligacions de compliment en virtut de la Directiva 2003/87/CE.

Els informes esmentats en el punt (a) de l'apartat 1 hauran d'especificar el nombre de posicions llargues i curtes per categoria de persones, els canvis que es produeixin des de l'informe anterior, el percentatge del total d'interès obert representat per cada categoria, i el nombre de persones en cada categoria.

Els informes esmentats en el punt (a) de l'apartat 1 i els desglossaments esmentats en l'apartat 2 diferenciaran entre: (a) posicions identificades com a posicions que de manera objectivament mesurable redueixen els riscos directament relacionats amb les activitats comercials; i (b) altres posicions.

La AEVM desenvoluparà un projecte de normes tècniques d'aplicació per determinar el format dels informes esmentats en el punt (a) de l'apartat 1 i dels desglossaments esmentats en l'apartat 2.

La AEVM presentarà aquests projectes de normes tècniques d'aplicació a la Comissió abans del 3 de gener de 2016.

En el cas de drets d'emissió o derivats d'aquests, l'informe no perjudicarà les obligacions de compliment de la Directiva 2003/87/CE.

La Comissió estarà facultada per a adoptar actes delegats de conformitat amb l'article 89 per a especificar els llindars als quals es fa referència en el segon paràgraf de l'apartat 1 d'aquest article, tenint en compte el nombre total de llocs oberts i la seva grandària i el nombre total de persones que ocupen un lloc de treball.

La AEVM desenvoluparà un projecte d'estàndards tècnics d'aplicació per especificar les mesures per exigir que tots els informes esmentats en el punt (a) de l'apartat 1 s'enviïn a la AEVM en un temps setmanal especificat, per a la seva publicació centralitzada per aquesta última.

La AEVM presentarà aquests projectes de normes tècniques d'aplicació a la Comissió abans del 3 de gener de 2016.

Els Estats membres han d'assegurar que una empresa d'inversió o un operador de mercat que opera un lloc de comerç que comercia amb productes derivats o drets d'emissió o derivats d'aquests: (a) fer públic un informe setmanal amb les posicions agregades de les diferents categories de productes derivats o drets d'emissió o derivats d'aquests productes comercialitzats en el seu lloc de comerç, especificant el nombre de llocs llargs i curts d'aquestes categories, canvis des de l'informe anterior, el percentatge del total d'interès obert representat per cada categoria i el nombre de persones que ocupen un lloc en cada categoria d'acord amb l'apartat 4 i comunicar aquest informe a l'autoritat competent i a la AEVM; (b) proporcionar a l'autoritat competent un desglossament complet dels llocs ocupats per totes les persones, inclosos els membres o participants i els clients d'aquests, en aquest lloc de comerç, almenys diàriament.

Els Estats membres han de garantir que les empreses d'inversió que comercien amb derivats de productes bàsics o drets d'emissió o derivats d'aquests fora d'un lloc comercial proporcionin l'autoritat competent del lloc comercial quan es negociïn els derivats de productes bàsics o drets d'emissió o derivats d'aquests es negociïn en volums significatius en llocs comercials en més d'una jurisdicció, almenys diàriament, amb un desglossament complet de les seves posicions preses en un lloc comercial o drets d'emissió o derivats d'aquests contractes OTC econòmicament equivalents, així com dels seus clients i clients d'aquests clients fins que s'arribi al client final, de conformitat amb l'article 26 del Reglament (UE) núm. 600/2014 i, si escau, de l'article 8 del Reglament (UE) núm. 1227/2011.

4. Les persones que ocupin llocs en una empresa d'inversió o en un operador de mercat que operi en aquesta seu comercial d'acord amb la naturalesa de la seva activitat principal, tenint en compte qualsevol autorització aplicable, com:(a) empreses d'inversió o entitats de crèdit;(b) fons d'inversió, ja sigui una empresa d'inversió col·lectiva en valors mobiliaris (UCITS) tal com es defineix en la Directiva 2009/61/CE;(c) altres entitats financeres, incloses empreses d'assegurances i empreses de reassegurances tal com es defineix en la Directiva 2009/138/CE, i institucions de previsió de jubilació professional tal com es defineix en la Directiva 2003/41/CE;(d) empreses comercials;(e) en el cas de drets d'emissió o derivats d'aquestes, operadors amb obligacions de compliment en virtut de la Directiva 2003/87/CE.

5. La AEVM desenvoluparà un projecte de normes tècniques d'aplicació per determinar el format dels informes a què es refereix el punt (a) de l'apartat 1 i dels desglossaments a què es refereix l'apartat 2.

7. La AEVM desenvoluparà un projecte de normes tècniques d'aplicació per especificar les mesures que requereixin que tots els informes esmentats en el punt (a) de l'apartat 1 s'enviïn a la AEVM en un temps setmanal especificat, per a la seva publicació centralitzada per aquesta última.

Article 59

Els Estats membres hauran d'exigir que la prestació de serveis d'informació de dades descrits en l'Annex I, Secció D com a ocupació regular o empresa estiguin subjectes a l'autorització prèvia d'acord amb aquesta Secció, que serà concedida per l'autoritat competent de l'Estat membre d'origen designada de conformitat amb l'article 67.

En virtut de la derogació de l'apartat 1, els Estats membres permetran a una empresa d'inversió o a un operador de mercat que operi en una seu comercial operar els serveis d'informació de dades d'una APA, una CTP i una ARM, subjectes a la verificació prèvia del seu compliment amb aquest títol, i aquest servei s'inclourà en la seva autorització.

Els Estats membres han de registrar tots els proveïdors de serveis d'informació de dades. El registre ha de ser d'accés públic i ha de contenir informació sobre els serveis per als quals està autoritzat el proveïdor de serveis d'informació de dades. S'actualitzarà periòdicament. Cada autorització es notificarà a la AEVM.

Esma establirà una llista de tots els proveïdors de serveis d'informació de dades de la Unió. La llista contindrà informació sobre els serveis per als quals està autoritzat el proveïdor de serveis d'informació de dades i s'actualitzarà periòdicament. Esma publicarà i mantindrà actualitzada aquesta llista a la seva pàgina web.

Quan una autoritat competent hagi retirat una autorització d'acord amb l'article 62, aquesta retirada es publicarà en la llista durant un període de 5 anys.

Els Estats membres han d'exigir als proveïdors de serveis d'informació de dades que prestin els seus serveis sota la supervisió de l'autoritat competent. Els Estats membres han d'assegurar-se que les autoritats competents mantinguin sota revisió regular el compliment dels proveïdors de serveis d'informació de dades amb aquest títol, així com que les autoritats competents controlin que els proveïdors de serveis d'informació de dades compleixin en tot moment les condicions d'autorització inicial establertes en aquest títol.

Els Estats membres han d'exigir que la prestació de serveis d'informació de dades descrits en l'Annex I, Secció D com a ocupació regular o empresa estiguin subjectes a una autorització prèvia d'acord amb aquesta Secció, que serà concedida per l'autoritat competent de l'Estat membre d'origen designada de conformitat amb l'article 67.

2. En virtut de la derogació de l'apartat 1, els Estats membres permetran a una empresa d'inversió o a un operador de mercat que operi en una seu comercial operar els serveis d'informació de dades d'una APA, una CTP i una ARM, subjectes a la verificació prèvia del seu compliment amb aquest títol, i aquest servei s'inclourà en la seva autorització.

3. els Estats membres registraran tots els proveïdors de serveis d'informació de dades. El registre serà d'accés públic i contindrà informació sobre els serveis per als quals està autoritzat el proveïdor de serveis d'informació de dades. S'actualitzarà periòdicament. Cada autorització es notificarà a la AEVM.

Article 60

L'Estat membre d'origen s'assegurarà que l'autorització especifica el servei d'informació de dades que el proveïdor de serveis d'informació de dades està autoritzat a proporcionar, i un proveïdor de serveis d'informació de dades que intenti estendre el seu negoci als serveis d'informació de dades addicionals presentarà una sol·licitud d'ampliació de la seva autorització.

L'autorització serà vàlida per a tota la Unió i permetrà a un prestador de serveis d'informació de dades prestar els serveis, per als quals ha estat autoritzada, en tota la Unió.

1. L'Estat membre d'origen s'assegurarà que l'autorització especifica el servei d'informació de dades que el proveïdor de serveis d'informació de dades està autoritzat a proporcionar. Un proveïdor de serveis d'informació de dades que intenti estendre el seu negoci a serveis d'informació de dades addicionals presentarà una sol·licitud d'ampliació de la seva autorització.

2. L'autorització serà vàlida per a tota la Unió i permetrà a un prestador de serveis d'informació de dades prestar els serveis, per als quals ha estat autoritzada, en tota la Unió.

Article 61

El prestador de serveis d'informació de dades ha de proporcionar tota la informació, inclòs un programa d'operacions que estableixi, entre altres, els tipus de serveis previstos i l'estructura organitzativa, necessaris per permetre a l'autoritat competent satisfer-se que el prestador de serveis d'informació de dades ha establert, en el moment de l'autorització inicial, totes les disposicions necessàries per complir amb les seves obligacions en virtut del que disposa aquest títol.

S'informarà un sol·licitant, en el termini de sis mesos a partir de la presentació d'una sol·licitud completa, de si s'ha concedit o no l'autorització.

La AEVM desenvoluparà projectes de normes tècniques reguladores per determinar:(a) la informació que es facilitarà a les autoritats competents en virtut de l'apartat 2, inclòs el programa d'operacions;(b) la informació inclosa en les notificacions en virtut de l'apartat 3 de l'article 63.

La AEVM presentarà a la Comissió el projecte de normes tècniques reguladores a què es refereix el primer subapartat abans del 3 de juliol de 2015.

Es delega poder a la Comissió per adoptar les normes tècniques reguladores a què es refereix el primer paràgraf de conformitat amb els articles 10 a 14 del Reglament (UE) núm. 1095/2010.

La AEVM presentarà aquests projectes de normes tècniques d'aplicació a la Comissió abans del 3 de gener de 2016.

2. El prestador de serveis d'informació de dades ha de proporcionar tota la informació, inclòs un programa d'operacions que estableixi, entre altres, els tipus de serveis previstos i l'estructura organitzativa, necessaris per permetre a l'autoritat competent satisfer-se que el prestador de serveis d'informació de dades ha establert, en el moment de l'autorització inicial, totes les disposicions necessàries per complir amb les seves obligacions en virtut del que disposa aquest títol.

3. S'informarà un sol·licitant, en el termini de sis mesos a partir de la presentació d'una sol·licitud completa, de si s'ha concedit o no l'autorització.

4. La AEVM desenvoluparà esborranys de normes tècniques reguladores per determinar:(a) la informació que es facilitarà a les autoritats competents en virtut de l'apartat 2, inclòs el programa d'operacions;(b) la informació inclosa en les notificacions en virtut de l'apartat 3 de l'article 63.

Article 62

L'autoritat competent pot retirar l'autorització atorgada a un prestador de serveis d'informació de dades quan el prestador:(a) no faci ús de l'autorització en el termini de 12 mesos, renunciï expressament a l'autorització o no hagi prestat serveis d'informació de dades durant els sis mesos anteriors, tret que l'Estat membre interessat hagi previst l'autorització per decaure en aquests casos;(b) hagi obtingut l'autorització fent declaracions falses o per qualsevol altre mitjà irregular;(c) ja no compleixi les condicions sota les quals es va concedir l'autorització;(d) hagi infringit de manera greu i sistemàtica les disposicions d'aquesta Directiva o del Reglament (UE) núm. 600/2014.

Article 63

Els Estats membres hauran d'exigir que tots els membres de l'òrgan de gestió d'un proveïdor de serveis d'informació de dades tinguin en tot moment la suficient reputació, posseeixin els coneixements, les aptituds i l'experiència suficients i comprometin el temps suficient per a complir les seves obligacions.

L'òrgan de gestió ha de tenir els coneixements, les habilitats i l'experiència col·lectiva suficients per comprendre les activitats del proveïdor de serveis d'informació de dades. Cada membre de l'òrgan de gestió ha d'actuar amb honestedat, integritat i independència mental per desafiar eficaçment les decisions de l'alta direcció quan sigui necessari i per supervisar i supervisar eficaçment la presa de decisions de gestió quan sigui necessari.

Quan un operador de mercat sol·licita l'autorització per operar un APA, una CTP o un ARM i els membres de l'òrgan de gestió de l'APA, la CTP o el ARM són els mateixos que els membres de l'òrgan de gestió del mercat regulat, aquestes persones es consideren que compleixen amb el requisit establert en el primer paràgraf.

L'ESMA desenvoluparà, abans del 3 de gener de 2016, directrius per a l'avaluació de la idoneïtat dels membres de l'òrgan de gestió descrits en l'apartat 1, tenint en compte diferents rols i funcions dutes a terme per aquests i la necessitat d'evitar conflictes d'interès entre els membres de l'òrgan de gestió i els usuaris de l'APA, CTP o ARM.

Els Estats membres hauran d'exigir al proveïdor de serveis d'informació de dades que notifiqui a l'autoritat competent de tots els membres del seu organisme de gestió i de qualsevol canvi en la seva pertinença, juntament amb tota la informació necessària per avaluar si l'entitat compleix amb l'apartat 1.

Els Estats membres han de garantir que l'òrgan de gestió d'un proveïdor de serveis d'informació de dades defineixi i supervisi l'aplicació dels acords de governança que garanteixin una gestió eficaç i prudent d'una organització, inclosa la segregació de deures en l'organització i la prevenció de conflictes d'interès, i de manera que promogui la integritat del mercat i l'interès dels seus clients.

L'autoritat competent denegarà l'autorització si no està satisfeta que la persona o les persones que dirigiran efectivament el negoci del prestador de serveis d'informació de dades siguin de suficient reputació, o si hi ha motius objectius i demostrables per creure que els canvis proposats en la gestió del prestador suposen una amenaça per a la seva gestió sòlida i prudent i per a la consideració adequada de l'interès dels seus clients i la integritat del mercat.

Els Estats membres han d'exigir que tots els membres de l'òrgan de gestió d'un proveïdor de serveis d'informació de dades tinguin en tot moment la suficient reputació, posseeixin els coneixements, les habilitats i l'experiència suficients i es comprometin a complir amb el seu deure.

2. ESMA desenvoluparà, abans del 3 de gener de 2016, directrius per a l'avaluació de la idoneïtat dels membres de l'òrgan de gestió descrits en l'apartat 1, tenint en compte els diferents rols i funcions dutes a terme per aquests i la necessitat d'evitar conflictes d'interès entre els membres de l'òrgan de gestió i els usuaris de l'APA, CTP o ARM.

5. L'autoritat competent denegarà l'autorització si no està satisfeta que la persona o les persones que dirigiran efectivament el negoci del prestador de serveis d'informació de dades siguin de prou bona reputació, o si hi ha motius objectius i demostrables per creure que els canvis proposats en la gestió del prestador suposen una amenaça per a la seva bona i prudent gestió i per a l'adequada consideració dels interessos dels seus clients i la integritat del mercat.

Article 64

L'Estat membre d'origen ha d'exigir a l'APA polítiques i arranjaments adequats per fer pública la informació requerida en els articles 20 i 21 del Reglament (UE) núm. 600/2014 en temps real com sigui tècnicament possible, sobre una base comercial raonable La informació es posarà a disposició gratuïta 15 minuts després de la publicació de l'APA, l'Estat membre d'origen ha d'exigir a l'APA que pugui difondre de manera eficient i coherent aquesta informació de manera que garanteixi un accés ràpid a la informació, de manera no discriminatòria i en un format que faciliti la consolidació de la informació amb dades similars d'altres fonts.

La informació feta pública per un APA d'acord amb l'apartat 1 ha d'incloure, almenys, els següents detalls:(a) l'identificador de l'instrument financer;(b) el preu a què es va concloure la transacció;(d) el temps de la transacció;(e) el temps de la transacció;(f) la notació de preu de la transacció;(f) el codi del lloc de negociació on es va executar la transacció, o on la transacció es va executar a través d'un internalitzador sistemàtic el codi "SI" o d'una altra manera el codi "OTC";(h) si escau, un indicador que la transacció estava subjecte a condicions específiques.

L'Estat membre d'origen ha d'exigir a l'APA que operi i mantingui acords administratius eficaços destinats a prevenir conflictes d'interessos amb els seus clients, en particular, un APA que sigui també un operador de mercat o una empresa d'inversió ha de tractar tota la informació recollida de manera no discriminatòria i ha d'operar i mantenir els acords adequats per a separar diferents funcions empresarials.

L'Estat membre d'origen ha d'exigir a l'APA que disposi de mecanismes de seguretat sòlids dissenyats per garantir la seguretat dels mitjans de transferència d'informació, minimitzar el risc de corrupció de dades i d'accés no autoritzat i evitar la fugida d'informació abans de la publicació.L'APA ha de mantenir els recursos adequats i disposar d'instal·lacions de suport per oferir i mantenir els seus serveis en tot moment.

L'Estat membre d'origen ha d'exigir a l'APA que disposi de sistemes que puguin controlar eficaçment els informes comercials per complet, identificar omissions i errors evidents i sol·licitar la retransmissió de qualsevol d'aquests informes erronis.

La AEVM desenvoluparà esborranys de normes tècniques reguladores per determinar formats comuns, normes de dades i arranjaments tècnics que facilitin la consolidació de la informació tal com es fa referència en l'apartat 1.

La AEVM presentarà a la Comissió el projecte de normes tècniques reguladores a què es refereix el primer subapartat abans del 3 de juliol de 2015.

Es delega poder a la Comissió per adoptar les normes tècniques reguladores a què es refereix el primer paràgraf de conformitat amb els articles 10 a 14 del Reglament (UE) núm. 1095/2010.

La Comissió estarà facultada per a adoptar actes delegats de conformitat amb l'article 89 que aclareixin el que constitueix una base comercial raonable per a fer pública la informació tal com es fa referència en l'apartat 1 d'aquest article.

La AEVM desenvoluparà esborranys de normes tècniques reguladores que especifiquin:(a) els mitjans pels quals una APA pot complir amb l'obligació d'informació a què fa referència l'apartat 1;(b) el contingut de la informació publicada en l'apartat 1, incloent almenys la informació a què fa referència l'apartat 2, de manera que permeti la publicació de la informació requerida en l'article 64;(c) els requisits organitzatius concrets establerts en els paràgrafs 3, 4 i 5.

La AEVM sotmetrà aquests projectes de normes tècniques reguladores a la Comissió abans del 3 de juliol de 2015.

Es delega poder a la Comissió per adoptar les normes tècniques reguladores a què es refereix el primer paràgraf de conformitat amb els articles 10 a 14 del Reglament (UE) núm. 1095/2010.

2. La informació feta pública per un APA d'acord amb l'apartat 1 ha d'incloure, almenys, els següents detalls:(a) l'identificador de l'instrument financer;(b) el preu a què es va concloure la transacció;(d) el volum de la transacció;(e) el temps de la transacció;(f) la notació de preu de la transacció;(f) el codi del lloc de negociació on es va executar la transacció, o on la transacció es va executar a través d'un internalitzador sistemàtic el codi "SI" o d'una altra manera el codi "OTC";(h) si escau, un indicador que la transacció estava subjecte a condicions específiques.

3. L'Estat membre d'origen ha d'exigir a l'APA que operi i mantingui acords administratius eficaços destinats a prevenir conflictes d'interessos amb els seus clients; en particular, un APA que sigui també un operador de mercat o una empresa d'inversió ha de tractar tota la informació recollida de manera no discriminatòria i ha d'operar i mantenir els acords adequats per a separar diferents funcions empresarials.

4. L'Estat membre d'origen ha d'exigir a l'APA que disposi de mecanismes de seguretat sòlids dissenyats per garantir la seguretat dels mitjans de transferència d'informació, minimitzar el risc de corrupció de dades i accés no autoritzat i evitar la fugida d'informació abans de la publicació. L'APA ha de mantenir els recursos adequats i disposar d'instal·lacions de suport per oferir i mantenir els seus serveis en tot moment.

L'Estat membre d'origen ha d'exigir a l'APA que disposi de sistemes que puguin controlar eficaçment els informes comercials per a la seva integritat, identificar omissions i errors evidents i sol·licitar la retransmissió de qualsevol d'aquests informes erronis.

La Comissió estarà facultada per a adoptar actes delegats de conformitat amb l'article 89 que aclareixin el que constitueix una base comercial raonable per a fer pública la informació a la qual es refereix l'apartat 1 d'aquest article.

8. La AEVM desenvoluparà esborranys de normes tècniques reguladores que especifiquin:(a) els mitjans pels quals una APA pot complir amb l'obligació d'informació a què fa referència l'apartat 1;(b) el contingut de la informació publicada en l'apartat 1, incloent almenys la informació a què fa referència l'apartat 2, de manera que permeti la publicació de la informació requerida en l'article 64;(c) els requisits organitzatius concrets establerts en els paràgrafs 3, 4 i 5.

Article 65

L'Estat membre d'origen requerirà que una CTP disposi de polítiques i disposicions adequades per recollir la informació feta pública d'acord amb els articles 6 i 20 del Reglament (UE) núm. 600/2014, consolidar-la en un flux continu de dades electròniques i posar la informació a disposició del públic en temps real el més a prop possible tècnicament, sobre una base comercial raonable.

Aquesta informació ha d'incloure, com a mínim, els següents detalls:(a) l'identificador de l'instrument financer;(b) el preu a què es va concloure la transacció;(d) el temps de la transacció;(f) la notació de preu de la transacció;(g) el codi del lloc de negociació on es va executar la transacció;(h) si escau, el fet que un algorisme informàtic dins de l'empresa d'inversió fos responsable de la decisió d'inversió i de l'execució de la transacció;(j) si s'eximís l'obligació de fer pública la informació a què es refereix l'article 3(1) del Reglament (UE) núm. 600/2014, d'acord amb el punt (a) o (b) de l'article 4(1) d'aquest Reglament, una bandera per indicar a quina d'aquestes exempcions estava subjecta la transacció.

La informació es facilitarà gratuïtament 15 minuts després de la publicació de la CTP, i l'Estat membre d'origen requerirà que la CTP pugui difondre de manera eficient i coherent aquesta informació de manera que garanteixi un accés ràpid a la informació, de manera no discriminatòria i en formats fàcilment accessibles i utilitzables per als participants en el mercat.

L'Estat membre d'origen ha de requerir que una CTP tingui polítiques i acords adequats per recollir la informació feta pública d'acord amb els articles 10 i 21 del Reglament (UE) núm. 600/2014, consolidar-la en un flux continu de dades electròniques i posar a disposició del públic la següent informació a temps real com sigui tècnicament possible, incloent, almenys, els següents detalls:(a) l'identificador o les característiques identificatives de l'instrument financer;(b) el volum de la transacció;(d) el temps de la transacció;(f) la notació de preu de la transacció;(f) la notació de preu de la transacció es va executar,(g) el codi per al lloc de negociació de la transacció es va executar, o on la transacció es va executar a través d'un internalitzador sistemàtic del codi "SI" o d'una altra manera el codi "OTC";(h) si escau, un indicador que la transacció estava subjecte a condicions específiques.

La informació es facilitarà gratuïtament 15 minuts després de la publicació de la CTP, i l'Estat membre d'origen exigirà que la CTP pugui difondre de manera eficient i coherent aquesta informació de manera que garanteixi un accés ràpid a la informació, de manera no discriminatòria i en formats generalment acceptats que siguin interoperables i fàcilment accessibles i utilitzables per als participants en el mercat.

L'Estat membre d'origen exigirà a la CTP que asseguri que les dades aportades es consoliden de tots els mercats regulats, MTFs, OTFs i APAs i dels instruments financers especificats per les normes tècniques reguladores en el punt (c) de l'apartat 8.

L'Estat membre d'origen ha d'exigir a la CTP que actuï i mantingui disposicions administratives eficaces destinades a prevenir conflictes d'interessos; en particular, un operador de mercat o un APA, que també opera una cinta consolidada, ha de tractar tota la informació recollida de manera no discriminatòria i ha d'operar i mantenir els acords adequats per a separar diferents funcions empresarials.

L'Estat membre d'origen ha d'exigir a la CTP que disposi de mecanismes de seguretat sòlids dissenyats per garantir la seguretat dels mitjans de transferència d'informació i minimitzar el risc de corrupció de dades i d'accés no autoritzat.L'Estat membre d'origen ha d'exigir a la CTP que mantingui els recursos adequats i que disposi d'instal·lacions de suport per oferir i mantenir els seus serveis en tot moment.

L'ESMA desenvoluparà esborranys de normes tècniques reguladores per determinar els estàndards i formats de dades per a la informació que es publicarà d'acord amb els articles 6, 10, 20 i 21 del Reglament (UE) núm. 600/2014, incloent l'identificador de l'instrument financer, el preu, la quantitat, el temps, la notació de preus, l'identificador del lloc i els indicadors per a les condicions específiques a les quals es van sotmetre les transaccions, així com arranjaments tècnics que promoguin una difusió eficient i coherent de la informació, de manera que sigui fàcilment accessible i utilitzable per als participants en el mercat, com es fa referència en els apartats 1 i 2, incloent la identificació de serveis addicionals que la CTP podria realitzar per augmentar l'eficiència del mercat.

La AEVM sotmetrà a la Comissió abans del 3 de juliol de 2015 el projecte de normes tècniques reglamentàries a què es refereix el primer subapartat respecte a la informació publicada de conformitat amb els articles 6 i 20 del Reglament (UE) núm. 600/2014 i abans del 3 de juliol de 2015 respecte a la informació publicada de conformitat amb els articles 10 i 21 del Reglament (UE) núm. 600/2014.

Es delega poder a la Comissió per adoptar les normes tècniques reguladores a què es refereix el primer paràgraf de conformitat amb els articles 10 a 14 del Reglament (UE) núm. 1095/2010.

La Comissió adoptarà actes delegats de conformitat amb l'article 89 que aclareixin el que constitueix una base comercial raonable per a proporcionar accés als fluxos de dades, tal com es fa referència en els apartats 1 i 2 d'aquest article.

ESMA desenvoluparà esborranys de normes tècniques reguladores que especifiquin:(a) els mitjans pels quals la CTP pot complir amb l'obligació d'informació esmentada en els paràgrafs 1 i 2;(b) el contingut de la informació publicada en els paràgrafs 1 i 2;(c) les dades dels instruments financers dels quals s'han de proporcionar en el flux de dades i per als instruments de no equitat els centres comercials i APA que han de ser inclosos;(d) altres mitjans per garantir que les dades publicades per diferents CTPs siguin coherents i permetin una cartografia i una interreferenciació exhaustives enfront de dades similars d'altres fonts, i sigui capaç d'agregar-se a nivell de la Unió;(e) els requisits organitzatius concrets establerts en els paràgrafs 4 i 5.

La AEVM sotmetrà aquests projectes de normes tècniques reguladores a la Comissió abans del 3 de juliol de 2015.

Es delega poder a la Comissió per adoptar les normes tècniques reguladores a què es refereix el primer paràgraf de conformitat amb els articles 10 a 14 del Reglament (UE) núm. 1095/2010.

L'Estat membre d'origen exigirà que una CTP disposi de polítiques i disposicions adequades per recollir la informació feta pública d'acord amb els articles 6 i 20 del Reglament (UE) núm. 600/2014, consolidar-la en un flux continu de dades electròniques i posar la informació a disposició del públic en temps real el més a prop possible tècnicament, sobre una base comercial raonable.

2. L'Estat membre d'origen requerirà que una CTP disposi de polítiques i acords adequats per recollir la informació feta pública d'acord amb els articles 10 i 21 del Reglament (UE) núm. 600/2014, consolidar-la en un flux continu de dades electròniques i posar a disposició del públic la següent informació a temps real com sigui tècnicament possible, incloent-hi, almenys, els següents detalls:(a) l'identificador o les característiques identificatives de l'instrument financer;(b) el volum de la transacció;(d) el temps de la transacció;(f) la notació de preu de la transacció;(f) la notació de preu de la transacció;(g) la notació de preu de la transacció es va executar, o on la transacció es va executar a través d'un internalitzador sistemàtic del codi "SI" o d'una altra manera el codi "OTC";(h) si escau, un indicador que la transacció estava subjecte a condicions específiques.

L'Estat membre d'origen ha d'exigir a la CTP que garanteixi que les dades aportades es consoliden de tots els mercats regulats, MTFs, OTFs i APAs i dels instruments financers especificats per les normes tècniques reguladores en el punt (c) de l'apartat 8.

4. L'Estat membre d'origen ha d'exigir a la CTP que actuï i mantingui acords administratius efectius destinats a prevenir conflictes d'interessos; en particular, un operador de mercat o un APA, que també opera una cinta consolidada, ha de tractar tota la informació recollida de manera no discriminatòria i ha d'operar i mantenir els acords adequats per separar diferents funcions empresarials.

L'Estat membre d'origen ha d'exigir a la CTP que disposi de mecanismes de seguretat sòlids dissenyats per garantir la seguretat dels mitjans de transferència d'informació i minimitzar el risc de corrupció de dades i accés no autoritzat. L'Estat membre d'origen ha d'exigir a la CTP que mantingui els recursos adequats i que disposi d'instal·lacions de suport per poder oferir i mantenir els seus serveis en tot moment.

6. ESMA desenvoluparà esborranys de normes tècniques reguladores per determinar els estàndards i formats de dades per a la informació que es publicarà d'acord amb els articles 6, 10, 20 i 21 del Reglament (UE) núm. 600/2014, incloent-hi l'identificador de l'instrument financer, el preu, la quantitat, el temps, la notació de preus, l'identificador del lloc i els indicadors de condicions específiques a les quals es van sotmetre les transaccions, així com arranjaments tècnics que promoguin una difusió eficient i coherent de la informació, de manera que es garanteixi que sigui fàcilment accessible i utilitzable per als participants del mercat, com es fa referència en els apartats 1 i 2, incloent la identificació de serveis addicionals que la CTP podria realitzar per augmentar l'eficiència del mercat.

8. ESMA desenvoluparà esborranys de normes tècniques reguladores que especifiquin:(a) els mitjans pels quals la CTP pot complir amb l'obligació d'informació a la qual es fa referència en els paràgrafs 1 i 2;(b) el contingut de la informació publicada en els paràgrafs 1 i 2;(c) les dades dels instruments financers dels quals s'han de proporcionar en el flux de dades i per als instruments de no equitat els centres comercials i APA que han de ser inclosos;(d) altres mitjans per garantir que les dades publicades per diferents CTPs siguin coherents i permetin una cartografia i una interreferenciació integrals contra dades similars d'altres fonts, i sigui capaç d'agregar-se a nivell de la Unió;(e) els requisits organitzatius concrets establerts en els paràgrafs 4 i 5.

Article 66

L'Estat membre d'origen haurà de disposar d'un ARM que disposi de les polítiques i disposicions adequades per informar de la informació requerida en virtut de l'article 26 del Reglament (UE) núm. 600/2014 al més aviat possible, i com més tard es tanqui la jornada laboral següent al dia en què es va dur a terme la transacció, informació que s'informarà d'acord amb els requisits establerts en l'article 26 del Reglament (UE) núm. 600/2014.

L'Estat membre d'origen ha d'exigir a l'ARM que actuï i mantingui acords administratius eficaços destinats a prevenir conflictes d'interessos amb els seus clients, en particular, un ARM que sigui també un operador de mercat o una empresa d'inversió ha de tractar tota la informació recollida de manera no discriminatòria i ha d'operar i mantenir els acords adequats per a separar diferents funcions empresarials.

L'Estat membre d'origen ha d'exigir a l'ARM que disposi de mecanismes de seguretat sòlids dissenyats per a garantir la seguretat i l'autenticació dels mitjans de transferència d'informació, minimitzar el risc de corrupció de dades i accés no autoritzat i evitar la fugida d'informació, mantenint la confidencialitat de les dades en tot moment, l'Estat membre d'origen ha d'exigir a l'ARM que mantingui els recursos adequats i disposar d'instal·lacions de suport per a oferir i mantenir els seus serveis en tot moment.

L'Estat membre d'origen ha d'exigir a l'ARM que disposi de sistemes que puguin comprovar de manera efectiva els informes de transacció per complet, identificar omissions i errors evidents causats per l'empresa d'inversió i on es produeixi aquest error o omissió, per comunicar detalls de l'error o omissió a l'empresa d'inversió i sol·licitar la retransmissió de qualsevol d'aquests informes erronis.

L'Estat membre d'origen també haurà d'exigir al ARM que disposi de sistemes que permetin al ARM detectar errors o omissions causats pel propi ARM i permetre al ARM corregir i transmetre, o tornar a transmetre, segons el cas, informes de transacció correctes i complets a l'autoritat competent.

La AEVM desenvoluparà esborranys de normes tècniques reguladores que especifiquin:(a) els mitjans pels quals el ARM pot complir amb l'obligació d'informació a què es refereix l'apartat 1; i(b) els requisits organitzatius concrets establerts en els paràgrafs 2, 3 i 4.

La AEVM sotmetrà aquests projectes de normes tècniques reguladores a la Comissió abans del 3 de juliol de 2015.

Es delega poder a la Comissió per adoptar les normes tècniques reguladores a què es refereix el primer paràgraf de conformitat amb els articles 10 a 14 del Reglament (UE) núm. 1095/2010.

L'Estat membre d'origen haurà de disposar d'un ARM que disposi de les polítiques i disposicions adequades per a informar com més de pressa millor de la informació requerida en virtut de l'article 26 del Reglament (UE) núm. 600/2014, i no més tard del tancament de la jornada laboral següent al dia en què va tenir lloc la transacció, informació que s'informarà d'acord amb els requisits establerts en l'article 26 del Reglament (UE) núm. 600/2014.

2. L'Estat membre d'origen exigirà al ARM que operi i mantingui acords administratius eficaços destinats a prevenir conflictes d'interessos amb els seus clients; en particular, un ARM que sigui també un operador de mercat o una empresa d'inversió tractarà tota la informació recollida de manera no discriminatòria i operarà i mantindrà els acords adequats per a separar diferents funcions empresarials.

L'Estat membre d'origen ha d'exigir a l'ARM que disposi de mecanismes de seguretat sòlids dissenyats per garantir la seguretat i l'autenticació dels mitjans de transferència d'informació, minimitzar el risc de corrupció de dades i accés no autoritzat i evitar la fugida d'informació, mantenint la confidencialitat de les dades en tot moment.L'Estat membre d'origen ha d'exigir a l'ARM que mantingui els recursos adequats i disposar d'instal·lacions de suport per oferir i mantenir els seus serveis en tot moment.

4. L'Estat membre d'origen ha d'exigir a l'ARM que disposi de sistemes que puguin comprovar de manera efectiva els informes de transacció per complet, identificar omissions i errors evidents causats per l'empresa d'inversió i on es produeixi aquest error o omissió, per comunicar detalls de l'error o omissió a l'empresa d'inversió i sol·licitar la retransmissió de qualsevol d'aquests informes erronis.

La AEVM desenvoluparà esborranys de normes tècniques reglamentàries que especifiquin:(a) els mitjans pels quals l'ARM pot complir amb l'obligació d'informació a què es refereix l'apartat 1; i(b) els requisits organitzatius concrets establerts en els paràgrafs 2, 3 i 4.

Article 67

Cada Estat membre designarà a les autoritats competents que han d'exercir cadascuna de les funcions previstes en les diferents disposicions del Reglament (UE) núm. 600/2014 i d'aquesta Directiva, i informarà la Comissió, la AEVM i a les autoritats competents d'altres Estats membres de la identitat de les autoritats competents responsables de l'execució de cadascuna d'aquestes funcions, i de qualsevol divisió d'aquestes.

Les autoritats competents a què fa referència l'apartat 1 seran les autoritats públiques, sense perjudici de la possibilitat de delegar tasques a altres entitats quan això estigui expressament previst en l'apartat 4 de l'article 29.

Qualsevol delegació de tasques a entitats diferents de les autoritats a què fa referència l'apartat 1 no pot implicar ni l'exercici de poders públics ni l'ús de poders discrecionals. Els Estats membres han d'exigir a les autoritats competents, amb caràcter previ a la delegació, que adoptin totes les mesures raonables per a garantir que l'entitat a la qual delegar les tasques tingui la capacitat i els recursos necessaris per a l'execució efectiva de totes les tasques i que la delegació només s'estableixi si s'ha establert un marc clarament definit i documentat per a l'exercici de les tasques que s'han d'emprendre i les condicions sota les quals s'han d'organitzar de manera que s'eviti el conflicte d'interessos i que la informació obtinguda de l'acompliment de les tasques delegades no s'utilitzi de manera injusta o per a evitar la competència.

Els Estats membres han d'informar la Comissió, a la AEVM i a les autoritats competents d'altres Estats membres de les disposicions adoptades respecte a la delegació de tasques, incloses les condicions precises que regulen aquesta delegació.

ESMA publicarà i mantindrà actualitzada una llista de les autoritats competents a què es fa referència en els paràgrafs 1 i 2 del seu lloc web.

2. Les autoritats competents a què fa referència l'apartat 1 seran les autoritats públiques, sense perjudici de la possibilitat de delegar tasques a altres entitats quan això estigui expressament previst en l'apartat 4 de l'article 29.

3. ESMA publicarà i mantindrà actualitzada una llista de les autoritats competents a què es fa referència en els paràgrafs 1 i 2 del seu lloc web.

Article 68

Si un Estat membre designa a més d'una autoritat competent per a fer complir una disposició d'aquesta Directiva o del Reglament (UE) núm. 600/2014, les seves respectives funcions es definiran clarament i cooperaran estretament.

Cada Estat membre exigirà que aquesta cooperació també es produeixi entre les autoritats competents a l'efecte d'aquesta Directiva o del Reglament (UE) núm. 600/2014 i les autoritats competents competents en aquest Estat membre per a la supervisió de crèdits i altres entitats financeres, fons de pensions, OICVM, intermediaris d'assegurances i reassegurances i empreses d'assegurances.

Els Estats membres requeriran que les autoritats competents intercanviïn qualsevol informació que sigui essencial o rellevant per a l'exercici de les seves funcions i deures.

Article 69

A les autoritats competents se'ls atorgaran totes les competències de supervisió, incloses les facultats d'investigació i les competències per imposar remeis, necessàries per complir les seves obligacions en virtut d'aquesta Directiva i en virtut del Reglament (UE) núm. 600/2014.

Les competències a què fa referència l'apartat 1 han d'incloure, com a mínim, les següents competències:(a) tenir accés a qualsevol document o altra dada de qualsevol forma que l'autoritat competent consideri que pot ser rellevant per a l'exercici de les seves funcions i per a la recepció o consulta d'informació;(f) requerir els registres de converses telefòniques o de comunicacions electròniques o qualsevol altra entitat regulada per a l'obtenció d'informació;(h) exigir als auditors o als experts la verificació o la investigació;(j) exigir el cessament temporal o permanent de qualsevol pràctica o conducta que l'autoritat competent consideri contrària a les disposicions del Reglament (UE) 600/2014 i del Reglament (UE) 600/2014;(m) sol·licitar la suspensió de la contractació d'un instrument financer, ja sigui en un mercat regulat o en altres acords comercials;(b) exigir, en la mesura que ho permeti la legislació nacional, els registres de trànsit de dades existents en un operador de telecomunicacions, on hi hagi una sospita raonable d'una infracció o de dipòsits estructurats quan les condicions de l'article 40, 41 o 42 del Reglament (UE) 600/2014;(t) suspendre la comercialització o venda d'instruments financers o dipòsits estructurats quan l'empresa d'inversió no hagi desenvolupat o aplicat un procés eficaç d'aprovació de productes;(u) exigir la retirada d'una persona física del consell d'administració d'una empresa d'inversió o d'un operador de mercat.

Per al 3 de juliol de 2016, els Estats membres notificaran les lleis, reglaments i disposicions administratives que transposin els paràgrafs 1 i 2 a la Comissió i AEVM, i ho notificaran a la Comissió i a la AEVM sense demora indeguda de qualsevol modificació posterior d'aquesta.

Els Estats membres han d'assegurar-se que existeixin mecanismes per garantir que es pugui pagar una indemnització o que es prenguin altres mesures correctores d'acord amb la legislació nacional per qualsevol pèrdua o dany financer sofert com a conseqüència d'una infracció d'aquesta Directiva o del Reglament (UE) núm. 600/2014.

1. A les autoritats competents se'ls atorgaran tots els poders de supervisió, inclosos els poders d'investigació i els poders per imposar remeis, necessaris per complir les seves obligacions en virtut d'aquesta Directiva i en virtut del Reglament (UE) núm. 600/2014.

2. Les competències a què fa referència l'apartat 1 inclouen, com a mínim, les següents competències:(a) tenir accés a qualsevol document o altra dada de qualsevol forma que l'autoritat competent consideri que pot ser rellevant per a l'exercici de les seves funcions i per a la recepció o consulta d'informació;(f) requerir els registres de converses telefòniques o de comunicacions electròniques o qualsevol altra entitat regulada per a l'obtenció d'informació;(h) requerir els auditors d'empreses d'inversió autoritzades, mercats regulats i proveïdors de serveis d'informació;(j) requerir el cessament temporal o permanent de qualsevol pràctica o conducta que l'autoritat competent consideri contrària a les disposicions del Reglament (UE) 600/2014 i de les disposicions adoptades en l'aplicació d'aquesta Directiva;(m) sol·licitar la suspensió de la contractació d'un instrument financer, ja sigui en un mercat regulat o en altres acords comercials;(b) exigir, en la mesura que ho permeti la legislació nacional, els registres de trànsit de dades existents en un operador de telecomunicacions, on hi hagi una sospita raonable d'una infracció d'aquesta Directiva o del Reglament (UE) 600/2014;(t) suspendre la comercialització o venda d'instruments financers o dipòsits estructurats en els casos en què l'empresa d'inversió no hagi desenvolupat o aplicat un procés d'aprovació de productes efectiu;(u) exigir la retirada d'una persona física del consell d'administració d'una empresa d'inversió o operador de mercat.

Article 70

Sense perjudici de les competències de control, incloses les competències de recerca i d'imposar recursos a les autoritats competents de conformitat amb l'article 69 i el dret dels Estats membres a preveure i imposar sancions penals, els Estats membres establiran normes i garantiran que les seves autoritats competents puguin imposar sancions i mesures administratives aplicables a totes les infraccions d'aquesta Directiva o del Reglament (UE) núm. 600/2014 i les disposicions nacionals adoptades en l'aplicació d'aquesta Directiva i del Reglament (UE) núm. 600/2014, i adoptaran totes les mesures necessàries per garantir que s'apliquin, sancions i mesures efectives, proporcionades i dissuasives, i s'aplicaran a les infraccions fins i tot quan no es facin referència específicament als apartats 3, 4 i 5.

Els Estats membres poden decidir no establir normes per a les sancions administratives per infraccions que estiguin subjectes a sancions penals en virtut de la seva legislació nacional, i en aquest cas, els Estats membres han de comunicar a la Comissió les disposicions de dret penal pertinents.

Per al 3 de juliol de 2016 els Estats membres notificaran les lleis, reglaments i disposicions administratives que transposin aquest article, incloses les disposicions de dret penal pertinents, a la Comissió i la AEVM, i els Estats membres ho notificaran sense demora indeguda a la Comissió i la AEVM, sense dilació indeguda de les seves modificacions posteriors.

Els Estats membres garantiran que quan s'apliquin obligacions a empreses d'inversió, operadors de mercat, proveïdors de serveis d'informació de dades, institucions de crèdit en relació amb serveis d'inversió o activitats d'inversió i serveis auxiliars, i es puguin aplicar sucursals d'empreses de tercers països en cas d'infracció, sancions i mesures, subjectes a les condicions establertes en la legislació nacional en àmbits no harmonitzats per aquesta Directiva, als membres de l'òrgan de gestió d'empreses d'inversió i operadors de mercat, i a qualsevol altra persona física o jurídica que, d'acord amb la legislació nacional, sigui responsable d'una infracció.

Els Estats membres garantiran que almenys una infracció de les següents disposicions d'aquesta Directiva o del Reglament (UE) núm. 600/2014 es consideri una infracció d'aquesta Directiva o del Reglament (UE) núm. 600/2014:(a) respecte a aquesta Directiva:(b) respecte al Reglament (UE) núm. 600/2014:

La prestació de serveis d'inversió o la realització d'activitats d'inversió sense l'autorització o aprovació necessàries d'acord amb les disposicions següents d'aquesta Directiva o del Reglament (UE) núm. 600/2014 també es considerarà una infracció d'aquesta Directiva o del Reglament (UE) núm. 600/2014:(a) article 5 o article 6(2) o articles 34, 35, 39, 44 o 59 d'aquesta Directiva; o(b) la tercera frase de l'article 7(1) o de l'article 11(1) del Reglament (UE) núm. 600/2014.

L'incompliment de la cooperació o el compliment en una investigació o amb una inspecció o sol·licitud contemplada en l'article 69 també es considerarà una infracció d'aquesta Directiva.

En els casos d'infraccions a què es fa referència en els paràgrafs 3, 4 i 5, els Estats membres, de conformitat amb la legislació nacional, han de disposar que les autoritats competents tenen la facultat de prendre i imposar almenys les següents sancions i mesures administratives:(a) una declaració pública, que indiqui la persona física o jurídica i la naturalesa de la infracció d'acord amb l'article 71;(b) una ordre que exigeixi a la persona física o jurídica la suspensió o suspensió de l'autorització de la institució d'acord amb els articles 8, 43 i 65;(d) una suspensió o suspensió temporal de l'autorització de qualsevol empresa d'inversió per exercir funcions de gestió en empreses d'inversió;(e) una sanció administrativa màxima de fins al 10% de la facturació total anual de la persona jurídica d'acord amb la Directiva 2013/34/UE;(g) en el cas d'una persona física, una multa administrativa màxima d'almenys el doble de la prestació derivada de la infracció en els punts (f) i (g).

Els Estats membres poden autoritzar les autoritats competents a imposar tipus de sanció a més dels esmentats en l'apartat 6 o a imposar multes que excedeixin les quantitats a què es fa referència en els punts (f), (g) i (h) de l'apartat 6.

Sense perjudici de les competències de supervisió, incloses les competències de recerca i les facultats d'imposar recursos a les autoritats competents de conformitat amb l'article 69 i el dret dels Estats membres a preveure i imposar sancions penals, els Estats membres establiran normes i garantiran que les seves autoritats competents puguin imposar sancions i mesures administratives aplicables a totes les infraccions d'aquesta Directiva o del Reglament (UE) núm. 600/2014 i les disposicions nacionals adoptades en l'aplicació d'aquesta Directiva i del Reglament (UE) núm. 600/2014, i adoptaran totes les mesures necessàries per garantir que s'apliquin, sancions i mesures efectives, proporcionades i dissuasives, i s'aplicaran a les infraccions fins i tot quan no es facin referència específicament als apartats 3, 4 i 5.

Els Estats membres han de garantir que almenys una infracció de les següents disposicions d'aquesta Directiva o del Reglament (UE) núm. 600/2014 es consideri una infracció d'aquesta Directiva o del Reglament (UE) núm. 600/2014:(a) respecte a aquesta Directiva:(b) respecte al Reglament (UE) núm. 600/2014:

La prestació de serveis d'inversió o la realització d'activitats d'inversió sense l'autorització o aprovació necessàries de conformitat amb les disposicions següents d'aquesta Directiva o del Reglament (UE) núm. 600/2014 també es considerarà una infracció d'aquesta Directiva o del Reglament (UE) núm. 600/2014:(a) article 5 o article 6(2) o articles 34, 35, 39, 44 o 59 d'aquesta Directiva; o(b) la tercera frase de l'article 7(1) o de l'article 11(1) del Reglament (UE) núm. 600/2014.

La no cooperació o compliment en una investigació o amb una inspecció o sol·licitud contemplada en l'article 69 també es considerarà una infracció d'aquesta Directiva.

6. En els casos d'infraccions a què es refereix l'apartat 3, 4 i 5, els Estats membres disposaran, de conformitat amb la legislació nacional, d'una declaració pública que indiqui a la persona física o jurídica i la naturalesa de la infracció d'acord amb l'article 71; c) una declaració pública que indiqui a la persona física o jurídica i a la persona jurídica autoritzada a operar una MTF o OTF, la retirada o suspensió temporal de l'autorització de la institució d'acord amb els articles 8, 43 i 65; f) una prohibició temporal o, per a les infraccions repetides, una sanció administrativa màxima de 5000000 euros o de fins al 10% de la facturació total anual de la persona jurídica d'acord amb la Directiva 2013/34/UE, o el tipus de facturació anual corresponent, d'acord amb els últims comptes consolidats disponibles aprovats per l'òrgan de gestió de l'empresa matriu, d'acord amb els últims comptes consolidats disponibles aprovats per l'òrgan de gestió de l'empresa matriu, d'almenys el doble de l'import de la prestació derivada de la infracció en els punts (f) i (g).

Els Estats membres poden autoritzar les autoritats competents a imposar tipus de sanció a més dels esmentats en l'apartat 6 o a imposar multes que excedeixin els imports esmentats en els punts (f), (g) i (h) de l'apartat 6.

Article 71

Els Estats membres han de facilitar a les autoritats competents la publicació sense dilació indeguda de les disposicions nacionals adoptades en l'aplicació d'aquesta Directiva als seus llocs web oficials, sempre que s'hagi informat d'aquesta decisió a la persona a la qual es va imposar la sanció, inclosa almenys la informació sobre el tipus i la naturalesa de la infracció i la identitat de les persones responsables, i aquesta obligació no s'aplica a les decisions que imposin mesures de caràcter investigador.

No obstant això, quan la publicació de la identitat de les persones jurídiques o de les dades personals de les persones físiques sigui considerada per l'autoritat competent desproporcionada després d'una avaluació caso per cas realitzada sobre la proporcionalitat de la publicació d'aquestes dades, o quan la publicació posi en perill l'estabilitat dels mercats financers o una investigació en curs, els Estats membres s'asseguraran que les autoritats competents hagin d'ajornar la publicació de la decisió d'imposar la sanció o la mesura fins al moment en què deixin d'existir els motius de la no publicació; b) publicar la decisió d'imposar la sanció o la mesura de manera anònima de manera que es garanteixi una protecció efectiva de les dades personals en qüestió; c) no publicar la decisió d'imposar una sanció o mesura en absolut en el cas que les opcions establertes en els punts (a) i (b) es considerin insuficients per garantir:

En el cas que es decideixi publicar una sanció o mesura de forma anònima, la publicació de les dades pertinents es podrà posposar per un termini raonable si es preveu que dins d'aquest termini deixin d'existir els motius de publicació anònima.

Quan la decisió d'imposar una sanció o mesura estigui subjecta a recurs davant les autoritats judicials o d'un altre tipus pertinents, les autoritats competents també publicaran, immediatament, al seu lloc web oficial aquesta informació i qualsevol informació posterior sobre el resultat d'aquest recurs, així com qualsevol decisió que anul·li una decisió anterior d'imposar una sanció o una mesura.

Les autoritats competents comunicaran a l'ESMA totes les sancions administratives imposades però no publicades d'acord amb el punt (c) de l'apartat 1 incloent qualsevol recurs en relació amb el mateix i el resultat del mateix. Els Estats membres vetllaran perquè les autoritats competents rebin informació i la sentència final en relació amb qualsevol sanció penal imposada i la sotmetin a l'ESMA. L'ESMA mantindrà una base de dades central de sancions comunicades a la mateixa únicament amb la finalitat d'intercanviar informació entre les autoritats competents i s'actualitzarà sobre la base de la informació proporcionada per les autoritats competents.

Els Estats membres proporcionaran anualment a la AEVM informació agregada sobre totes les sancions i mesures imposades de conformitat amb els apartats 1 i 2. Aquesta obligació no s'aplica a les mesures de caràcter investigador. La AEVM publicarà aquesta informació en un informe anual.

Quan els Estats membres hagin decidit, de conformitat amb l'article 70, establir sancions penals per infraccions de les disposicions a què es refereix aquest article, les seves autoritats competents proporcionaran anualment a l'AEVM dades anonimitzades i agregades relatives a totes les investigacions penals dutes a terme i a les sancions penals imposades.

Quan l'autoritat competent hagi comunicat al públic una mesura administrativa, sancionadora o penal, al mateix temps, comunicarà aquest fet a la AEVM.

Quan una sanció penal o administrativa publicada es refereixi a una empresa d'inversió, operador de mercat, proveïdor de serveis d'informació de dades, entitat de crèdit en relació amb serveis d'inversió i activitats o serveis auxiliars, o a una sucursal d'empreses de tercers països autoritzades d'acord amb aquesta Directiva, la AEVM afegirà una referència a la sanció publicada en el registre corresponent.

La AEVM desenvoluparà l'esborrany de les normes tècniques d'aplicació relatives als procediments i formularis per a la presentació d'informació a què es refereix aquest article.

La AEVM presentarà aquests projectes de normes tècniques d'aplicació a la Comissió abans del 3 de gener de 2016.

Els Estats membres han de proporcionar a les autoritats competents la publicació sense dilació indeguda de les disposicions nacionals adoptades en l'aplicació d'aquesta Directiva als seus llocs web oficials, sempre que s'hagi informat d'aquesta decisió a la persona a la qual es va imposar la sanció, incloent almenys informació sobre el tipus i la naturalesa de la infracció i la identitat de les persones responsables, obligació que no s'aplica a les decisions que imposin mesures de caràcter investigador.

Quan la decisió d'imposar una sanció o mesura sigui objecte de recurs davant les autoritats judicials o d'un altre tipus pertinents, les autoritats competents també publicaran, immediatament, al seu lloc web oficial aquesta informació i qualsevol informació posterior sobre el resultat d'aquest recurs, així com qualsevol decisió que anul·li una decisió anterior d'imposar una sanció o una mesura.

Els Estats membres proporcionaran anualment a la AEVM informació agregada sobre totes les sancions i mesures imposades d'acord amb els apartats 1 i 2. Aquesta obligació no s'aplica a mesures de caràcter investigador. La AEVM publicarà aquesta informació en un informe anual.

Quan l'autoritat competent hagi comunicat al públic una mesura administrativa, sancionadora o penal, al mateix temps, comunicarà aquest fet a la AEVM.

Si una sanció penal o administrativa publicada es refereix a una empresa d'inversió, operador de mercat, proveïdor de serveis d'informació de dades, entitat de crèdit en relació amb serveis d'inversió i activitats o serveis auxiliars, o una sucursal d'empreses de tercers països autoritzades d'acord amb aquesta Directiva, la AEVM afegirà una referència a la sanció publicada en el registre corresponent.

La AEVM desenvoluparà l'esborrany de les normes tècniques d'aplicació relatives als procediments i formularis per a la presentació d'informació a què fa referència aquest article.

Article 72

Les autoritats competents exerciran les competències de supervisió, incloses les facultats d'investigació i les facultats d'imposar recursos, a què es refereix l'article 69 i les facultats d'imposar sancions a què es refereix l'article 70 d'acord amb els seus marcs legals nacionals:(a) directament;(b) en col·laboració amb altres autoritats;(c) sota la seva responsabilitat per delegació a entitats a les quals s'han delegat tasques d'acord amb l'article 67(2); o(d) per aplicació a les autoritats judicials competents.

Els Estats membres han d'assegurar que les autoritats competents, a l'hora de determinar el tipus i el nivell d'una sanció administrativa o mesura imposada sota l'exercici de les competències per imposar sancions en l'article 70, tinguin en compte totes les circumstàncies rellevants, incloent-hi, si escau:(a) la gravetat i la durada de la infracció;(b) el grau de responsabilitat de la persona física o jurídica responsable;(d) la solidesa financera de la persona física o jurídica responsable;(d) la importància dels beneficis obtinguts o les pèrdues evitades per la persona física o jurídica responsable, en la mesura en què es puguin determinar;(f) el nivell de cooperació de la persona física o jurídica responsable amb l'autoritat competent, sense perjudici de la necessitat de garantir el desgorjament dels beneficis obtinguts o les pèrdues evitades per aquesta persona;(g) les infraccions anteriors per part de la persona física o jurídica responsable.

Les autoritats competents poden tenir en compte factors addicionals als esmentats en el primer paràgraf a l'hora de determinar el tipus i el nivell de les sancions i mesures administratives.

Les autoritats competents exerciran els poders de supervisió, inclosos els poders d'investigació i els poders d'imposar recursos, als quals es refereix l'article 69 i els poders d'imposar sancions als quals es refereix l'article 70 d'acord amb els seus marcs legals nacionals:(a) directament;(b) en col·laboració amb altres autoritats;(c) sota la seva responsabilitat per delegació a entitats a les quals s'han delegat tasques d'acord amb l'article 67(2); o(d) per aplicació a les autoritats judicials competents.

Els Estats membres han d'assegurar que les autoritats competents, a l'hora de determinar el tipus i el nivell d'una sanció administrativa o mesura imposada sota l'exercici de les competències per imposar sancions en l'article 70, tinguin en compte totes les circumstàncies rellevants, incloent-hi, si escau, la gravetat i la durada de la infracció;(b) el grau de responsabilitat de la persona física o jurídica responsable;(c) la solidesa financera de la persona física o jurídica responsable, tal com s'indica en particular per la facturació total de la persona física o jurídica responsable;(d) la importància dels beneficis obtinguts o les pèrdues evitades per la persona física o jurídica responsable, en la mesura que es puguin determinar;(f) el nivell de cooperació de la persona física o jurídica responsable amb l'autoritat competent, sense perjudici de la necessitat de garantir el desgorjament dels beneficis obtinguts o les pèrdues evitades per aquesta persona;(g) les infraccions anteriors per part de la persona física o jurídica responsable.

Article 73

Els Estats membres garantiran que les autoritats competents estableixin mecanismes eficaços que permetin informar de possibles o reals infraccions de les disposicions del Reglament (UE) núm. 600/2014 i de les disposicions nacionals adoptades en l'aplicació d'aquesta Directiva a les autoritats competents.

Els mecanismes als quals es fa referència en el primer paràgraf han d'incloure almenys:(a) procediments específics per a la recepció d'informes sobre possibles infraccions o infraccions reals i el seu seguiment, inclosa l'establiment de canals de comunicació segurs per a aquests informes;(b) protecció adequada per als empleats d'institucions financeres que denunciïn infraccions comeses dins de l'entitat financera almenys contra represàlies, discriminació o altres tipus de tracte injust;(c) protecció de la identitat tant de la persona que denuncia les infraccions com de la persona física que presumptament és responsable d'una infracció, en totes les fases dels procediments, tret que aquesta divulgació sigui exigida per la legislació nacional en el context d'una investigació posterior o posterior procediment administratiu o judicial.

Els Estats membres hauran d'exigir a les empreses d'inversió, als operadors del mercat, als proveïdors de serveis d'informació de dades, a les institucions de crèdit en relació amb els serveis d'inversió o les activitats i els serveis auxiliars, i a les sucursals d'empreses de tercers països que estableixin procediments adequats perquè els seus empleats informin internament sobre possibles o reals infraccions a través d'un canal específic, independent i autònom.

Els Estats membres hauran d'exigir a les empreses d'inversió, als operadors del mercat, als proveïdors de serveis d'informació de dades, a les institucions de crèdit en relació amb els serveis d'inversió o les activitats i els serveis auxiliars, i a les sucursals d'empreses de tercers països que disposin de procediments adequats perquè els seus empleats informin internament sobre possibles o reals infraccions a través d'un canal específic, independent i autònom.

Article 74

Els Estats membres garantiran que qualsevol decisió presa en virtut del que disposa el Reglament (UE) núm. 600/2014 o en virtut de les lleis, reglaments o disposicions administratives adoptades d'acord amb aquesta Directiva estigui degudament raonada i estigui subjecta al dret d'apel·lació davant d'un tribunal, així com el dret d'apel·lació davant d'un tribunal quan, pel que fa a una sol·licitud d'autorització que proporciona tota la informació requerida, no es prengui cap decisió en el termini de sis mesos a partir de la seva presentació.

Els Estats membres han de proporcionar que un o més dels següents organismes, segons el que determini la legislació nacional, també puguin, en interès dels consumidors i de conformitat amb la legislació nacional, emprendre accions davant els tribunals o òrgans administratius competents per garantir que s'apliquin el Reglament (UE) núm. 600/2014 i les disposicions nacionals adoptades en l'aplicació d'aquesta Directiva:(a) organismes públics o els seus representants;(b) organitzacions de consumidors que tinguin un interès legítim a protegir els consumidors;(c) organitzacions professionals que tinguin un interès legítim a actuar per protegir els seus membres.

Els Estats membres han d'assegurar que qualsevol decisió presa en virtut del que disposa el Reglament (UE) núm. 600/2014 o en virtut de les lleis, reglaments o disposicions administratives adoptades d'acord amb aquesta Directiva estigui degudament raonada i estigui subjecta al dret d'apel·lació davant d'un tribunal, així com el dret d'apel·lació davant d'un tribunal quan, pel que fa a una sol·licitud d'autorització que proporciona tota la informació requerida, no es prengui cap decisió en el termini de sis mesos a partir de la seva presentació.

2. Els Estats membres han de proporcionar que un o més dels següents organismes, segons el que determini la legislació nacional, també puguin, en interès dels consumidors i de conformitat amb la legislació nacional, emprendre accions davant els tribunals o òrgans administratius competents per garantir que s'apliquin el Reglament (UE) núm. 600/2014 i les disposicions nacionals adoptades en l'aplicació d'aquesta Directiva:(a) organismes públics o els seus representants;(b) organitzacions de consumidors que tinguin un interès legítim a protegir els consumidors;(c) organitzacions professionals que tinguin un interès legítim a actuar per protegir els seus membres.

Article 75

Els Estats membres garantiran l'establiment de procediments de reclamació i recurs eficaços i eficaços per a la resolució extrajudicial dels conflictes de consum relatius a la prestació de serveis d'inversió i auxiliars prestats per les empreses d'inversió, utilitzant els organismes existents si escau, i garantiran a més que totes les empreses d'inversió s'adhereixin a un o més d'aquests organismes que apliquin aquests procediments de reclamació i recurs.

Els Estats membres garantiran que aquests organismes cooperin activament amb els seus homòlegs d'altres Estats membres en la resolució de conflictes transfronterers.

Les autoritats competents notificaran a la AEVM els procediments de reclamació i recurs a què es refereix l'apartat 1 que estan disponibles sota les seves jurisdiccions.

ESMA publicarà i mantindrà actualitzada una llista de tots els mecanismes extrajudicials en el seu lloc web.

Els Estats membres garantiran que aquests organismes cooperin activament amb els seus homòlegs d'altres Estats membres en la resolució de conflictes transfronterers.

3. Les autoritats competents notificaran a la AEVM els procediments de reclamació i recurs a què es refereix l'apartat 1 que estan disponibles sota les seves jurisdiccions.

Article 76

Els Estats membres han de garantir que les autoritats competents, totes les persones que treballen o que han treballat per a les autoritats o entitats competents a les quals es delega l'activitat de conformitat amb l'apartat 2 de l'article 67, així com els auditors i els experts instruïts per les autoritats competents, estiguin obligats per obligació de secret professional, sense divulgar cap informació confidencial que puguin rebre en el transcurs de les seves funcions, guardant-se en forma resumida o agregada de manera que les empreses d'inversió individuals, els operadors de mercat, els mercats regulats o qualsevol altra persona no puguin ser identificats, sense perjudici dels requisits de la legislació penal o fiscal nacional o de les altres disposicions d'aquesta Directiva o del Reglament (UE) núm. 600/2014.

Quan una empresa d'inversió, un operador de mercat o un mercat regulat hagin estat declarats en fallida o estiguin sent clausurats obligatòriament, la informació confidencial que no concerneixi a tercers podrà ser divulgada en procediments civils o mercantils si fos necessari per dur a terme el procediment.

Sense perjudici d'exigències de la legislació penal o tributària nacional, les autoritats competents, els òrgans o les persones físiques o jurídiques diferents de les autoritats competents que rebin informació confidencial de conformitat amb aquesta Directiva o amb el Reglament (UE) núm. 600/2014 podran utilitzar-la únicament en l'exercici de les seves funcions i per a l'exercici de les seves funcions, en el cas de les autoritats competents, dins de l'àmbit d'aquesta Directiva o del Reglament (UE) núm. 600/2014 o, en el cas d'altres autoritats, organismes o persones físiques o jurídiques, per a la finalitat per a la qual se'ls va facilitar aquesta informació i/o en el context de procediments administratius o judicials específicament relacionats amb l'exercici d'aquestes funcions.

Qualsevol informació confidencial rebuda, intercanviada o transmesa d'acord amb aquesta Directiva o amb el Reglament (UE) núm. 600/2014 estarà subjecta a les condicions de secret professional establertes en aquest article, però aquest article no impedirà a les autoritats competents l'intercanvi o la transmissió d'informació confidencial d'acord amb aquesta Directiva o amb el Reglament (UE) núm. 600/2014 i amb altres Directives o reglaments aplicables a empreses d'inversió, entitats de crèdit, fons de pensions, OICVM, AIF, intermediaris d'assegurances i reassegurances, empreses d'assegurances, mercats regulats o operadors de mercat, CCP, CSD, o d'una altra manera amb el consentiment de l'autoritat o òrgan competent o d'una altra autoritat o persona física o jurídica que hagi comunicat la informació.

Aquest article no impedirà que les autoritats competents intercanviïn o transmetin de conformitat amb la legislació nacional, informació confidencial que no hagi estat rebuda d'una autoritat competent d'un altre Estat membre.

Els Estats membres han de garantir que les autoritats competents, totes les persones que treballen o han treballat per a les autoritats o entitats competents a les quals es delega la tasca de conformitat amb l'apartat 2 de l'article 67, així com els auditors i els experts instruïts per les autoritats competents, no estiguin obligats a divulgar cap informació confidencial que puguin rebre en el transcurs de les seves funcions, excepte en forma resumida o agregada de manera que les empreses d'inversió individuals, els operadors de mercat, els mercats regulats o qualsevol altra persona no puguin ser identificats, sense perjudici dels requisits de la legislació penal o fiscal nacional o de les altres disposicions d'aquesta Directiva o del Reglament (UE) núm. 600/2014.

2. Quan una empresa d'inversió, un operador de mercat o un mercat regulat s'hagi declarat en fallida o s'estigui acabant obligatòriament, la informació confidencial que no concerneixi a tercers podrà ser divulgada en procediments civils o mercantils si fos necessari per dur a terme el procediment.

Sense perjudici d'exigències de la legislació penal o tributària nacional, les autoritats, òrgans o persones físiques o jurídiques diferents de les autoritats competents que rebin informació confidencial de conformitat amb aquesta Directiva o amb el Reglament (UE) núm. 600/2014 podran utilitzar-la únicament en l'exercici de les seves funcions i per a l'exercici de les seves funcions, en el cas de les autoritats competents, dins de l'àmbit d'aquesta Directiva o del Reglament (UE) núm. 600/2014 o, en el cas d'altres autoritats, organismes o persones físiques o jurídiques, per a la finalitat per a la qual se'ls va facilitar aquesta informació i/o en el context de procediments administratius o judicials específicament relacionats amb l'exercici d'aquestes funcions.

4. Qualsevol informació confidencial rebuda, intercanviada o transmesa d'acord amb aquesta Directiva o amb el Reglament (UE) núm. 600/2014 estarà subjecta a les condicions de secret professional establertes en aquest article, però aquest article no impedirà a les autoritats competents l'intercanvi o la transmissió d'informació confidencial d'acord amb aquesta Directiva o amb el Reglament (UE) núm. 600/2014 i amb altres Directives o reglaments aplicables a empreses d'inversió, entitats de crèdit, fons de pensions, OICVM, AIF, intermediaris d'assegurances i reassegurances, empreses d'assegurances, mercats regulats o operadors de mercat, CCP, CSD, o d'una altra manera amb el consentiment de l'autoritat competent o d'una altra autoritat o organisme o persona física o jurídica que hagi comunicat la informació.

Article 77

Els Estats membres han de proporcionar, almenys, que qualsevol persona autoritzada en el sentit de la Directiva 2006/43/CE del Parlament Europeu i del Consell [E0049], que exerceixi en una empresa d'inversió, un mercat regulat o un proveïdor de serveis d'informació de dades la tasca descrita en l'article 34 de la Directiva 2013/34/UE o en l'article 73 de la Directiva 2009/65/CE o qualsevol altra tasca prescrita per la llei, tingui el deure d'informar puntualment les autoritats competents sobre qualsevol fet o decisió relativa al compromís del qual aquesta persona hagi pres coneixement durant l'exercici d'aquesta tasca i que sigui susceptible de:(a) constitueixi una infracció material de les lleis, reglaments o disposicions administratives que estableixin les condicions que regeixen l'autorització o que governin específicament el desenvolupament de les activitats de les empreses d'inversió;(b) afecti el funcionament continu de l'empresa d'inversió;(c) provoqui la negativa a certificar els comptes o a expressar reserves.

Aquesta persona també té el deure d'informar sobre els fets i les decisions que la persona tingui en compte en el transcurs de l'execució d'una de les tasques a les quals es refereix el primer paràgraf en una empresa que té estrets vincles amb l'empresa inversora dins de la qual està duent a terme aquesta tasca.

La divulgació de bona fe a les autoritats competents, per part de les persones autoritzades en el sentit de la Directiva 2006/43/CE, de qualsevol fet o decisió a què es refereix l'apartat 1 no constituirà un incompliment de cap restricció contractual o legal sobre la divulgació d'informació i no implicarà aquestes persones en cap tipus de responsabilitat.

Els Estats membres han de proporcionar, almenys, que qualsevol persona autoritzada en el sentit de la Directiva 2006/43/CE del Parlament Europeu i del Consell [E0049], que exerceixi en una empresa d'inversió, un mercat regulat o un proveïdor de serveis d'informació de dades la tasca descrita en l'article 34 de la Directiva 2013/34/UE o en l'article 73 de la Directiva 2009/65/CE o qualsevol altra tasca prescrita per la llei, tingui el deure d'informar puntualment les autoritats competents sobre qualsevol fet o decisió relativa al compromís del qual aquesta persona hagi pres coneixement durant la realització d'aquesta tasca i que sigui susceptible de:(a) constituir una infracció material de les lleis, reglaments o disposicions administratives que estableixen les condicions que regeixen l'autorització o que específicament regeixen el funcionament continu de l'empresa d'inversió;(c) comportar la negativa a certificar els comptes o a l'expressió de reserves.

La divulgació de bona fe a les autoritats competents, per part de les persones autoritzades en el sentit de la Directiva 2006/43/CE, de qualsevol fet o decisió a què fa referència l'apartat 1 no constituirà un incompliment de cap restricció contractual o legal sobre la divulgació d'informació i no implicarà aquestes persones en cap tipus de responsabilitat.

Article 78

El tractament de les dades personals recollides o per a l'exercici de les competències de supervisió, incloses les competències de recerca d'acord amb aquesta Directiva, es durà a terme de conformitat amb la legislació nacional aplicable a la Directiva 95/46/CE i amb el Reglament (CE) núm. 45/2001, si escau.

Article 79

Les autoritats competents dels diferents Estats membres cooperaran entre si quan sigui necessari per a l'exercici de les seves funcions d'acord amb aquesta Directiva o amb el Reglament (UE) núm. 600/2014, fent ús de les seves competències, ja siguin establertes en aquesta Directiva o en el Reglament (UE) núm. 600/2014 o en la legislació nacional.

Quan els Estats membres hagin optat, de conformitat amb l'article 70, per establir sancions penals per infraccions de les disposicions a què es refereix aquest article, s'asseguraran que les autoritats competents disposin de totes les competències necessàries per relacionar-se amb les autoritats judicials dins de la seva jurisdicció per rebre informació específica relacionada amb les investigacions o procediments penals iniciats per possibles infraccions d'aquesta Directiva i del Reglament (UE) núm. 600/2014 i proporcionar el mateix a altres autoritats competents i AEVM per complir la seva obligació de cooperar entre si i AEVM a l'efecte d'aquesta Directiva i del Reglament (UE) núm. 600/2014.

Les autoritats competents prestaran assistència a les autoritats competents dels altres Estats membres, en particular, intercanviaran informació i cooperaran en qualsevol activitat de recerca o supervisió.

Les autoritats competents també poden cooperar amb les autoritats competents d'altres Estats membres pel que fa a facilitar la recuperació de les multes.

Per tal de facilitar i accelerar la cooperació i, en particular, l'intercanvi d'informació, els Estats membres designaran una única autoritat competent com a punt de contacte a l'efecte d'aquesta Directiva i del Reglament (UE) núm. 600/2014. Els Estats membres comunicaran a la Comissió, la AEVM i a la resta d'Estats membres els noms de les autoritats que estan designades per rebre sol·licituds d'intercanvi d'informació o cooperació de conformitat amb aquest paràgraf.

Quan, tenint en compte la situació dels mercats de valors en l'Estat membre d'acolliment, les operacions d'un lloc comercial que hagi establert acords en un Estat membre d'acolliment hagin adquirit una importància substancial per al funcionament dels mercats de valors i la protecció dels inversors en aquest Estat membre d'acolliment, les autoritats nacionals i competents d'acolliment del lloc de negociació establiran acords de cooperació proporcionats.

Els Estats membres adoptaran les mesures administratives i organitzatives necessàries per a facilitar l'assistència prevista en l'apartat 1

Les autoritats competents poden utilitzar les seves competències per a la cooperació, fins i tot quan la conducta objecte de recerca no constitueixi una infracció de cap reglament vigent en aquest Estat membre.

En cas que una autoritat competent tingui bones raons per sospitar que els actes contraris al que es disposa en aquesta Directiva o en el Reglament (UE) núm. 600/2014, duts a terme per entitats no subjectes a la seva supervisió, s'estan duent a terme o s'han dut a terme en el territori d'un altre Estat membre, notificarà a l'autoritat competent de l'altre Estat membre i a la AEVM de la forma més específica possible, i informarà l'autoritat competent en la notificació i a l'Autoritat competent en la mesura que sigui possible, del resultat de l'acció i, en la mesura que sigui possible, d'importants esdeveniments provisionals, sense perjudici de la competència de l'autoritat competent en la notificació.

Sense perjudici dels paràgrafs 1 i 4, les autoritats competents notificaran a l'ESMA i a les altres autoritats competents els detalls de:(a) qualsevol sol·licitud de reducció de la grandària d'una posició o exposició d'acord amb el punt (o) de l'article 69(2);(b) qualsevol límit de la capacitat de les persones per entrar en una mercaderia derivada d'acord amb el punt (p) de l'article 69(2).

La notificació inclourà, si escau, els detalls de la sol·licitud o de la demanda d'acord amb el punt (j) de l'apartat 2 de l'article 69, incloent la identitat de la persona o persones a les quals es va dirigir i els motius per a això, així com l'abast dels límits introduïts d'acord amb el punt (p) de l'article 69, incloent la persona interessada, els instruments financers aplicables, els límits sobre la grandària dels llocs que la persona pot ocupar en tot moment, les exempcions que s'hi concedeixen d'acord amb l'article 57, i els motius per a això.

Les notificacions es faran no menys de 24 hores abans de l'entrada en vigor de les actuacions o mesures i, en circumstàncies excepcionals, una autoritat competent podrà fer la notificació menys de 24 hores abans de la intenció de la mesura quan no sigui possible notificar les 24 hores.

Una autoritat competent d'un Estat membre que rebi una notificació en virtut d'aquest paràgraf pot adoptar mesures d'acord amb el punt (o) o (p) de l'article 69, apartat 2, quan es consideri que la mesura és necessària per a aconseguir l'objectiu de l'altra autoritat competent, i l'autoritat competent també notificarà d'acord amb aquest paràgraf on es proposi prendre mesures.

Quan una acció en virtut dels punts (a) o (b) del primer paràgraf d'aquest paràgraf es refereixi als productes energètics a l'engròs, l'autoritat competent també notificarà a l'Agència de Cooperació dels Reguladors de l'Energia (ACER) establerta en virtut del Reglament (CE) núm. 713/2009.

En relació amb els drets d'emissió, les autoritats competents cooperaran amb els organismes públics competents per a la supervisió dels mercats de drets d'emissió i de subhastes i les autoritats competents, els administradors de registres i altres organismes públics encarregats de la supervisió del compliment de la Directiva 2003/87/CE amb la finalitat de garantir que puguin adquirir una visió consolidada dels mercats de drets d'emissió.

En relació amb els derivats dels productes agrícoles, les autoritats competents informaran i cooperaran amb els organismes públics competents per a la supervisió, administració i regulació dels mercats agrícoles físics en virtut del Reglament (UE) núm. 1308/2013.

La Comissió estarà facultada per a adoptar actes delegats de conformitat amb l'article 89 per a establir els criteris sota els quals les operacions d'un lloc de comerç en un Estat membre d'acolliment podrien considerar-se de gran importància per al funcionament dels mercats de valors i la protecció dels inversors en aquest Estat membre d'acolliment.

La AEVM desenvoluparà un projecte de normes tècniques d'aplicació per a establir formularis, plantilles i procediments estàndard per als acords de cooperació esmentats en l'apartat 2.

La AEVM presentarà aquests projectes de normes tècniques d'aplicació a la Comissió abans del 3 de gener de 2016.

Les autoritats competents dels diferents Estats membres cooperaran entre si quan sigui necessari per a l'exercici de les seves funcions en virtut d'aquesta Directiva o en virtut del Reglament (UE) núm. 600/2014, fent ús de les seves competències tant si s'estableixen en aquesta Directiva com en el Reglament (UE) núm. 600/2014 o en la legislació nacional.

2. Quan, tenint en compte la situació dels mercats de valors en l'Estat membre d'acolliment, les operacions d'un lloc de comerç que hagi establert acords en un Estat membre d'acolliment hagin adquirit una importància substancial per al funcionament dels mercats de valors i la protecció dels inversors en aquest Estat membre d'acolliment, les autoritats nacionals i competents d'acolliment del lloc de negociació establiran acords de cooperació proporcional.

3. els Estats membres adoptaran les mesures administratives i organitzatives necessàries per a facilitar l'assistència prevista en l'apartat 1

4. Quan una autoritat competent tingui bones raons per sospitar que els actes contraris al que es disposa en aquesta Directiva o en el Reglament (UE) núm. 600/2014, duts a terme per entitats no subjectes a la seva supervisió, s'estan duent a terme o s'han dut a terme en el territori d'un altre Estat membre, notificarà a l'autoritat competent de l'altre Estat membre i a la AEVM de la forma més específica possible, i informarà l'autoritat competent en la notificació i a l'Autoritat competent en la mesura que sigui possible, del resultat de l'acció i, en la mesura que sigui possible, d'importants esdeveniments provisionals, sense perjudici de la competència de l'autoritat competent en la notificació.

5. Sense perjudici dels paràgrafs 1 i 4, les autoritats competents notificaran a l'ESMA i a les altres autoritats competents els detalls de:(a) qualsevol sol·licitud de reducció de la grandària d'una posició o exposició d'acord amb el punt (o) de l'article 69(2);(b) qualsevol límit de la capacitat de les persones per entrar en un producte derivat d'acord amb el punt (p) de l'article 69(2).

En relació amb els drets d'emissió, les autoritats competents cooperaran amb els organismes públics competents per a la supervisió dels mercats de drets d'emissió i subhastes i les autoritats competents, els administradors de registres i altres organismes públics encarregats de la supervisió del compliment de la Directiva 2003/87/CE amb la finalitat de garantir que puguin adquirir una visió consolidada dels mercats de drets d'emissió.

En relació amb els derivats dels productes agrícoles bàsics, les autoritats competents informaran i cooperaran amb els organismes públics competents per a la supervisió, administració i regulació dels mercats agrícoles físics en virtut del Reglament (UE) núm. 1308/2013.

8. La Comissió estarà facultada per a adoptar actes delegats de conformitat amb l'article 89 per a establir els criteris sota els quals les operacions d'un lloc de negociació en un Estat membre d'acolliment podrien considerar-se de gran importància per al funcionament dels mercats de valors i la protecció dels inversors en aquest Estat membre d'acolliment.

La AEVM desenvoluparà l'esborrany de les normes tècniques d'aplicació per establir formularis, plantilles i procediments estàndard per als acords de cooperació esmentats en l'apartat 2.

Article 80

Una autoritat competent d'un Estat membre pot sol·licitar la cooperació de l'autoritat competent d'un altre Estat membre en una activitat de supervisió o per a una verificació in situ o en una investigació. En el cas d'empreses d'inversió que siguin membres remots o participants d'un mercat regulat, l'autoritat competent del mercat regulat pot optar per dirigir-se directament a ells, i en aquest cas informarà l'autoritat competent de l'Estat membre d'origen del membre remot o participant en conseqüència.

Quan una autoritat competent rebi una sol·licitud respecte a una verificació in situ o una investigació, aquesta, en el marc de les seves competències:(a) dur a terme les verificacions o investigacions en si;(b) permetre a l'autoritat sol·licitant dur a terme la verificació o investigació;(c) permetre als auditors o experts dur a terme la verificació o investigació.

Amb l'objectiu de convergir les pràctiques de supervisió, l'ESMA pot participar en les activitats dels col·legis de supervisors, incloses les verificacions o investigacions in situ, realitzades conjuntament per dues o més autoritats competents d'acord amb l'article 21 del Reglament (UE) núm. 1095/2010.

La AEVM desenvoluparà esborranys de normes tècniques reguladores per especificar la informació que s'intercanviarà entre les autoritats competents quan cooperin en activitats de supervisió, verificacions sobre el terreny i investigacions.

La AEVM sotmetrà aquests projectes de normes tècniques reguladores a la Comissió abans del 3 de juliol de 2015.

Es delega poder a la Comissió per adoptar les normes tècniques reguladores a què es refereix el primer paràgraf de conformitat amb els articles 10 a 14 del Reglament (UE) núm. 1095/2010.

L'AEVM desenvoluparà l'esborrany de les normes tècniques d'aplicació per establir formularis, plantilles i procediments estàndard perquè les autoritats competents cooperin en activitats de supervisió, verificacions in situ i investigacions.

La AEVM presentarà aquests projectes de normes tècniques d'aplicació a la Comissió abans del 3 de gener de 2016.

1.Una autoritat competent d'un Estat membre pot sol·licitar la cooperació de l'autoritat competent d'un altre Estat membre en una activitat de supervisió o per a una verificació in situ o en una investigació. En el cas d'empreses d'inversió que siguin membres remots o participants d'un mercat regulat, l'autoritat competent del mercat regulat pot optar per dirigir-se directament a ells, i en aquest cas informarà l'autoritat competent de l'Estat membre d'origen del membre remot o participant en conseqüència.

2. Amb l'objectiu de convergir les pràctiques de supervisió, l'AEVM pot participar en les activitats dels col·legis de supervisors, incloses les verificacions o investigacions in situ, realitzades conjuntament per dues o més autoritats competents de conformitat amb l'article 21 del Reglament (UE) núm. 1095/2010.

Esma desenvoluparà l'esborrany de les normes tècniques d'aplicació per establir formularis, plantilles i procediments estàndard perquè les autoritats competents cooperin en les activitats de supervisió, les verificacions in situ i les investigacions.

Article 81

Les autoritats competents dels Estats membres que hagin estat designades com a punts de contacte a l'efecte d'aquesta Directiva i del Reglament (UE) núm. 600/2014, de conformitat amb l'apartat 1 de l'article 79 d'aquesta Directiva, es facilitaran immediatament les dades necessàries per a l'exercici de les funcions de les autoritats competents, designats de conformitat amb l'apartat 1 de l'article 67 d'aquesta Directiva, establert en les disposicions adoptades de conformitat amb aquesta Directiva o el Reglament (UE) núm. 600/2014.

Les autoritats competents en l'intercanvi d'informació amb altres autoritats competents en virtut d'aquesta Directiva o del Reglament (UE) núm. 600/2014 poden indicar en el moment de la comunicació que aquesta informació no ha de ser divulgada sense el seu consentiment exprés, i en aquest cas aquesta informació pot ser intercanviada únicament per als fins per als quals aquestes autoritats van donar el seu consentiment.

Les persones interessades tenen dret a accedir a les seves dades personals, així com a sol·licitar la rectificació de les dades inexactes o, si escau, sol·licitar la seva supressió quan, entre d'altres motius, les dades ja no siguin necessàries per a les finalitats per a les quals es van recollir. Les persones interessades tenen dret a accedir a les seves dades personals, així com a sol·licitar la rectificació de les dades inexactes o, si escau, sol·licitar la seva supressió quan, entre d'altres motius, les dades ja no siguin necessàries per a les finalitats que van ser recollides.

Les autoritats a què fa referència l'article 71, així com altres organismes o persones físiques i jurídiques que reben informació confidencial en virtut de l'apartat 1 d'aquest article o en virtut dels articles 77 i 88, poden utilitzar-la únicament en el curs de les seves funcions, en particular:(a) per a comprovar que es compleixen les condicions que regeixen la contractació de l'empresa d'empreses d'inversió i per a facilitar el seguiment, de manera no consolidada o consolidada, de la conducta d'aquesta empresa, especialment pel que fa als requisits d'adequació de capital imposats per la Directiva 2013/36/UE, els procediments administratius i comptables i els mecanismes de control intern;(b) per a supervisar el bon funcionament dels centres comercials;(c) per a imposar sancions;(d) en els recursos administratius contra les decisions de les autoritats competents;(e) en els procediments judicials iniciats en virtut de l'article 74;(f) en el mecanisme extrajudicial per a les reclamacions dels inversors previst en l'article 75.

La AEVM desenvoluparà l'esborrany de les normes tècniques d'aplicació per establir formularis, plantilles i procediments estàndard per a l'intercanvi d'informació.

La AEVM presentarà aquests projectes de normes tècniques d'aplicació a la Comissió abans del 3 de gener de 2016.

Ni aquest article ni l'article 76 o 88 impediran que una autoritat competent transmeti a la AEVM, a la Junta Europea de Risc Sistèmic, als bancs centrals, al SEBC i al BCE, en la seva qualitat d'autoritat monetària, i, si escau, a altres autoritats públiques responsables de supervisar els sistemes de pagament i liquidació, informació confidencial destinada a l'exercici de les seves funcions, així com a aquestes autoritats o organismes competents, per la qual cosa no se'ls impedirà comunicar a les autoritats competents la informació que puguin necessitar per a l'exercici de les seves funcions previstes en aquesta Directiva o en el Reglament (UE) núm. 600/2014.

Les autoritats competents dels Estats membres que hagin estat designades com a punts de contacte a l'efecte d'aquesta Directiva i del Reglament (UE) núm. 600/2014, de conformitat amb l'apartat 1 de l'article 79 d'aquesta Directiva, es proporcionaran immediatament la informació necessària per a l'exercici de les funcions de les autoritats competents, designats de conformitat amb l'apartat 1 de l'article 67 d'aquesta Directiva, establert en les disposicions adoptades de conformitat amb aquesta Directiva o el Reglament (UE) núm. 600/2014.

L'autoritat competent, havent estat designada com a punt de contacte de conformitat amb l'apartat 1 de l'article 79, podrà transmetre la informació rebuda en virtut de l'apartat 1 d'aquest article i en virtut dels articles 77 i 88 a les autoritats a què fa referència l'apartat 1 de l'article 67, i no la transmetrà a altres organismes o persones físiques o jurídiques sense el consentiment exprés de les autoritats competents que la van divulgar i únicament per als fins per als quals aquestes autoritats van donar el seu consentiment, excepte en circumstàncies degudament justificades. En aquest últim cas, el punt de contacte informarà immediatament el punt de contacte que va enviar la informació.

Esma desenvoluparà l'esborrany de les normes tècniques d'aplicació per establir formularis, plantilles i procediments estàndard per a l'intercanvi d'informació.

Ni aquest article ni l'article 76 o 88 impediran que una autoritat competent transmeti a la AEVM, a la Junta Europea de Risc Sistèmic, als bancs centrals, al SEBC i al BCE, en la seva qualitat d'autoritats monetàries, i, si escau, a altres autoritats públiques responsables de supervisar els sistemes de pagament i liquidació, informació confidencial destinada a l'acompliment de les seves funcions, així com a aquestes autoritats o organismes no se'ls impedirà comunicar a les autoritats competents la informació que puguin necessitar amb la finalitat d'exercir les seves funcions previstes en aquesta Directiva o en el Reglament (UE) núm. 600/2014.

Article 82

Les autoritats competents poden referir-se a situacions de la AEVM en les quals s'hagi rebutjat o no s'hagi presentat una sol·licitud relativa a una de les següents en un termini raonable:(a) dur a terme una activitat de supervisió, una verificació sobre el terreny o una investigació, segons el previst en l'article 80; o(b) intercanviar informació segons el previst en l'article 81.

En les situacions a què fa referència l'apartat 1, la AEVM podrà actuar d'acord amb l'article 19 del Reglament (UE) núm. 1095/2010, sense perjudici de les possibilitats de negar-se a actuar sobre una sol·licitud d'informació prevista en l'article 83 d'aquesta Directiva i a la possibilitat que la AEVM actuï d'acord amb l'article 17 del Reglament (UE) núm. 1095/2010.

Les autoritats competents poden referir-se a situacions de l'AEVM en les quals s'hagi rebutjat o no s'hagi presentat una sol·licitud relativa a una de les següents en un termini raonable:(a) dur a terme una activitat de supervisió, una verificació sobre el terreny o una investigació, segons el previst en l'article 80; o(b) intercanviar informació segons el previst en l'article 81.

En les situacions a què fa referència l'apartat 1, la AEVM podrà actuar d'acord amb l'article 19 del Reglament (UE) núm. 1095/2010, sense perjudici de les possibilitats de denegar-se a una sol·licitud d'informació prevista en l'article 83 d'aquesta Directiva i a la possibilitat que la AEVM actuï d'acord amb l'article 17 del Reglament (UE) núm. 1095/2010.

Article 83

Una autoritat competent pot negar-se a actuar sobre una sol·licitud de cooperació en la realització d'una recerca, verificació sobre el terreny o activitat de supervisió segons el previst en l'article 84 o a intercanviar informació segons el previst en l'article 81 només quan:(a) ja s'hagin iniciat procediments judicials en relació amb les mateixes accions i les mateixes persones davant les autoritats de l'Estat membre;(b) ja s'hagi dictat sentència ferma en l'Estat membre en relació amb les mateixes persones i les mateixes accions.

En el cas d'aquesta denegació, l'autoritat competent notificarà en conseqüència a l'autoritat competent sol·licitant i a la AEVM, facilitant la informació més detallada possible.

Article 84

Les autoritats competents de l'altre Estat membre en qüestió seran consultades abans de concedir l'autorització a una empresa d'inversió que sigui qualsevol de les següents:(a) una filial d'una empresa d'inversió o operador de mercat o institució de crèdit autoritzada en un altre Estat membre;(b) una filial de l'empresa matriu d'una empresa d'inversió o institució de crèdit autoritzada en un altre Estat membre;(c) controlada per les mateixes persones físiques o jurídiques que controlen una empresa d'inversió o institució de crèdit autoritzada en un altre Estat membre.

L'autoritat competent de l'Estat membre responsable de la supervisió de les entitats de crèdit o de les empreses d'assegurances ha de ser consultada abans de concedir una autorització a una empresa d'inversió o a un operador de mercat que sigui una de les següents:(a) una filial d'una entitat de crèdit o una empresa d'assegurances autoritzada a la Unió;(b) una filial de l'empresa matriu d'una entitat de crèdit o una empresa d'assegurances autoritzada a la Unió;(c) controlada per la mateixa persona, ja sigui física o jurídica, que controla una institució de crèdit o una empresa d'assegurances autoritzada a la Unió.

Les autoritats competents competents a què es fa referència en els apartats 1 i 2 es consultaran en particular a l'hora d'avaluar la idoneïtat dels accionistes o membres i la reputació i experiència de les persones que dirigeixen efectivament el negoci implicat en la gestió d'una altra entitat del mateix grup, intercanviant tota la informació relativa a la idoneïtat dels accionistes o membres i la reputació i experiència de les persones que dirigeixen efectivament el negoci que és rellevant per a les altres autoritats competents implicades, per a la concessió d'una autorització així com per a l'avaluació contínua del compliment de les condicions de funcionament.

La AEVM desenvoluparà l'esborrany de les normes tècniques d'aplicació per establir formularis, plantilles i procediments estàndard per a la consulta d'altres autoritats competents abans de concedir una autorització.

La AEVM presentarà aquests projectes de normes tècniques d'aplicació a la Comissió abans del 3 de gener de 2016.

1. Les autoritats competents de l'altre Estat membre implicat seran consultades abans de concedir l'autorització a una empresa d'inversió que sigui qualsevol de les següents:(a) una filial d'una empresa d'inversió o un operador de mercat o institució de crèdit autoritzada en un altre Estat membre;(b) una filial de l'empresa matriu d'una empresa d'inversió o institució de crèdit autoritzada en un altre Estat membre;(c) controlada per les mateixes persones físiques o jurídiques que controlen una empresa d'inversió o institució de crèdit autoritzada en un altre Estat membre.

2. L'autoritat competent de l'Estat membre responsable de la supervisió de les entitats de crèdit o de les empreses d'assegurances ha de ser consultada abans de concedir una autorització a una empresa d'inversió o operador de mercat que sigui qualsevol de les següents:(a) una filial d'una entitat de crèdit o una empresa d'assegurances autoritzada a la Unió;(b) una filial de l'empresa matriu d'una entitat de crèdit o una empresa d'assegurances autoritzada a la Unió;(c) controlada per la mateixa persona, ja sigui física o jurídica, que controla una institució de crèdit o una empresa d'assegurances autoritzada a la Unió.

3. Les autoritats competents pertinents a què es refereix l'apartat 1 i 2 es consultaran en particular a l'hora d'avaluar la idoneïtat dels accionistes o membres i la reputació i experiència de les persones que dirigeixen efectivament el negoci implicat en la gestió d'una altra entitat del mateix grup, intercanviant tota la informació relativa a la idoneïtat dels accionistes o membres i la reputació i experiència de les persones que dirigeixen efectivament el negoci que és rellevant per a les altres autoritats competents implicades, per a la concessió d'una autorització així com per a l'avaluació contínua del compliment de les condicions de funcionament.

Esma desenvoluparà l'esborrany de les normes tècniques d'aplicació per establir formularis, plantilles i procediments estàndard per a la consulta d'altres autoritats competents abans de concedir una autorització.

Article 85

Els Estats membres amfitrions disposaran que l'autoritat competent podrà, a efectes estadístics, exigir a totes les empreses d'inversió amb sucursals dins dels seus territoris que els informin periòdicament sobre les activitats d'aquestes sucursals.

En l'exercici de les seves responsabilitats en virtut d'aquesta Directiva, els Estats membres d'acolliment han de disposar que l'autoritat competent pot exigir a les sucursals d'empreses d'inversió que facilitin la informació necessària per al seguiment del seu compliment amb les normes establertes per l'Estat membre d'acolliment que els siguin aplicables per als casos previstos en l'apartat 8 de l'article 35, requisits que no poden ser més estrictes que els que el mateix Estat membre imposa a les empreses establertes per al seguiment del seu compliment amb les mateixes normes.

1. Els Estats membres amfitrions disposaran que l'autoritat competent, a efectes estadístics, podrà exigir a totes les empreses d'inversió amb sucursals dins dels seus territoris que els informin periòdicament de les activitats d'aquestes sucursals.

2. En l'exercici de les seves responsabilitats en virtut d'aquesta Directiva, els Estats membres d'acolliment disposaran que l'autoritat competent pot exigir a les sucursals d'empreses d'inversió que facilitin la informació necessària per al seguiment del seu compliment amb les normes establertes per l'Estat membre d'acolliment que els siguin aplicables per als casos previstos en l'apartat 8 de l'article 35. Aquests requisits no poden ser més estrictes que els que el mateix Estat membre imposa a les empreses establertes per al seguiment del seu compliment amb les mateixes normes.

Article 86

Quan l'autoritat competent de l'Estat membre amfitrió tingui motius clars i demostrables per a creure que una empresa inversora que actua dins del seu territori sota la llibertat de prestar serveis infringeix les obligacions derivades de les disposicions adoptades en virtut d'aquesta Directiva o que una empresa inversora que té una sucursal dins del seu territori infringeix les obligacions derivades de les disposicions adoptades en virtut d'aquesta Directiva que no confereixen poders a l'autoritat competent de l'Estat membre amfitrió, remetrà aquests resultats a l'autoritat competent de l'Estat membre d'origen.

Si, malgrat les mesures adoptades per l'autoritat competent de l'Estat membre d'origen o perquè aquestes mesures resultin inadequades, l'empresa inversora persisteix a actuar de manera que sigui clarament perjudicial per als interessos dels inversors de l'Estat membre d'acolliment o el funcionament ordenat dels mercats, s'aplicaran les següents mesures: (a) després d'informar l'autoritat competent de l'Estat membre d'origen, l'autoritat competent de l'Estat membre d'acolliment adoptarà totes les mesures adequades necessàries per protegir els inversors i el bon funcionament dels mercats, que inclouran la possibilitat d'impedir que les empreses d'inversió cometin noves transaccions dins dels seus territoris; i (b) l'autoritat competent de l'Estat membre d'acolliment podrà remetre l'assumpte a la AEVM, que pot actuar d'acord amb les competències que li confereix l'article 19 del Reglament (UE) núm. 1095/2010.

Quan les autoritats competents d'un Estat membre d'acolliment determinin que una empresa d'inversió que tingui una sucursal dins del seu territori infringeixi les disposicions legals o reglamentàries adoptades en aquest Estat membre de conformitat amb les disposicions d'aquesta Directiva que confereixen poders a les autoritats competents de l'Estat membre d'acolliment, aquestes autoritats exigiran a l'empresa d'inversió interessada que posi fi a la seva situació irregular.

Si l'empresa inversora en qüestió no fa els passos necessaris, les autoritats competents de l'Estat membre amfitrió prendran totes les mesures oportunes per a garantir que l'empresa inversora en qüestió posi fi a la seva situació irregular, i la naturalesa d'aquestes mesures es comunicarà a les autoritats competents de l'Estat membre d'origen.

Quan, malgrat les mesures adoptades per l'Estat membre d'acolliment, l'empresa inversora persisteixi a infringir les disposicions legals o reglamentàries a què es refereix el primer subapartat en vigor en l'Estat membre d'acolliment, l'autoritat competent de l'Estat membre d'acolliment, després d'informar l'autoritat competent de l'Estat membre d'origen, adopti totes les mesures adequades necessàries per a protegir els inversors i el bon funcionament dels mercats, i la Comissió i la AEVM seran informats d'aquestes mesures sense demora indeguda.

A més, l'autoritat competent de l'Estat membre amfitrió pot remetre l'assumpte a la AEVM, que pot actuar d'acord amb les competències que li confereix l'article 19 del Reglament (UE) núm. 1095/2010.

Quan l'autoritat competent de l'Estat membre amfitrió d'un mercat regulat, un MTF o OTF tingui motius clars i demostrables per creure que aquest mercat regulat, MTF o OTF infringeix les obligacions derivades de les disposicions adoptades de conformitat amb aquesta Directiva, remetrà aquests resultats a l'autoritat competent de l'Estat membre d'origen del mercat regulat o MTF o OTF.

Quan, malgrat les mesures adoptades per l'autoritat competent de l'Estat membre d'origen o perquè aquestes mesures resultin inadequades, el mercat regulat o el MTF o OTF persisteixi a actuar de manera que sigui clarament perjudicial per als interessos dels inversors dels Estats membres d'acolliment o per al funcionament ordenat dels mercats, l'autoritat competent de l'Estat membre d'acolliment adoptarà, després d'informar l'autoritat competent de l'Estat membre d'origen, totes les mesures adequades necessàries per a protegir els inversors i el bon funcionament dels mercats, que inclouran la possibilitat d'impedir que aquest mercat regulat o el MTF o OTF posin a la disposició dels membres remots o participants establerts en l'Estat membre d'acolliment les seves disposicions sense demora indeguda.

Qualsevol mesura adoptada de conformitat amb els apartats 1, 2 o 3 que impliquin sancions o restriccions a les activitats d'una empresa d'inversió o d'un mercat regulat estarà degudament justificada i comunicada a l'empresa d'inversió o al mercat regulat en qüestió.

Si l'autoritat competent de l'Estat membre amfitrió té motius clars i demostrables per a creure que una empresa inversora que actua dins del seu territori sota la llibertat de prestar serveis infringeix les obligacions derivades de les disposicions adoptades en virtut d'aquesta Directiva o que una empresa inversora que té una sucursal dins del seu territori infringeix les obligacions derivades de les disposicions adoptades en virtut d'aquesta Directiva que no confereixen poders a l'autoritat competent de l'Estat membre amfitrió, remetrà aquests resultats a l'autoritat competent de l'Estat membre d'origen.

2. Quan les autoritats competents d'un Estat membre d'acolliment determinin que una empresa d'inversió que tingui una sucursal dins del seu territori infringeixi les disposicions legals o reglamentàries adoptades en aquest Estat membre de conformitat amb les disposicions d'aquesta Directiva que confereixen poders a les autoritats competents de l'Estat membre d'acolliment, aquestes autoritats exigiran a l'empresa d'inversió interessada que posi fi a la seva situació irregular.

Si l'autoritat competent de l'Estat membre amfitrió d'un mercat regulat, un MTF o OTF té motius clars i demostrables per creure que aquest mercat regulat, MTF o OTF infringeix les obligacions derivades de les disposicions adoptades de conformitat amb aquesta Directiva, remetrà aquests resultats a l'autoritat competent de l'Estat membre d'origen del mercat regulat o MTF o OTF.

Article 87

Les autoritats competents cooperaran amb la AEVM a l'efecte d'aquesta Directiva, d'acord amb el Reglament (UE) núm. 1095/2010.

Les autoritats competents, sense dilació indeguda, facilitaran a la AEVM tota la informació necessària per a exercir les seves funcions d'acord amb aquesta Directiva i amb el Reglament (UE) núm. 600/2014 i d'acord amb els articles 35 i 36 del Reglament (UE) núm. 1095/2010.

1. Les autoritats competents cooperaran amb la AEVM a l'efecte d'aquesta Directiva, de conformitat amb el Reglament (UE) núm. 1095/2010.

2. Les autoritats competents, sense demora indeguda, facilitaran a la AEVM tota la informació necessària per a exercir les seves funcions d'acord amb aquesta Directiva i amb el Reglament (UE) núm. 600/2014 i de conformitat amb els articles 35 i 36 del Reglament (UE) núm. 1095/2010.

Article 88

Els Estats membres i de conformitat amb l'article 33 del Reglament (UE) núm. 1095/2010, AEVM, podran celebrar acords de cooperació que prevegin l'intercanvi d'informació amb les autoritats competents de tercers països només si la informació divulgada està subjecta a garanties de secret professional almenys equivalents a les requerides en l'article 76. Aquest intercanvi d'informació ha d'estar destinat a l'acompliment de les tasques d'aquestes autoritats competents.

La transferència de dades personals a un tercer país per part d'un Estat membre serà de conformitat amb el Capítol IV de la Directiva 95/46/CE.

Les transferències de dades personals a un tercer país per part de la AEVM s'ajustaran a l'article 9 del Reglament (UE) núm. 45/2001.

Els Estats membres i la AEVM també poden concloure acords de cooperació que preveuen l'intercanvi d'informació amb autoritats, organismes i persones físiques o jurídiques responsables d'un o més dels següents:(a) la supervisió d'institucions de crèdit, altres institucions financeres, empreses d'assegurances i altres procediments similars;(b) la realització d'auditories legals dels comptes d'empreses d'inversió i altres entitats financeres, o que administren sistemes de compensació, en l'acompliment de les seves funcions;(d) la supervisió de les persones que participen en les operacions de liquidació i fallida d'empreses d'inversió i altres procediments similars;(f) la supervisió de les persones actives en els mercats de drets d'emissió amb la finalitat d'assegurar una visió consolidada dels mercats financers i de derivats de productes bàsics agrícoles amb la finalitat d'assegurar una visió consolidada dels mercats financers i puntuals.

Els acords de cooperació esmentats en el tercer paràgraf només podran concloure's quan la informació divulgada estigui subjecta a garanties de secret professional almenys equivalents a les requerides en l'article 76. Aquest intercanvi d'informació estarà destinat a l'exercici de les funcions d'aquestes autoritats o organismes o persones físiques o jurídiques. Quan un acord de cooperació impliqui la transferència de dades personals per part d'un Estat membre, complirà amb el Capítol IV de la Directiva 95/46/CE i amb el Reglament (CE) núm. 45/2001 en el cas que la AEVM participi en la transferència.

Quan la informació s'origini en un altre Estat membre, no es podrà divulgar sense el consentiment exprés de les autoritats competents que l'hagin transmès i, si escau, únicament per als fins per als quals aquestes autoritats van donar el seu consentiment; la mateixa disposició s'aplica a la informació facilitada per les autoritats competents de tercers països.

2. Quan la informació s'origini en un altre Estat membre, no es podrà divulgar sense el consentiment exprés de les autoritats competents que l'hagin transmès i, si escau, únicament per als fins per als quals aquestes autoritats van donar el seu consentiment.

Article 89

La facultat d'adoptar actes delegats és conferida a la Comissió d'acord amb les condicions establertes en aquest article.

La delegació de poder a la qual es fa referència en l'apartat 3 de l'article 2(1), l'article 4(2), l'article 13(1), l'article 16(12), l'article 23(4), l'article 24(8), l'article 27(9), l'article 28(3), l'article 30(5), l'article 32(4), l'article 33(8), l'article 52(4), l'article 54(4), l'article 58(7), l'article 65(7) i l'article 79(8) es concediran a la Comissió per un període de temps indeterminat a partir del 2 de juliol de 2014.

La delegació de poders a què es refereix l'apartat 3 de l'article 2(1), l'article 4(2), l'article 13(1), l'article 16(12), l'article 23(13), l'article 25(8), l'article 28(3), l'article 30(5), l'article 32(4), l'article 33(8), l'article 52(4), l'article 54(7), l'article 64(7), l'article 65(7) i l'article 79(8) poden ser revocats en qualsevol moment pel Parlament Europeu o pel Consell, i entraran en vigor l'endemà de la publicació de la decisió en el Diari Oficial de la Unió Europea o en una data posterior especificada en el mateix.

Tan aviat com adopti un acte delegat, la Comissió ho notificarà simultàniament al Parlament Europeu i al Consell.

De conformitat amb l'apartat 3 de l'article 2 del paràgraf 2 de l'article 4, l'apartat 12 de l'article 13, l'apartat 4 de l'article 25, l'apartat 8 de l'article 28, l'apartat 5 de l'article 30, l'apartat 4 de l'article 32, l'apartat 4 de l'article 33, l'apartat 4 de l'article 52, l'apartat 4 de l'article 54, l'apartat 7 de l'article 64, l'apartat 7 de l'article 65 i l'apartat 8 de l'article 79 només entraran en vigor si, abans del venciment d'aquest termini, el Parlament Europeu i el Consell han comunicat a la Comissió que no s'oposaran. Aquest termini s'ampliarà per tres mesos a iniciativa del Parlament Europeu o del Consell.

1. La facultat d'adoptar actes delegats és conferida a la Comissió d'acord amb les condicions previstes en aquest article.

2. La delegació de poder a la qual es fa referència en l'apartat 3 de l'article 2(1), l'article 4(2), l'article 13(1), l'article 16(12), l'article 23(4), l'article 24(8), l'article 27(9), l'article 28(3), l'article 30(5), l'article 32(4), l'article 33(8), l'article 52(4), l'article 54(4), l'article 58(7), l'article 65(7) i l'article 79(8) es concediran a la Comissió per un període de temps indeterminat a partir del 2 de juliol de 2014.

3. La delegació de poders a què es refereix l'apartat 3 de l'article 2(2), l'article 4(2), l'article 13(1), l'article 16(12), l'article 23(13), l'article 25(8), l'article 28(3), l'article 30(5), l'article 32(4), l'article 33(8), l'article 52(4), l'article 54(7), l'article 64(7), l'article 65(7) i l'article 79(8) poden ser revocats en qualsevol moment pel Parlament Europeu o pel Consell.

4. Tan aviat com adopti un acte delegat, la Comissió ho notificarà simultàniament al Parlament Europeu i al Consell.

5. Un acte delegat adoptat de conformitat amb l'apartat 3 de l'article 2(2), l'article 13(1), l'article 16(12), l'article 23(13), l'article 25(8), l'article 28(3), l'article 30(5), l'article 32(4), l'article 33(8), l'article 52(4), l'article 54(7), l'article 64(7), l'article 65(7) i l'article 79(8) només entraran en vigor si, abans de l'expiració d'aquest acte, el Parlament Europeu i el Consell han informat la Comissió que no s'oposaran, i que aquest termini es prorrogarà per tres mesos a iniciativa del Parlament Europeu o del Consell.

Article 90

Abans del 3 de març de 2019 la Comissió, prèvia consulta a la AEVM, ha de presentar un informe al Parlament Europeu i al Consell sobre:(a) el funcionament de les OTF, tenint en compte l'experiència de supervisió adquirida per les autoritats competents, el nombre d'instruments financers autoritzats a la Unió i la seva quota de mercat, el nombre d'instruments financers registrats com a mercats de creixement de les PIME, el nombre d'emissors presents i els volums de negociació pertinents;(c) l'impacte dels requisits relatius a la negociació algorítmica, incloent el nombre de vegades que s'han activat els mecanismes i els seus efectes;(e) l'aplicació dels límits de posició i la gestió de la posició en els mercats de derivats de productes bàsics;(f) l'impacte de l'aplicació de les dades de transparència pre i post comerç dels mercats regulats, MTFs, OTFs i APAs;(h) l'impacte del requisit de revelar les taxes, comissions i beneficis no monetaris en relació amb la prestació d'un servei d'inversió o un servei auxiliar al client d'acord amb l'article 24(9).

La Comissió, prèvia consulta a la AEVM, presentarà informes al Parlament Europeu i al Consell sobre el funcionament de la cinta consolidada establerta d'acord amb el títol V. L'informe relatiu a l'apartat 1 de l'article 65 es presentarà el 3 de setembre de 2018 i l'informe relatiu a l'apartat 2 de l'article 65 es presentarà el 3 de setembre de 2020.

Els informes esmentats en el primer paràgraf avaluaran el funcionament de la cinta consolidada amb els següents criteris:(a) la disponibilitat i l'oportunitat de la informació postcomercial en un format consolidat capturant totes les transaccions independentment de si es duen a terme en llocs comercials o no;(b) la disponibilitat i l'oportunitat d'informació postcomercial completa i parcial d'alta qualitat, en formats fàcilment accessibles i utilitzables per als participants en el mercat i disponibles sobre una base comercial raonable.

Quan la Comissió conclogui que les CTP no han proporcionat informació de manera que compleixi els criteris establerts en el segon paràgraf, la Comissió acompanyarà el seu informe amb una sol·licitud a la AEVM per iniciar un procediment negociat per al nomenament a través d'un procés de contractació pública dirigit per la AEVM d'una entitat comercial que opera una cinta consolidada. La AEVM iniciarà el procediment després de rebre la sol·licitud de la Comissió sobre les condicions especificades en la sol·licitud de la Comissió i d'acord amb el Reglament (UE, Euratom) núm. 966/2012 del Parlament Europeu i del Consell [E0050].

La Comissió, quan s'iniciï el procediment esbossat en l'apartat 2, estarà facultada per adoptar actes delegats d'acord amb l'article 89 que modifica els articles 59 a 65 i l'apartat D de l'annex 1 del Reglament (UE) núm. 600/2014, especificant mesures per a: (a) preveure la durada del contracte de l'entitat comercial que opera una cinta consolidada; (c) autoritzar l'ESMA a garantir l'adhesió amb condicions de licitació de l'entitat comercial que opera una cinta consolidada; (e) assegurar que la informació postcomercial proporcionada pels participants en el mercat i en un format consolidat que capturi tot el mercat; (e) assegurar que les oficines comercials i els APAs posin les seves dades comercials a la disposició de l'entitat comercial que opera una cinta consolidada executada per l'ESMA a un cost raonable; (g) especificar disposicions aplicables quan l'entitat comercial que opera una cinta consolidada nomenada a través de la contractació pública no s'utilitzi o, quan no es designi cap entitat a través de la contractació pública, fins que es completi una nova contractació pública i es nomeni una entitat comercial per a l'explotació d'una cinta consolidada a un cost raonable.

Per a l'1 de gener de 2018, la Comissió elaborarà un informe, prèvia consulta a la AEVM i ACER, en el qual s'avaluarà l'impacte potencial sobre els preus de l'energia i el funcionament del mercat energètic, així com la viabilitat i els beneficis en termes de reducció dels riscos de contrapart i sistèmics i els costos directes dels contractes de derivats de l'energia C6 que estan subjectes a l'obligació de compensació establerta en l'article 4 del Reglament (UE) núm. 648/2012, les tècniques de mitigació de riscos establertes en l'apartat 3 de l'article 11 i la seva inclusió en el càlcul del llindar de compensació de conformitat amb l'article 10 d'aquest.

Si la Comissió considera que no seria factible i beneficiós incloure aquests contractes, presentarà, si escau, una proposta legislativa al Parlament Europeu i al Consell, i la Comissió estarà facultada per a adoptar actes delegats de conformitat amb l'article 89 d'aquesta Directiva per a prorrogar el període de 42 mesos contemplat en l'apartat 1 de l'article 95 d'aquesta Directiva una vegada per dos anys i una altra vegada per un any.

Abans del 3 de març de 2019, la Comissió ha de presentar al Parlament Europeu i al Consell un informe sobre:(a) el funcionament de les OTF, tenint en compte l'experiència de supervisió adquirida per les autoritats competents, el nombre d'instruments financers autoritzats a la Unió i la seva quota de mercat i, en particular, el nombre d'instruments financers registrats com a mercats de creixement de les PIME, el nombre d'emissors presents i els volums de negociació pertinents;(c) l'impacte dels requisits relatius a la negociació algorítmica, inclosos els mecanismes de prohibició i els seus efectes;(e) l'aplicació de les sancions administratives i penals i el Reglament (UE) núm. 600/2014;(f) l'impacte de l'aplicació dels límits de posició i la gestió de la posició en els mercats de derivats de productes bàsics;(h) l'impacte del requisit de revelar les taxes, comissions i beneficis no monetaris en relació amb la prestació d'un servei d'inversió o un servei auxiliar al client de conformitat amb l'article 24(9).

2. La Comissió, prèvia consulta a la AEVM, presentarà informes al Parlament Europeu i al Consell sobre el funcionament de la cinta consolidada establerta d'acord amb el títol V. L'informe relatiu a l'apartat 1 de l'article 65 es presentarà el 3 de setembre de 2018 i l'informe relatiu a l'apartat 2 de l'article 65 es presentarà el 3 de setembre de 2020.

3. La Comissió, quan s'iniciï el procediment esbossat en l'apartat 2, estarà facultada per adoptar actes delegats de conformitat amb l'article 89, que modifica els articles 59 a 65 i l'apartat D de l'annex 1 del Reglament (UE) núm. 600/2014, especificant mesures per a: (a) preveure la durada del contracte de l'entitat comercial que opera una cinta consolidada i les condicions per a la contractació pública; (d) autoritzar l'entitat comercial que opera una cinta consolidada de conformitat amb l'article 59;(d) facultar l'ESMA per a garantir l'adherència amb les condicions de contractació pública de l'entitat comercial que opera una cinta consolidada;(f) assegurar que les dades comercials facilitades pels usuaris d'aquesta informació en tota la Unió; (f) assegurar que les oficines comercials i els APAs posin a la disposició de l'entitat comercial que opera una cinta consolidada a un cost raonable; (g) especificar disposicions aplicables quan l'entitat comercial que opera una cinta consolidada designada a través d'una contractació pública no s'utilitzin o, quan no es designi cap entitat a través de la contractació pública, fins que es completi una nova contractació pública i es nomeni una entitat comercial per a l'explotació d'una cinta consolidada a un cost raonable; (h) especificar disposicions aplicables quan l'entitat comercial que opera una cinta consolidada designada a través d'una contractació pública.

4. L'1 de gener de 2018 la Comissió elaborarà un informe, prèvia consulta a la AEVM i ACER, en el qual s'avaluarà l'impacte potencial en els preus de l'energia i en el funcionament del mercat energètic, així com la viabilitat i els beneficis en termes de reducció dels riscos de contrapart i sistèmics i els costos directes dels contractes de derivats de l'energia C6 que estan subjectes a l'obligació de compensació establerta en l'article 4 del Reglament (UE) núm. 648/2012, les tècniques de mitigació de riscos establertes en l'article 11(3) del mateix i la seva inclusió en el càlcul del llindar de compensació de conformitat amb l'article 10 del mateix.

Article 91

La Directiva 2002/92/CE es modifica de la següent manera:(1) L'article 2 es modifica de la següent manera:(2) s'insereix el següent capítol:

A excepció de l'apartat segon de l'apartat 3 de l'article 2, aquest capítol estableix requisits addicionals per a les activitats de mediació d'assegurances i per a les vendes directes dutes a terme per les empreses d'assegurances quan es duguin a terme en relació amb la venda de productes d'inversió basats en assegurances, activitats que es denominaran activitats de distribució d'assegurances.

Un intermediari d'assegurances o una empresa d'assegurances ha de mantenir i operar acords organitzatius i administratius eficaços amb la finalitat d'adoptar totes les mesures raonables destinades a evitar que els conflictes d'interessos, tal com es determina en l'article 13c, afectin negativament els interessos dels seus clients.

Els Estats membres hauran d'exigir als intermediaris d'assegurances i a les empreses d'assegurances que prenguin totes les mesures apropiades per a identificar els conflictes d'interessos entre ells, inclosos els seus gestors, empleats i intermediaris d'assegurances vinculats, o qualsevol persona directament o indirectament vinculada a ells pel control i els seus clients o entre un client i un altre que sorgeixin en el transcurs de la realització de qualsevol activitat de distribució d'assegurances.

Quan els acords organitzatius o administratius realitzats per l'intermediari d'assegurances o l'empresa d'assegurances de conformitat amb l'article 13b per gestionar els conflictes d'interessos no siguin suficients per garantir, amb una confiança raonable, que s'evitaran els riscos de dany als interessos del client, l'intermediari d'assegurances o l'empresa d'assegurances revelarà clarament al client la naturalesa general i/o les fonts de conflictes d'interès abans d'emprendre el negoci en el seu nom.

La Comissió estarà facultada per a adoptar actes delegats de conformitat amb l'article 13e per a: (a) definir les mesures que raonablement s'espera que prenguin els intermediaris d'assegurances o les empreses d'assegurances per a identificar, prevenir, gestionar i divulgar els conflictes d'interessos a l'hora de dur a terme activitats de distribució d'assegurances; (b) establir els criteris adequats per a determinar els tipus de conflicte d'interessos l'existència dels quals pugui perjudicar els interessos dels clients o potencials clients de l'intermediari d'assegurances o de l'empresa d'assegurances.

Els Estats membres han d'assegurar-se que, en dur a terme activitats de distribució d'assegurances, un intermediari d'assegurances o una empresa d'assegurances actuï de manera honesta, justa i professional d'acord amb els interessos dels seus clients.

Tota la informació, incloses les comunicacions de màrqueting, dirigides per l'intermediari d'assegurances o la companyia d'assegurances a clients o potencials clients serà justa, clara i no enganyosa. Les comunicacions de màrqueting seran clarament identificables com a tals.

Els Estats membres poden prohibir l'acceptació o la recepció de taxes, comissions o beneficis monetaris pagats o proporcionats a intermediaris d'assegurances o empreses d'assegurances, per qualsevol tercer o una persona que actuï en nom d'un tercer en relació amb la distribució de productes d'inversió basats en assegurances als clients.

La facultat d'adoptar un acte delegat és conferida a la Comissió conformement a les condicions previstes en aquest article.

La facultat d'adoptar un acte delegat al qual es refereix l'article 13c serà conferida a la Comissió per un període de temps indeterminat a partir del 2 de juliol de 2014.

La delegació de competències a què fa referència l'article 13c pot ser revocada en qualsevol moment pel Parlament Europeu o pel Consell, i una decisió de revocació posarà fi a la delegació de la facultat especificada en aquesta decisió, que tindrà efecte l'endemà de la publicació de la decisió en el Diari Oficial de la Unió Europea o en una data posterior en la qual s'especifiqui, sense que afecti la validesa de cap acte delegat ja en vigor.

Tan aviat com adopti un acte delegat, la Comissió ho notificarà simultàniament al Parlament Europeu i al Consell.

Un acte delegat adoptat de conformitat amb l'article 13c només entrarà en vigor si no s'ha expressat cap objecció ni per part del Parlament Europeu ni del Consell dins d'un termini de tres mesos a partir de la notificació d'aquest acte al Parlament Europeu i al Consell o si, abans de l'expiració d'aquest termini, el Parlament Europeu i el Consell han informat la Comissió que no s'hi oposaran, període que s'allargarà tres mesos a iniciativa del Parlament Europeu o del Consell".